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삼성물산(028260)저점을 줄때마다 물량 모아둘 기회로 보이며 이후 전망 및 대응전략. 2026/07/14 20:04

개미신사

삼성물산이 일본 최대 발전사업자인 JERA와 수소·암모니아 공급망 안정성 강화에 나선다. 양사는 저탄소 연료의 생산과 운송, 저장, 활용 전 과정에서 운영 유연성을 높이고 한일 양국의 에너지 공급 안보를 강화한다는 계획이다.

7월14일 JERA에 따르면 양사는 수소·암모니아 밸류체인의 회복력과 공급 안정성을 높이기 위한 전략적 협력 양해각서(MOU)를 체결했다. 이번 협약에 따라 삼성물산과 JERA는 수소·암모니아 공급망 전반의 운영 유연성을 높이는 방안을 공동 검토한다.

특히 저장탱크 등 인프라에서 연료의 탄소집약도 특성을 구분하고 관리하는 방식이 주요 협력 대상이다. 저탄소 암모니아와 일반 암모니아가 동일한 저장시설을 이용하더라도 연료별 탄소배출 특성을 별도로 관리할 수 있는 체계를 마련한다는 취지다. 향후 양사는 저장과 운송, 공급 과정에서 발생할 수 있는 병목을 줄이고 수급 변동에 대응할 수 있는 협력 모델을 모색할 예정이다.

한국과 일본은 국내 에너지 자원이 부족해 해외 수입 의존도가 높다는 공통점이 있다. 수소와 암모니아가 양국의 에너지 전환과 공급 안보에서 차지하는 비중이 커지면서 안정적이고 경제성 있는 공급망 구축이 핵심 과제로 떠오르고 있다. 암모니아는 연소 과정에서 이산화탄소를 직접 배출하지 않아 석탄화력 혼소와 전소 발전, 수소 운반체 등에 활용될 수 있다. 다만 생산지역과 소비지역이 분리돼 있어 생산부터 해상 운송, 저장, 발전소 투입까지 연결하는 밸류체인 구축이 필요하다.

양사는 한일 양국에서 확보한 사업 기반을 결합해 동북아 저탄소 수소·암모니아 시장의 공급 안정성을 높인다는 구상이다. JERA는 일본 최초의 통합 저탄소 암모니아 밸류체인 구축을 추진하고 있다. 생산과 운송, 활용을 연결하는 사업을 개발 중이며 2029회계연도 전후 운영 개시를 목표로 하고 있다.

JERA는 2025년 12월 일본 경제산업성의 가격차 지원제도 대상 저탄소 수소 및 파생연료 공급자로 선정됐다. 해당 제도는 저탄소 수소·암모니아와 기존 화석연료 간 가격 격차를 정부가 지원해 초기 시장 형성을 돕는 정책이다.

삼성물산도 국내에서 저탄소 암모니아 인프라와 공급망 사업을 확대하고 있다. 글로벌 청정 암모니아 수요 증가에 대응해 안정적인 도입망을 구축하고 수소 사업 포트폴리오를 넓히는 전략이다.

이번 협력은 삼성물산이 단순 연료 도입을 넘어 저장과 운송, 인프라 운영을 아우르는 수소·암모니아 밸류체인 사업을 확대하는 계기가 될 전망이다.

삼성물산은 글로벌 네트워크와 트레이딩 역량을 바탕으로 생산국에서 저탄소 암모니아를 확보하고 국내외 수요처에 공급하는 사업을 추진하고 있다. JERA는 일본 내 대규모 발전 수요와 저탄소 연료 도입 경험을 보유하고 있다.

양사는 각국 시장의 핵심 사업자로서 공급망 운영 경험과 인프라를 공유하고 동북아 지역에서 상업성 있는 저탄소 연료 시장을 구축한다는 방침이다.

JERA 관계자는 “일본과 한국은 에너지 수입 의존국으로서 공통의 과제와 기회를 갖고 있다”며 “삼성물산과의 협력을 통해 역내 저탄소 수소·암모니아 시장의 안정성과 사업성을 높일 수 있는 실질적인 방안을 모색할 것”이라고 밝혔다.

SK증권이 삼성물산에 대해 올해 2분기 건설과 패션 부문 호조가 전망돼 최근 주가 조정은 매수 기회라고 7월3일 밝혔다. 그러면서 목표주가를 기존과 같은 59만원으로 유지했다.

삼성물산은 전일까지 5거래일 연속 급락했고, 이날 NXT 프리마켓에서도 약세를 나타내고 있다. SK증권이 제시한 목표가와 전일 장 마감 기준 삼성물산 주가(40만6500원)를 비교해보면 45.1% 상승여력이 있다.

SK증권은 삼성물산의 2분기 매출액이 전년동기대비 5.5% 증가한 10조6000억원, 영업이익이 11.2% 늘어난 8374억원에 이를 것으로 예상했다. SK증권은 삼성물산의 건설부문은 P5 골조공사 등 하이테크 매출 확대 로 9.8% 증가하고 영업이익률도 4.7%로 1.2%포인트 개선될 것으로 봤다. 패션부문은 소비심리 회복과 환율상승에 따른 외국인 매출 증가로 11.6% 증가할 것으로 전망했다.

