유진투자증권 커뮤니티

주식종합토론

피에스케이 2026/06/22 12:03

개미신사

현대차증권은 6월12일 피에스케이(319660)에 대해 글로벌 반도체 제조사들의 설비투자(CapEx) 확대에 따른 수혜와 영업 레버리지 효과로 가파른 실적 성장을 통해 역대 실적을 지속적으로 경신할 것이라며 투자의견 '매수' 및 목표주가 19만4000원으로 커버리지를 개시했다.현대차증권에 따르면 피에스케이의 올해 연간 예상 매출액과 영업이익은 지난해 대비 각각 47.8% 늘어난 6758억원, 114.6% 성장한 1890억원(영업이익률 28.1%)으로 역대 최대 실적을 기록할 것으로 바라봤다.윤동욱 현대차증권 연구원은 "올해 2분기 추정 매출액과 영업이익은 전 분기 대비 각각 7.3% 상승한 1680억원, 8.3% 증가한 511억원(영업이익률 30.4%)으로, 호실적을 기록했던 1분기 이후 높아진 시장 컨센서스를 재차 상회할 것"이라며 "연중 매 분기 증익 흐름이 지속될 것"이라고 짚었다.투자자들이 특히 주목할 만한 핵심 투자 포인트로는 글로벌 반도체 탑티어 고객사들의 전방위적 투자 확대와 독보적인 장비 경쟁력을 꼽았다.피에스케이는 현재 삼성전자·SK하이닉스·마이크론 등 주요 메모리 3사를 비롯해 북미 파운드리사(인텔), 중국 디램(DRAM)사 등 글로벌 반도체 제조사들을 고객으로 확보하고 있다.관련해 "올해 P4, M15x 등 DRAM 1b·1c 신규 투자를 확대하고 있으며, 내년 이후에도 P5, Y1, ID1 등 대규모 팹(Fab) 준공이 예정돼 장비 수요가 가파르게 증가할 것"이라고바라봤다.이어 "북미 파운드리사의 경우 에이전틱 AI(Agentic AI) 시장 부상에 따른 CPU 수요 확대로 투자를 재개하고 있으며, 중국 디램사 역시 증설 기조를 이어가고 있다"며 "이에 따라 삼성전자, SK하이닉스, 마이크론, 인텔 4개사의 올해 CapEx 증가율은 전년 대비 50.1% 이상에 달할 것"이라고 진단했다.윤 연구원은 "주력 장비군의 시장 지배력도 굳건하다"며 "주력 제품인 '드라이 스트립(Dry Strip)' 장비는 지난해 기준 글로벌 점유율 1위를 기록한 것으로 파악된다. 신규 고객사 추가가 지속되는 가운데 미국의 대중국 반도체 제재에 따른 점유율 추가 상승도 기대된다"고 강조했따.아울러 "드라이 클리닝(Dry Cleaning)과 베벨 에치(Bevel Etch) 장비도 공정 미세화에 따라 공급이 확대될 것"이라며 "경쟁사들의 생산능력(Capa) 병목 현상이 지속된다면 피에스케이의 반사 수혜도 가능하다"고 덧붙였다.끝으로 "전방 산업의 본격적인 설비투자 확대 기조와 수익성 제고 흐름에 주목해야 할 시기"라고 조언했다.

국내 반도체 전공정 장비 전문기업 피에스케이가 올해 1분기 시장 전망치(컨센서스)를 대폭 상회하는 깜짝 실적을 올리며 분기 기준 사상 최대 실적을 달성했다.

교보증권은 최근 보고서에서 피에스케이는 글로벌 반도체 업황 회복 흐름 속에서 미국과 중국 등 해외 주요 고객사향 매출을 크게 늘려 외형 성장과 수익성 개선을 동시에 이뤄냈다.

고마진 해외 매출 비중 확대에 따른 영업 레버리지 효과가 본격화되면서 올해 연간 실적 향상에 대한 기대감도 한층 커졌다.

피에스케이의 올해 1분기 연결 기준 매출액은 전년 동기 대비 53.6%, 전 분기 대비 9.8% 증가한 1,566억 원을 기록했다.

같은 기간 영업이익은 전년 동기 대비 108.4%, 전 분기 대비 115.4% 폭증한 472억 원을 실현했다. 이는 당초 시장이 예상했던 매출액 1,310억 원과 영업이익 322억 원을 각각 19.5%, 46.5%씩 웃돈 수치다. 분기 영업이익률(OPM)은 무려 30.1%를 기록하며 제조업 기반의 장비 업체로서는 독보적인 수준의 기초체력을 입증했다.

이번 호실적의 일등 공신은 기대치를 크게 상회한 중국향 매출과 미국을 비롯한 글로벌 거점의 고객 다변화 전략이다. 미·중 반도체 패권 경쟁 속에서도 중국 현지 기업들의 선단 및 성숙 공정 투자가 지속되면서 피에스케이의 주력 장비인 감광액 제거 장비(Asher) 등의 수주가 몰렸다.

