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콜마비앤에이치(200130)저점에선 물량 모아둘 기회로 보이며, 이후 전망 및 대응전략 2026/08/12 18:11

개미신사

코스닥 상장 제약사 콜마비앤에이치가 2026년 8월 12일 이사회 결의를 통해 분기 현금배당을 결정했다고 공시했다. 이번 배당은 보통주 1주당 60원으로 책정되었다.이번 배당의 시가배당률은 보통주 기준 0.7%다. 시가배당률은 이사회 결의일 직전 거래일부터 과거 1주일간 코스닥시장에서 형성된 최종가격의 산술평균가격을 기준으로 산정했다.배당금 총액은 총 16억 9769만 5320원이다. 해당 배당금 총액은 콜마비앤에이치가 보유한 자기주식을 제외하고 산정된 금액이다. 배당기준일은 2026년 8월 26일이다.배당금 지급 예정일은 공시상 구체적으로 명시되지 않았으나 상법 제464조의2에 의거해 이사회 결의일인 2026년 8월 12일로부터 1개월 이내에 지급될 예정이다.이번에 실시하는 현금배당은 자본준비금을 이익잉여금으로 전입한 재원을 사용하는 감액배당 방식이다. 이에 따라 해당 배당은 주주들에게 과세소득에 해당하지 않는다.이날 배당 결의를 진행한 이사회에는 사외이사 2명이 전원 참석했으며 불참자는 없었다. 감사 역시 참석한 가운데 이사회의 승인을 통해 이번 분기 배당안이 최종 확정되었다.

같은 날 콜마비앤에이치는 보통주 640,000주 규모의 주식소각을 결정했다고 공시했다. 소각예정금액은 97.86억원이며, 소각 예정일은 2026-08-19이다.

8월5일 금융감독원 전자공시시스템에 따르면 콜마비앤에이치는 올해 상반기 연결 기준 매출 2454억원, 영업이익 206억원을 기록했다. 전년 동기 대비 매출은 8.1%, 영업이익은 46.7% 증가했다. 매출 확대는 글로벌 고객사의 제품군 확대와 신규 거래선 확보, 국내 주요 고객사 물량 확대와 신규 유통채널 진출 효과에 따른 것으로 분석된다. 영업이익은 세종3공장 등 증설 생산설비의 안정화로 원가 구조가 개선되고 고정비 부담이 완화되면서 큰 폭으로 늘었다. 실적 개선에는 비핵심 사업을 덜어내고 건기식 ODM 중심으로 사업 구조를 재편한 전략도 주효했다는 분석이다. 콜마비앤에이치는 지난 1월 자회사 에치엔지의 화장품 사업 부문을 한국콜마 자회사 콜마유엑스로 이전하고, 또 다른 자회사인 콜마스크 지분 100%도 한국콜마에 양도했다. 현재 콜마비앤에이치는 전문경영인인 이승화 대표 체제로 운영되고 있다. CJ제일제당과 베인앤컴퍼니 등을 거친 전략 전문가인 이 대표는 지난해 9월 대표이사에 선임된 뒤 올해 4월 단독 대표 체제로 전환되며 사업 구조 재편을 주도하고 있다.

올 2분기 연결기준 매출액은 1249.91억으로 전년동기대비 2.9% 감소. 영업이익은 116.88억으로 11.8% 증가. 당기순이익은 90.44억으로 12.9% 증가.

올 상반기 연결기준 매출액은 2453.52억으로 전년동기대비 8.1% 증가. 영업이익은 206.33억으로 46.7% 증가. 당기순이익은 98.11억으로 9.8% 감소.

화장품 위탁개발생산(ODM) 업계의 지각변동이 본격화되고 있다. 한국콜마가 업계 최초로 대기업 반열에 오른 가운데, 글로벌 K-뷰티 열풍을 타고 사상 최대 실적을 경신하며 경쟁사인 코스맥스와의 격차를 벌려나가는 모양새다. 콜마그룹의 시가총액은 코스맥스그룹의 두배 수준까지 성장했다.

5월22일 업계에 따르면 전날 종가 기준 한국콜마를 비롯해 콜마홀딩스, HK이노엔, 콜마비앤에이치 등의 합산 시총은 4조156억원에 달했다. 코스맥스, 코스맥스비티아이, 코스맥스엔비티 등을 합산한 코스맥스그룹의 시총은 2조3478억원으로 집계됐다.

한국콜마의 전날 종가 기준 시총은 2조1056억원으로, 코스맥스(2조32억원)를 앞섰다. 두 기업은 각 그룹의 핵심 계열사이자, 국내 화장품 업계에서 대표적인 ODM 기업으로 꼽힌다. ODM은 회사가 직접 처방을 연구 개발해 해당 기술을 소유한 상태에서 거래처의 주문을 받고 납품하는 방식을 의미한다.

한국콜마의 화장품 부문 매출의 95% 이상이 이에 해당된다. 코스맥스 역시 매출의 90% 이상을 ODM 형태로 공급하고 있다.

