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ISC(095340)저점을 줄때마다 물량 모아둘 기회로 보이며 이후 전망 및 대응전략. 2026/08/26 07:29

개미신사

한화투자증권은 8월13일 ISC(095340)에 대해 인공지능(AI) 수요를 기반으로 견조한 성장을 지속하고 있는 가운데, 하반기 적용처 확대에 따른 성장 가속화 및 차세대 인터페이스 테스트 소켓인 ISC 링크 엣지AI(ISC Link EdgeAI) 본격 적용으로 성장의 축이 넓어질 것이라며 '매수'를 유지했다.

목표주가는 내년 예상 주당 순이익(2027F EPS) 5807원에 해외 테스트 소켓 동종업계의 평균 주가수익비율(P/E) 36.2배를 적용해 21만원을 제시했다.한화투자증권에 따르면 ISC의 올해 2분기 매출액과 영업이익은 지난해 동기 대비 각각 41.2% 늘어난 729억원, 55.5% 성장한 213억원이다. 매출액은 컨센서스를 약 5% 상회했으며 영업이익은 부합했다.AI 관련 매출액은 지난해 동기 대비 71% 상승한 591억원으로 전체 매출액의 81%를 차지했고, 데이터센터향 매출 비중도 75% 수준을 유지했다. 그래픽처리장치(GPU)향 매출은 전 분기 대비 소폭 감소했으나 서버 중앙처리장치(CPU)향 매출이 약 110억원까지 확대되고 스마트폰 및 메모리향 매출도 증가하며 외형 성장을 견인했다. 영업이익률은 29.2%로, 고객사 전용라인 준비 비용과 성과급 충당금 등 약 30억원의 일회성 비용 감안 시 수익성도 견조한 수준이라는 평가다.박준영 한화투자증권 연구원은 "하반기에는 데이터센터와 모바일을 중심으로 실적 성장세가 더욱 강화될 전망"이라며 "상반기 중 개발 인증을 완료한 데이터센터향 제품들이 양산 매출로 전환되고, GPU향 물량도 재차 증가할 것으로 예상된다"고 진단했다.이어 "북미 빅테크 고객사향 주문형반도체(ASIC) 소켓의 초도 공급과 플래그십 스마트폰 AP 출시 효과가 더해지며 비메모리 매출 성장을 견인할 것"이라고 강조했다.또한 "특히 기존 GPU 중심이었던 시스템 레벨 테스트(SLT) 적용 범위가 서버 CPU와 모바일 AP로 확대되고 있는 점이 긍정적"이라며 "고대역폭메모리(HBM)와 소캠(SOCAMM)향 신규 제품도 고객사 평가가 진행 중인 만큼 제품과 애플리케이션 다변화에 따른 성장 가시성은 지속적으로 높아질 것"이라고 짚었다.박 연구원은 "내년에는 생산능력 확대와 신규 제품 공급이 맞물리며 한 단계 높은 실적 성장이 기대된다"며 "동사는 연간 약 200만개 수준인 생산능력을 2029년 약 500만개까지 확대할 계획이며, 장기공급계약(LTA) 및 선수금에 기반한 고객사 전용라인도 구축 중"이라고 언급했다.아울러 "차세대 인터페이스 테스트 소켓인 ISC 링크 엣지 역시 장기 공급계약을 기반으로 매출 기여가 본격화될 것"이라고 내다봤다.끝으로 "기존 GPU와 CPU에 더해 ASIC, AP, HBM, 소캠 등으로 적용처가 확대돼 증설 물량의 소화 가능성도 충분하다"며 "고객사별 양산 일정에 따른 분기 변동성은 존재하나 AI 반도체용 테스트 소켓 시장 내 경쟁력과 중장기 성장 방향성은 더욱 강화되고 있다"고 조언했다.

메리츠증권은 7월28일 ISC(095340)에 대해 데이터센터향 물량 급증 등 인공지능(AI) 인프라 투자 규모의 지속적인 상향과 메모리·비메모리 전반의 반도체 수요 폭증에 따른 수혜가 지속되는 가운데, 최근의 주가 조정은 절호의 매수 기회라며 투자의견 '매수'를 유지했다. 목표주가는 글로벌 동종업계(peer)의 밸류에이션 축소를 반영해 기존 30만원에서 24만3000원으로 하향 조정했다. 메리츠증권에 따르면 ISC의 올해 2분기 매출액과 영업이익은 지난해 동기 대비 각각 41% 늘어난 729억원, 56% 성장한 213억원(영업이익률 29.2%)을 기록했다.

