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OCI(456040)밀릴때마다 물량 모아둘 기회로 보이며 이후 전망 및 대응전략. 2026/07/02 06:42

개미신사

OCI가 지주사인 OCI홀딩스로부터 태양광 소재 계열사 OCI스페셜티를 전격 인수하며 반도체 소재 신사업에 속도를 낸다. 이번 인수는 중국발 저가 공세로 한계에 부딪힌 기존 태양광 자산을 글로벌 반도체 초호황 국면에 맞춘 고부가 가치 생산 거점으로 빠르게 재편하겠다는 전략적 포석으로 풀이된다.

6월26일 업계에 따르면 OCI는 오는 30일 OCI홀딩스로부터 OCI스페셜티 지분 100%를 352억원에 취득할 계획이다. OCI는 인수 목적에 대해 "지분 인수 후 기존 설비 인프라를 활용한 신사업 추진"이라고 밝혔다.

이를 두고 OCI가 OCI스페셜티의 공주 공장을 반도체 소재 공장으로 탈바꿈시킬 것이란 전망이 나온다.

OCI스페셜티는 태양광 소재 제조사다.

중국의 저가 태양광 소재 공세 등으로 사실상 공주 공장을 제대로 가동하지 못한 것으로 전해졌다.

이에 OCI가 해당 공장에 반도체 소재 공장을 구축할 것이란 분석에 힘이 실리고 있다.

고부가 반도체 소재인 인산계 에천트 등이 생산 후보로 거론된다.

인산계 에천트는 반도체 공정에서 특정 막만 선택적으로 제거하는 고부가 식각액이다.

OCI는 현재 협력사와 협력해 인산계 에천트 개발을 지속하고 있다.

이를 고려하면 OCI가 공주 공장에 인산계 에천트 공장을 구축할 것이란 분석이다.

OCI는 또한 이달 신사업 기획 및 사업 추진 부문 경력직 채용에도 나서며 신사업 관련 조직을 보강하고 있다.

OCI가 반도체 소재 신사업 확장 속도를 높이는 것은 반도체 초호황 국면에 적극 대응하는 전략으로 풀이된다.

이미 OCI는 기존에 생산 중인 반도체 소재 생산 확대를 꾀하고 있다.

대표적으로 올해 3분기까지 고순도 인산 연간 생산량을 5000톤 증설할 계획이다.

증설이 끝나면 OCI의 고순도 인산 생산량은 3만톤까지 증가한다.

고순도 인산은반도체 웨이퍼 식각 공정에 쓰이는 핵심 소재로, OCI는 국내 1위 고순도 인산 공급 업체다.

업계 관계자는 "OCI가 반도체 초호황 국면에서 반도체 소재 신사업을 빠르게 확장하며 수요 대응에 나서고 있다"며 "국내 반도체 공장 신설 등 생산 확대를 고려해 반도체 소재 신사업 확장 속도를 높이고 있는 것"이라고 말했다.

반도체 소재를 생산하는 OCI가 인공지능(AI) 산업 확대에 주목받고 있다. 삼성전자, SK하이닉스 등을 고객사로 확보한 만큼 올해 하반기 실적 반등에 대한 기대감도 커지고 있다.

6월22일 관련 업계에 따르면 OCI는 올해 3분기 내 반도체 핵심 소재인 인산의 생산능력을 기존 연 2만5000톤에서 3만톤으로 20% 확대할 예정이다. 인산은 반도체 생산 과정에서 웨이퍼 세정과 식각 공정에 사용되는 필수 소재다. OCI의 반도체용 인산은 D램과 낸드플래시, 파운드리 등 전 공정에 활용되고 있다. 현재 삼성전자, SK하이닉스 등 국내 주요 반도체 제조업체에 공급하고 있으며 국내 시장 점유율도 1위를 차지하고 있다.

또 다른 주요 소재인 반도체용 과산화수소는 현재 70%대인 생산설비 가동률을 올 하반기 중 90%대로 끌어올릴 계획이다. 과산화수소는 반도체 웨이퍼 세정 공정에 투입되는 핵심 소재로 메모리 반도체 가동률 상승에 따른 웨이퍼 투입량 증가와 함께 수요도 확대되고 있다. OCI는 전북 익산과 전남 광양 등에서 연간 약 12만5000톤의 과산화수소를 생산하고 있다.

반도체 웨이퍼 제조 공정의 핵심 원료인 반도체용 폴리실리콘은 사실상 국내 유일 생산 체제를 구축하고 있다. SK실트론 등을 주요 고객사로 두고 있으며 연간 약 4700톤을 생산한다. 반도체 증착 소재인 헥사클로로디실란(HCDS)도 생산하고 있다.

