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SK이터닉스(475150)밀릴때마다 물량 모아둘 기회로 보이며 이후 전망 및 대응전략. 2026/07/20 11:34

개미신사

미국과 이란 간 무력 충돌이 격화하면서 국제유가가 급등하자 국내 신재생에너지 관련 종목들이 장 초반 강세를 나타내고 있다.

7월20일 오전 9시 34분 기준 SK이터닉스는 유가증권시장에서 전 거래일보다 2800원(5.38%) 오른 5만4800원에 거래되고 있다. 장 초반 2% 넘게 하락 출발했지만 곧바로 상승세로 돌아선 뒤 한때 9.62% 오른 5만7000원까지 오르며 상승폭을 키웠다.같은 시각 HD현대에너지솔루션은 6800원(6.18%) 오른 11만6900원에 거래 중이다. 한화솔루션도 1.63% 상승하고 있으며 대명에너지 역시 코스닥 시장에서 2.10% 오름세를 보이고 있다.신재생에너지 관련주의 강세는 중동 지역 지정학적 리스크가 확대되면서 국제유가가 급등한 영향으로 풀이된다. 미국과 이란은 휴전 합의가 사실상 무산된 이후 보복 공습을 주고받으며 교전 수위를 높이고 있다. 지난 17일에는 이란의 탄도미사일과 드론 공격으로 요르단 주둔 미군 2명이 숨지고 1명이 실종됐다.이날 오전 브렌트유 9월물 선물 가격은 전 거래일보다 3.12% 오른 배럴당 90.85달러를 기록했다. 브렌트유가 배럴당 90달러를 넘어선 것은 지난 6월 11일 이후 처음이다. 미국 서부텍사스산원유(WTI) 8월물 선물도 3.10% 상승한 배럴당 85.05달러에 거래됐다.시장에서는 미국과 이란의 충돌이 장기화할 경우 호르무즈 해협을 통한 원유 수송에 차질이 발생할 수 있다는 우려가 커지면서 대체에너지 관련 종목에 매수세가 유입되는 것으로 보고 있다.

신영증권은 7월8일 국내 재생에너지 시장 수요 확장과 정책, 그리고 회사의 자본구조 효율화에 따라 SK이터닉스의 수익이 커질 것으로 예상하며 목표주가를 3만원에서 6만원으로 상향하고 투자의견 '매수'를 유지했다.

박세라 신영증권 연구원은 "재무적투자자(FI)와의 협력에 따라 운용자산(AUM)이 급격히 확장되면서 회사는 자산관리회사(AMC)와 같은 비즈니스 모델을 추구할 수 있게 됐다"며 "여기에 중개 매출이 누적되면서 안정적인 현금 창출 능력도 더해지고 있다"고 했다.

또 "인공지능(AI)이 촉발한 전례 없는 수요 증가에 더해 친환경 에너지로서 재생에너지 사용 비중은 급격히 상승할 것으로 보인다"며 "안정적인 재생에너지 공급자로서 동사의 경쟁력은 이미 검증된 바 있다"고 했다. 이어 "향후 지속적인 정책 수혜, 시장 수요가 확인된 데 이어 자본구조 효율화에 따른 이익 극대화가 예상된다"고 덧붙였다.

국내 재생에너지 시장은 정부의 메가프로젝트 발표 이후 수요 확장 국면에 진입했다. 정부는 예상 전력 수요로 서남권 반도체 클러스터 6.3GW, 수도권 반도체 산업 기반 15GW, AI 데이터센터 18.4GW 등 합산 39.7GW를 제시한 바 있다. 24시간 상시 부하로 단순 환산할 경우 연간 약 348TWh이며, 이는 2024년 국내 총발전량인 596TWh의 약 58%, 국내 원전 전체 발전량 189TWh의 약 1.8배에 달한다.

전력 수요 확대에 대응하기 위해 정부는 가용한 방법을 총동원하겠다는 입장이다. 특히 재생에너지 역할 확대 방향성은 주목할 만 하다. 정부는 2030년 재생에너지 누적 설비용량 100GW, 2035년 발전 비중 30% 이상을 목표로 제시했으며. ESS와 양수발전 등 유연성 자원 확충도 병행하겠다고 밝힌 바 있다.

