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GS건설(006360)밀릴때마다 물량 모아둘 기회로 보이며 이후 전망 및 대응전략. 2026/07/22 18:19

개미신사

GS건설이 인공지능(AI) 데이터센터 수혜주로 주목받고 있다. GS그룹이 강원 동해시 북평 제2일반산업단지에 초대형 AI 데이터센터 캠퍼스를 추진하면서 계열 건설사인 GS건설의 수주 가능성이 부각된 영향이다. 시공사 선정과 수주 계약은 아직 확정되지 않아 시장의 기대가 실제 실적으로 이어질지는 지켜봐야 한다.

7월21일 업계에 따르면 GS건설은 GS그룹의 동해 AI 데이터센터 캠퍼스 추진과 자회사 자이C&A의 데이터센터 시공 경험이 맞물리며 관련 수혜주로 떠올랐다. 증권가는 GS건설과 자이C&A가 이미 복수의 데이터센터 프로젝트를 수행하고 있다는 점에 주목한다. 그룹 차원의 대규모 투자 계획에 기존 시공 실적까지 부각되면서 수주 기대가 커진 것이다.

하나증권은 GS건설과 자이C&A가 고양, 파주, 세종에서 데이터센터 3건을 진행 중이며 올해 일산과 부산에서도 추가 프로젝트를 계획하고 있다고 분석했다. 올해 하반기 예정된 데이터센터 물량은 총 120MW로 약 1조원 규모의 수주가 예상된다는 평가도 나온다. 동해 AI 데이터센터 1단계 1.2GW가 실제 발주로 이어지면 10조원 이상의 수주 가능성도 거론된다.

기대감의 배경에는 GS그룹의 초대형 AI 데이터센터 캠퍼스 계획이 있다. GS그룹은 지난달 강원 동해시 북평 제2일반산업단지에 총 2.4GW 규모의 AI 데이터센터 캠퍼스를 조성하겠다고 발표했다. 2028년까지 1단계 1.2GW를 구축하고 2029년까지 1.2GW를 추가하는 구상이다. 대규모 전력과 설비 투자가 필요한 사업인 만큼 건설·EPC 물량으로 이어질 수 있다는 관측이 나온다.

입지와 전력 인프라도 GS건설 수혜 기대를 키우는 요인이다. 북평 제2산단은 GS그룹이 조성한 약 18만평 규모의 산업단지로 2022년 준공됐다. 자체 부지를 확보해 토지 매입과 인허가 부담을 낮출 수 있다는 평가다. 동해에는 GS E&R 자회사인 GS동해전력이 1.2GW 규모의 석탄화력발전소를 보유하고 있어 전력 공급 측면의 시너지도 거론된다.

GS건설이 계열 프로젝트의 유력 후보로 언급되는 이유는 데이터센터 사업 경험 때문이다. GS건설의 데이터센터 사업은 최근 AI 열풍에 맞춰 새로 시작한 분야가 아니다. 2010년대 초반부터 관련 시공 실적을 쌓아 경쟁력을 확보했다는 평가가 나온다. 업계 관계자는 "건설업 특성상 데이터센터 시공 경험이 많은 회사가 발주처의 신뢰를 얻기 유리하다"고 말했다.

GS건설은 2024년 에포크 안양센터 준공 당시 건설사 최초로 데이터센터 개발사업에 참여한 것으로 평가받았다. 이를 계기로 단순 시공을 넘어 투자, 개발, 임대, 운영까지 아우르는 사업모델로 확장을 시도했다. 최근 동해 AI 데이터센터 기대감도 이러한 기존 실적과 그룹 차원의 대형 프로젝트가 맞물리면서 커진 것으로 풀이된다.

시장 기대와 달리 GS건설의 동해 프로젝트 참여는 아직 확정되지 않았다. 발주 방식과 계약 시점, 참여 범위가 정해져야 신규 수주로 반영할 수 있다. 프로젝트가 그룹 계열사 중심으로 진행되더라도 GS건설이 어떤 방식으로 참여할지는 별개의 문제다.

사업화까지 적지 않은 시간이 걸릴 수 있다는 점도 변수다. AI 데이터센터는 대규모 전력망 연결과 냉각 인프라, 용수, 통신망, 인허가, 고객사 확보가 함께 이뤄져야 한다. 전력 공급 계획이 구체화되지 않거나 고객사 확보가 늦어지면 착공과 매출 인식 시점도 밀릴 수 있다. 수주가 확정되더라도 실적 반영까지 시차가 발생할 수 있다는 의미다.

업계는 GS건설이 데이터센터 수주를 확정할 경우 주택 중심의 사업 변동성을 낮출 수 있을 것으로 보고 있다. 국내 주택시장은 공사비 상승과 분양시장 양극화로 불확실성이 커진 상태다. 데이터센터는 AI와 클라우드 수요 확대에 따라 중장기 발주가 이어질 수 있는 분야로 꼽힌다.