OCI는 기존 사업을 기반으로 올해 반도체 소재 사업 확대에 속도를 낼 계획이다. 반도체용 폴리실리콘은 기존 고객사 판매 확대와 신규 고객 확보에 집중하고 반도체용 인산은 고객사와 협력해 인산계 에천트(Etchant) 등 신규 제품 개발을 가속화할 예정이다. 인산계 에천트는 반도체 공정에서 특정 막만 선택적으로 제거하는 고부가가치 식각액이다. 이에 따라 지난해 전체 매출의 약 16%를 차지한 반도체 소재 사업 비중은 올해 더욱 확대될 것으로 예상된다.

이와 함께 첨단소재와 고부가가치 소재 경쟁력 강화에 나선다. 올해 하반기에는 이차전지 실리콘 음극재용 특수 소재인 모노실란(SiH4) 양산에 돌입할 예정이다. 고압 전선의 핵심 소재로 꼽히는 전도성 카본블랙도 올해 상반기 3만톤 증설을 완료하고 하반기부터 상업 생산에 들어간다. AI 데이터센터 확대로 전선소재 사업의 수혜가 기대되는 상황이다.

OCI는 올해 1분기 영업이익 278억원을 기록하며 증권가 컨센서스를 웃돌았다. 시장에서는 2분기 영업이익도 329억원 수준으로 증가할 것으로 전망한다. 하반기 인산계 에천트와 전도성 카본블랙의 상업화가 본격화되면 연간 실적 개선 폭도 더욱 커질 것으로 보인다.

업계 관계자는 "반도체 미세화 및 고적층화로 인한 세정과 식각 사용량이 증가하고 있다"며 "폴리실리콘, 과산화수소, 인산 등의 전반적인 수요 증가가 향후 이어질 전망"이라고 말했다.

OCI가 1분기 흑자 폭을 키우며 반등의 발판을 마련했다. 1분기에는 고연화점 피치(HSPP) 판매 확대와 카본케미칼 제품 판가 상승, 피앤오케미칼 합병 및 중국 내수용 카본블랙을 생산하던 'OJCB(OCI Jianyang Carbon Black)' 청산에 따른 사업 재편이 실적 개선을 이끌었다. OCI는 또 "2분기부터는 반도체 소재와 기초소재 모두 한층 뚜렷한 개선 흐름이 나타날 것으로 기대한다"고 내다봤다.

OCI는 4월22일 1분기 실적발표를 통해 연결 기준 매출 5066억원, 영업이익 278억원을 기록했다고 밝혔다. 전년 동기 대비 매출은 6% 감소했으나, 영업이익은 171.4%가 늘었다. 당기순이익도 247억원으로 전분기 대비 612% 증가했다. 별도 기준으로도 매출 4484억원, 영업이익 275억원을 기록하며 수익성이 개선됐다.

사업부문별로 보면 카본케미칼이 실적 반등을 주도했다. 카본케미칼 부문은 1분기 매출 3361억원, 영업이익 317억원을 올렸다. 유가 강세에 따라 제품 전반의 가격이 상승했고, 피치 판매량 확대까지 겹치면서 영업이익이 전분기 대비 20배 넘게 뛰었다. 영업이익률도 9%까지 올라왔다. 베이직케미칼 부문은 매출 1847억원, 영업이익 14억원을 기록했다. 고객사 납기 일정에 따른 반도체용 폴리실리콘 판매 감소와 CA·TDI 정기보수 영향이 겹치면서 수익성이 일시적으로 둔화됐다는 설명이다.

반도체 빅사이클 효과로 2분기에는 실적이 더 개선될 전망이다. OCI는 컨퍼런스콜에서 반도체 소재의 경우 최종 수요는 활발하지만 밸류체인 전반에 재고가 남아 있어 실적 반영에 시차가 있었다고 설명했다. 2분기부터는 고객사 요청 물량이 늘고 제품 가격도 오르면서 반도체 소재 실적이 본격적으로 개선될 것으로 기대했다.

기초소재는 1분기 실적 부진이 오히려 2분기 반등의 배경이 됐다. OCI는 통상 2분기에 집중하던 군산·익산·포항·광양 공장 정기보수를 올해는 업황 부진을 감안해 1분기로 앞당겨 진행했다. 그 결과 1분기 원가 부담이 커졌지만, 2분기에는 정비 기저효과가 사라지고 CA와 TDI 가격 상승분이 본격반영될 전망이다. 회사도 2분기 베이직케미칼 실적이 개선될 것으로 내다봤다.

카본케미칼 역시 흐름이 좋다. OCI는 2분기에도 유가 강세와 안정적인 원재료 수급을 바탕으로 경쟁력을 이어갈 것으로 전망했다. 여기에 전도성 카본블랙 3만톤 증설이 상반기 중 완료되고 하반기 상업생산이 본격화되면 고부가 제품 비중이 높아지며 수익성도 한층 개선될 가능성이 크다. OCI는 “반도체 소재 증설 효과 본격화, 기초소재 판가 정상화, 고부가 카본소재 확대를 통해 수익성 개선을 이어가겠다”고 밝혔다.

