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예스티(122640)밀릴때마다 물량 모아둘 기회로 보이며 이후 전망 및 대응전략. 2026/07/10 13:40

개미신사

리딩투자증권은 6월23일 예스티(122640)에 대해 경쟁사와의 특허 분쟁 2심에서 승소하며 그간 기업 가치를 누르고 있던 할인 요소를 해소한 가운데, 고대역폭메모리(HBM) 및 디램(DRAM)향 장비 수요 증가에 힘입어 본격적인 멀티플 리레이팅(재평가) 국면에 진입했다며 투자의견 '매수'를 유지했다.

목표주가는 경쟁사의 과거 평균 및 12개월 선행 주가수익비율(P/E)을 참고, 목표 P/E를 44.7배로 산정하고 이를 올해 추정 주당순이익(EPS) 1116원에 적용, 기존 3만5000원에서 5만원으로 상향했다.

리딩투자증권은 투자자들이 가장 주목해야 할 핵심 변화로 예스티 밸류에이션 할인의 가장 큰 근거로 작용해왔던 특허 분쟁 이슈의 지각변동을 꼽았다.

한제윤 리딩투자증권 연구원은 "예스티가 최근 특허 분쟁 2심에서 승소 가닥을 잡으면서 더 이상 특허 이슈로 인한 기업 가치 할인은 제한적일 것"이라며 "경쟁사 멀티플 대비 할인을 적용할 근거가 부족해졌다"고 진단했다. 전방 산업 호조에 따른 HBM 향 장비의 가파른 수요 증가세도 실적 성장을 견인하고 있다는 설명이다.

전방 업계의 증설 공백 기간 동안 수율 개선을 위한 장비 수요가 늘어나면서 예스티의 W 가압 및 네오콘(NEOCON) 등 HBM 향 장비 수요가 급증하는 추세다. 이는 고압어닐링(HPA) 장비 매출이 본격화되는 2027년 전까지 예스티의 호실적을 든든하게 뒷받침할 전망이다.

향후 폭발적인 성장 잠재력을 지닌 HPA 장비의 디램 공정 적용 가시화도 눈여겨볼 대목이다. 현재 V8 단 이상의 낸드(NAND)에는 HPA 도입이 시작되었으나 디램의 경우 아직 장비 도입이 본격화되지 않은 상태다. 그러나 최근 디램에서도 1dnm부터 HPA 장비 도입이 활발히 논의되는 것으로 파악돼 관련 시장 규모가 급격히 증가할 것으로 예상된다. 관련해 "특히 동사는 소품종 대량 생산 특성을 갖춘 디램 공정에 강력한 강점이 되는 '125매' 스펙 장비를 보유하고 있다"며 "다수의 고객사와 장기간 협업을 이어와 향후 시장 침투 관점에서 매우 긍정적"이라고 짚었다.

한 연구원은 예스티의 올해 연간 매출액을 지난해 대비 67.9% 늘어난 1462억원으로 바라봤다. 같은 기간 영업이익은 38억원에서 283억원으로 대폭 늘어날 것으로 관측했다. 지배주주 순이익 역시 240억원을 기록하며 전년도 역성장을 뒤로하고 가파른 흑자 성장을 이룰 것으로 내다봤다.한 연구원은 "전방 산업의 호조가 지속적으로 실적에 긍정적인 영향을 미치고 있으며 중장기 관점에서의 수요 증가로 이어지고 있다"며 "이슈가 일단락된 현 시점에서 신규 어플리케이션에 장비가 적용되기 시작한다는 점은 후발업체인 예스티에게는 큰 기회가 될 것"이라고 조언했다.

유안타증권은 6월5일 예스티(122640)에 대해 고압어닐링장비(HPA)의 메모리 시장 진입과 네오콘 장비 수요 확대, 특허 분쟁 리스크 해소 가능성 등 세 가지 이벤트에 주목할 필요가 있다고 평가했다. 투자의견과 목표주가는 따로 제시하지 않았다.권명준 유안타증권 연구원은 “고압어닐링장비는 파운드리뿐 아니라 메모리에서도 필요한 시점”이라며 “일부 메모리 기업들이 사용하고 있지만 아직 초기 국면에 불과해 고객사 확보 시 주요 플레이어 역할을 수행할 가능성이 높다”고 밝혔다.

고압어닐링장비는 반도체 공정 과정에서 발생하는 계면 결함(Dangling Bond)을 수소 또는 중수소를 활용해 복구하는 장비다. 3나노 이하 GAA 공정과 10나노급 D램 공정에서는 기존 장비 대비 고압어닐링 방식의 필요성이 커지고 있다는 설명이다.

권 연구원은 “고압어닐링장비를 판매하는 기업은 전 세계에서 예스티를 포함해 2개사에 불과하다”며 “예스티는 경쟁사 대비 압력(30bar)과 처리량(125매) 측면에서 기술적 우위를 보유하고 있다”고 설명했다.

이어 “동사는 해외 메모리 고객사로부터 고압어닐링장비를 수주해 연내 공급할 예정이며 글로벌 톱티어 메모리 기업과 추가 공급계약 체결을 위한 연구개발도 진행하고 있다”고 말했다.

네오콘 장비 역시 새로운 성장동력으로 꼽았다. 올해 들어 예스티는 1월 76억원, 3월 84억원, 5월 83억원 규모 공급계약에 이어 전날에도 228억원 규모 반도체 제조장비 공급계약을 체결을 공시한 바 있다. 대부분 삼성전자향 네오콘 장비로 연내 납품 조건이다.

