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상신이디피(091580)밀릴때마다 물량 모아둘 기회로 보이며 이후 전망 및 대응전략. 2026/08/28 06:13

개미신사

올 2분기 연결기준 매출액은 860.37억으로 전년동기대비 43.82% 증가. 영업이익은 63.99억으로 465.28% 증가. 당기순이익은 53.66억으로 35.09억 적자에서 흑자전환.

올 상반기 연결기준 매출액은 1582.48억으로 전년동기대비 35.55% 증가. 영업이익은 112.83억으로 22.74억 적자에서 흑자전환. 당기순이익은 88.17억으로 64.53억 적자에서 흑자전환.

유진투자증권은 5월18일 상신이디피에 대해 미국 배터리 에너지저장장치(BESS) 시장 확대에 따른 각형 배터리 수요 증가의 직접 수혜가 기대된다고 분석했다. 미국 BESS용 각형 캔 매출 급증과 유럽 공장 회복, 고객사 확대 가능성 등을 반영해 투자의견 '매수(BUY)'와 목표주가 3만5000원을 신규 제시했다.

한병화 유진투자증권 연구원은 "상신이디피는 국내 셀업체향 원형·각형 캔을 공급하고 있는데, 고객사의 미국 BESS 공급이 지난해 4분기부터 본격화되면서 실적 개선 추세에 진입했다"며 "미국 BESS용 각형 캔 매출은 지난해 244억원에서 올해 800억원 수준으로 급증할 것"이라고 밝혔다.

생산능력 확대도 진행 중이다. 상신이디피는 현재 미국 BESS향 각형 캔 생산라인 6개를 보유하고 있으며, 오는 7월 2개 라인, 연말 추가로 2개 라인을 증설할 예정이다.

유진투자증권은 이를 바탕으로 상신이디피의 2026년 매출액과 영업이익이 각각 3202억원, 238억원으로 전년 대비 28%, 176% 증가할 것으로 전망했다. 2027년 영업이익은 347억원까지 확대될 것으로 예상했다.

BESS 시장 확대에 따라 각형 배터리 밸류체인 가치가 높아지고 있다는 분석이다. 한 연구원은 "BESS는 대부분 각형 플랫폼 기반으로 제조되기 때문에 국내 주요 셀업체들도 관련 부품·모듈 업체 확보가 필요한 상황"이라며 "국내 각형 밸류체인 업체 수가 제한적인 만큼 상신이디피 역시 국내외 고객사를 확대할 가능성이 높다"고 설명했다.

유럽 공장 실적 회복도 주목할 부분으로 꼽혔다. 상신이디피 헝가리 공장 매출은 지난해 727억원으로 2023년 1077억원 대비 감소했지만, 올해부터는 다시 성장세로 전환될 것으로 전망됐다. 주 고객사가 국내 전기차 업체의 저가형 모델용 각형 배터리와 유럽 전기차용 46파이 원통형 배터리 생산을 확대하고 있기 때문이다.

한 연구원은 "상신이디피는 원가 절감과 구조조정을 통해 지난해 매출 감소에도 흑자 전환에 성공했다"며 "올해부터는 매출 회복과 함께 이익 개선 폭도 더욱 확대될 것"이라고 분석했다.

실제 연간 실적 전망에서도 수익성 개선 흐름이 뚜렷하게 나타났다. 유진투자증권은 상신이디피의 영업이익률(OPM)이 지난해 마이너스 2.7%에서 올해 3.5%, 내년 7.4%, 2027년 8.9%까지 개선될 것으로 전망했다.

배터리 캔 사업에 대한 시장 인식 변화도 필요하다는 평가다. 한 연구원은 "상신이디피는 고객사 집중과 캔 사업 특성상 오랜 기간 저평가를 받아왔지만, 실제 배터리 캔은 개발 초기 단계부터 완성차와 셀업체 간 협업이 필요한 고난도 기술 영역"이라며 "딥 드로잉 금형 등 기반 기술 난도가 높고, BESS 및 46파이 배터리 확대에 따라 대형 캔 제조 기술 중요성도 커지고 있다"고 설명했다.

이어 "국내외 고객사 확대 가능성과 각형·원통형 캔 대형화 트렌드를 감안하면 과거 대비 높은 밸류에이션이 적용될 수 있는 리레이팅 구간에 진입한 것으로 판단한다"고 덧붙였다.

한양증권은 3월10일 상신이디피 에 대해 북미 에너지저장장치(ESS) 시장 확대와 글로벌 배터리 폼팩터 변화의 수혜를 동시에 받을 수 있는 부품업체라고 분석했다.

상신이디피는 이차전지용 CAN을 주력으로 생산하는 업체로 2007년 5월 코스닥 시장에 상장했다. 지난해 3분기 기준 제품별 매출 비중은 중대형 CAN 56.1%, 원형 CAN 31.7%, 기타 12.1%로 구성돼 있으며 주요 고객사는 삼성SDI다. 국내 천안과 양산, 해외 헝가리와 미국 등 글로벌 생산 거점을 구축해 주요 고객사의 생산 기지 인근에서 공급 대응이 가능한 구조를 갖췄다.

글로벌 이차전지 산업은 최근 몇 년간 전기차(EV) 수요 둔화로 조정 국면을 겪었지만, 지난해 말부터 북미 중심으로 ESS 수요가 빠르게 확대되면서 배터리 산업에 대한 시장의 관심이 다시 높아지고 있다.

이준석 한양증권 연구원은 "이차전지 산업 내 여전히 적자 기업들이 많지만 동사는 지난해 흑자 전환에 성공했으며 올해는 약 30% 이상의 실적 성장이 예상된다"며 "ESS 시장 확대와 글로벌 배터리 폼팩터 변화 국면에서 선제적으로 수혜가 기대되는 부품업체"라고 평가했다.