올 1분기 연결기준 매출액은 5066.08억으로 전년동기대비 6.0% 감소. 영업이익은 278.07억으로 171.4% 증가. 당기순이익은 247.48억으로 173.50억 적자에서 흑자전환.

삼성증권은 3월31일 OCI에 대해 베이직 케미칼과 카본 케미칼 등 전 사업부의 실적 회복 기대감 속에 밸류에이션 재평가 국면에 진입할 것이라고 분석했다. 이에 투자의견 BUY와 목표주가 13만원을 제시했다.

조현렬 삼성증권 연구원은 "OCI의 밸류에이션은 12개월 선행 기준 P/B는 2023년 1.2배를 정점으로 2025년 평균 0.45배까지 떨어졌다"며 "이는 수익성 악화에 따른 영향으로 같은 기간 ROE가 -5.4%까지 훼손된 데 따른 것"이라고 분석했다.

다만 향후 실적 개선과 함께 수익성 회복이 본격화될 것으로 예상된다. 조 연구원은 "베이직 케미칼 및 카본 케미칼 등 전 사업부 실적의 동반 회복에 힘입어 2026년 ROE도 7.2%로 빠르게 회복되고, 2027~2028년 8~9%까지 개선될 것"이라며 "현재 P/B 0.68배 대비 추가적인 재평가 가능할 것"이라고 분석했다.

베이직 케미칼 부문에서는 반도체 업황 회복이 핵심 변수로 지목된다. 반도체 메모리 시장 반등에 따라 관련 소재 수익성이 빠르게 개선될 것으로 예상된다. 조 연구원은 "반도체 메모리 업황 회복에 힘입어 반도체향 소재 수익성 두드러진 회복을 기대한다"며 "업황 회복의 수혜는 인산, 과산화수소, 폴리실리콘 순으로 반영될 것"이라고 말했다.

특히 반도체 고객 비중이 높은 점이 긍정적으로 작용할 전망이다. 그는 "반도체 고객향 매출이 베이직 케미칼 사업의 62% 이상이기에, 수익성 뚜렷한 회복세 기대"라고 강조했다. 또한 고부가 제품인 인산계 식각액(Etchant)의 경우 고객사 품질 인증이 마무리 단계에 있어 상업화 시 추가적인 밸류에이션 상향 요인이 될 수 있다는 분석이다.

카본 케미칼 부문 역시 업황 개선 기대가 반영되고 있다. 해당 사업은 석탄계 원료 기반으로 운영되며, 일부 제품은 석유계 원료 제품과 경쟁 관계에 있다. 조 연구원은 "석탄계 원료를 활용하는 카본 케미칼 매출 중 45%는 석유계 원료와 경합한다"며 "최근 유가 급등에 따른 제품 가격 상승은 석탄계 원료를 사용하는 동사 카본 케미칼 사업에게 반사 수혜를 안길 것"이라고 설명했다.

작년 연결기준 매출액은 2조0094.29억으로 전년대비 9.3% 감소. 영업이익은 4.40억으로 99.6% 감소. 당기순이익은 684.76억 적자로 896.69억에서 적자전환.

기존 OCI에서 베이직케미컬, 카본케미컬, 전자소재 사업부문, 개발영업 사업부문이 인적분할되어 재상장된 업체. 태양전지 및 반도체 웨이퍼의 핵심소재로 사용되는 초고순도 폴리실리콘(Polysilicon)의 원천기술 보유. 베이직 케미컬 사업부문(반도체용 폴리실리콘, TDI, 과산화수소 등 관련 제품의 제조, 판매), 카본 케미컬 사업부문(핏치, 카본블랙, 벤젠 등 관련 제품의 제조, 판매), 에너지솔루션 사업부문(태양광 발전), 기타 사업 부문(용역, 자산 임대, 재활용업 등) 등을 영위중. 최대주주는 OCI 홀딩스 외(46.51%).

2024년 연결기준 매출액은 2조2152.86억으로 전년대비 71.88% 증가. 영업이익은 1104.93억으로 92.33% 증가. 당기순이익은 896.69억으로 71.77% 증가.

작년 4월9일 49000원에서 최저점을 찍은 후 크고 작은 등락을 보이는 가운데 점차 저점과 고점을 높혀오는 모습에서 올 4월24일 164600원에서 최고가를 찍고 밀렸으나 6월26일 80200원에서 저점을 찍고 저점과 고점을 높히는 중으로, 이제부턴 밀릴때마다 물량 모아둘 기회로 보여집니다.

손절점은 91600원으로 보시고 최대한 저점을 노리시면 되겠습니다. 95400원 전후면 무난해 보이며 분할매수도 고려해 볼수 있겠습니다.목표가는 1차로 105000원 부근에서 한번 차익실현을 고려해 보시고 이후 눌릴시 지지되는 저점에서 재공략 하시면 되겠습니다. 2차는 115500원 이상을 기대 합니다.

감사합니다.

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