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HD현대일렉트릭(267260)밀릴때마다 물량 모아둘 기회로 보이며 이후 전망 및 대응전략. 2026/08/28 04:43

개미신사

미국 정부가 국가 안보 침해 우려가 있다고 판단되는 외국산 전력 장비를 전면 차단한다. 사실상 중국 전력 장비 업체들을 겨냥한 조치인데, 최근 북미 시장에서 기회를 물색 중인 한국 업체들엔 반사이익으로 작용할 전망이다.

8월27일(현지시간) 로이터통신에 따르면 도널드 트럼프 미국 대통령은 전날 자국 내 대규모 전력망에 사용되는 특정 외국산 전력 장비의 수입·설치 등을 전면 금지하는 행정명령에 서명했다. 트럼프 대통령은 이와 관련해 국가비상사태까지 선포했다.

트럼프 대통령은 행정명령을 통해 “전력망 내 외국산 전력 장비 공급과 관련된 상황이 미국의 국가 안보, 외교 정책 및 경제에 이례적이고 극심한 위협을 주고 있다”며 “위협의 상당 부분은 미국 외에서 유래된다고 판단, 국가비상사태를 선포한다”고 밝혔다.

트럼프 행정부의 이 같은 조치는 사실상 중국을 겨냥한 것이란 분석이다. 로이터통신도 “중국의 기술 위협에 대응하기 위한 워싱턴의 최신 조치로 보인다”며 “올 초 유럽연합(EU) 집행위원회가 공공 에너지 프로젝트에 중국산 인버터 사용을 금지하기로 한 데 이어 (트럼프 행정부에서도) 움직인 것이다”고 짚었다.

실제 지난해 미국에선 전력망 장비 내 일부 미인가 통신장치가 탑재된 중국산 태양광 인버터가 설치된 것이 문제가 되기도 했다. 트럼프 행정부의 이번 조치는 변압기, 대형발전기, 배터리 에너지저장장치(ESS), 인버터 등을 포함해 전력망 제어시스템 및 관련 소프트웨어까지 광범위하게 적용된다. 국제에너지기구(IEA)에 따르면 중국은 전 세계 배터리 및 태양광 인버터 제조시장의 약 80%를 차지하고 있다. 2020년 미 상무부 조사를 보면 미국은 지난 10년간 중국산 대형 변압기를 다량 수입해 왔다.

최근 미 정부의 중국을 향한 압박이 점차 강화되고 있는 가운데, 이번 행정명령이 국내 전력기업들엔 호재로 작용할 것이란 분석이 나온다.

이번 금지 조치가 전력 장비 전반을 아우르고 있는 만큼 관련 업종에 진출해 있는 LS일렉트릭,효성중공업, HD현대일렉트릭 등이 주요 대상이 될 것으로 보인다. 실제 HD현대일렉트릭은 초고압 변압기를 중심으로 미국시장에 공을 들이고 있고, 내년 4월 목표로 미국 앨라배마 2공장도 건설하고 있다. 미국 내 생산에 더해 이번 행정명령으로 현지서 기회가 더 늘어날 것이란 전망이다. 초고압 변압기, 리액터 등을 생산하는 효성중공업도 올 2월 미국 송전망 운영사와 약 8000억원 규모의 공급 계약을 체결하는 등 북미 공략에 속도를 내고 있다. 특히 이번 행정명령엔 기존에 설치된 장비의 교체 및 철거까지 가능해 국내 기업으로선 더 수주 기회가 늘 수 있단 분석이다.

HD현대일렉트릭의 최대 고객사가 사우디 전력청에서 북미 전력 기업으로 바뀌었다. 대규모 인공지능(AI) 투자가 집중적으로 이뤄지고 있는 북미에서 전력기기 수요가 폭증한 데 따른 결과로 풀이된다.

8월25일 업계에 따르면 올해 상반기 HD현대일렉트릭의 최대 매출처는 북미 전력·에너지 기업인 넥스트에라 에너지(NextEra Energy, 15.9%)이다. 2위 매출처인 사우디 전력청(5%)과의 격차는 10%포인트 이상이다. 넥스트에라 에너지로부터 발생한 매출은 3472억원으로 사우디 전력청(1091억원) 대비 3배 이상 많다.

북미 전력 기업이 최대 매출처로 부상하면서 북미 전체 매출도 고공행진하고 있다. 올해 상반기 HD현대일렉트릭 북미 매출은 1조342억원으로 전년 동기(7067억원) 대비 46.3% 늘었다. HD현대일렉트릭 전체 매출에서 북미 비중은 무려 47%이다.