최관순 SK증권 연구원은 "삼성물산은 밸류에이션 매력이 높고 자사주 매입, 현금배당 등 주주환원을 확대할 가능성이 있다"며 "본업에서 하이테크를 통한 안정적인 성장과 SMR(소형모듈원자로), 신재생 사업에서의 중장기 잠재력이 크다"고 말했다.

최 연구원은 또 "삼성물산 주가는 지분가치 뿐 아니라 사업가치도 반영한다는 점을 고려한다면 최근 주가 조정은 매수기회라 판단한다"고 했다.

삼성물산(028260)이 삼성전자(005930)와 함께 주가가 급등하며 시가총액 78조 원을 돌파했다. 삼성전자 지분가치가 급증한 데 따른 기업가치 재평가 기대가 커지면서 시장에서는 삼성물산이 ‘제2의 SK스퀘어(402340)’로 재평가될 수 있다는 전망도 나온다.

6월25일 한국거래소에 따르면 삼성물산은 전날 5.82% 오른 48만 1500원에 거래를 마쳤다. 장중에는 14.73% 급등한 52만 2000원까지 오르며 강세를 보였다. 이날 삼성전자 역시 10% 가까이 상승하며 시가총액 1위를 탈환했다.

삼성물산은 삼성전자 지분 5.05%(2988만 8100주)를 보유하고 있다. 삼성전자 주가가 34만 원을 넘어선 현재 기준 단순 지분가치만 100조 원을 웃돈다. 증권가에서는 그룹 지배구조상 해당 지분을 매각하기 어렵다는 점을 감안하더라도 삼성전자의 지분가치 상승에 따른 삼성물산의 순자산가치(NAV)가 크게 늘어난 것으로 보고 있다.

김기룡 미래에셋증권 연구원은 “삼성물산이 보유한 삼성전자 지분가치는 할인율 0%를 적용할 경우 지난해 말 대비 약 68조 원 증가했다”며 “삼성생명을 통한 간접적인 지분가치 상승 효과도 유효하다”고 설명했다.

특별배당 기대감도 삼성물산에 대한 투자심리를 자극하고 있다. 삼성전자가 사상 최대 실적 행진을 이어가면서 배당 확대 가능성이 커졌고, 삼성물산 역시 주요 계열사로부터 받는 배당 수익을 바탕으로 주주환원을 확대할 여력이 커졌다는 평가다.

실제 삼성물산은 올해 2월 최소 주당 배당금을 2000원에서 2500원으로 상향하고 관계사 배당수익의 60~70%를 주주에게 환원하는 내용의 3개년 주주환원 정책을 발표했다.

증권가에서는 삼성물산이 ‘제2의 SK스퀘어’가 될 수 있다는 전망도 내놓고 있다. 삼성전자 지분가치 상승과 주주환원 확대 기대가 이어질 경우 삼성물산 역시 SK스퀘어처럼 지주회사 재평가 흐름에 올라탈 수있다는 분석이다.

SK스퀘어는 SK하이닉스(000660) 지분가치 상승에 힘입어 최근 1년간 주가가 920.42% 급등하며 시가총액이 237조 원까지 불어났다. 같은 기간 SK하이닉스 상승률은 808.45%로 SK스퀘어가 더 높은 수익률을 기록했다.

반면 삼성물산의 1년 상승률은 203.21%로 같은 기간 삼성전자 상승률(460.03%)의 절반에도 미치지 못한다. 이에 따라 삼성전자 지분가치 증가분이 삼성물산 주가에 충분히 반영되지 않았다는 분석이 나온다. 현재 시가총액 역시 삼성물산이 78조 원 수준으로 SK스퀘어의 3분의 1 수준에 머물러 있다.

김수현 DS투자증권 연구원은 삼성물산의 1차 시가총액 목표를 100조 원으로 제시하며 목표주가 62만 원을 제시했다. 그는 “동일한 메모리 슈퍼사이클 수혜를 받는 SK스퀘어 대비 삼성물산의 NAV 할인율이 더 높고 시가총액은 SK스퀘어가 2.6배 수준”이라며 “삼성물산은 배당 정책의 예측 가능성이 높고 건설?소형모듈원전(SMR) 등 자체 사업 가치도 보유하고 있어 시가총액 격차가 과도하다”고 평가했다.

증권가에서는 이 같은 점을 반영해 삼성물산의 목표주가를 잇달아 상향하고 있다. 김기룡 연구원은 “지분가치 상승과 주주환원 강화 기대감, 포트폴리오 다변화를 바탕으로 한 본업 손익 개선이 지속될 것”이라며 목표주가를 68만 원으로 높였다. 박종렬 흥국증권 연구원 역시 목표주가 70만 원을 제시했다.

