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삼성전자(005930)저점을 줄때마다 물량 모아둘 기회로 보이며 이후 전망 및 대응전략. 2026/06/25 04:51

개미신사

삼성전자가 SK하이닉스에 시가총액 1위 타이틀을 내준 지 이틀 만에 왕좌를 탈환했다. 90조원에 달하는 대규모 자사주 매입 계획에 기대가 커진 영향이다. 삼성물산, 삼성바이오로직스 등 삼성그룹주도 일제히 강세를 보이며 코스피지수 반등을 이끌었다.

6월24일 삼성전자는 9.84% 오른 34만500원에 마감하며 전날 하락폭(12.31%)을 상당 부분 회복했다. 전날 12.47% 폭락한 SK하이닉스는 이날 0.98% 소폭 상승하는 데 그쳤다. 이날 종가 기준 삼성전자 일반주 시가총액은 1990조6578억원으로 SK하이닉스(1838조7721억원)를 추월했다. 이날 5.43% 상승한 우선주까지 포함하면 삼성전자 시총은 2161조9640억원에 달한다.

삼성전자 주가가 상승한 것은 대규모 자사주 매입 전망 때문이다. 업계에 따르면 삼성전자는 3년간 89조원(약 2억9000만 주) 규모의 자사주를 매입하는 계획을 조만간 발표할 것으로 알려졌다. 이는 과거 10년간 진행한 자사주 매입 총액의 세 배에 달하는 사상 최대 규모다. 지난달 노조와 합의한 특별경영성과급 지급과 지난해 도입한 성과연동주식보상(PSU)에 따른 후속 조치다. 현재 사측이 보유한 보상용 자사주는 약 8000만 주로, 나머지 필요 물량을 시장에서 추가로 매입해야 한다.삼성 계열사도 상승세로 마감하며 코스피지수 반등에 힘을 보탰다. 삼성전자 지분을 보유한 삼성물산과 삼성생명은 이날 각각 5.82%, 1.88% 올랐다. 미국 샌디에이고에서 열린 세계 최대 제약·바이오 전시회 ‘바이오 USA’에 참여 중인 삼성바이오로직스도 8.8% 급등했다.대형주의 선전에 힘입어 코스피지수도 하루 만에 8400선을 회복했다. 전날 9000에서 8200선까지 수직 낙하했지만 이날 등락을 반복한 끝에 3.26% 오른 8471.02에 마감했다.

투자은행 노무라증권이 6월24일 삼성전자에 대한 매수 의견을 유지하고 목표주가를 기존 59만원에서 67만원으로 상향했다.

노무라는 이날 보고서를 내고 "메모리 사업 실적 개선과 당초 예상보다 낮은 성과급 부담을 반영해 목표가를 조정했다"고 밝혔다.

노무라는 "삼성전자의 2분기 실적은 예상보다 양호할 전망"이라며 "회사는 노사 최종 합의에 따라 성과급 지급률을 확정했는데, 이에 따른 비용 부담이 당초 예상보다 낮아졌다"고 설명했다.

2분기 영업이익(OP) 추정치도 기존 67조원에서 76조원으로 상향 조정했다.

노무라는 "앞서 2분기 실적 추정치에는 성과급 충당금 24조원을 반영했지만 노사 합의 결과 성과급 지급률이 12%가 아닌 10.5%로 결정되면서 비용 부담이 줄었다"며 "상반기 전체 성과급 적립분을 2분기에 한꺼번에 반영한다고 가정하더라도, 총 성과급 충당금은 19조원 수준으로, 기존 추정치보다 낮은 규모"라고 설명했다.

노무라는 삼성전자가 2026~2027년 자기자본이익률(ROE) 약 60%를 기록할 것으로 전망했다. 다만 비메모리 사업 부문은 실적 하향 가능성이 존재한다고 분석했다.

노무라는 "목표주가 산정에는 주가순자산비율(PBR) 5배를 적용했는데, 이는 목표 주가수익비율(PER) 8.3배"라며 "메모리 장기공급계약(LTA) 확대에 따라 사업 안정성과 실적 가시성이 높아졌다는 점을 반영했다"고 설명했다.

최근 삼성전자 노사 간 성과급 갈등을 계기로 ‘영업이익의 N% 성과급 요구’가 재계 전반으로 확산하자 기업이 경영성과급 규모를 결정할 때 이사회의 사전 검토와 주주총회 결의를 의무화하는 방안을 정부가 검토 중이다. 주주들이 참여하는 내부 통제 장치를 통해 과도한 성과급 배분에 제동을 걸겠다는 취지다.

6월24일 정부 당국에 따르면 산업통상부는 이같은 방향성을 갖고 제도 개선안을 검토 중이다.

