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원익IPS(240810)밀릴때마다 물량 모아둘 기회로 보이며 이후 전망 및 대응전략. 2026/09/22 07:21

개미신사

한동안 주춤했던 반도체 설비투자가 살아나면서 원익IPS도 성장의 물꼬를 본격적으로 트고 있다.

원익IPS의 주력 사업은 반도체 제조 과정에서 쓰이는 증착 장비다. 웨이퍼 위에 절연막이나 보호막을 입히는 CVD(화학기상증착)와 ALD(원자층증착) 장비 등을 공급하고 있다.

AI 반도체가 고도화할수록 원익IPS 장비의 역할도 커진다. HBM4(4세대 고대역폭메모리)는 여러 장의 D램을 쌓아 데이터 처리 속도를 높인 차세대 메모리다. 여기에 들어가는 D램은 이전보다 더 미세한 공정으로 만들어진다. 선폭이 좁아질수록 웨이퍼 위에 박막을 균일하게 입히는 작업도 어려워진다. 증착 장비의 중요성이 커지는 이유다.

원익IPS가 특히 힘을 싣는 분야는 ALD 기술이다. 웨이퍼 표면에 원자 단위의 얇은 막을 한 층씩 쌓아 두께를 정밀하게 조절하는 방식이다. CVD보다 세밀한 제어가 가능해 차세대 D램과 낸드 로직 공정에서 활용도가 높아지고 있다.

지난해에는 실적 반등의 신호탄을 쐈다. 회사의 작년 연매출은 9098억원으로 전년보다 21.6% 늘었고 영업이익은 738억원으로 약 7배 뛰었다. 2023년 적자에 빠졌다가 2024년 흑자로 돌아선 데 이어 지난해에는 이익 규모까지 한층 키운 모습이다. 삼성전자 메모리 전환투자와 중국향 장비 매출 증가가 맞물린 덕이 컸다.

올해 들어서는 수주 곳간도 빠르게 채워지고 있다. 수주잔고는 지난해 말 2982억원에서 올해 6월 말 6346억원으로 반년 만에 두 배 넘게 불었다. 아직 매출로 잡히지 않은 일감만 올해 상반기 매출 3814억원의 1.7배에 달한다.

주요 고객사들의 투자 보폭이 커진 영향이다. 삼성전자는 평택 P4에서 HBM4용 1c D램 생산능력을 늘리는 한편 P5 투자 일정도 앞당기고 있다. SK하이닉스는 청주 M15X에서 D램 생산능력을 키우고 있으며 용인 반도체 클러스터 첫 팹인 Y1도 당초 계획보다 이른 가동을 목표로 장비 발주에 들어갔다.

쌓인 일감은 올 하반기부터 본격적으로 실적에 힘을 보탤 전망이다. 증권가에서는 1분기 이후 늘어난 수주가 3분기부터 매출과 이익에 본격적으로 반영될 것으로 보고 있다. 메모리 업체들의 증설 속도가 빨라지고 있는 만큼 성장 흐름이 2028년까지 이어질 가능성에도 무게를 싣는다.

9월13일 이동주 SK증권 연구원은 "원익IPS의 1분기 수주 잔고가 급증함에 따라 3분기부터 실적으로 체감하는 구간에 접어들 것"이라며 "국내 주요 고객사의 증설 계획은 2028년까지 가파르게 늘어날 전망"이라고 내다봤다.

SK증권에서 8월7일 원익IPS(240810)에 대해 "수주가 쌓이기 시작했습니다"라며 투자의견을 '매수'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 190,000원을 내놓았다. SK증권 이동주 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수'의견은 SK증권의 직전 매매의견과 동일한 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다. 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 두차례 연속 상향조정되다가 이번에는 직전 목표가와 동일한 수준을 유지하는 모습이다.

SK증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2025년9월 55,000원이 저점으로 제시된 이후 이번에 발표된 190,000원까지 꾸준하게 상향조정되어 왔다. 오늘 SK증권에서 발표된 '매수'의견 및 목표주가 190,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 19.6% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근 증권사 매매의견 중에서 제일 보수적인 의견을 제시한 BNK투자증권은 투자의견 '보유'에 목표주가 138,000원을 제시한 바 있다.

올 2분기 연결기준 매출액은 2164.72억으로 전년동기대비 10.61% 감소. 영업이익은 183.83억으로 49.57% 감소. 당기순이익은 899.35억으로 225.21% 증가.

올 상반기 연결기준 매출액은 3813.73억으로 전년동기대비 4.10% 증가. 영업이익은 291.18억으로 0.16% 증가. 당기순이익은 1119.88억으로 388.19% 증가.

NH투자증권은 6월29일 원익IPS에 대해 "주요 고객사의 미국 파운드리 공사 재개와 메모리 신규 라인과 세대 전환 투자가 가시화 된다"며 목표주가를 기존 16만1000원에서 20만7000원으로 높이고 투자의견 '매수'를 유지했다.

류영호 NH투자증권 연구원은 "최근 추론 시장 확대와 함께 반도체 업체들의 공급 부족 현상이 메모리, 파운드리, 패키지, 반도체 장비 전반의 증설로 이어지고 있다"며 "올해 하반기부터 2028년까지 장비 투자 증가 사이클이 본격화될 것"이라고 분석했다.

그는 "메모리 업체들의 다년간 계약 확대, 신규 사이트 오픈 시점이 앞당겨지면서 내년 실적 기대감도 증가하고 있다"며 "메모리와 파운드리 투자 부문에 고른 수혜가 가능한 대표 장비업체인 원익IPS의 성장세가 기대된다"고 말했다.