매출액은 컨센서스를 5% 상회했으며, 영업이익은 저수익성 레거시 메모리의 일회성 매출 증가 및 일회성 비용 영향으로 인해 컨센서스에 부합했다.

데이터센터향 매출 비중은 75%를 기록했으며, 서버 중앙처리장치(CPU)향 매출 성장과 그래픽처리장치(GPU)향 견조한 매출이 성장을 견인했다. AI 메모리 및 온디바이스(On-device) AI향 매출까지 더해지며 AI 매출 비중은 81%를 나타냈다.

ISC의 올해 3분기 예상 매출액과 영업이익은 지난해 동기 대비 각각 28% 상승한 823억원, 58% 증가한 276억원(영업이익률 34%)이다. 데이터센터, 모바일 등 비메모리 반도체향 소켓 출하 증가가 실적 성장을 견인할 것이라는 분석이다.

김동관 메리츠증권 연구원은 "동사는 실적발표회를 통해 하반기 데이터센터향 양산 물량 공급 증가, 북미 모바일 고객사 플래그십 AP 출시 효과 반영, 저부가 메모리 비중 축소 및 하이엔드 비중 증가로 수익성 개선 전망을 제시했다"고 짚었다.

이어 "데이터센터의 경우 상반기 획득한 신규 제품 개발 인증 및 양산 물량 수주가 하반기 실적 성장으로 반영될 것"이라며 "내부 시장점유율(M/S) 100%를 기록 중인 서버 CPU 주력 고객사향 매출도 안정적 성장세를 이어갈 것"이라고 내다봤다.

또한 "차세대 인터페이스 테스트 소켓 'ISC 링크 엣지(Link Edge)'의 장기 공급, 데이터센터향 소켓 전용 라인 구축 계획도 발표했다"며 "AI 인프라 투자 규모의 지속적인 상향과 메모리·비메모리 전반의 반도체 수요 폭증이 동사 사업 계획에도 긍정적으로 반영되는 것으로 보인다"고 강조했다.

김 연구원은 "동사 주가는 상반기 국내외 동종업계 전반의 밸류에이션 리레이팅과 우호적 패시브 수급 환경 효과로 급등한 후 최근 급격한 조정을 겪었다"며 "당사 추정치 기준 동사의 12개월 선행 주가수익비율(12MF PER)은 26배로 과거 평균 24배 수준까지 근접한 상황"이라고 설명했다.

끝으로 "이제는 하반기 분기 실적 개선과 내년 장기공급계약 및 생산능력(capa) 증설 효과가 예상되는 상황인 만큼 점진적 매수 접근이 유효하다"고 조언했다.

올 2분기 연결기준 매출액은 729.29억으로 전년동기대비 41.2% 증가. 영업이익은 213.21억으로 55.5% 증가. 당기순이익은 193.92억으로 67.9% 증가.

올 상반기 연결기준 매출액은 1412.01억으로 전년동기대비 69.4% 증가. 영업이익은 449.87억으로 117.0% 증가. 당기순이익은 399.92억으로 117.5% 증가.

반도체 테스트 소켓 전문기업 '아이에스시(ISC)'가 인공지능(AI) 반도체를 넘어 피지컬AI와 자율주행 분야로 사업 영역을 넓히고 있다. 데이터센터용 테스트 소켓 양산을 본격화한 데 이어 차세대 반도체용 제품의 품질 평가도 고객사와 진행 중이다.

ISC는 AI 데이터센터를 중심으로 고대역폭메모리(HBM), 고대역폭플래시(HBF), 공동패키징광학(CPO), 소캠2(SOCAMM2) 등 차세대 반도체 및 패키징 분야로 테스트 소켓 적용 범위를 확대하고 있다. ISC 관계자는 7월23일 "2분기부터 데이터센터 양산용 테스트 소켓 공급이 본격화되고 있다"며 "최근에는 고객사 요청에 따라 피지컬AI와 자율주행 관련 반도체 테스트 소켓의 품질 평가도 진행하고 있다. 현재 고객사 일정에 맞춰 진행되고 있다"고 말했다.