반도체 장비 업계 전문가는 “해외 고객사의 공급 믹스가 개선되면서 장비 평균판매단가(ASP)가 상승했고, 본사 고정비 부담을 크게 낮추는 효과로 이어졌다”라며 “글로벌 반도체 제조사들의 미세화 공정 전환 속도에 맞춰 피에스케이의 독점적 장비 지배력이 유효하게 작용하고 있다”라고 말했다.

지속적인 기술 개발을 통한 신규 장비의 공급 진척도 긍정적이다. 피에스케이는 기존 시장 점유율 1위를 고수하고 있는 드라이 스트립 장비 외에도, 기술적 진입 장벽이 극도로 높은 차세대 에치 장비 영역으로 포트폴리오를 넓혀가고 있다.

금융투자업계 관계자는 “일부 전방 시장의 수요 이연 우려가 무색할 만큼 글로벌 탑티어 고객사들과의 밀착 영업 성과가 눈으로 확인됐다”라며 “1분기에 확보한 높은 이익 체력을 바탕으로 2026년 연간 누적 실적은 당초 시장의 보수적 추정치를 크게 넘어설 가능성이 높다”라고 말

교보증권은 피에스케이에 대해 견고한 펀더멘탈과 확고한 성장 궤도에 진입했음을 근거로 투자의견 ‘매수’를 유지하고, 목표주가를 15만 원으로 제시했다.

올 1분기 연결기준 매출액은 1565.94억으로 전년동기대비 53.59% 증가. 영업이익은 471.77억으로 108.43% 증가. 당기순이익은 410.30억으로 105.58% 증가.

피에스케이(PSK)가 대만 반도체 위탁생산(파운드리) 기업 TSMC에 신규 장비 공급을 추진한다. 올해 공급 논의가 마무리되면 매출은 2028년부터 반영될 수 있을 전망이다.

2월18일 업계에 따르면 PSK는 포토레지스트(PR) 제거 장비 '수프라'(SUPRA)의 TSMC 웨이퍼 데모를 마쳤다. 아직 장비 반입을 위한 품질 검증(퀄) 단계는 아니다. 현재 TSMC와 수프라 공급을 논의한 지 6개월 가량이 지났다. 업계는 최종 장비발주까지 통상적으로 2~3년의 시간이 필요할 것으로 예상했다.

수프라는 웨이퍼 표면에 남아있는 불필요한 PR를 플라즈마 가스를 사용해 건식으로 제거하는 드라이 스트립(Dry strip) 기술을 이용한다. 현재 PSK는 TSMC와 어드밴스드 패키징 공정인 CoWoS(Chip on Wafer on Substrate)에 사용될 장비를 논의하는 것으로 전해졌다. CoWoS는 칩과 칩을 붙이기 위해 중간 기판인 인터포저를 이용한다. 이때 칩과 기판 사이를 연결하기 위한 재배선(RDL)을 형성하기 위한 패터닝에 PR가 사용된다.

현재 PR 제거 장비는 PSK와 맷슨테크놀로지(Mattson Technology)가 글로벌 시장 1~2위를 다툰다. TSMC는 꾸준히 맷슨테크놀로지의 장비를 사용하는 것으로 알려졌다. 아직 PSK는 TSMC에 PR 제거 장비를 공급하지 못하고 있다.

맷슨테크놀로지의 본사와 연구개발(R&D) 거점은 미국이다. 하지만 지난 2016년 중국의 국영 투자 회사인 베이징 E타운 드래곤 반도체 산업투자센터가 인수하면서 사실상 중국 기업이 됐다. TSMC 입장에서 PSK 장비 도입은 최근 대외적인 정세 변화로 조달처 다변화를 추진하는 것으로 풀이된다.

TSMC는 미국에서 중국산 장비에 대한 규제가 강화될 것으로 염두에 두고 있다. 맷슨테크놀로지뿐 아니라 AMEC 등의 중국 반도체 장비 기업이 영향을 받을 거승로 보인다.

먼저 TSMC에 진출한 PSK홀딩스의 관계도 PSK에 긍정적인 영향을 끼친 것으로 보인다. 업계 관계자는 "PSK홀딩스의 반도체 후공정 장비(제네바)가 안정적으로 쓰이면서 TSMC가 PSK의 PR 제거 장비도 관심을 가졌다고 알고 있다"고 말했다.

한편, PSK 관계자는 "고객사와 관련된 내용에 대해선 확인할 수 없다"고 말했다.

메모리 업황이 슈퍼사이클 국면에 진입하면서 반도체 소재·부품·장비(소부장) 업종 전반으로 낙수효과가 확산되고 있다.

상반기까지는 기대감이 주가를 이끌었다면, 하반기부터는 실적이 이를 뒷받침하는 구간에 진입할 것이라는 전망이 나온다. 다만, 업종 내에서도 장비→부품→소재 순으로 수혜 속도에 차이가 나타날 것으로 분석된다.

