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HS효성첨단소재(298050)밀릴때마다 물량 모아둘 기회로 보이며 이후 전망 및 대응전략. 2026/08/01 11:20

개미신사

올 2분기 연결기준 매출액은 9526.98억으로 전년동기대비 13.01% 증가. 영업이익은 775.93억으로 32.09% 증가. 당기순이익은 451.93억으로 3051.53% 증가.

올 상반기 연결기준 매출액은 1조7817.29억으로 전년동기대비 5.02% 증가.영업이익은 1120.02억으로 3.85% 증가. 당기순이익은 519.24억으로 351.51% 증가.

NH투자증권은 6월29일 HS효성첨단소재(298050)에 대해 타이어코드 사업이 안정적인 현금창출원(Cash Cow) 역할을 이어가는 가운데 탄소섬유를 중심으로 성장성이 더해질 것으로 전망했다. 투자의견 ‘매수(Buy)’를 유지했지만 슈퍼섬유 회복이 예상보다 더딘 점을 반영해 목표주가는 기존 32만원에서 26만원으로 하향 조정했다.

최영광 NH투자증권 연구원은 “타이어코드가 안정적인 캐시카우(Cash Cow) 역할을 지속하는 가운데 슈퍼섬유 수익성 개선을 바탕으로 한 실적 개선 흐름이 유효하다”며 “지난 수년간 하락세를 지속했던 주요 제품들의 가격은 바닥을 다지는 중”이라고 밝혔다.

2분기 실적은 시장 기대치를 웃돌 것으로 예상했다. NH투자증권은 2분기 연결 기준 매출액 8940억원, 영업이익 612억원을 전망했다. 이는 전년 동기 대비 각각 6.0%, 4.2% 증가한 수준으로 영업이익은 전분기 대비 77.8% 늘어나 컨센서스를 상회할 것으로 내다봤다.

최 연구원은 “판매 증가와 원가 상승분 전가 등 타이어코드의 수익성 정상화가 실적 개선을 주도할 것”이라며 “2분기 탄소섬유 수출중량은 6월 20일까지의 잠정치만 반영해도 전분기 대비 23% 증가했다”고 설명했다. 이어 “풍력 블레이드와 드론 등 신규 수요가 발생한 영향으로 판단한다”고 덧붙였다.

탄소섬유는 신규 판매처 확보와 증설 효과를 바탕으로 성장세를 이어갈 것으로 전망했다. 최 연구원은 “동사는 2026년 3분기와 2027년 1분기 중 베트남 신규 설비(각각 5000톤)를 가동할 예정”이라며 “판가가 낮은 중국 매출 비중이 감소해 믹스 개선 효과가 나타날 것”이라고 말했다.

다만 슈퍼섬유 회복 속도는 기존 예상보다 더딘 것으로 평가했다. 그는 “슈퍼섬유 가격 및 아라미드 수요의 회복 속도가 기존 예상보다 더딘 점을 감안해 2026년과 2027년 영업이익 전망치를 각각 기존 대비 7.9%, 12.0% 하향했다”고 설명했다.

중장기적으로는 주요 제품 가격 안정과 수요 회복이 이어질 것으로 봤다. 최 연구원은 “2분기 타이어코드와 탄소섬유 수출가격의 전분기 대비 증감률은 각각 0.9%, -0.1%를 기록한 반면 수출물량은 각각 9%, 23% 증가했다”며 “주요 제품 가격은 바닥을 다지는 가운데 수요는 증가하고 있다”고 평가했다.

KB증권은 5월29일 HS효성첨단소재(298050)에 대해 올해 1분기부터 중국 법인을 시작으로 탄소섬유의 실적 개선이 본격화되고 있는 가운데, 성장성에 대한 밸류에이션 타당성이 높아졌다며 투자의견 '매수'를 유지했다.목표주가는 판가 인상에 따른 타이어코드 실적 회복과 탄소섬유 신규 수주 효과로 인해 향후 10개년 평균 자기자본이익률(ROE) 추정치를 8.4%에서 10.8%로 올리며 기존 24만원에서 27만원으로 상향했다.

KB증권에 따르면 HS효성첨단소재의 올해 1분기 영업이익은 지난해 동기 대비 30% 감소한 344억원을 기록하며 시장 컨센서스에 부합했다.