ISC는 HBM 검사 물량 증가에 대응하는 동시에 HBF와 CPO용 테스트 소켓도 연구개발(R&D) 단계에서 공급하고 있다. AI 서버 성능이 고도화되면서 메모리와 데이터 전송 기술도 함께 발전하고 있어 테스트 대상과 공정도 확대되는 추세다.

CPO는 반도체 패키지 안에 광통신 부품을 함께 배치해 전기 신호 대신 빛으로 데이터를 주고받는 차세대 패키징 기술이다. AI 데이터센터의 전력 효율을 높이고 데이터 전송 병목을 줄일 수 있는 기술로 주목받고 있다.

ISC 관계자는 "HBF와 CPO용 테스트 소켓은 지난해부터 연구개발용으로 공급해 왔다"며 "CPO는 일부 고객사를 대상으로 양산용 제품도 공급하고 있다"고 말했다.

차세대 AI 서버용 메모리 모듈인 SOCAMM2도 ISC의 주요 테스트 솔루션 적용 분야로 확대되고 있다. ISC는 글로벌 메모리 업체를 대상으로 SOCAMM2 테스트 솔루션과 양산용 테스트 소켓, 모듈 테스터를공급하고 있다. SOCAMM2는 LPDDR 계열 메모리를 서버에서 교체 가능한 모듈 형태로 구현한 제품이다. 기존 서버용 D램 모듈보다 높은 메모리 대역폭과 전력 효율을 제공하면서도 모듈 교체가 가능한 것이 특징이다.ISC는 AI 반도체 테스트 수요 확대에 힘입어 올해 1분기 연결 기준 매출 683억원, 영업이익 236억원을 기록했다. 전년 동기 대비 각각 115.5%, 237.8% 증가했다. 사업 부문별로는 AI 반도체 테스트 소켓(GPU·ASIC) 매출이 전년 대비 191% 증가했고, 시스템레벨테스트(SLT) 매출 비중은 60%를 넘어섰다.AI 반도체 시장에서는 AI 서버 성능이 높아질수록 테스트해야 하는 반도체 종류와 공정도 늘어나고 있다. GPU와 CPU뿐 아니라 HBM과 SOCAMM2 등 메모리, CPO와 같은 데이터 전송 부품, 주문형반도체(ASIC), 텐서처리장치(TPU) 등 AI 가속기까지 테스트 소켓 적용 범위가 확대되고 있다.이에 대응해 ISC는 생산능력 확대에도 나서고 있다. 베트남 1공장 증설 라인은 오는 10월 본격 가동할 예정이며, 베트남 2공장도 연내 증설을 완료할 계획이다. 회사는 차세대 AI 가속기와 데이터센터용 테스트 소켓 수요 증가에 대응하기 위한 생산 기반을 강화하고 있다.한편 금융정보업체 에프앤가이드에 따르면 ISC의 올해 연간 실적 컨센서스는 매출 3093억원, 영업이익 1030억원이다. 이는 전년 대비 각각 40.46%, 71.3% 증가할 것으로 전망된다.

한화투자증권은 ISC(095340)에 대해 인공지능(AI) 데이터센터 확대에 따른 테스트 소켓 수요 증가의 핵심 수혜주로 평가하고 투자의견 ‘매수(BUY)’와 목표주가 30만원을 제시했다.

5월26일 박준영 한화투자증권 연구원은 “ISC는 AI 데이터센터용 반도체 테스트 소켓 시장에서 그래픽처리장치(GPU)와 주문형반도체(ASIC), 중앙처리장치(CPU) 수요 확대의 수혜를 모두 받을 수 있는 업체”라며 “AI 내러티브와 실적 성장성을 동시에 갖췄다”고 밝혔다.

ISC의 올해 1분기 매출액은 683억원으로 전년 동기 대비 115% 증가했고 영업이익은 236억원으로 237% 늘었다. 영업이익률(OPM)은 34.6%를 기록했다.

박 연구원은 “외형 성장과 수익성 개선이 동시에 나타났다”며 “2026년 연간 매출액은 3020억원, 영업이익은 1048억원으로 각각 전년 대비 37%, 75% 증가할 것”이라고 전망했다.

특히 AI 데이터센터 시장에서 ASIC 중요성이 커지고 있다는 점에 주목했다. 그는 “구글 TPU와 그록(Groq)의 언어처리장치(LPU) 등이 성장하면서 학습 영역의 GPU와 추론 영역의 ASIC 양강 구도가 형성되고 있다”며 “ISC는 GPU와 ASIC 출하 증가의 수혜를 동시에 받을 수 있다”고 설명했다.

