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한화엔진(082740)저점을 줄때마다 물량 모아둘 기회로 보이며 이후 전망 및 대응전략. 2026/07/16 08:35

개미신사

데이터센터용 선박엔진 수요가 폭발적으로 늘어나고 있는 가운데 미국이 국내 선박엔진의 주요 수입국으로 급부상한 것으로 나타났다.

5월14일 관세청 수출입무역통계에 따르면 한국은 올해 1~5월 1321만달러의 선박엔진을 수출, 이미 전년 물량(1297만달러)을 넘어섰다. 올해 추세대로라면 올해 연간 수출액은 전년 2배를 넘어설 것으로 보인다.

미국향 선박엔진 수출은 2024년까지만 해도 83만달러로 미미한 수준이었다. 그러나 이듬해인 2025년 에는 전년 대비 1450%가량 폭발적으로 늘어나면서 수출 상위 3위국으로 올라섰다. 기존 최대 수출국인 중국(11억5358만달러)와는 여전히 격차가 크지만, 2위국 베트남(6004만달러) 물량을 빠르게 따라잡고 있다.

미국향 선박엔진은 선박 추진용이 대부분인 다른 국가와 달리, 데이터센터 전력원 수요가 중심이다. 인공지능(AI) 데이터센터 투자가 폭발적으로 늘어나면서 전력기기, 가스터빈 등 기존 설비를 확보하기 어려워진 사업자들이 선박엔진으로 눈을 놀리면서다. 특히 선박엔진은 제작 기간이 짧아 당장 가동이 필요한 데이터센터에서 주문이 몰리는 상태다.

국내 선박엔진 기업들도 시설 투자 등으로 수요에 대응하고 있다. 한화엔진은 데이터센터용 선박엔진 수요에 대응해 지난 2018년 사실상 철수했던 중속엔진 사업을 부활시킬 예정이다. 오는 7월 중속엔진 공장을 완공, 내년부터 연간 90대의 연간 데이터센터용 엔진 생산능력(CAPA)을 갖추게 된다. 배기연 메리츠증권 연구원은 “4행정 중속엔진 증설 및 매출 인식은 2028년부터 시작할 것”일고 내다봤다.

올초 미국 에너지 인프라 기업과 6271억원 규모 데이터센터용 중속엔진 계약을 체결한 HD현대중공업 증설 가능성도 유력하게 점쳐지고 있다. 한승한 SK증권 연구원은 “급증하고 있는 글로벌 데이터센터향 수요 대응을위해선 중속엔진 CAPA(생산능력) 증설 의사결정이 불가피하며, 이를 통해 고마진 추가 성장 동력을 확보할 것”이라고 분석했다.

시장에선 수익성을 고려하더라도 국내 선박엔진 업체들로선 데이터센터 시장에 더욱 주력할 것으로 보고 있다. 한국투자증권 분석에 따르면 데이터센터용 선박엔진 가격은 대당 50억원으로, 선박용보다 2배 이상 비싸다. 강경태 한국투자증권 연구원은 “(중속엔진 CAPA를) 데이터센터용으로 100% 할애하는 것이 선박용에 비해 더 큰 매출을 발생시킨다”고 설명했다.

한화엔진은 2026년 7월 14일 이사회를 열고 보통주식 339,411주를 유가증권시장을 통한 장내 매수 방식으로 직접 취득하기로 결정했다고 공시했다.이번 자기주식 취득 예정 금액은 총 156억 8078만 8200원 규모다. 이는 이사회 결의일 전날인 2026년 7월 13일 종가 4만6200원을 기준으로 산정된 금액이다.한화엔진의 자기주식 취득 예상 기간은 2026년 7월 15일부터 오는 10월 12일까지다. 향후 주가 변동에 따라 실제 취득 수량과 금액은 달라질 수 있다.회사 측은 이번 자기주식 취득 목적에 대해 성과 창출을 위한 임직원 동기부여용 Restricted Stock Units인 RSU 지급과 성과인센티브 지급 등 주식기준 보상이라고 밝혔다.이번 주식 매수 위탁투자중개업자는 한화투자증권이다. 취득 예정 주식의 1일 매수 주문 수량 한도는 보통주 기준 234,432주로 제한된다.한화엔진이 기존에 보유하고 있던 자기주식은 분할합병 및 무상증자로 발생한 단주 취득분 보통주식 21,607주다. 배당가능이익 범위 내에서 취득한 자사주는 없다.이번 이사회에는 사외이사 3명이 전원 참석했다. 사외이사로만 구성된 감사위원회의 감사위원 전원도 이번 자사주 취득 결정 이사회에 참석해 결의를 마쳤다.