산업부 고위 관계자는 “임금성이 없는 성과급은 근로조건과 무관해 본질적으로 노조의 쟁의 대상이 될 수 없다는 게 산업부의 입장”이라며 “일정 규모 이상 성과급은 이사회가 사전에 검토하고 주주총회 결의를 거치도록 하는 내부 논의·통제 절차를 마련하는 방향으로 검토 중”이라고 설명했다.

이어 “상법이나 자본시장법 개정도 검토 중이지만 이 방식은 국회 절차를 거쳐야 해 시간이 걸리는 만큼 우선 시행령으로 조정이 가능한 부분이 있는지 관계부처와 협의할 계획”이라고 덧붙였다.

정부가 제도 개선에 속도를 내는 이유는 역대 최대 반도체 호황을 맞은 삼성전자와 SK하이닉스의 유례 없는 성과급을 계기로 자동차와 조선 등 다른 업종에서도 노동계가 영업이익의 일정 비율을 성과급으로 요구하고 있기 때문이다.

정부는 영업이익 배분 과정에서 주주의 의견이 사실상 배제된 현 구조가 불합리하다고 본다. 제도 개선을 통해 리스크를 지는 주주에 대한 정당한 보상 체계를 확립하고 성과급을 둘러싼 소모적인 노사 갈등을 제도적 틀 안에서 통제하겠다는 구상이다.

김정관 산업부 장관은 지난 22일 출입기자단 간담회에서 “영업이익과 관련해 경영진과 노조만 있는 게 아니라 손실을 각오하고 들어온 투자자도 있다”며 “성과급이쟁의 대상이 되는 건 맞지 않다”고 밝혔다.

김 장관은 “노동자는 월급이라는 기본 전제가 보장되는 만큼, 리스크를 떠안은 투자자에 대한 보상은 노조, 경영자와는 다르게 보장돼야 한다”며 “투자자의 관점이 논의에서 빠져 있어 제도적 보완이 필요하다”고 말했다.

청와대도 현 상황을 특수한 상황으로 규정하며 제도 개선의 필요성에 힘을 실었다. 김용범 청와대 정책실장은 이날 관훈토론회에서 “원래 노사는 임금을 기본으로 하고 기타 조건을 협상하는데, 지금은 기타(성과급)가 더 큰 상황”이라며 “세계 최초의 사례가 생긴 것”이라고 지적했다.

이어 “성과급이 쟁의 대상이 될 수 있는지는 사회적 논의가 필요한 대목”이라며 “(성과급 협상과 관련한) 논의를 해서 새로운 룰(Rule)을 만들어야 한다”고 강조했다.

삼성전자의 6세대 고대역폭 메모리(HBM)인 HBM4가 업계 최초로 매출 10억달러(약 1조5400억원)를 돌파한 것으로 알려졌다. 세계 최초 양산 출하한 HBM4 매출이 급증하면서 연말에는 100억달러(약 15조4000억원) 달성도 가능할 것이라는 전망이 나온다.

6월23일 업계에 따르면 최근 HBM4에 대한 수요가 급증하면서 삼성전자가 이같은 실적을 기록했다. 삼성전자는 지난 2월 12일 세계 최초로 HBM4를 양산 출하한 뒤 약 4개월 만에 이 같은 성과를 올렸다.

기준 시점을 6월 말로 잡으면 매출은 12억달러(약 1조8500억원)를 넘어설 것으로 예상된다.

삼성전자 HBM4가 출시 직후부터 빠르게 공급이 늘면서 HBM 시장에서 삼성전자의 점유율도 크게 확대 중인 것으로 분석된다.

특히 연말까지 공급 물량을 빠르게 늘려 출시 첫해인 2026년에 100억달러 이상의 매출을 기록할 것이라는 예상이 나온다. 이 같은 성과는 인공지능(AI) 인프라 투자 확대에 따른 수요 급증이 배경으로 풀이된다.

업계에서는 올해 HBM 시장 규모가 전년 대비 58% 증가한 546억달러(약 84조원)에 달할 것으로 추산하고 있다.

세계반도체무역통계기구(WSTS)는 올해 세계 반도체 시장 규모가 9천750억 달러(약 1500조원)에 달할 것으로 내다봤다. 이 같은 수요 확대의 중요한 축은 주문형 반도체(ASIC)다.

ASIC은 특정 연산이나 용도에 맞춰 설계한 맞춤형 칩으로, 글로벌 빅테크가 자체 AI 칩에 채택하면서 HBM 수요를 빠르게 끌어올리고 있다.

삼성전자는 주요 그래픽처리장치(GPU) 업체와 ASIC 기반 하이퍼스케일러 고객사로부터 HBM 공급 협력 요청을 지속적으로 받고 있다.