이어 “현재 북미 GPU 고객사 내에서 대만 경쟁사와의 점유율 격차를 줄이고 있는 것으로 보인다”며 “러버 소켓을 주력으로 판매한다는 점이 원가 절감 측면에서 장점으로 부각되고 있다”고 분석했다.

신규 ASIC 고객사 확보도 긍정적으로 평가했다. 박 연구원은 “올해부터 신규 ASIC 고객사에 양산용 소켓 공급을 시작하면서 새롭게 부상하는 폼팩터 수혜도 기대된다”고 밝혔다.

CPU 시장 내 점유율 확대 가능성도 언급했다.그는 “대면적 칩을 사용하는 CPU 고객사 입장에서는 포고핀 소켓보다 러버 소켓이 원가 절감 측면에서 유리하다”며 “최근 AI 산업 내 CPU 중요성이 높아지는 점도 ISC에 긍정적”이라고 평가했다.

ISC의 영업이익은 2023년 107억4000만원에서 2024년 447억8000만원, 2025년 600억5000만원에 이어 2026년에는 1048억원까지 확대될 것으로 전망됐다.

박 연구원은 “ISC는 2023년부터 AI 데이터센터와 밀접한 고객사들을 지속 확보해왔다”며 “AI 산업 성장과 함께 실적 성장세도 본격화되고 있다”고 설명했다.

한화투자증권은 ISC의 목표주가를 2026년 예상 주당순이익(EPS) 4551원에 국내외 테스트소켓 업체 평균 주가수익비율(P/E) 66배를 적용해 산정했다고 밝혔다.

아이에스시(ISC)가 인공지능(AI)향 매출을 근거로 30%대 영업이익률을 자신하고 있다. AI 데이터센터향 반도체를 직접 설계하려는 글로벌 빅테크 덕분에 고난도·고부가 제품의 비중이 확대된 영향이다. 향후 베트남 제1·2공장까지 가동에 들어갈 시 규모의 경제를 실현할 수 있다는 부분도 호실적을 예견한 배경으로 거론된다.

5월4일 금융감독원 전자공시에 따르면 ISC는 이번 1분기 매출액으로 683억원을 올렸다. 전년 동기 기록한 317억원 대비 115.5% 증가한 수준이다. 같은 기간 영업이익은 70억원에서 236억원으로 237.8% 급증했다. 영업이익률은 34.6%다. 지난해 1분기 영업이익률인 22.1%보다 12.5%포인트 상승했다.

전체 매출의 80% 이상을 책임진 AI부문이 호실적을 이끌었다. 글로벌 빅테크들이 자체 AI 데이터센터향 반도체를 적극적으로 개발하기 시작한 덕분에 ISC의 테스트소켓을 찾는 수요가 늘어났다. ISC도 AI 그래픽처리장치(GPU)와 주문형반도체(ASIC)를 타깃으로 한 매출이 전년 동기 대비 191% 가까이 성장했다고 밝혔다.

지난해 하반기부터 힘을 실은 시스템레벨테스트(SLT) 소켓도 본격적으로 실적에 반영되는 모양새다. SLT는 실제 디바이스 환경에서 테스트를 진행하는 과정을 의미한다. 범용칩보다는 AI 데이터센터향 반도체처럼 크기와 입출력 구조가 복잡할 때 주로 적용되고 있다. 수익성도 SLT 소켓이 범용 소켓 대비 30% 이상 높다.

ISC는 향후에도 30%대 영업이익률을 유지할 수 있다고 내다봤다. 급변하는 AI 환경이 주된 근거였다. 에이전트 AI가 등장한 뒤 GPU뿐만 아니라 CPU 수요도 빠르게 늘어나는 양상이다. 특히 ISC는 80% 수준의 점유율을 확보한 반도체사를 고객사로 보유하고 있다. 장기 공급계약을 검토 중인 단계로 평균판매가격(ASP)도 협의에 들어간 상태다.

올 1분기 글로벌 고객사를 추가로 발굴한 부분도 주목할 필요가 있다. 자체 AI 칩을 설계 중인 기업으로 알려져 있다. 이전에는 포고소켓만 사용했지만 ISC와 계약을 체결한 뒤 러버소켓으로 테스트소켓을 전환했다. 러버소켓은 기존 포고소켓 대비 유연성과 내구성, 스트로크 양을 획기적으로 늘려 워페이지(휨), 발열 등에 강점을 지닌 테스트소켓이다.

