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주식종합토론

에이팩트(200470)저점을 줄때마다 물량 모아둘 기회로 보이며 이후 전망 및 대응전략. 2026/07/22 13:34

개미신사

에이팩트는 최대주주가 뮤츄얼그로우쓰(유)에서 다이내믹그로우쓰(유)로 변경됐다고 6월24일 공시했다. 변경 후 최대주주인 다이내믹그로우쓰(유)의 소유주식수는 23,440,780주 이며, 소유비율은 55.33% 이다. 지분인수목적은 경영권 인수 이다.

반도체 후공정(OSAT) 전문기업 에이팩트가 발행한 전환사채(CB)를 브레인자산운용이 인수하면서 시장의 관심이 쏠리고 있다. 브레인자산운용은 발행사에 우호적인 조건으로 평가받는 딜에 사실상 단독으로 참여했다. 회사는 최근 국민성장펀드 코스닥 리그 운용사로 선정된 가운데 이번 CB 투자가 긍정적 트랙 레코드로 작용할 전망이다.

6월16일 금융감독원 전자공시시스템에 따르면 에이팩트는 최근 250억원 규모 5회차 CB 납입을 완료했다. 브레인자산운용은 운용 펀드와 자회사인 케이와이프라이빗에쿼티(KY PE)를 통해 해당 물량을 전량 인수했다.

이번 CB는 발행사인 에이팩트에 우호적인 조건으로 평가된다. 표면이자율은 0%로 설정돼 이자 지급에 따른 현금 유출 부담이 없다. 만기이자율은 3%다. 최초 전환가액은 9635원이며, 주가 하락 시 최초 전환가액의 70%인 6745원까지 조정할 수 있다.

브레인자산운용은 기업가치 상승 가능성에 주목한 것으로 풀이된다. 에이팩트는 AI 메모리 수요 확대에 따른 후공정 외주 물량 증가, 생산능력(CAPA) 확대 투자, 엔비디아향 SOCAMM2 테스트 사업 확대 등을 추진하고 있다.

브레인자산운용 관계자는 "에이팩트는 테스트와 패키징을 모두 수행하는 반도체 후공정 업체로, 업황과 기업가치를 종합적으로 검토했을 때 투자 매력이 있다고 판단했다"고 말했다.

브레인자산운용은 발행사에 유리한 조건만 있는 거래는 아니라는 입장이다. 회사 관계자는 "최근 메자닌(CB·BW) 시장에서는 우량 딜의 경우 콜옵션이 50% 이상 설정되는 사례도 적지 않다"며 "에이팩트 건은 콜옵션을 30% 수준으로 협의한 것으로 투자자 입장에서도 충분히 경쟁력 있는 조건"이라고 설명했다.

시장에서는 브레인자산운용이 CB의 전환 청구에 나설 가능성을 높게 보고 있다. 에이팩트는 최대주주 변경 이후 대규모 설비투자를 통해 AI 반도체 후공정 수요 확대에 대응할 계획이다. 향후 기업가치 상승에 따른 시세차익을 기대할 수 있다.

실제로 이번 CB 구조는 이자 수익보다 전환권 행사에 따른 차익에 무게가 실린다. 한국거래소에 따르면 에이팩트의 15일 종가 기준 주가는 1만2150원으로 전환가액 대비 약 26% 높다.

브레인자산운용은 최근 미래에셋벤처투자와 공동운용(Co-GP) 체제로 국민성장펀드 코스닥 리그 운용사로 선정됐다. 업계에 따르면 양사는 최소 결성 요구액(1500억원)의 2배 수준인 3000억원 규모 자펀드 조성을 목표로 하고 있다.

해당 펀드는 현재 기관투자자(LP) 대상 자금 모집 절차가 진행 중이다. 펀드 자금의 50%를 운용하는 브레인자산운용은 코스닥 상장사가 발행하는 메자닌과 보통주 투자를 전담할 예정이다.

이같은 상황 속 이번 CB 투자는 브레인자산운용 입장에서 긍정적인 트랙레코드로 작용할 전망이다. 코스닥 리그 운용사 선정 시기와 CB 투자 시기가 맞물려 LP 모집 과정에서 딜 소싱 역량을 입증할 좋은 사례가 될 것이라는 평가다.

한 IB업계 관계자는 "브레인은 전통적으로 주식 운용과 프리IPO 투자가 강점인 하우스"라며 "최근에는 메자닌 시장에서 존재감을 확대하려는 움직임도 나타나고 있다"고 말했다.

이어 "메자닌 투자는 결국 딜 소싱 역량이 핵심"이라며 "에이팩트처럼 시장 관심이 높은 AI 반도체 후공정 기업에 대규모 자금을 투입한 것은 운용 역량을 보여주는 효과도 있다"고 평가했다.