박 연구원은 "AI 데이터센터와 반도체 클러스터의 신규 전력 수요를 재생에너지 중ㅇ심의 분산형 전력망으로 흡수하겠다는 방향성을 보여주고 있으며, 여기에 현행 직접 전력구매계약(PPA) 제도는 재생에너지 전기공급사업을 전제로 설계돼있다는 점을 고려하면 재생에너지는 향후 대형 전력구매자(오프테이커)의 장기 전력 조달에서 규제적·상업적 우위를 갖는 전원으로 부각될 전망이다"라고 전했다.

자본구조 효율화에 따른 수익 확대도 기대된다. SK이터닉스는 지난 3월 최대 주주 SK디스커버리와한앤컴퍼니의 지분 총 43.5%(3479억원) 매각을 결정한 바 있다. 박 연구원은 "당초 주식매매계약 거래종결 예상일은 지난달 30일이었으나 SK와 KKR 간의 재생에너지 플랫폼 본계약을 발표한 이후 주요 계열사 신재생 사업부 양수도 계획이 진행 중이기 때문에 연내 최종적으로 지분 매각이 정리될 것으로 보인다"며 "회사는 KKR과의 재생에너지 플랫폼 협력을 통해 자산을 자기자본만으로 보유하는 방식에서 벗어나 AUM을 확장할 수 있는 구조를 갖추게 될 것"이라고 전망했다.

신영증권은 SK이터닉스의 2분기 매출액과 영업이익을 각각 2579억원(전년 동기 대비 +294.8%), 142억원(+47.6%)으로 추정했다.

SK이터닉스가 단순 신재생에너지 설계·조달·시공(EPC) 기업에서 재생에너지 자산을 개발하고 전력을 중개하는 플랫폼 기업으로 체질 개선에 속도를 내고 있다. 글로벌 사모펀드 콜버그크래비스로버츠(KKR)의 자본력을 등에 업으면서 대규모 투자 부담은 낮추고 장기 전력구매계약(PPA)을 기반으로 안정적인 현금흐름을 확보할 수 있다는 기대가 커지고 있다.

7월17일 금융투자업계에 따르면 신영·교보·하나증권은 최근 SK이터닉스의 목표주가를 잇달아 상향했다. 신영증권과 교보증권은 각각 목표주가 6만원을 제시했고, 하나증권은 기존보다 10% 높인 6만6000원으로 올렸다. 단기 실적보다 KKR과의 협업을 통한 사업모델 변화와 재생에너지 PPA 시장의 성장 가능성에 높은 가치를 부여한 것이다.

SK이터닉스는 태양광과 풍력, 연료전지, 에너지저장장치(ESS) 사업의 개발부터 금융 조달, EPC, 운영, 전력 거래까지 수행하고 있다. 기존에는 직접 자본을 투입해 사업을 개발한 뒤 EPC 매출을 인식하는 구조가 중심이었다. 프로젝트 규모가 커질수록 자금이 장기간 묶이고 추가 사업 여력이 줄어드는 한계가 있었다.

KKR과의 결합은 이 같은 자본 부담을 덜어줄 전환점으로 평가된다. SK그룹과 KKR은 약 2조원 규모의 재생에너지 통합법인을 설립해 운영자산 1.7기가와트(GW)를 장기적으로 10GW까지 확대할 계획이다. SK이터닉스는 KKR의 자본을 활용해 여러 프로젝트를 동시에 개발하고, 완성된 자산을 플랫폼에 넘기면서 개발용역과 전력 중개 수익을 반복적으로 확보할 수 있게 된다.

자산을 직접 보유하는 사업자에서 운용자산 규모를 확대하는 자산관리회사형 사업자로 변화하는 셈이다. 대규모 장기 자본지출 부담은 낮아지는 반면 개발 파이프라인의 회전율은 높아질 수 있다. SK이터닉스의 개발·구조화·운영 역량과 KKR의 자본력이 결합하면서 대형 프로젝트를 동시에 추진할 수 있는 기반도 마련될 것으로 전망된다.

올해 2분기에는 대소원·파주 연료전지 사업과 군위풍백 풍력 사업의 매출 인식으로 외형 성장이 예상된다. 신영증권은 2분기 매출액을 전년 동기 대비 294.8% 증가한 2579억원, 영업이익을 47.6% 늘어난 142억원으로 전망했다. 교보증권도 매출액2582억원, 영업이익 144억원을 예상했다.

다만 조달·시공 매출 비중이 높아 수익성은 상대적으로 낮을 것으로 예상된다. 솔라닉스 5호 잔여 물량과 군위 풍력 등 일부 사업의 매출 인식이 3분기로 이연되면서 2분기 실적이 시장 기대치를 밑돌 가능성도 제기된다. 단기 실적보다는 EPC 이후의 수익구조 변화가 더 중요하다는 분석이다.