상신이디피의 투자 포인트로는 북미 ESS 시장 확대와 LFP 각형 배터리 대형화가 꼽힌다. ESS는 장기 사이클 수명과 안정성이 중요해 LFP 각형 배터리가 사실상 표준으로 자리 잡고 있으며, 셀 대형화는 CAN 사이즈 확대에 따른 평균판매가격(ASP) 상승으로 이어질 수 있다는 설명이다. 미국은 2026년 신규 발전 설비 86GW 가운데 ESS가 24.3GW 추가될 전망으로 북미 ESS 시장 확대에 따른 직접적인 수혜가 예상된다.

또한 글로벌 전기차 시장에서 각형 배터리 채택이 확대되는 점도 긍정적 요인이다. 주요 완성차 업체들이 각형 배터리를 채택하면서 중대형 각형 CAN 수요가 늘어날 것으로 전망된다.

이 연구원은 "주요 완성차 업체들이 각형 배터리를 채택하면서 중대형 각형 CAN 수요 확대가 예상되며 동사는 Deep Drawing 기반의 제조 기술과 글로벌 생산 거점을 통해 대응력이 높다"고 설명했다.

원형 배터리 트렌드 변화도 중장기 성장 요인으로 꼽힌다. 기존 18650·21700 중심이던 원형 배터리는 46파이 계열로 진화하고 있으며 상신이디피는 관련 양산 대응 준비를 진행 중이다.

이 연구원은 "원형 배터리는 18650·21700 중심에서 46파이 계열로 진화하고 있으며 고객사의 휴머노이드 로봇 원통형 배터리 대응 역시 수혜가 예상된다"고 말했다.

고객사 다변화 역시 긍정적인 요소다. 상신이디피는 삼성SDI를 중심으로 파나소닉, CATL 등 글로벌 고객군을 확보하고 있으며 다른 부품업체보다 선제적으로 해외 증설을 진행해왔다.

그는 "헝가리와 미국 생산거점은 향후 글로벌 배터리 공급망 확대 과정에서 추가 고객 확보의 전략적 거점으로 작용할 가능성이 높다"고 강조했다.

실적 역시 가파른 개선이 예상된다. 한양증권은 상신이디피의 2026년 매출액을 3250억원으로 전년 대비 30% 증가하고 영업이익은 313억원으로 237.5% 늘어날 것으로 전망했다.

이 연구원은 "실적 개선의 핵심은 북미 ESS 시장 확대와 미국 생산거점의 수익성 개선"이라며 "특히 미국 인디애나 법인이 낮은 가동률 구간에서도 흑자 흐름을 보였다는 점은 ESS 물량 확대 시 높은 영업 레버리지를 시사한다"고 분석했다.

또 삼성SDI와 스텔란티스 합작법인인 스타플러스에너지 공장이 일부 라인을 ESS용으로 전환해 2026년 말 약 30GWh 규모의 ESS 생산능력을 확보할 것으로 예상되는 점도 긍정적으로 평가했다.

이 연구원은 "CATL이 헝가리에 100GWh 규모의 증설을 진행하고 있어 헝가리 생산거점을 보유한 동사는 글로벌 고객사로 공급 확대 가능성도 확보하고 있다"며 "EV 시장의 각형 폼팩터 전환과 중장기적으로 46파이 배터리 확산까지 고려하면 신규 공급 기회는 점진적으로 확대될 것"이라고 전망했다.

작년 연결기준 매출액은 2500.84억으로 전년대비 0.7% 감소. 영업이익은 92.77억으로 52.21억 적자에서 흑자전환. 당기순이익은 24.34억으로 280.6% 증가.

2차전지 부품 전문 생산업체. 2차전지의 후방 재료산업으로서 리튬이온 방식의 2차전지 중 휴대폰 배터리용 부품으로 사용되는 각형/원형 CAN(2차전지의 CASE), CAP ASS'Y(전기가 흘러나오는 단자 역할) 관련부품 등을 주력 생산. 주요 고객사로는 삼성SDI 등. 삼성SDI에서 진행중인 PHEV/EV용 2차전지 CAN의 개발업체로 선정됐으며, 중대형CAN용 2차전지 CAN 개발을 완료해 현재 양산 진행중. 최대주주는 김민철 외(28.69%).

2024년 연결기준 매출액은 2518.01억으로 전년대비 16.5% 감소. 영업이익은75.16억 적자로 302.03억에서 적자전환. 당기순이익은 12.16억으로 95.4% 감소.

2008년 10월28일 851원에서 바닥을 찍은 후 2023년 4월18일 29500원에서 고점을 찍고 밀렸으나 2024년 12월9일 6510원에서 저점을 찍은 모습입니다. 이후 크고 작은 등락을 보이는 가운데 점차 저점과 고점을 높혀오는 모습에서 올 4월21일 31550원에서 최고가를 찍고 밀렸으나 7월30일 11030원에서 저점을 찍고 등락을 보이는 가운데 점차 저점과 고점을 높혀오는 중으로, 이제부턴 밀릴때마다 물량 모아둘 기회로 보여집니다.

손절점은 20650원으로 보시고 최대한 저점을 노리시면 되겠습니다. 21500원 전후면 무난해 보이며 분할매수도 고려해 볼수 있겠습니다.목표가는 1차로 23600원 부근에서 한번 차익실현을 고려해 보시고 이후 눌릴시 지지되는 저점에서 재공략 하시면 되겠습니다. 2차는 26000원 이상을 기대 합니다.

감사합니다.

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