류 연구원은 2분기 연결 기준 매출은 2338억원으로 전년 동기 대비 3.4% 감소하고 영업이익은 210억원으로 42.3% 줄어 시장 기대치를 소폭 밑돌 것으로 예상했다. 다만 일부 반도체 투자 일정이 앞당겨지면서 디스플레이 부문의 부진을 상쇄할 것으로 전망했다.

류 연구원은 "파운드리와 낸드(NAND) 전환 투자가 앞당겨 반영되는 3분기부터 실적이 본격적으로 개선될 것"이라고 내다봤다.

원익IPS가 중국 디스플레이 업체 비전옥스 자회사의 확장현실(XR) 디스플레이 장비 경쟁입찰에서 드라이에처(건식 식각 장비) 공급사로 단독 선정됐다.

5월26일 업계에 따르면 비전옥스 자회사 쑤저우궈셴창신과기는 중국 장쑤성 쿤산에 XR 디스플레이 패널을 연간 150만개 생산할 수 있는 라인을 구축 중이다. 총 투자액은 40억위안(약 8900억원) 수준이다.

해당 라인에 들어갈 핵심 공정 장비 공급사를 가리는 공개 경쟁 입찰은 이달 7일 이뤄졌다. 21일부터 25일까지 결과가 공시됐다. 입찰 대상은 드라이에처와 코터·디벨로퍼(도포·현상 장비) 두 품목이었다.

드라이에처 부문에서 원익IPS가 단독 낙찰 후보로 선정됐고, 코터·디벨로퍼는 일본 스크린 파인테크솔루션즈(SCREEN Finetech Solutions)가 낙찰 후보로 뽑혔다. 구체적인 장비 숫자와 금액은 공개되지 않았다.

XR은 AR(증강현실)·VR(가상현실)을 통칭하는 차세대 기술로, 눈에 바짝 붙여 쓰는 기기 특성상 일반 스마트폰보다 훨씬 높은 픽셀 밀도를 요구한다. 훨씬 미세한 회로 선폭을 요구해 장비 기술 수준이 패널 품질을 결정짓는다.

드라이에처와 코터·디벨로퍼는 XR 디스플레이 패널의 해상도·수율·성능 안정성을 결정하는 전공정 핵심 장비다. 드라이에처는 플라스마 상태의 가스로 기판 위 불필요한 물질을 정밀하게 걷어내 회로 패턴을 만든다. 식각 균일도가 조금만 떨어져도 불량으로 이어지는 만큼 고해상도 패널일수록 장비 기술 수준이 중요하다.

쑤저우궈셴창신과기는 비전옥스가 쿤산시 국유기업인 쿤산웨이신과 함께 세운 합작사다. 비전옥스가 50.1%, 쿤산웨이신이 49.9%를 각각 보유하고 있다. 플렉시블 OLED 기술을 기반으로 XR 디스플레이 모듈·고급 차량용 디스플레이 생산이 핵심 사업이다. 관련 특허는 1400건 이상 보유하고 있다.

원익IPS는 2007년 액정표시장치(LCD) 박막트랜지스터(TFT) 공정용 드라이에처 양산 공급을 시작했고, 2012년 OLED용 시장에 진입했다. 고해상도 OLED·플렉시블 디스플레이 공정에서 기술력을 인정받았다. 삼성디스플레이·LG디스플레이 등 국내 패널 업체를 주요 고객으로 두고 있다.

작년 연결기준 매출액은 9097.96억으로 전년대비 21.60% 증가. 영업이익은 738.14억으로 593.64% 증가. 당기순이익은 840.29억으로 304.99% 증가.

원익그룹 계열사로 기존 원익IPS에서 반도체/Display/Solar 장비 제조사업부문 사업이 분할돼 재상장된 업체.

19년2월 유사업종을 영위하고 있는 원익테라세미콘을 흡수합병했으며, 반도체제조용 장비(PECVD, ALD, Diffusion Thermal System 등), Display 제조용 장비(Dry Etcher, PECVD, LTPS Furnace, PI Curing 등), Solar Cell 제조용 장비(RIE Etcher 등) 등을 제조, 판매. 주요 상표는 GEMINI 등이 있음. 삼성전자의 핵심장비 공급 업체로 주요 매출품목은 PE-CVD(플라즈마 화학기상 증착장비), Dry Etcher(드라이에쳐) 등. 최대주주는 원익홀딩스 외(33.07%).

2024년 연결기준 매출액은 7481.76억으로 전년대비 8.38% 증가. 영업이익은 106.42억으로 180.75억 적자에서 흑자전환. 당기순이익은 207.48억으로 135.08억 적자에서 흑자전환.

2016년 5월2일 16000원에서 바닥을 찍은 후 2021년 4월5일 59300원에서 고점을 찍고 조정에 들어간 모습에서 작년 4월9일 20800원에서 마무리한 이후 등락을 보이는 가운데 점차 저점과 고점을 높혀오는 모습에서 올 6월15일 193800원에서 최고가를 찍고 밀렸으나 7월29일 74100원에서 저점을 찍은 모습입니다. 이후 등락을 보이는 가운데 점차 저점과 고점을 높혀오는 중으로, 이제부턴 밀릴때마다 물량 모아둘 기회로 보여집니다.

손절점은 120400원으로 보시고 최대한 저점을 노리시면 되겠습니다. 125400원 전후면 무난해 보이며 분할매수도 고려해 볼수 있겠습니다.목표가는 1차로 1380000원 부근에서 한번 차익실현을 고려해 보시고 이후 눌릴시 지지되는 저점에서 재공략 하시면 되겠습니다. 2차는 151800원 이상을 기대 합니다.

감사합니다.

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