한국콜마가 지난해 사상 최대 실적을 달성한 데 이어 올해 1분기 역시 역대급 실적을 내놓으면서, 향후 성장에 대한 기대심리가 집중된 것으로 풀이된다. 한국콜마는 올해 1분기 매출액 7280억원, 영업이익 789억원을 기록했다. 각각 전년 동기 대비 11%, 65% 증가한 수치다.

반면 코스맥스는 올해 1분기 다소 아쉬운 성적표를 받았다. 매출액은 전년 동기 대비 16% 증가한 6820억원을 기록했지만, 영업이익은 3% 증가한 530억원에 그쳤다. 글로벌 K-뷰티 트렌드가 스킨케어 중심으로 확대되면서, 그동안 대량 생산으로 고수익성을 유지하던 색조 제품 비중이 감소하며 수익성이 하락했다.

그룹 전체로도 콜마그룹의 성장성이 돋보였다. 그룹사 합산 시총에서 콜마그룹은 코스맥스그룹을 두배 가까이 앞섰다.

특히 콜마그룹은 화장품(한국콜마), 제약(HK이노엔),건강기능식품(콜마비앤에이치)으로 이어지는 삼각편대를 구축, 그룹사 전반의 가치를 끌어올리는 데 집중했다. 그 결과 안정적인 사업 구조 구축에 성공했다는 평가를 받는다.

반면, 코스맥스그룹은 화장품 사업 중심의 성장 전략에 매진했다. 실제 전날 기준, 그룹 전체 시총의 약 85%를 코스맥스가 담당하고 있다.

공정거래위원회가 지난 4월 콜마그룹을 대규모 기업집단(대기업)으로 신규 지정한 점도 기업 가치 상승에 호재로 작용했다. 화장품 ODM 업계에서 대기업집단에 포함된 것은 콜마그룹이 최초다.

증권가에서는 한국콜마에 대한 눈높이를 잇달아 높여잡고 있다. 한국콜마의 목표주가는 다올투자증권이 제시한 14만원이 가장 높은 수준이다. 전날 종가 기준 한국콜마의 주가는 8만9200원이었다. 이날 오전 2%대 상승을 기록 중이다. 특히 한국콜마가 주력하는 선크림 제품의 성수기가 2분기인 만큼, 역대 최대 마진과 실적을 재차 경신할 것으로 예상된다.

박종현 다올투자증권 연구원은 “2분기는 한국콜마의 최성수기인 선케어 시즌으로, 이익 개선이 기대되며, 회사의 유일한 리스크였던 미국 적자 폭 감소 또한 가시화되고 있다”며 “색조 대비 기초, 선케어 수출 성장률이 상회하는 환경 속 동사에 대한 디스카운트 해소가 필요하다”고 분석했다.

코스맥스는 최근 목표주가 하향 보고서가 나왔다. 유진투자증권은 최근 코스맥스의 목표주가를 29만원에서 25만원으로 하향 조정했다. 전날 회사의 주가는 17만6500원에 마감됐으며, 이날 오전 5% 상승흐름을 보이고 있다.

이해니 유진투자증권 연구원은 “매출액은 국내, 미국, 중국 고성장으로 컨센서스를 상회했으나, 영업이익은 국내, 광저우, 동남아 수익성 하락으로 하회했다”며 “글로벌 색조 수출 부진으로 색조 브랜드 주문이 감소해 실적 추정치 및 OEM 밸류에이션 하향 영향으로 목표주가를 하향한다”고 밝혔다.

작년 연결기준 매출액은 5748.85억으로 전년대비 0.66% 감소. 영업이익은 266.46억으로 8.22% 증가. 당기순이익은 226.39억 적자로 172.05억에서 적자전환.

2004년 한국원자력연구원과 한국콜마가 공동출자해 설립한 건강기능식품 및 화장품 생산, 판매 업체. 건강기능식품과 화장품 생산에 사용하는 원료를 직접 개발해 유통업체에 제품을 공급(ODM/OEM). 주력제품은 면역기능개선 건강기능식품 "헤모힘", 식후혈당상승억제 건강기능식품 "혈당케어 S52", 기능성화장품 "스킨케어 6시스템" 등. 최대주주는 한국콜마홀딩스 외(53.36%), 주요주주는 한국원자력연구원(6.05%).

2024년 연결기준 매출액은 6156.42억으로 전년대비 6.23% 증가. 영업이익은 18.62% 감소. 당기순이익은 175.05억으로 8.17% 감소.

올 7월30일 7600원에서 최저점을 찍은 후 등락을 보이는 가운데 점차 저점과 고점을 높혀오는 중으로, 이제부턴 밀릴때마다 물량 모아둘 기회로 보여집니다.

손절점은 10300원으로 보시고 최대한 저점을 노리시면 되겠습니다. 10720원 전후면 무난해 보이며 분할매수도 고려해 볼수 있겠습니다.목표가는 1차로 11800원 부근에서 한번 차익실현을 고려해 보시고 이후 눌릴시 지지되는 저점에서 재공략 하시면 되겠습니다. 2차는 13000원 이상을 기대 합니다.

감사합니다.

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