2022년부터 지난해까지 HD현대일렉트릭의 최대 매출처는 줄곧 사우디 전력청이었다. 사우디 내 활발한 인프라 투자, 중동에서 HD현대의 탄탄한 입지 등이 작용한 것으로 관측된다. 하지만 올해부터 북미 전력·에너지 기업이 사우디 전력청 자리를 대신하게 됐다.

최대 매출처가 바뀐 이유는 최근 북미를 중심으로 전력기기 수요가 급증해서다. 글로벌 빅테크기업들이 북미에서 데이터센터 등 대규모 AI 투자를 진행하자, 이를 뒷받침해줄 수 있는 전력 인프라 수요는 자연스레 증가했다. 이같은 흐름에 HD현대일렉트릭은 초고압 변압기를 앞세워 북미에서 수주 릴레이를 이어갔다.

HD현대일렉트릭의 최대 매출처는 당분간 북미 기업들이 차지할 전망이다. HD현대일렉트릭은 올해 상반기 북미에서만 21억6800만달러(약 3조원) 규모의 신규 수주 계약을 체결한 바 있다. 지난해 북미 전체 수주액(21억7800만달러)에 근접한 수치다. 유럽(1억6900만달러, 2339억원), 중동(2억7000만달러, 3737억) 수주액과 비교했을 때 최대 12배 이상이다.

북미에서 HD현대일렉트릭의 수주 행진은 멈추지 않을 것으로 예상된다. 빅테크 기업들의 투자, 노후화된 전력 인프라 교체 등이 맞물리면서 전력기기 수요가 끊이지 않고 있기 때문이다. 시장조사기관 모도인텔리전스는 북미 변압기 시장 규모가 올해 109억3000만달러(15조원)에서 연평균 7.12%씩 성장, 2031년 154억2000만달러(21조원)에 이를 것으로 분석했다.

HD현대일렉트릭은 북미 수요에 대응하기 위해 일찌감치 현지 공장의 증설을 진행하고 있다. 증설에 투자한 자금만 2억달러(2800억원)이다. 증설이 마무리될 시 초고압 변압기 생산능력은 기존 대비 50% 확대된다.

한편, 효성중공업과 LS일렉트릭 등 다른 전력기기 기업들도 공격적으로 북미 매출을 노리고 있다. 올해 2분기 기준 효성중공업의 북미 매출 비중은 38%로 전년 동기(23%) 대비 15%포인트 증가했다. 같은 기간 신규 수주액의 북미 비중은 53%에서 63%로 증가했다.

LS일렉트릭의 2분기 북미 매출은 4000억원으로 분기 기준 최대치를 경신했다. LS일렉트릭은 LS일렉트릭 유타, 텍사스 배스트럽 캠퍼스 등 현지 생산거점을 기반으로 수주에 대응하고 있다.

올 2분기 연결기준 매출액은 1조1418.13억으로 전년동기대비 26.00% 증가. 영업이익은 2870.35억으로 37.24% 증가. 당기순이익은 2061.39억으로 45.26% 증가.

올 상반기 연결기준 매출액은 2조1783.13억으로 전년동기대비 41.51% 증가. 영업이익은 5453.04억으로 27.61% 증가. 당기순이익은 4138.28억으로 40.13% 증가.

한국투자증권은 HD현대일렉트릭에 대해 투자의견 '매수'와 목표주가 150만원을 유지했다.

7월2일 장남현 한국투자증권 연구원은 "HD현대일렉트릭이 글로벌 빅테크 업체와 1조212억원의 데이터센터 전력 인프라 장기 공급 계약을 체결했다"며 "제품별로 초고압 변압기 5673억원, 배전변압기 5539억원"라고 분석했다. 계약 기간은 2026년 7월 2일부터 2029년 1월 1일까지다.

최근 시장 관심이 쏠리는 매출 반영에 대해 장 연구원은 "고객사 데이터센터 구축 일정에 따라 2028년까지 순차적으로 수주잔고와 매출액이 인식될 예정"이라고 짚었다.

이어 "계약 구조 및 납품 일정은 확인이 필요하다"면서 "계약 금액을 2028년까지 안분해 실적에 반영할 경우, 2027년과 2028년 영업이익 추정치가 기존 대비 각각 7.5%와 5.7% 증가한다"고 설명했다.

그는 이번 계약의 의의가 패키지 형태의 빅테크 공급 사례를 확보한 점이라고 짚었다. 이는 고객 저변 확대와 제품 공급 포트폴리오 다변화로 이어질 전망이다. 장 연구원은 "빅테크 업체와의 직접 계약 체결로 고객 기반을 추가 확보했으며, 배전 변압기 공급까지 동시에 달성하게 된 것"이라고 강조했다.