브레인자산운용은 자사의 CB 투자 역량이 두텁다고 강조했다. 회사 관계자는 "주식 운용사라는 이미지 때문에 메자닌 투자를 많이 하지 않는 것으로 알려져 있지만 사실과 다르다"며 "2016년부터 대체투자 조직을 운영하며 메자닌 투자도 꾸준히 진행해 왔다"고 말했다.

이어 "국민성장펀드는 아직 결성 단계에 있으며, 에이팩트 CB 투자는 이와 무관하게 기존 운용 펀드와 자회사를 통해 독자적으로 진행한 프로젝트성 투자"라고 덧붙였다.

다만 메자닌 전문 운용사들 사이에서는 투자 철학에 따라 에이팩트 딜을 바라보는 시각이 엇갈리기도 한다. 메자닌 하우스의 한 관계자는 "과거 에이팩트가 발행했던 메자닌 투자도 검토했지만 보수적인 관점에서 참여하지 않았다"며 "반도체 업황이 전반적으로 개선되고 있는 것은 사실이나, 후공정 업체 실적으로 가시화될 수 있을지는 좀 더 지켜볼 필요가 있다"고 말했다.

브레인자산운용과 계열사 KY PE가 반도체 후공정 기업 에이팩트에 250억원을 베팅했다. 지난 5월29일 양측은 각각 블라인드 펀드를 통해 에이팩트 전환사채(CB) 250억원을 나눠 인수하는 계약을 체결했다.

브레인이 에이팩트에 주목한 이유는 소캠(SOCAMM) 수혜 때문이다. 소캠은 엔비디아가 차세대 AI 서버에 새로 도입한 메모리 모듈이다. HBM이 GPU용이라면 소캠은 CPU용으로, 엔비디아 신규 서버부터 본격 탑재된다. SK하이닉스는 엔비디아 AI 서버에 탑재되는 소캠2를 올 4월 본격 양산하기 시작했다. 에이팩트는 이 소캠2가 엔비디아에 납품되기 전 거치는 테스트 후공정을 단독으로 맡고 있다. SK하이닉스의 소캠2 납품 물량이 늘수록 에이팩트의 일감도 자동으로 늘어나는 구조다.

에이팩트는 SK하이닉스 협력사 32개사가 공동 출자해 설립한 회사로, 매출의 50% 이상이 SK하이닉스에서 나온다. 설립 초기에는 D램·낸드 등 메모리 반도체 테스트에 주력했으나 2022년 에이티세미콘으로부터 패키징 사업을 인수하며 테스트와 패키징을 한번에 처리하는 종합 후공정 업체로 도약했다.

실적 개선도 가파르다. 에이팩트는 2025년 매출 1119억원, 영업이익 53억원을 기록했다. 전년 대비 매출은 29% 늘었고 영업이익은 흑자 전환했다. 패키징 부문 매출이 850억원으로 전년 대비 62.8% 급증하며 성장을 이끌었다. 이번 투자금 역시 패키징 설비 확대에 쓰일 예정이다. CB 전환가액은 주당 9635원으로 2027년 6월부터 주식 전환이 가능하다.

에이팩트의 최대주주는 오는 6월 10일 뮤추얼그로우쓰에서 다이내믹그로우쓰로 바뀐다. 운용사인 오로라파트너스는 그대로지만, 돈을 댄 출자자(LP)가 바뀐 셈이다. 그동안 OCI 계열 유니드가 출자자로 참여해왔는데, 유니드가 우선매수권을 행사해 자금을 회수하고 효성화학이 새 출자자로 들어온 것으로 알려졌다.

올 1분기 개별기준 매출액은 304.63억으로 전년동기대비 30.31% 증가. 영업이익은 19.10억 적자로 33.93억 적자에서 적자폭 축소. 당기순이익은 32.68억 적자로 38.33억 적자에서 적자폭 축소.

반도체 후공정 전문기업 에이팩트가 국내 메모리 팹리스 기업 피델릭스와 메모리 패키지 테스트 분야 파트너십 협약 및 장기공급계약을 체결했다고 5월19일 밝혔다.

전날 에이팩트는 피델릭스와 협약식을 열고, 피델릭스 제품의 패키지 테스트 공급 체계 안정화와 향후 물량 확대 대응을 위한 협력 기반을 강화하기로 했다. 이번 협약에는 장기 공급계약뿐 아니라 생산 대응력 강화를 위한 일부 공동 투자 방안도 포함될 예정이다.

피델릭스는 DRAM 및 Flash 메모리 자체설계 역량을 보유한 국내 팹리스 반도체 기업으로, 최근 사업 확대와 함께 창사 이래 최대 실적 달성이 기대된다. 피델릭스 측은 “이번 생산 협약은 피델릭스의 성장 기반을 강화하는 중요한 전환점”이라며 “에이팩트와의 협력을 통해 생산 안정성과 시장 대응력을 높여 나가겠다”고 밝혔다.