SK이터닉스는 태양광 발전소 여러 곳을 묶어 대기업에 전력을 공급하는 솔라닉스 사업을 확대하고 있다. 현재 PPA 누적 계약 물량은 355메가와트(MW), 계약 규모는 약 1조8000억원 수준이다. 개별 중소형 발전원을 묶어 수백MW 규모의 단일 PPA로 구조화하는 방식으로 대기업의 RE100 수요에 대응하고 있다.

PPA 계약은 통상 25~30년간 유지돼 계약이 누적될수록 전력판매와 중개, 운영·관리 수익이 장기간 쌓이는 구조다. 운영 매출은 2025년 약 150억원에서 올해 300억원, 2027년에는 400억원 안팎으로 증가할 것으로 전망된다. PPA 관련 매출도 올해 295억원에서 2027년 약 485억원까지 늘어날 것으로 예상된다.

대형 프로젝트 준공 여부에 따라 실적이 크게 출렁이는 EPC 기업에서 장기 반복 매출을 확보한 플랫폼 기업으로 변모하는 것이다. 개발 단계에서는 개발용역 수익을 확보하고, 건설 과정에서는 EPC 매출을 인식한 뒤 상업운전 이후에는 전력판매와 운영·관리, 배당·이자 수익을 장기간 거두는 구조다.

인공지능(AI) 데이터센터와 반도체 클러스터 확대에 따른 전력 수요 증가도 우호적이다. 기업들의 RE100 이행 압박이 높아지는 가운데 재생에너지 전력을 장기간 조달하려는 대기업 수요가 늘어나면서 PPA 구조화 역량을 갖춘 SK이터닉스의 역할이 커질 가능성이 높다.

정부가 기존 신재생에너지공급의무화제도(RPS) 고정가격계약의 중도 해지를 허용하는 방안을 추진할 경우 기존 태양광 물량의 PPA 전환도 늘어날 수 있다. 매년 증가하는 신규 태양광 설비에 기존 RPS 물량까지 더해지면 국내 PPA 시장의 성장 속도가 빨라질 것으로 전망된다.

시장에서는 KKR의 자본과 SK이터닉스의 개발·운영 역량이 결합하면서 회사가 국내 대표 재생에너지 플랫폼으로 재평가받는 구간에 진입했다는 분석이 나온다. 단기적으로는 프로젝트 준공 시점에 따른 실적 변동성이 남아 있지만, 장기적으로는 자본 부담을 낮춘 개발사업과 PPA 기반 반복 매출이 함께 성장하면서 이익의 안정성과 기업가치가 동시에 높아질 것으로 전망된다.

박세라신영증권 연구원은 “KKR과의 재생에너지 플랫폼 협력을 통해 자산을 자기자본만으로 보유하는 방식에서 벗어나 운용자산 규모를 확장할 수 있는 구조를 갖추게 될 것”이라며 “SK이터닉스가 보유한 개발·구조화·운영 역량을 더 큰 자본 플랫폼 위에서 반복적으로 확장하면서 향후 운용자산 확대에 따른 개발용역과 전력중개 수익이 점차 증가할 것으로 기대된다”고 말했다.

SK그룹 계열사를 중심으로 신재생에너지 관련 종목들이 급등하고 있다. SK그룹과 각별한 사이인 선런이 테슬라 등과 초대형 가상발전소 협약을 맺었다는 소식이 간밤 뉴욕증시에서 큰 폭으로 상승한 영향으로 보인다.

6월25일 오전 9시43분 현재 SK는 전일 대비 11만1000원(15.59%) 오른 82만3000원에, SK이터닉스는 7000원(18.54%) 상승한 4만4750원에 각각 거래되고 있다.HD현대에너지솔루션(8.42%), 유니슨(5.74%)SK오션플랜트(4.72%) 등도 강세다.

선런이 테슬라, 리뉴 홈 등과 16기가와트(GW) 규모의 분산 에너지 네트워크(가상발전소·VPP) 구축을 위한 파트너십을 맺었다는 소식이 전해지며 신재생에너지 테마의 투자심리가 개선된 모습이다. VVP는 가정용 태양광 설비와 배터리를 활용해 유휴 전력을 전력망에 공급하는 비즈니스 모델이다.특히 SK그룹 계열사들의 주가가 크게 오르는 배경은 SK그룹과 선런이 미국에 가정용 에너지 솔루션 합작사(JV)를 세웠다는 점이다. 또 SK이터닉스는 국내에서 신재생에너지의 전력중개 사업을 벌이고 있기도 하다.