올 1분기 연결기준 매출액은 3542.39억으로 전년동기대비 11.33% 증가. 영업이익은 513.79억으로 130.28% 증가. 당기순이익은 528.53억으로 172.31% 증가.

한화엔진(082740)은 선박용 엔진에 관한 단일판매ㆍ공급계약체결을 6월30일에 공시했다.계약금액은 998.1억원 규모로 최근 한화엔진 매출액 1.37조 대비 약 7.3 % 수준이다. 이번 계약의 기간은 2026년 06월 30일 부터 2029년 06월 16일까지로 약 2년 11개월이다.

한화엔진(082740)은 선박용 엔진에 관한 단일판매ㆍ공급계약체결을 6월26일에 공시했다.계약 상대방은 한화오션(주)이고, 계약금액은 1,393억원 규모로 최근 한화엔진 매출액 1.37조 대비 약 10.2 % 수준이다. 이번 계약의 기간은 2026년 06월 26일 부터 2029년 07월 09일까지로 약 3년이다.

유럽 순방과 G7 정상회의 일정을 마치고 귀국한 이재명 대통령이 6월19일 브리핑을 통해 도널드 트럼프 미국 대통령과의 회담에서 미국 군함 10척에 대한 신속한 건조 요청을 받았다고 밝혔다.

이 대통령은 G7 정상회의 기간 중 진행된 트럼프 미 대통령과의 대화에서 조선(조선업) 분야를 포함한 양국의 호혜적인 협력 방안에 뜻을 모았다고 전했다.

특히 이 대통령은 트럼프 대통령이 “미국 군함 10척을 빠르게 건조해 줄 수 있겠느냐”며 구체적인 의사를 물어왔다고 밝혔다. 이에 대해 이 대통령은 “당연히 가능하고 최선을 다하겠다고 답해 드렸다”고 설명했다. 트럼프 대통령의 한국 행방 군함 건조 타진은 이번이 처음이 아니다.

아울러 두 정상은 한미 협력 및 한미일 협력의 중요성에 대해서도 심도 있게 논의했다. 이 대통령은 “트럼프 대통령께서 당연히 한미 협력, 또 한미일 협력의 중요성을 말씀하셨고 저희도 그 점에 공감을 표명했다”고 했다.

이 대통령은 G7 회의장에서 있었던 특별한 일화도 소개했다. 이 대통령은 “마크롱 프랑스 대통령이 ‘얘기할 거리가 많을 것 같아 일부러 트럼프 대통령과 자리를 붙여주었다’고 얘기했다”며 “이 자리를 빌려 마크롱 대통령에게 감사의 말씀을 드린다”고 전했다. 덕분에 트럼프 대통령과 “깊이 있는, 서로 이해를 깊이 하는 얘기를 나눴다”는 것이 이 대통령의 설명이다.

이러한 배려 덕분에 이 대통령은 만찬 자리에서 90분이 넘는 긴 시간 동안 트럼프 대통령의 옆자리에 앉아 소통할 기회를 가졌다. 이 대통령은 “정말 깊이 있는 대화가 가능했고, 오히려 정식 정상회담 시기보다 훨씬 더 나았던 것 같다”고 소회를 밝혔다.

이 대통령은 만찬 중 트럼프 대통령이 보인 리액션에 대해서도 언급했다. 이 대통령은 “그 과정에서 트럼프 대통령이 나에게 ‘강한 지도자’라는 표현도 여러 차례 해주기도 하였는데, 아마 그게 존중의 의미라고 생각한다”고 말했다.

두 정상이 나눈 핵심 의제는 한반도 안전보장이었다. 이 대통령은 “한반도 문제, 그다음에 한미 관계가 가장 중요한 문제였고, 그중에서 가장 긴 대화를 한 것은 사실 북핵 문제”라고 강조했다.

