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에스앤에스텍(101490)저점을 때마다 물량 모아둘 기회로 보이며 이후 전망 및 대응전략. 2026/06/26 19:59

개미신사

인공지능(AI) 열풍으로 반도체 기업의 상승세가 이어지는 가운데, 대구지역 소재사 에스앤에스텍(S＆S TECH)이 국내 밸류체인(가치사슬)의 핵심 기업으로 급부상하고 있다.

4월19일 한국거래소에 따르면 에스앤에스텍의 주가는 마지막 거래일(17일) 기준 10만5천100원으로 1년 전에 비해 207.76% 급등했다. 시가총액은 2조원을 돌파하며 지역 상장사 가운데 에스엘에 이어 6위를 기록했다. 연간 매출액도 지난해 기준 2천437억원으로 2023년(1천503억원)에 비해 62.1% 늘었고, 영업이익은 같은 기간 250억원에서 504억원으로 2배 뛰었다.

2001년 설립된 에스앤에스텍은 반도체, 디스플레이 제작 공정의 핵심 원재료인 블랭크마스크를 개발 및 제조하고 있다. 블랭크마스크는 반도체 회로를 그리기 전 사용하는 '도화지' 같은 역할을 한다. 반도체 생산의 가장 기초 단계에 활용되지만 최종 품질을 좌우하는 요소로 평가된다.

특히 초정밀 제품의 발전으로 미세공정 도입이 확대되면서 기술 장벽이 급격히 높아졌다. 미세한 결함 하나만으로도 수율에 직접적인 영향을 미치는 만큼 전 세계에서도 일부 기업만 생산이 가능한 분야다. 특히 AI 인프라 수요 확대로 EUV(극자외선) 공정의 중요성이 강조되면서 블랭크마스크 역시 고부가가치 제품 중심으로 시장이 재편되는 추세다.

그동안 일본 기업들이 블랭크마스크 시장을 독점했지만, 에스앤에스텍이 기술 자립을 주도하면서 영향력을 확대하고 있다.

회사는 장기간 블랭크마스크 기술력 확보에 집중했고 이 과정에서 삼성전자와 전략적 협력 관계도 동력이 됐다. 삼성전자는 일본과의 무역분쟁을 겪고 있던 지난 2020년 유상증자에 참여해 8%의 지분을 확보하며 2대 주주에 올랐고 핵심 소재 국산화를 통한 공급망 안정화를 꾀했다.

업계에서는 삼성전자의 선제적 투자가 가시적인 성과로 이어지고 있다는 평가가 나온다. AI 반도체 수요 확대와 더불어 EUV 공정 경쟁이 본격화되면서 핵심 소재의 안정적 확보가 경쟁력으로 직결되고 있기 때문이다.

반도체 업계 관계자는 "한일 무역분쟁은 물론 이후 지정학적 리스크로 소부장(소재·부품·장비) 분야의 지나친 해외 의존도가 첨단산업의 성장에 걸림돌이 될 수 있다는 교훈을 얻었다. 에스앤에스텍은 단순한 소재 공급을 넘어 반도체 산업의 기반을 지탱하는 기업으로 성장하고 있다. 삼성의 선제적 투자 역시 시장 흐름을 정확히 읽은 판단으로 재조명될 것"이라고 했다.

올 1분기 연결기준 매출액은 616.92억으로 전년동기대비 6.6% 증가. 영업이익은 113.76억으로 4.2% 감소. 당기순이익은 137.93억으로 15.8% 증가.

인공지능(AI) 반도체 시장의 폭발적인 성장과 고대역폭메모리(HBM) 수요 급증이 반도체 후공정과 소재 분야의 지형도를 바꾸고 있다.

기존 범용 메모리 시장의 회복세에 더해 차세대 패키징 공정에 필수적인 고부가가치 부품들의 주문이 밀려들면서 관련 기업들의 실적 개선 기대감이 최고조에 달했다.

반도체 재료 부품 테마 지수는 4월8일 전일 대비 6.37% 상승하며 시장의 매수세를 흡수하고 있다.