에이팩트는 이번 계약을 통해 안정적인 매출 기반을 확보하고, 팹리스 고객 비중 확대에 속도를 낼 수 있을 것으로 보고 있다. 기존 메모리 중심의 후공정 역량을 바탕으로 고객군을 넓히며 매출 포트폴리오를 안정화한다는 전략이다.

회사 관계자는 “피델릭스와의 장기 협력은 에이팩트의 패키지 테스트 경쟁력과 생산 대응력을 인정받은 사례”라며 “팹리스 고객 확대를 통해 안정적인 매출 기반을 강화하고, 반도체 후공정 시장 내 입지를 넓혀가겠다”고 말했다.

반도체 후공정 전문기업 에이팩트(200470)는 지난 12일 제주반도체와 메모리 반도체 웨이퍼 테스트 협약식을 진행했다고 5월14일 밝혔다.

이번 협약에 따라 에이팩트는 제주반도체의 메모리 반도체 웨이퍼 테스트를 수행하는 국내 파트너사로 참여하게 된다.

이번 협력은 제주반도체가 글로벌 수요 확대에 대응하기 위해 기존 해외에서 진행하던 일부 웨이퍼 테스트 물량을 국내 생산 거점으로 전환하면서 추진됐다.

제주반도체는 복수 업체 입찰을 거쳐 에이팩트를 테스트 수행 파트너로 선정했다. 양사는 기존에도 패키지 테스트 분야에서 협력 관계를 이어오고 있다.

에이팩트는 우선 LPDDR2 제품 테스트를 담당하며, 향후 제주반도체가 개발 중인 NAND와 LPDDR4X 제품군까지 협력 범위를 확대할 예정이다.

제주반도체는 향후 신제품 개발에 필요한 LPDDR5X용 신규 장비도 오는 6월 에이팩트에 설치해 공동 운영에 나설 계획이다.

에이팩트는 이번 협력을 계기로 기존 패키지 테스트 중심 사업에서 웨이퍼 테스트 영역까지 사업 범위를 확대하게 됐다.

회사는 오는 2030년까지 약 400억원 규모의 설비투자(CAPEX)를 단계적으로 집행해 웨이퍼 테스트 대응 역량을 강화할 방침이다.

에이팩트 관계자는 “AIoT와 자동차 시장에서 경쟁력을 갖춘 제주반도체와의 협력을 통해 국내 팹리스 고객사 지원 기반을 강화하게 됐다”며 “후공정 전반 대응 역량을 지속 확대해 나가겠다”고 말했다.

작년 개별기준 매출액은 1119.01억으로 전년대비 59.0% 증가. 영업이익은 52.67억으로 215.33억 적자에서 흑자전환. 당기순이익은 55.47억으로 507.17억 적자에서 흑자전환.

2007년 SK하이닉스 협력업체 협의회가 공동 출자해 설립된 반도체 제조 관련 테스트 및 엔지니어링 서비스업체. 반도체 후공정 패키징 및 테스트 외주사업을 영위. 주요 매출처는 SK하이닉스, 삼성전자, 실리콘마이터스, 제주반도체, 동심반도체 등 국내, 해외 대형 IDM업체에서부터 중소형 팹리스업체까지 다양한 고객군을 확보. 최대주주는 뮤츄얼그로우쓰(55.38%) 상호변경 : 하이셈 -> 에이팩트(20년4월).

2024년 개별기준 매출액은 867.23억으로 전년대비 7.49% 감소. 영업이익은 215.33억 적자로 228.80억 적자에서 적자폭 축소. 당기순이익은 507.17억 적자로 166.55억 적자에서 적자폭 확대.

2015년 8월24일 949원에서 바닥을 찍은 후 2024년 6월4일 7250원에서 고점을 찍고 밀렸으나 12월10일 1710원에서 저점을 찍은 모습입니다. 이후 크고 작은 등락을 보이는 가운데 점차 저점과 고점을 높혀오는 모습에서 올 6월17일 13100원에서 최고가를 찍고 밀렸으나 7월21일 4580원에서 저점을 찍고 저점과 고점을 높히는 중으로, 이제부턴 저점을 줄때마다 물량 모아둘 기회로 보여집니다.

손절점은 5235원으로 보시고 최대한 저점을 노리시면 되겠습니다. 5450원 전후면 무난해 보이며 분할매수도 고려해 볼수 있겠습니다.목표가는 1차로 6000원 부근에서 한번 차익실현을 고려해 보시고 이후 눌릴시 지지되는 저점에서 재공략 하시면 되겠습니다. 2차는 6600원 이상을 기대 합니다.

감사합니다.

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