전우제 KB증권 연구원은 "전기차 타이어향 아라미드 판매 호조와 탄소섬유 신규 수주로 인한 가동률 상승 효과가 있었음에도 불구하고, 타이어코드 판가 인상이 지연되면서 손익이 일시적으로 축소됐다"며 "이는 실적의 근본적인 축소가 아닌 이연으로 해석해야 한다"고 분석했다.

이어 "올해 연간 실적은 뚜렷한 상저하고 흐름을 보일 것으로 예상된다. 올해 연간 예상 영업이익은 지난해 대비 49% 성장한 2341억원을 기록할 것"이라며 "2분기부터 타이어코드 판가 인상이 반영되며 실적이 정상화되고, 탄소섬유 판매 물량 증가로 인한 가동률 상승이 적자 폭을 대폭 줄일 것"이라고 내다봤다.

투자자들이 주목해야 할 모멘텀으로는 탄소섬유 사업의 성장성을 꼽았다.이에 대해 "1분기부터 중국 법인을 시작으로 탄소섬유의 실적 개선이 본격화되고 있다"며 "휴머노이드, 전기수직이착륙기(eVTOL), 드론, 우주·위성·항공 등 미래 고성장 산업을 주요 전방으로 하는 탄소섬유의 성장성에 대한 밸류에이션 타당성이 높아졌다"고 강조했다. 또한 "과거 2022년부터 2025년까지 중국의 공격적 증설로 탄소섬유 업황이 부진했으나, 올해부터 시장은 중국 탄소섬유 기업들에 대해 미래 성장 산업 내 소재 공급 가능성에 높은 밸류에이션을 부여하고 있다는 점에 주목해야 한다"고 덧붙였다.

전 연구원은 "전 사업부에 걸친 고른 실적 개선도 긍정적"이라며 "지난해 멕시코 법인 인수와 관련한 일회성 비용이 종료됐고, 스판덱스 업황 개선과 전기차 타이어향 아라미드 수요 확대가 지속되고 있다"고 짚었다.마지막으로 "2027년에도 신규 어플리케이션에 대한 인증 평가가 진행 중이며, 수주 증가 시 베트남 증설 효과가 본격화되어 탄소섬유 부문의 추가적인 실적 성장이 가능할 것"이라고 조언했다.

작년 연결기준 매출액은 3조2830.45억으로 전년대비 0.85% 감소. 영업이익은 1574.33억으로 28.35% 감소. 당기순이익은 156.53억으로 79.98% 감소.

효성에서 산업자재 사업이 인적분할되어 재상장된 업체. 제품 및 제조공정의 특징, 시장 및 판매방법의 특징 등에 따라 산업자재, 섬유 및 기타 부문으로 구분. 산업자재 부문에는 타이어보강재, 산업용 원사, 카페트, 아라미드, 탄소섬유 등이 있으며, 섬유 부문에서는 스판덱스, 폴리에스터 원사 등을 생산. 기타 부문으로는 나일론필름 및 임대부문 등이 있음. 주요 고객은 HS HYOSUNG USA INC., HS HYOSUNG VIETNAM CO., LTD., HS HYOSUNG LUXEMBOURG S.A., 금호타이어, 한국타이어앤테크놀로지 등. 최대주주는 에이치에스효성 외(53.39%), 주요주주는 국민연금공단(5.86%).

2024년 연결기준 매출액은 3조3112.28억으로 전년대비 3.40% 증가. 영업이익은 2197.22억으로 26.22% 증가. 당기순이익은 781.83억으로 38.02% 증가.

2020년 3월23일 42500원에서 바닥을 찍은 후 2021년 9월24일 877000원에서 최고가를 찍고 조정에 들어간 모습에서 올 7월30일 135000원에서 저점을 찍고 저점과 고점을 높히는 중으로, 이제부턴 밀릴때마다 물량 모아둘 기회로 보여집니다.

손절점은 151000원으로 보시고 최대한 저점을 노리시면 되겠습니다. 157200원 전후면 무난해 보이며 분할매수도 고려해 볼수 있겠습니다.목표가는 1차로 173000원 부근에서 한번 차익실현을 고려해 보시고 이후 눌릴시 지지되는 저점에서 재공략 하시면 되겠습니다. 2차는 190300원 이상을 기대 합니다.

감사합니다.

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