GS건설의 데이터센터 기대감이 실제 기업가치 상승으로 이어지려면 수주 계약과 참여 범위가 확인돼야 한다. 동해 프로젝트에서 단순 시공을 맡을지, EPC 일괄 수행이나 개발·운영까지 참여할지에 따라 수주 규모와 수익성이 크게 달라질 수 있다. 발주 구조와 계약 시점, 매출 인식 일정이 구체화돼야 시장의 기대도 실적 전망으로 바뀔 수 있다.

GS건설 관계자는 "아직 수주가 결정된 것은 아니지만 데이터센터는 건축주택 사업의 여러 축 가운데 하나"라며 "관련 실적을 꾸준히 쌓아온 점은 강점"이라고 말했다.

하나증권은 7월2일 GS건설에 대해 투자의견 매수를 유지하고 목표주가를 4만5000원에서 5만2000원으로 상향했다.

김승준 하나증권 연구원은 "국내 AI 데이터센터 기대감에 강력 매수를 추천한다"며 이같이 밝혔다. 김 연구원에 따르면 GS건설은 데이터센터 레퍼런스를 착실히 쌓아왔다. 2010년대부터 LG유플러스, 하나금융지주, 네이버 등 10개 이상의 데이터센터를 지었다. 최근 직접 지분을 투자해 개발 및 운영하는 영역까지 확장 중이다. 그는 "지난해부터 올해까지 진행할 데이터센터가 5개 있으며 동해프로젝트를 통해 GW(기가와트) 단위의 데이터센터 수주를 기대해볼 수 있다"고 말했다. 여기에 10조원 이상의 수주를 3년 내 매출 기여가 가능하다며 전사 매출액 증가 속도가 매우 빠를 수 있다고 예상했다. 도 "건설 경기 사이클까지 겹치게 되면 현 주가수준은 매우 싸다고 느껴질 것"이라고 덧붙였다.

GS그룹은 강원도 동해 북평제2산업단지에 2028년까지 1.2GW(1단계), 2029년까지 1.2GW(2단계) 등 총 2.4GW의 AI데이터센터를 준공하겠다는 방침이다. GS그룹이 GS 산하에 자회사 GS AI인프라를 설립하는 등 사업계획을 구체화하고 있는 와중에 나온 발표이며 동해에 GS E&R 자회사인 GS동해전력의 석탄화력발전소가 있어 시너지 또한 기대된다고 김 연구원은 설명했다. 이어 "그룹 계열사인 GS건설, 자이C&A(GS건설 자회사) 등은 데이터센터 경험이 있어, 계열사 수주 가능성을 높게 평가한다"고 말했다.

정부가 반도체·AI·로봇을 앞세운 ‘3대 메가프로젝트’를 추진하면서 건설업계에 새로운 기회가 열리고 있다. 특히 삼성전자와 SK하이닉스, GS 등 주요 그룹이 수백 조 원 규모 투자 계획을 잇달아 내놓으면서 계열 건설사를 중심으로 대규모 수주 기대감이 높아지는 모습이다.

7월1일 건설업계에 따르면 삼성전자와 SK하이닉스는 전남·광주 일대에 약 800조원을 투입해 반도체 메모리 팹(공장) 4기를 건설할 계획이다. SK와 네이버, GS는 총 550조원을 들여 울산·세종·강원 동해 등에 AI 데이터센터를 조성할 방침이다.

대규모 투자 계획이 나오면서 SK에코플랜트, 삼성물산 건설부문, 삼성E&A, GS건설 등 대형건설사들의 수혜 기대감이 커지고 있다. 반도체 분야에서는 SK하이닉스 물량을 SK에코플랜트가, 삼성전자 관련 공사는 삼성물산 건설부문과 삼성E&A가 상당 부분 담당할 가능성이 크다는 점에서다.

특히 SK에코플랜트는 이번 메가프로젝트를 계기로 반도체 인프라 사업에서 입지를 한층 강화할 것으로 전망된다. SK에코플랜트는 하이테크 사업 성장에 힘입어 1분기 매출 4조8997억원, 영업이익 9314억원을 기록했다. 이는 전년 동기 대비 각각 99%, 1264% 증가한 수준이다. 업계는 SK에코플랜트가 SK하이닉스 반도체 플랜트 물량을 기반으로 안정적인 성장 기반을 확보할 것으로 보고 있다.

삼성물산 건설부문과 삼성E&A는 삼성전자 반도체 팹 물량의 상당 부분을 소화할 것으로 예상된다. 통상 반도체 팹 본공사는 삼성물산 건설부문이 맡고 유틸리티 등 부대설비는 삼성E&A가 담당하는 구조다.

현재 삼성물산 건설부문은 △평택 P5 신축공사 △평택 P4 Ph2·4 △평택 FAB Retrofit 2차 △천안 C라인 마감 2차 공사 △중국 시안 FAB Retrofit 등 삼성전자의 주요 반도체 프로젝트를 수행하고 있다. 전자공시시스템에 따르면 삼성물산은 1분기 기준으로 삼성전자가 발주한 10개 공사를 진행 중이다.