차세대 노광 공정의 핵심 소재를 개발하는 에스앤에스텍은 15.46% 상승한 9만 1100원에 거래 중이다.

에스앤에스텍이 반도체 초미세 공정의 핵심 소재인 블랭크마스크 국산화를 넘어 차세대 극자외선(EUV) 시장 선점에 속도를 내고 있다. 에스앤에스텍은 반도체 및 디스플레이 노광 공정에 필수적인 블랭크마스크를 제조·판매하는 국내 대표 소부장 기업이다.

에스앤에스텍은 현재 대구 본사 사업장과 더불어 용인 EUV 센터를 거점으로 차세대 기술 개발에 매진하고 있다.

삼성전자와 SK하이닉스 등 글로벌 반도체 기업들과 인접한 지리적 이점을 바탕으로 긴밀한 협력 관계를 유지 중이다. 최근에는 고해상도 구현을 위한 EUV용 블랭크마스크와 펠리클 양산화에 전사적 역량을 집중하고 있다. 펠리클은 EUV 노광 공정에서 포토마스크를 오염으로부터 보호하는 소모성 부품으로, 반도체 수율 향상의 핵심 열쇠로 꼽힌다.

사업 포트폴리오의 확장도 눈에 띈다. 블랭크마스크 제조뿐만 아니라 신기술사업금융업, 바이오 및 과학기술 서비스업 등 사업 다각화를 통해 미래 성장 동력을 확보하고 있다.

업계 관계자는 “일본 기업들이 독점하던 블랭크마스크 시장에서 에스앤에스텍의 국산화 성과는 국가 반도체 경쟁력과 직결된다”며 “용인 EUV 센터가 본격 가동되고 양산 체제가 안착하면 글로벌 시장에서의 점유율이 비약적으로 상승할 것”이라고 말했다.

작년 연결기준 매출액은 2434.52억으로 전년대비 38.3% 증가. 영업이익은 503.90억으로 70.9% 증가. 당기순이익은 580.82억으로 91.6% 증가.

삼성전자가 만성 적자에 허덕이는 파운드리(반도체 위탁생산) 사업을 살리기 위해 국내 소부장 강소기업들과 '혈맹'을 맺었다. 일본 기업도 풀지 못한 2나노 공정의 수율 문제를 에프에스티의 'CNT 펠리클'과 에스앤에스텍의 'EUV 블랭크 마스크'라는 쌍두마차로 해결해, 흑자 전환과 TSMC 추격이라는 두 마리 토끼를 동시에 잡겠다는 전략이다.

1월22일 금융투자업계에 따르면 삼성전자는 지난해 4분기 매출 93조원, 영업이익 20조원 잠정 실적을 기록해 3년 만에 역대 최고치를 경신했다. 하지만 역대급 실적을 기록한 메모리 사업과 달리 파운드리 부문은 선단 공정의 수율(합격률) 난항과 가동률 저하가 맞물리며 여전히 수익성 확보에 고전하고 있다.

업계에서는 삼성전자가 TSMC에 주도권을 내준 3·4나노 공정의 점진적 개선 대신, 차세대 2나노 공정에 자원을 집중 투입하는 '선제적 점프 전략'에 사활을 건 것으로 보고 있다. 공정의 규격이 완전히 바뀌는 2나노에서 승부를 보겠다는 정면 돌파 의지로 풀이된다.

파운드리 흑자 전환의 열쇠는 불량 없이 반도체를 찍어내는 '수율'에 있다. 삼성은 최근 테슬라와 23조원 규모의 계약을 맺고 빅테크 고객사의 복귀 신호탄을 쐈으나 결국 2나노에서 압도적인 수율을 증명해야만 이들을 실질적으로 붙잡아둘 수 있다는 분석이다.