SK그룹이 글로벌 사모펀드 콜버그크래비스로버츠(KKR)와 신재생에너지 합작법인을 설립한다는 소식에 SK이터닉스 등 관련주가 코스피지수 급락을 뚫고 상승 마감했다.

6월10일 SK이터닉스는 전날 대비 29.87% 급등한 4만4350원에 거래를 마쳤다. 개장 직후부터 하루 가격 상승 제한폭까지 올랐고, 장중 코스피지수 급락에도 상한가에 마감했다. SK에코플랜트 자회사인 SK오션플랜트도 전날보다 16.16% 상승한 1만6890원을 기록했다.SK그룹은 지난달 SK디스커버리가 보유한 SK이터닉스 경영권 지분 약 30%를 KKR에 매각하는 계약을 체결한 데 이어 전날 SK E&S와 SK에코플랜트의 신재생에너지사업 등 나머지 사업부를 넘겼다. 이들 사업의 규모는 1조8000억원에 달한다. KKR과 SK그룹은 신재생에너지 관련 합작법인을 설립해 관련 사업을 확장할 것으로 알려졌다.증권가에서는 이들 기업의 미래를 밝게 보고 있다. 안주원 DS투자증권 연구원은 이날 SK이터닉스 보고서에서 “KKR 인수 후 현재 연간 200~300㎿ 수준에 머물러 있는 태양광 구조화 규모가 대폭 커질 것으로 예상된다”며 “태양광 중심의 재생에너지 보급 확대를 추진하는 정부 정책 수혜주가 될 것”이라고 했다. 에픽AI에 따르면 SK이터닉스는 올해 매출 1조7066억원, 영업이익 2063억원을 기록할 전망이다. 이는 1년 전보다 각각 342.6%, 289.4% 급증한 수치다.이날 신재생에너지 관련주도 일제히 영향을 받았다. HD현대에너지솔루션은 장 초반 10% 넘게 급등하다가 막판 차익 실현 매물이 쏟아지면서 2.64% 오른 14만7800원에 거래를 마쳤다. 대명에너지(7.78%), OCI홀딩스(2.93%), 씨에스윈드(2.48%) 등도 상승 마감했다.

올 1분기 연결기준 매출액은 275.23억으로 전년동기대비 6.13% 증가. 영업이익은 49.09억으로 362.24% 증가. 당기순이익은 51.12억 적자로 9.79억에서 적자전환.

작년 연결기준 매출액은 3856.41억으로 전년대비 16.1% 증가. 영업이익은 529.98억으로 40.81% 증가. 당기순이익은 307.22억으로 37.3% 증가.

기존 SK디앤디에서 신재생에너지 사업 부문이 인적분할되어 재상장된 업체. 신재생에너지 발전사업, 설비의 설치,운영 등 발전시설 운영 및 에너지 공급사업 등을 주사업으로 영위.최대주주는 SK디스커버리 외(31.09%), 주요주주는 한앤코개발홀딩스(22.06%).

2024년 연결기준 매출액은 3321.52억을 기록. 영업이익은 376.37억으로 달성. 당기순이익은 223.81억을 달성.

2024년 3월29일 상장, 당일 8234원에서 저점을 찍은 후 5월23일 27586원에서 고점을 찍고 밀렸으나 8월5일 10668원에서 저점을 찍은 모습입니다. 이후 올 4월13일 76700원에서 최고가를 찍고 밀렸으나 6월8일 30050원에서 저점을 찍은 후 7월1일 62000원에서 고점을 찍고 밀렸으나 7월8일 40050원에서 저점을 찍고 저점과 고점을 높혀오는 중으로, 이제부턴 밀릴때마다 물량 모아둘 기회로 보여집니다.

손절점은 54100원으로 보시고 최대한 저점을 노리시면 되겠습니다. 56300원 전후면 무난해 보이며 분할매수도 고려해 볼수 있겠습니다.목표가는 1차로 62000원 부근에서 한번 차익실현을 고려해 보시고 이후 눌릴시 지지되는 저점에서 재공략 하시면 되겠습니다. 2차는 68200원 이상을 기대 합니다.

감사합니다

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