2월12일 BNK투자증권 등에 따르면 올해 글로벌 메모리(D램·낸드) 시장 규모는 AI데이터 수요 급증 덕에 4천171억달러로 전년 대비 94% 증가할 것으로 전망됐다. D램은 3천52억달러(+106%), 낸드는 1천118억달러(+66%) 성장할 것으로 예상됐다. 삼성전자와 SK하이닉스의 합산 영업이익은 약 2천190억달러(320조원)까지 늘어날 것으로 추정된다.

이민희 BNK투자증권 연구원은 "AI 데이터 수요 급증 덕분에 메모리 시장이 역대 최대 규모로 성장할 것"이라며 "유례없는 메모리 슈퍼 사이클 덕분에 국내 소부장도 낙수효과를 보고 있다"고 말했다. 이는 메모리 수익 증가율과 설비투자(CAPEX) 증가율이 동행하는 경향을 보이기 때문이다. 즉 메모리 제조사의 실적에 비례해 투자도 증가한다는 의미다.

실제로 최근 빅테크 기업들이 실적 발표를 통해 AI 인프라 구축을 위한 CAPEX 상향 조정을 발표하면서, 삼성전자와 SK하이닉스 등 국내 메모리 제조사들의 투자 발표도 이어지고 있다.

글로벌 장비 시장에서 전공정 비중은 87%에 달하며, 통상 사이클 초입에서는 전공정 장비가 가장 먼저 움직인다.

다올투자증권에 따르면 최근 메모리 병목으로 생산업체들이 인프라 투자를 앞당기는 분위기가 있다. 이에 따라 인프라 투자는 올해 내내, 나아가 내년까지도 집중 전개될 것으로 예상됐다.

BNK투자증권은 올해 D램 설비투자는 지난해 474억달러(+42%)를 기록했으며, 올해는 과소 추정하더라도 21% 증가할 것으로 예상했다. HBM 증설과 '1b·1c'로 불리는 차세대 10나노급 D램 미세공정 전환 투자가 병행되면서 장비 발주는 확대될 전망이다.

D램 설비투자는 지난해 474억달러(+42%), 2026년에도 21% 증가할 것으로 예상된다. HBM 증설과 1b·1cnm(나노미터) 공정 전환 투자가 병행되면서장비 발주가 확대되는 구조다.

전공정 장비 기업은 수주에서 매출 인식까지 시차가 존재한다. 이에 따라 올해 상반기 수주 확대, 하반기 매출 본격 반영이 예상된다. 국내 대표 수혜주로는 원익IPS[240810], 주성엔지니어링[036930], 피에스케이[319660], 테스[095610] 등이 거론된다.

BNK투자증권은 원익IPS는 삼성전자 D램 및 파운드리 투자 확대의 직접 수혜가 예상되며, 주성엔지니어링은 SK하이닉스 M15X 관련 하반기 신규 발주 기대로, 피에스케이는 해외 메모리 신규 고객 확보 기대 등이 반영될 것으로 예상했다.

작년 연결기준 매출액은 4572.13억으로 전년대비 14.86% 증가. 영업이익은 887.94억으로 5.45% 증가. 당기순이익은 785.46억으로 0.74% 감소.

기존 피에스케이에서 반도체 전공정 장비 사업부문이 인적분할됨에 따라 재상장된 업체. 주요 제품으로 반도체 웨이퍼 가공 장비인 Dry Strip, Dry Cleaning, New Hard Mask Strip, Etch Back 등이 있으며, Dry Strip 장비분야 세계시장에서 시장점유율을 확고히 하는중.

최대주주는 피에스케이홀딩스 외(32.86%), 주요주주는 국민연금공단(5.03%), 주요주주는 베어링자산운용(6.02%).

2024년 연결기준 매출액은 3980.51억으로 전년대비 13.13% 증가. 영업이익은 83.924억으로 55.07% 증가. 당기순이익은 791.28억으로 50.66% 증가.

2020년 3월19일 5675원에서 바닥을 찍은 후 2024년 7월11일 39100원에서 고점을 찍고 조정에 들어간 모습에서 12월2일 15550원에서 마무리한 모습입니다. 이후 작년 3월25일 21000원에서 고점을 찍고 밀렸으나 4월9일 16270원에서 저점을 찍은 후 크고 작은 등락을 보이는 가운데 점차 저점과 고점을 높혀오는 모습에서 올 6월22일 196500원에서 고점을 찍고 윗꼬릴 달며 눌리는 중으로, 이제부턴 저점을 줄때마다 물량 모아둘 기회로 보여집니다.

손절점은168000원으로 보시고 최대한 저점을 노리시면 되겠습니다. 175000원 전후면 무난해 보이며 분할매수도 고려해 볼수 있겠습니다.목표가는 1차로 192500원 부근에서 한번 차익실현을 고려해 보시고 이후 눌릴시 지지되는 저점에서 재공략 하시면 되겠습니다. 2차는 211800원 이상을 기대 합니다.

감사합니다.

인쇄하기

윗글: 브이엠(089970)밀릴때마다 물량 모아둘 기회로 보이며 이후 전망 및 대응전략.
아랫글: SK스퀘어(402340)저점을 줄때마다 물량 모아둘 기회로 보이며 이후 전망 및 대응전략.