그러면서 "변압기 공급 부족 현상이 심화되면서 데이터센터 고객들은 전력 설비 사업자들에게 장기 공급 슬롯 확보를 요구하고 있다"며 "이번 계약을 통해 확보한 레퍼런스가 향후 빅테크향 수주 확대를 위한 중요한 기반이 될 것"이라고 내다봤다.

제품군 다변화 효과도 본격화되고 있다. 장 연구원은 "또한 배전 변압기 공급 확대로, 배전기기 부문 매출액과 수익성이 개선될 것"이라고 설명했다.

HD현대일렉트릭이 국내 최대 용량 친환경 절연유 적용 변압기 제품 제작에 성공하며 친환경 전력기기 시장 공략에 박차를 가한다. HD현대일렉트릭은 최근 400킬로볼트(kV) 460MVA급 친환경 절연유 적용 변압기(사진)의 최종 승인시험을 마쳤다고 4월16일 밝혔다. 이 초대형 변압기는 영국 전력회사 '내셔널그리드'가 영국 내에서 운영하는 변전소에 공급될 예정이다. 이번에 HD현대일렉트릭이 제작한 460MVA급 변압기는 국내에서 생산된 친환경 절연유 적용 변압기 가운데 용량 기준으로 최대 규모다. 친환경 절연유 적용 변압기는 기존 광유 대신 자연 생분해성이 우수한 합성 에스테르 절연유를 적용한 제품이다. 광유 절연유 대비 발화점이 높아 화재 위험을 낮출 수 있고, 절연유 누출 시에도 환경에 미치는 영향이 상대적으로 적다. 이에 화재 안전성과 환경성이 동시에 요구되는 현장에 적합하다. 친환경 절연유를 적용한 변압기는 기존 제품과 설계 조건이 달라 제작 난이도가 높다. 특히 고전압·대용량 제품일수록 발열 제어와 절연 부담이 동시에 커져 기술적 복잡성이 더욱 높아진다. 이에 해당 제품을 안정적으로 제작할 수 있는 기업은 전 세계적으로 극소수다. 최근 글로벌 전력 인프라 시장에서는 친환경 변압기 수요가 빠르게 증가하고 있다. 시장조사기관 그랜드 뷰 리서치에 따르면 글로벌 친환경 변압기 시장 규모는 지난 2024년 약 12억2000만 달러에서 2030년 약 18억1000만 달러로 성장할 전망이다. 해당 기간 연평균 성장률은 6.9%에 달할 것으로 예상된다.

작년 연결기준 매출액은 4조0794.98억으로 전년대비 22.79% 증가. 영업이익은 9953.13억으로 48.78% 증가. 당기순이익은 7318.16억으로 46.83% 증가.

기존 현대중공업에서 전기전자 사업이 인적 분할돼 재상장된 업체. 전력기기(변압기, 고압차단기 등), 회전기기(회전기, 저압전동기 등), 배전기기 外(배전반, 전력제어,중저압차단기 등) 등을 생산, 판매중. ICT 기술을 활용하여 에너지 사용 데이터를 분석하여 에너지 소비를 효율화하는 에너지관리시스템(EMS) 사업과 태양광, 풍력, 수소연료전지 등 친환경 에너지원을 활용한 마이크로그리드 단위의 탄소중립을 실현시키는 에너지 융복합 개발 사업을 에너지 신사업으로 추진중. 최대주주는 HD현대 외(40.04%) 주요주주로는 국민연금공단(14.00%).

2024년 연결기준 매출액은 3조3223억으로 전년대비 22.9% 증가. 영업이익은 66.90억으로 112.2% 증가. 당기순이익은 4951억으로 90.8% 증가.

2020년 3월19일 4840원에서 최저점을 찍은 후 크고 작은 등락을 보이는 가운데 점차 저점과 고점을 높혀오는 모습에서 올 5월7일 1449000원에서 최고가를 찍고 밀렸으나 7월29일 538000원에서 저점을 찍은 후 등락을 보이는 가운데 점차 저점과 고점을 높혀오는 중으로, 이제부턴 밀릴때마다 물량 모아둘 기회로 보여집니다.

손절점은 774000원으로 보시고 최대한 저점을 노리시면 되겠습니다. 806000원 전후면 무난해 보이며 분할매수도 고려해 볼수 있겠습니다.목표가는 1차로 887000원 부근에서 한번 차익실현을 고려해 보시고 이후 눌릴시 지지되는 저점에서 재공략 하시면 되겠습니다. 2차는 976000원 이상을 기대 합니다.

감사합니다.

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