조선업 업황 회복 기대와 캐나다 잠수함 프로젝트 수주 기대감이 맞물리면서 조선 기자재주가 강세다. 국내 조선사 주가 반등이 선박 엔진주로 확산하며 한화엔진은 장 초반 15% 가까이 급등했다.

6월17일오전 10시 15분 한화엔진은 전 거래일 대비 14.84% 오른 6만8100원에 거래되고 있다. STX엔진은 8.29% 상승한 3만8550원, HD현대마린엔진은 7.43% 오른 7만7350원에 거래 중이다.

조선주 전반에 매수세가 유입되면서 엔진주까지 온기가 번지는 모습이다. 이재명 대통령이 주요 7개국(G7) 정상회의를 계기로 마크 카니 캐나다 총리와 양자회담을 진행한 가운데, 60조원 규모로 알려진 캐나다 잠수함 프로젝트가 언급되면서 국내 조선·방산 협력 기대감이 커졌다. 캐나다 잠수함 사업은 2030년대 중반 퇴역 예정인 빅토리아급 잠수함 4척을 대체하는 사업으로, 한화오션과 HD현대중공업이 원팀을 꾸려 입찰전에 나선 상태다.

여기에 조선업 펀더멘털 개선 기대도 주가를 밀어올리고 있다. 다올투자증권은 전날 보고서에서 “5월 조선주 약세와 관계없이 조선업황은 강세”라며 신조선가지수 상승, 액화천연가스(LNG)선·가스선·탱커 수주 호조, 부유식 액화천연가스 생산설비(FLNG) 시장 확산 등을 근거로 조선업종 비중확대 의견을 유지했다. 특히 LNG선 수주는 올해 누적 36척으로 지난해 연간 38척에 근접했고, 초대형가스운반선(VLGC)·초대형암모니아운반선(VLAC)도 올해 36척 수주가 이뤄진 것으로 분석됐다. 대형 탱커도 올해 22척 수주를 기록하는 등 고부가 선종 중심으로 2028~2030년 슬롯을 채우고 있다는 평가다.

엔진주는 조선업 수주 확대의 후행 수혜주로 꼽힌다. 선박 건조 물량이 늘고 고사양 선박 비중이 높아질수록 선박용 엔진 수요와 단가, 가동률 개선 기대가 커지기 때문이다. 시장에서는 조선 대형주 중심의 랠리가 기자재와 엔진 업체로 확산하는 순환매 성격도 강하다고 보고 있다.

최광식 다올투자증권 연구원은 “조선업은 LNG선, VLGC·VLAC, 탱커, FLNG의 고가·고마진 물량으로 2028~2030년 슬롯을 채우고 있다”며 “5월 주가 하락은 뜨거운 업황과의 괴리가 너무 컸고, 막 시작한 주가 반등은 새로운 이야기들과 맞물려 더 강력해질 수있다”고 밝혔다.

한화엔진이 이미 확보한 대규모 수주잔고를 바탕으로 2027년 이후 실적이 본격적으로 현실화될 것이란 전망이 나왔다. 시장 컨센서스가 증설·신설 효과를 충분히 반영하지 못하고 있어 밸류에이션 매력도 더 커질 수 있다는 분석이다.강경태 한국투자증권 연구원은 6월15일 리포트에서 한화엔진에 대한 투자의견 '매수'와 목표주가 11만4000원을 유지한다고 밝혔다. 그는 "주력 제품 증설 효과, 신규 제품 신설 효과를 비롯해 한화엔진의 수익원은 AM, Seam AS(100% 자회사)까지 고려해야 한다"며 "과소 추정된 실적 컨센서스는 점차 상향되어 갈 것이며 정상화된 추정치를 기준으로 보면 밸류에이션 매력이 더 높아질 것"이라고 평가했다.