권 연구원은 “네오콘 장비는 EFEM 내부 습도를 10% 미만으로 제어해 수율을 개선하는 장비”라며 “미세화에 따른 산화 발생 우려가 파운드리에 국한되지 않고 메모리 공정으로 확대되고 있다”고 짚었다.

그는 “최근 D램이 10나노급으로 진입하고 EUV 공정이 전면 도입되면서 메모리 공정에서도 네오콘 장비 수요가 개화될 가능성이 높다”며 “하반기 이후 메모리 고객사향 판매가 본격화될 것”이라고 전망했다.

특허 분쟁 리스크 해소 가능성도 주목할 부분으로 꼽았다. 권 연구원은 “6월 중 관련 결과가 도출될 예정”이라며 “예스티의 주장이 인용될 경우 가장 쟁점이었던 특허 분쟁에서 벗어나 특허 이슈가 주가에 미치는 부정적 영향도 완화될 수 있다”고 분석했다.

아울러 차세대 장비인 고압산화장비(HPO)도 잠재 성장동력으로 제시했다. 그는 “D램 1c·1d 세대와 300단 이상 낸드에서 웨이퍼 휨 현상이 발생하는 것으로 알려져 HPO 도입 필요성이 커지고 있다”며 “장비 개발시 밸류에이션을 큰 폭으로 개선시킬 수 있다고 판단되며, 연내 구체적인 로드맵이 제시될 것으로 예상된다”고 말했다.

예스티가 삼성전자와 반도체 장비 공급 계약을 체결하는 데 성공했다. 이런 가운데 주가도 큰 급등세를 연출하고 있다.

6월 4일 오후 12시59분 현재, 예스티는 전장 대비 1600원 오른(6.31%) 2만6950원에 거래 중이다. 오전 11시10분께까지는 8.7%대 오름세를 보였는데 다소 흥분히 진정되는 양상이다.삼성전자와 228억1860만원 규모 네오콘 공급 계약을 체결한 예스티의 저력에 관심이 새삼 모아진다. 이번 계약 금액은 지난해 매출액(870억5585만원)의 26.21% 수준, 바꾸어 말하면 한 건으로 작년 농사의 3할을 마친 셈이다. 예스티는 안정적인 국내 생산 기반과 공격적인 해외 수출 전략을 토대로 발전해 왔다. 예스티는 반도체 및 디스플레이 장비 제조를 핵심 사업으로, 칠러와 퍼니스 등 장비뿐만 아니라 히팅자켓 등 인프라 부품 사업까지 포트폴리오 확장 노력을 기울여 왔다. 일찍이 베트남과 대만을 포함한 아시아 주요국으로의 수출을 적극 모색하기도 했다.

예스티(122640)는 삼성전자와 82억 7547만원 규모의 반도체 제조장비(네오콘, 가압큐어) 공급계약을 체결했다고 5월26일 공시했다. 계약금액은 지난해 연결 매출액의 9.51%에 해당하며 계약기간은 오는 12월 31일까지다.

올 1분기 연결기준 매출액은 275.02억으로 전년동기대비 9.64% 증가. 영업이익은 30.63억으로 38.10% 증가. 당기순이익은 31.69억으로 141.54% 증가.

작년 연결기준 매출액은 870.56억으로 전년대비 13.03% 감소. 영업이익은 37.93억으로 66.32% 감소. 당기순이익은 6.86억으로 93.88% 감소.

디스플레이(LCD, LED, OLED) 및 반도체 장비 제조/판매 업체. 주요 제품으로 삼성전자 반도체 생산공정과 삼성디스플레이의 FPD 패널 생산공정에 투입되는 열처리, 온도제어 및검사장비 등이 있음. 주요 매출처는 삼성전자, 삼성디스플레이. 국내 시장에서 SK하이닉스, Amkor 칩 등으로부터 지속적으로 수주가 이루어지고 있는 등 고객의 다변화를 시도하고 있는중. 최대주주는 장동복 외(26.70%).

2024년 연결기준 매출액은 1000.95억으로 전년대비 25.42% 증가. 영업이익은 108.61억으로 4.11억 적자에서 흑자전환. 당기순이익은 101.25억으로 287.20억 적자에서 흑자전환.

2015년 4월13일 1479원에서 바닥을 찍은 후 2024년 3월27일 29900원에서 고점을 찍고 밀렸으나 12월19일 7710원에서 저점을 찍은 모습입니다. 이후 올 5월26일 34850원에서 고점을 찍고 밀렸으나 6월8일 22200원에서 저점을 찍은 후 등락을 보이는 가운데 점차 저점과 고점을 높혀오는 모습에서 6월23일 44000원에서 최고가를 찍고 밀렸으나 7월9일 24300원에서 저점을 찍고 저점과 고점을 높히는 중으로, 이제부턴 밀릴때마다 물량 모아둘 기회로 볼 수 있겠습니다.

손절점은 27600원으로 보시고 최대한 저점을 노리시면 되겠습니다. 28700원 전후면 무난해 보이며 분할매수도 고려해 볼수 있겠습니다.목표가는 1차로 31600원 부근에서 한번 차익실현을 고려해 보시고 이후 눌릴시 지지되는 저점에서 재공략 하시면 되겠습니다. 2차는 34800원 이상을 기대 합니다.

감사합니다.

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