이 같은 고객 기반 확대에 힘 입어 올해 HBM 매출은 전년 대비 3배 이상 증가할 것으로 전망된다.

김동원 KB증권 연구원은 “브로드컴, 구글, 아마존, 마이크로소프트, 메타 등 ASIC 업체 중심의 다변화된 고객 기반을 확보한 삼성전자의 내년 HBM 출하량이 큰 폭으로 증가할 것”이라고 말했다.

삼성전자는 HBM4 메모리의 베이스 다이에 4나노 선단 공정을 적용함으로써 성능과 양산 안정성 측면에서 경쟁 우위를 확보하고, 지난 2월 세계 최초로 HBM4를 양산출하하며 차세대 AI 메모리 시장 선점에 나섰다.

삼성전자 HBM4는 업계 표준보다 약 46% 빠른 데이터 처리 속도(11.7Gbps)를 확보해, AI 모델이 커질수록 심해지는 데이터 병목 해소가 가능해졌다.

데이터 전송 능력도 이전 세대 대비 약 2.7배 높여 고객사가 요구하는 수준을 웃도는 성능을 확보했다.

삼성전자는 HBM4에 이어 HBM4E에서도 기술적 우위를 바탕으로 시장 선점에 나선다는 전략이다.

삼성전자는 로직·메모리·파운드리·패키징을 모두 갖춘 세계 유일의 종합반도체기업(IDM)으로, 설계부터 패키징까지 한 번에 제공하는 원스톱 역량을 보유하고 있다.

업계에서는 HBM이 고도화될수록 자체 파운드리 공정과 HBM 설계를 함께 최적화하는 삼성전자의 차별화된 역량이 강력한 경쟁력으로 작용할 것으로 평가하고 있다.

업계 관계자는 “HBM4와 차세대 HBM4E 제품이 2030년까지 주류 제품이 될 것이기 때문에 향후 HBM 경쟁에서 삼성전자가 주도권을 가질 것으로 예상된다”고 말했다.

올 1분기 연결기준 매출액은 133조9734.44억으로 전년동기대비 69.16% 증가. 영업이익은 57조2327.97억으로 756.10% 증가. 당기순이익은 47조2252.72억으로 474.32% 증가.

작년 연결기준 매출액은 333조6059.38억으로 전년대비 10.88% 증가. 영업이익은 43조6010.51억으로 33.23% 증가. 당기순이익은 45조2068.05억으로 31.22% 증가.

삼성그룹 계열의 세계적 경쟁력을 보유한 전자 업체. DX 사업부문(TV, 모니터, 냉장고, 세탁기, 에어컨, HHP, 네트워크시스템, 컴퓨터 등), DS 사업부문(DRAM, NAND Flash, 모바일AP 등), SDC(중소형 OLED 디스플레이 패널 등), Harman 사업부문(디지털 콕핏, 카오디오, 포터블 스피커 등) 등의 총괄사업으로 나누어 독립 경영 중.

DRAM, NAND Flash, 모바일AP 등 반도체 사업을 주력으로 영위 중이며, 세계적 경쟁력을 보유. 스마트폰(갤럭시 시리즈 등) 및 TV 시장 등에서도 글로벌 상위 시장 점유율 유지중. 삼성SDI, 삼성전기, 삼성중공업, 제일기획, 호텔신라, 삼성SDS, 삼성바이오로직스 등의 지분 보유. 최대주주는 삼성생명 외(20.15%), 주요주주는 국민연금공단(7.25%), BlackRock Fund Advisors(5.03%).

2024년 연결기준 매출액은 300조8709.03억으로 전년대비 16.20% 증가. 영업이익은 32조7259.61억으로 398.34% 증가. 당기순이익은 34조4513.51억으로 122.45% 증가.

1985년 6월5일 82원에서 바닥을 찍은 후 2021년 1월11일 96800원에서 고점을 찍고 조정에 들어간 모습에서 2024년 11월14일 49900원에서 마무리한 이후 크고 작은 등락을 보이는 가운데 점차 저점과 고점을 높혀오는 모습에서 올 6월19일 380000원에서 최고가를 찍고 밀렸으나 24일 300500원에서 저점을 찍고 저점을 높히는 중으로, 이제부턴 밀릴때마다 물량 모아둘 기회로 보여집니다.

손절점은 322600원으로 보시고 최대한 저점을 노리시면 되겠습니다. 336000원 전후면 무난해 보이며 분할매수도 고려해 볼수 있겠습니다.목표가는 1차로 370000원 부근에서 한번 차익실현을 고려해 보시고 이후 눌릴시 지지되는 저점에서 재공략 하시면 되겠습니다. 2차는 407000원 이상을 기대 합니다.

감사합니다.

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