내부적으로 베트남 제1·2공장에 대한 기대감도 상당하다. 규모의 경제를 실현할 수있는 수준의 투자이기 때문이다. ISC는 2017년 베트남 현지법인을 설립한 바 있다. 이어 베트남에서의 생산비중이 확대되자 2020년 증설 작업에 들어갔다. 추가적으로 AI 관련 고객사들의 수요에 대응하는 차원에서 설비를 고도화하는 작업도 진행했다.

기존 생산거점인 베트남 제1공장의 증설 작업은 현재 마무리 단계다. 올해 10월 본격적인 가동을 앞두고 있다. 추가 생산거점인 베트남 제2공장은 연내 준공이 목표다. 제2공장의 생산 규모는 제1공장의 3배 정도로 알려져 있다. 국내 생산거점도 통합 절차를 거쳐 AX(AI Transformation)로 전환해 효율성을 높인다는 계획이다.

새 먹거리도 가시화되고 있다. 대표적으로는 CPO(Co-Packaged Optics)가 눈에 띈다. CPO는 데이터센터의 전력 효율과 지연 시간을 획기적으로 단축할 수 있는 차세대 인터커넥트 기술이다. 차세대 저전력 메모리 모듈인 'SOCAMM2' 전용 테스트소켓도 주요 메모리 고객사에 납품을 시작했다.

ISC 관계자는 "35%라는 영업이익률은 SLT 비중 확대와 AI향 고부가 제품의 수요 증가가 맞물려 이뤄진 결과"라며 "SLT 비중이 구조적으로 유지·확대될 경우 지속적으로 30%대 영업이익률을 올릴 수 있을 전망"이라고 말했다. 그러면서 "베트남 제2공장 가동 이후 규모의 경제 효과가 더해지면 수익성 개선에 속도를 낼 수 있을 것"이라고 덧붙였다.

작년 연결기준 매출액은 2201.95억으로 전년대비 26.2% 증가. 영업이익은 600.54억으로 34.1% 증가. 당기순이익은 563.43억으로 2.6% 증가.

반도체 테스트 부품기업. 주력사업은 반도체 칩을 테스트하는 반도체 테스트 소켓이며, 반도체 테스트 장비와 공정에 필요한 부품을 공급하는 테스트솔루션 사업을 병행. 세계 최초 상용화, 양산화 시킨 반도체 테스트용 실리콘러버소켓(Silicone Rubber Contactor: iSC)과 테스트용 PROBE(SPRING CONTACT PROBE: iSP)를 포함한 반도체, ICT 토탈솔루션을 공급. 주요 제품으로는 실리콘러버소켓, 포고소켓/포고핀, 번인소켓, 테스트인터페이스보드, 커넥터, 온도조절장치, FCCL 등이 있음.

최대주주는 에스케이씨 (48.89%), 주요주주는 국민연금공단(6.64%) 상호변경 : 아이에스시테크놀러지 -> ISC(12년4월).

2024년 연결기준 매출액은 1744.80억으로 전년대비 24.4% 증가. 영업이익은 447.84억으로 317.1% 증가. 당기순이익은 548.89억으로 304.2% 증가.

2008년 12월5일 1709원에서 바닥을 찍은 후 2023년 8월24일 116900원에서 고점을 찍고 밀렸으나 2024년 8월5일 41100원에서 저점을 찍은 작후 작년 1월9일 80700원에서 고점을 찍고 밀렸으나 4월9일 42800원에서 저점을 찍은 모습입니다. 이후 크고 작은 등락을 보이는 가운데 점차 저점과 고점을 높혀오는 모습에서 올 4월9일 298000원에서 최고가를 찍고 밀렸으나 7월29일 103100원에서 저점을 찍고 등락을 보이는 가운데 점차 저점을 높혀오는 중으로, 이제부턴 저점을 줄때마다 물량 모아둘 기회로 보여 집니다.

손절점은 156500원으로 보시고 최대한 저점을 노리시면 되겠습니다. 163000원 전후면 무난해 보이며 분할매수도 고려해 볼수 있겠습니다.목표가는 1차로 180000원 부근에서 한번 차익실현을 고려해 보시고 이후 눌릴시 지지되는 저점에서 재공략 하시면 되겠습니다. 2차는 198000원 이상을 기대 합니다.

감사합니다.

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