AI 데이터센터 투자도 새로운 성장 동력으로 꼽힌다. SK와 네이버, GS는 약 8.4GW 규모의 AI데이터센터 구축을 추진할 계획이다. AI 데이터센터는 인공지능 사용량 증가에 따라 빠르게 확충되고 있는 핵심 인프라로 평가된다.

특히 GS그룹의 AI 데이터센터 투자 소식에 그룹 계열사인 GS건설의 데이터센터 시공 실적과 수주 가능성에 관심이 집중된다. GS건설은 △에포크 안양 센터 △DGB 혁신센터 △FED 커뮤니케이션 센터 △하나금융그룹 IDC △네이버 춘천 데이터센터 등 총 10곳의 데이터센터를 시공한 바 있다. 나아가 데이터센터 시공을 넘어 투자, 임대, 운영 등 밸류체인 전반으로 사업 영역을 확장하겠다는 계획이다.

GS건설 관계자는 “4차 산업혁명 시대를 맞아 국내 데이터센터 시장도 빠르게 성장할 것으로 전망된다”며 “데이터센터 전 밸류체인에서 전문성을 강화하고 AI·데이터 시대에 대응해 나가겠다”고 말했다.

DL이앤씨와 대우건설도 데이터센터 사업을 미래 먹거리로 보고 사업 역량을 강화하고 있다. DL이앤씨는 △상암데이터센터 △가산데이터센터 △STT데이터센터 등을 준공한 바 있으며 데이터센터 시공 경험을 기반으로 관련 사업을 확대하는 중이다.

대우건설은 양재 데이터센터를 작년 준공하고 전남 장성 파인 데이터센터를 시공하고 있다. 대우건설 관계자는 “데이터센터 사업을 미래 핵심 먹거리로 보고 올해 전담 TF를 구성했다”며 “관련 사업을 적극 검토 중”이라고 말했다.

GS건설은 6월29일 우리자산신탁과 6415억7000만원 규모의 공급계약을 체결했다고 공시했다. 계약 내용은 안산 성포지구 주상복합 개발사업 공급계약이다.

이번에 체결한 공급계약 금액은 최근 매출액 12조4503억원 대비 5.15% 규모다. GS건설은 올해 1월1일 부터 6월 29일까지 총 7건, 누적 금액으론 4조2742억원의 공급계약을 공시했다. 이는 전년 동기 공급계약 공시 금액 3조6400억원 대비 17.4% 증가한 수치다.

올 1분기 연결기준 매출액은 2조4005.39억으로 전년동기대비 21.63% 감소. 영업이익은 734.68억으로 4.39% 증가. 당기순이익은 107.07억으로 22.05% 감소.

작년 연결기준 매출액은 12조4503.47억으로 전년대비 3.21% 감소. 영업이익은 4378.09억으로 53.10% 증가. 당기순이익은 934.23억으로 64.60% 감소.

GS그룹 계열의 국내 선두권 대형 종합건설업체. 플랜트(석유정제설비 등), 건축/주택("자이" 아파트 브랜드 보유), 인프라(도로, 철도 등), 신성장사업(해외개발사업, 모듈러주택 등) 등을 영위. 정유 및 석유화학 플랜트사업 부문에서 세계 최고 수준의 경쟁력을 가지고 있음. 신월성원자력 1, 2호기 건설, 평창 알펜시아 B공구 건설사업(GS건설 컨소시엄), 수서~평택간 수도권 고속철도(평택~경부고속철도)공사, 캐나다 오일샌드 생산시설 건설 등에 참여. 최대주주는 허창수 외(23.02%), 주요주주는 국민연금공단(7.5%) 상호변경 : LG건설 -> GS건설(05년03월).

2024년 연결기준 매출액은 12조8638.11억으로 전년대비 4.26% 감소. 영업이익은 2589.24억으로 3679.45억 적자에서 흑자전환. 당기순이익은 2639.24억으로 4195.301억 적자에서 흑자전환.

1986년 1월28일 1373원에서 바닥을 찍은 후 2007년 10월18일 184015원에서 최고가를 찍고 조정에 들어간 모습에서 작년 3월20일 12480원에서 저점을 찍은 이후 올 4월16일 45000원에서 고점을 찍고 밀렸으나 6월26일 22350원에서 저점을 찍은 모습입니다. 이후 등락을 보이는 가운데 점차 저점과 고점을 높혀오는 모습에서 7월10일 32850원에서 고점을 찍고 밀렸으나 21일 24950원에서 저점을 찍고 저점과 고점을 높히는 중으로, 이제부턴 밀릴때마다 물량 모아둘 기회로 보여집니다.

손절점은 27360원으로 보시고 최대한 저점을 노리시면 되겠습니다. 28500원 전후면 무난해 보이며 분할매수도 고려해 볼수 있겠습니다. 목표가는 1차로 31350원 부근에서 한번 차익실현을 고려해 보시고 이후 눌릴시 지지되는 저점에서 재공략 하시면 되겠습니다. 2차는 34500원 이상을 기대 합니다.

감사합니다.

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