파운드리 수율을 잡기 위해 삼성이 꺼내 든 카드는 EUV(극자외선) 핵심 소재의 전면 국산화다. 특히 반도체 회로를 새기는 원판인 '블랭크 마스크'와 이를 보호하는 '펠리클'을 국내 기업들로 채워 공급망 안정성을 극대화하고 있다.

먼저 에스앤에스텍은 그간 해외 의존도가 100%에 가까웠던 EUV 블랭크 마스크 국산화에 성공하며 연합군의 선봉에 섰다. 올해 상반기 도입을 목표로 진행된 최종 평가가 막바지에 이르렀으며, 이르면 이달 중 삼성이 EUV 공정에 국산 마스크를 처음으로 투입할 전망이다. 필름 역할을 하는 블랭크 마스크의 국산화는 공급망 다변화 측면에서 삼성에 천군만마와 같다는 평가다.

여기에 에프에스티의 CNT(탄소나노튜브) 펠리클이 더해지며 시너지는 극대화된다. 이 시장은 그간 일본 미쓰이화학이 독점해왔지만, 2나노 이하 공정에서 일본산 소재가 고열에 녹아버리는 치명적 결함을 드러내며 판도가 뒤바뀌고 있다. 반면 에프에스티의 CNT 펠리클은 탁월한 열전도율을 바탕으로 고가의 노광 마스크 수명을 비약적으로 연장시킨다. 공정 정밀도를 높여 수율을 개선하는 동시에 수천만원에 달하는 마스크 교체 비용을 절감하는 직접적인 효과로 이어진다는 분석이다.

삼성전자가 최근 에프에스티의 전용 검사 장비를 미국 테일러 공장으로 우선 발주한 것은 2나노 양산을 위한 'K-공급망' 세팅이 최종 단계에 진입했음을 시사한다. 일본 의존도를 낮추고 기술력을 검증받은 에프에스티, 에스앤에스텍 등 국내 강소기업들과 '폐쇄적 동맹'을 구축해 생산 효율과 수율을 동시에 잡으려는 포석이다.

IB업계 관계자는 "안정적인 국산 공급망을 확보한 삼성이 퀄컴 등 빅테크의 수주를 확정 지으며 파운드리 흑자 전환에 성공할지 주목된다"며 "삼성의 자본력과 에프에스티의 기술력이 결합한 연합군은 2027년 글로벌 파운드리 판도를 뒤흔들 강력한 무기가 될 것"이라고 말했다.

블랭크 마스크 제조업체. 블랭크마스크는 반도체 및 LCD, OLED 노광 공정의 핵심재료인 포토마스크의 원재료임. 신기술사업금융업을 영위하는 에스앤에스인베스트먼트, 바이오 및 과학 기술서비스업을 영위하는 에스앤에스랩 등을 종속회사로 보유.

최대주주는 정수홍 외(21.77%), 주요주주는 삼성전자(8.00%).

2024년 연결기준 매출액은 1760.14억으로 전년대비 17.09% 증가. 영업이익은 294.79억으로 17.73%증가. 당기순이익은 303.14억으로 17.25% 증가.

2014년 6월5일 1875원에서 바닥을 찍은 후 크고 작은 등락을 보이는 가운데 점차 저점과 고점을 높혀오는 모습에서 2023년 7월14일 63900원에서 고점을 찍고 조정에 들어간 모습에서 2024년 11월14일 19010원에서 저점을 찍은 모습입니다. 이후 크고 작은 등락을 보이는 가운데 점차 저점과 고점을 높혀오는 모습에서 올 4월16일 109600원에서 최고가를 찍고 밀리는 중으로, 이제부턴 밀릴때마다 물량 모아둘 기회로 볼 수 있겠습니다.

손절점은 48000원으로 보시고 최대한 저점을 노리시면 되겠습니다. 50000원 전후면 무난해 보이며 분할매수도 고려해 볼수 있겠습니다.목표가는 1차로 55000원 부근에서 한번 차익실현을 고려해 보시고 이후 눌릴시 지지되는 저점에서 재공략 하시면 되겠습니다. 2차는 605000원 이상을 기대 합니다.

감사합니다.

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