강 연구원은 우선 선박용 2행정 저속엔진 증설 효과가 2027년 실적에 제대로 반영되지 않았다고 지적했다. 한화엔진은 2026년 4분기 완공을 목표로 주력인 2행정 저속엔진 생산능력을 대폭 확대 중이며, 증설이 완료되면 연간 생산능력이 533만마력(HP)으로 2026년 대비 61.5% 증가한다.그는 "증설 투자 대부분이 합리적으로 예측한 수요에 기반해서 시작되며 어떤 증설은 수요 없이도 하지만, 한화엔진은 둘 다 아니다"며 "증설 후 생산 능력 기준으로 2027년 슬롯의 100%, 2028년 80%, 2029년 상반기 일부를 수주잔고로 확보해 두었다"고 설명했다. 이어 "ASP 상승세를 감안하지 않고 확정적으로 증가할 물량만 감안해도 2027년 연간 저속엔진 매출액은 2조원에 도달한다"고 전망했다.발전용 4행정 중속엔진 신설 효과도 간과돼 있다고 봤다. 한화엔진은 4행정 중속엔진 전용 생산시설을 2025년 2월 착공해 2026년 8월 준공할 계획이며, 연간 900MW 규모, 선박용 1대당 5MW 출력 기준 최대 180대 생산이 가능한 캐파를 갖추게 된다.강 연구원은 "신설 및 신규 가동 일정을 감안해 선제적으로 167대를 수주한 상태이며 2026년 4분기에 25대, 2027년에 83대, 2028년에 59대를 인도할 예정"이라며 "하반기 이후 신규수주를 고려해 120대 기준으로 2027년 연간중속엔진 매출액을 추정(2400억원)했으며, DC향 엔진 없이 100% 선박용으로만 판매한다 가정했다"고 밝혔다.그는 최근 주가 조정은 실적과 비교해 과도하다고 진단했다. 강 연구원은 "조정이 가팔랐지만 지금을 매수 기회로 삼아야 한다"며 "목표주가는 적정 기업가치 9조4991억원을 유통주식수로 나누어 계산했으며 적정 기업가치는 2027년 순이익 추정치 3800억원에 목표 주가수익비율(P/E) 25.0배를 적용해서 산출했다"고 설명했다.

김동관 한화그룹 부회장의 ‘원팀 승부수’가 이번에는 한화엔진을 정조준했다. 한화엔진은 선박 유지·보수(MRO) 중심의 고수익 애프터마켓(AM) 사업을 분리하고 군함·발전용 엔진 등 방산 기능을 강화하는 방향으로 사업 재편을 추진하고 있다. 재계에서는 한화엔진이 향후 ‘함정 건조-추진 기관-유지·보수’로 이어지는 그룹 해양 방산 생태계의 핵심 퍼즐로 자리매김할 것으로 보고 있다. 이번 조치가 단순한 조직 개편을 넘어 한화오션과 한화에어로스페이스를 유기적으로 엮으려는 ‘김동관식 방산 포트폴리오 재편’의 연장선이라는 해석에 힘이 실리는 배경이다.

6월9일 압계 관계자에 의하면 한화엔진은 AM 사업부 분리를 중심으로 한 사업 구조 개편에 본격 착수했다. 영업부 산하인 AM 부서를 부산으로 이전하고 현장 대응 역할을 맡는 CS 부서는 기존 조직에 남겨 두는 방안이 검토되고 있다. 이를 두고 향후 사업 분리를 염두에 둔 조직 재배치가 아니냐는 해석이 나온다.

한화엔진은 AM 사업 운영 일부를 양산 지역 물류 업체와 연계하는 방식의 구조 개편도 진행하고 있다. 이미 한화엔진 소속 직원 일부가 양산에 파견돼 관련 업무를 수행 중이다. AM 운영 일부를 외부 업체와 연결하는 구조를 준비 준비하고 있다는 관측이 나온다.

AM 사업은 선박 엔진 납품 이후 발생하는 유지보수와 부품 교체를담당하는 영역이다. 반복 매출 구조를 기반으로 높은 수익성을 확보하고 있다. 업계에서는 AM 사업을 영업이익률이 25% 수준에 이르는 핵심 수익원으로 평가한다. 조선 경기 변동과 무관하게 지속적인 현금 흐름을 창출할 수 있다는 점에서 전략적 가치가 높다는 분석이다. 실제 글로벌 조선·엔진 업체들도 최근 유지보수와 부품 공급 사업 비중을 확대하는 추세다. 다만 노동조합은 고수익·고성장이 기대되는 AM 사업부 분리에 반대 기류를 보이는 것으로 알려졌다.