미래에셋증권은 6월24일 삼성물산에 대해 보유하고 있는 삼성전자의 보유 가치가 증가하고 있는 점을 고려해 목표주가를 기존 37만원에서 68만원으로 대폭 상향하고 투자의견 '매수'를 제시했다.

김기룡 미래에셋증권 연구원은 "삼성물산의 주가는 삼성전자 급등에 따른 지분가치 상승과 주주환원 확대 기대감으로 상승 흐름이 이어지고 있다"며 "또 삼성물산이 보유한 삼성생명을 통한 삼성전자의 간접적 효과 역시 유효하다"고 했다. 이어 "현재 동사가 보유한 삼성전자의 지분가치는 할인율 0%를 가정했을 때 2025년 말 대비 약 68조원 증가했다"고 덧붙였다.

주주환원 강화 가능성도 있다. 올해 2월 삼성물산은 ▲최소 주당 배당금 상향(2000원→2500원) ▲관계사 배당수익의 60~70% 환원 유지 등 차기 3개년 주주환원 정책을 발표한 바 있다. 김 연구원은 "최근 주주환원 강화 기대감은 삼성전자의 특별배당 지급이 삼성물산의 현금 배당 증가로 이어질 수 있다는 가능성에 기인한다"고 했다.

하이테크와 원전 중심 수익으로 건설 부문의 영업 가치 기여도 확대될 것으로 보인다. 하이테크 부문은 삼성전자 설비투자(CAPEX) 확대 기조와 맞물려 평택 P4~P6 공장 물량, 미국 테일러 2공장 착공 여부 등이 실적 및 수주 확대에 기여할 것으로 보인다. 미래에셋증권은 올해 하이테크 수주가 시장 기대치인 6조8000억원을 크게 웃돌 것으로 예측했다.

해외 원전 분야에서는 베트남 등 팀코리아를 통해 리스크를 분산하는 대형 원전 사업과 GE버노바-히타치(GVH) 등 협력 구조를 통한 유럽 중심의 소형모듈원자로(SMR) 사업 진출이 추진되고 있다. 현재 뉴스케일과 협력 중인 루마니아 도이세슈티 SMR 프로젝트는 내년 상반기 본 계약 체결을 목표로 하고 있다.

김 연구원은 "삼성전자 등 보유 상장사 지분가치 상승, 주주환원 강화 기대감, 다변화된 포트폴리오를 바탕으로 한 손익 개선의 투자 포인트는 지속될 것"이라고 전망했다.

올 1분기 연결기준 매출액은 10조4658.23억으로 전년동기대비 7.49% 증가. 영업이익은 7200.26% 감소. 3.64억으로 당기순이익은 1조0858.70억으로 15.86% 증가.

작년 연결기준 매출액은 40조7422.41억으로 전년대비 3.23% 감소. 영업이익은 3조2927.47억으로 10.37% 증가. 당기순이익은 3조9066.52억으로 40.93% 증가.

삼성그룹 계열사로 15년9월 업계 선두권 종합상사이자 대형 건설업체인 舊삼성물산을 흡수합병하고 통합 삼성물산 출범.

내외의 건축/토목/플랜트/주택 분야의 사업을 하는 건설부문, 자원개발/철강/화학/산업소재/섬유 등 다양한 방면에서 국제무역을 하는 상사부문, 의류 수입 및 판매사업을 하는 패션부문, 조경사업/에버랜드(드라이파크)/캐리비안베이(워터파크)/골프장 등을 운영하는 리조트부문, 전문급식/식자재유통사업(삼성웰스토리) 등을 영위. 삼성전자 등의 지분을 보유하고 있으며, 삼성전자와 함께 삼성바이오로직스 지분 보유.
대주주 이재용 외(36.33%), 주요주주는 KCC(9.57%), 국민연금공단(7.28%).

2024년 연결기준 매출액은 42조1032.38억으로 전년대비 0.50% 증가. 영업이익은 2조9833.9739.45% 증가. 억으로 당기순이익은 2조7720.12억으로 1.95% 증가.

2020년 3월23일 73500원에서 바닥을 찍은 후 2024년 2월19일 171700원에서 고점을 찍고 밀렸으나 작년 4월9일 108100원에서 마무리한 모습입니다. 이후 등락을 보이는 가운데 점차 저점과 고점을 높혀오는 모습에서 올 6월23일 566000원에서 최고가를 찍고 밀렸으나 7월14일 334000원에서 저점을 찍고 저점을 높히는 중으로, 이제부턴 밀릴때마다 물량 모아둘 기회로 보여집니다.

손절점은 340000원으로 보시고 최대한 저점을 노리시면 되겠습니다. 354000원 전후면 무난해 보이며 분할매수도 고려해 볼수 있겠습니다.목표가는 1차로 390000원 부근에서 한번 차익실현을 고려해 보시고 이후 눌릴시 지지되는 저점에서 재공략 하시면 되겠습니다. 2차는 430000원 이상을 기대 합니다.

감사합니다.

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