동시에 한화오션의 부품·장비 공급을 담당하는 기자재사업과 한화에어로스페이스의 일부 엔진·추진 관련 방산 기능을 한화엔진으로 이관하는 방안도 내부에서 검토되고 있다. 함정 추진체·기관 관련 사업과 발전·터빈·추진 일부, 함정용 발전기·동력 계통 등이 후보로 꼽힌다.

사업 재편과 함께 사명 변경 가능성도 제기된다. 신규 사명에 ‘디펜스(Defense)’가 포함될 수 있다는 관측이 나온다. 업계에서는 이를 단순 이미지 쇄신 수준이 아니라 그룹 차원의 방산 포트폴리오 재편 신호로 해석한다. 향후 ‘함정 건조(한화오션)-추진기관(한화엔진)-유지·보수(AM사업부)’로 이어지는 수직계열화 구조 구축 가능성이 주목된다.

재계에서는 이번 재편 가능성이 김동관 부회장 중심의 방산 시너지 강화 전략과 무관하지 않다는 시각도 내놓는다. 조선과 방산, 엔진 사업을 유기적으로 묶어 글로벌 방산 기업 수준의 통합 구조를 구축하려 한다는 것이다. 재계 관계자는 “한화가 조선과 방산 시너지를 키우는 방향으로 움직이는 것은 분명해 보인다”며 “단순 조직 개편이 아니라 그룹 차원의 해양 방산 포트폴리오 재편 신호로 볼 수 있다”고 진단했다. 이어 “향후 방산 사업 확대 과정에서 한화엔진의 역할이 커질 가능성이 있다”며 “함정 추진기관과 MRO 역량을 강화하는 방향의 재편 가능성을 주목할 필요가 있다”고 덧붙였다.

작년 연결기준 매출액은 1조3710.57억으로 전년대비 14.0% 증가. 영업이익은 1300.66억으로 81.8% 증가. 당기순이익은 1737.53억으로 119.5% 증가.

기존 두산엔진이 투자사업부문을 분할함에 따라 변경상장된 업체. 투자사업을 제외한 선박용 엔진 위주의 엔진제조 사업 영위. 선박엔진 및 SCR사업(대형선박 또는 특수선의 추진용 저ㆍ중속엔진및 선박 내 발전용 보조엔진의 공급, 선박엔진의 환경오염방지 시설 설계, 제조, 판매, 설치 및 개조), 부품판매사업(선박엔진용 주요 부품 판매 및 유상서비스 등), 디젤발전사업(디젤발전소용 저ㆍ중속엔진 및 원자력발전소의 비상발전용 중속엔진 그리고 그 주변기기의 공급 및 설치) 등을 주요 사업으로 영위.

14년 세계 최초 선박용 이중연료(DF) 엔진 상용화 및 독자 기술로 친환경 탈질시스템(DelNOx)을 개발하는 등 기술개발을 선도하고 있으며, 세계 2위의 저속엔진 시장점유율을 유지중. 최대주주는 한화임팩트(32.77%). 상호변경 : 두산엔진 -> HSD엔진(18년6월) -> 한화엔진(24년3월).

2024년 개별기준 매출액은 1조2022.05억으로 전년대비 40.7% 증가. 영업이익은 715.32억으로 719.5% 증가. 당기순이익은 791.60억으로 4.26억 적자에서 흑자전환.

2016년 1월22일 1293원에서 바닥을 찍은 후 크고 작은 등락과정을 거치는 가운데 점차 저점과 고점을 높혀오는 모습에서 올 4월27일 94400원에서 최고가를 찍고 밀렸으나 7월9일 41500원에서 저점을 찍고 저점을 높혀오는 중으로, 이제부턴 밀릴때마다 물량 모아둘 기회로 볼 수 있겠습니다.

손절점은 46600원으로 보시고 최대한 저점을 노리시면 되겠습니다. 48500원 전후면 무난해 보이며 분할매수도 고려해 볼수 있겠습니다.목표가는 1차로 52400원 부근에서 한번 차익실현을 고려해 보시고 이후 눌릴시 지지되는 저점에서 재공략 하시면 되겠습니다. 2차는 57600원 이상을 기대 합니다.

감사합니다.

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