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심텍(222800)밀릴때마다 물량 모아둘 기회로 보이며 이후 전망 및 대응전략. 2026/06/11 07:12

개미신사

iM증권은 6월8일 심텍에 대해 최근 주가 급락이 펀더멘털 훼손이 아닌 수급 불안과 심리적 충격에서 비롯된 것이라며 투자의견 '매수(Buy)'와 목표주가 18만5000원을 유지했다. 기준 주가(6월 5일 종가 10만3000원) 대비 상승여력은 약 80%다.심텍 주가는 지난 5월 26일 고점 대비 27% 조정을 받았다. iM증권은 이번 주가 하락을 오히려 매수 기회로 보고 있다고 밝혔다. 투자경고 지정으로 수급 여건이 불리해진 상황에서 저전력 온디바이스 AI 메모리 모듈(SOCAMM) 용량 축소 이슈가 부각되며 지난 금요일 낙폭이 확대됐으나, 핵심 사업의 본질은 달라지지 않았다는 판단이다.고의영 iM증권 연구원은 SOCAMM 용량 축소 이슈와 관련해 "계획 대비 SOCAMM 용량이 축소되는 것은 사실로 확인되며, 이는 메모리 업체 중 일부가 엔비디아가 요구 중인 물량을 낮은 수율과 이익률을 이유로 충분히 공급하지 않을 계획이기 때문인 것으로 판단된다"고 설명했다. 그러면서 "이것이 전방 수요 감소를 의미하는 것은 아니다"라고 선을 그었다.

심텍의 SOCAMM용 PCB(인쇄회로기판)에 대한 실질적인 타격은 없다는 분석이다. D램 용량이 줄더라도 모듈 PCB 규격은 정해져 있어 PCB 면적 수요는 변함없고, LPDDR용 기판(MCP 기판) 역시 모듈 PCB당 동일하게 4개씩 탑재되는 구조다. 고 연구원은 "심텍에 따르면 SOCAMM용 모듈 PCB와 LPDDR용 기판에 대한 설계 및 디자인 변화는 없으며, 6월 중 대량 양산에 돌입할 계획"이라고 전했다.시장 규모 전망도 유효하다고 봤다. 심텍은 올해 SOCAMM용 PCB 시장 규모를 3000억원으로 제시하고, 이 중 50% 점유율 확보를 목표로 하고 있다. iM증권은 연초까지만 해도 이 시장을 1200억원으로 추정했으나, 지난 5월 발간한 전망 자료에서 2800억원으로 대폭 상향한 바 있다. 젠슨 황 엔비디아 최고경영자(CEO)가 Vera CPU 단독 판매 기준으로 200억 달러 매출 달성이 가능하다고 언급한 점을 반영한 결과다.중장기 성장동력도 주목했다. 고 연구원은 "2027년까지 LPDDR용 기판 수요가확대될 것으로 전망되는 상황에서, 심텍은 이에 대한 수혜를 크게 누릴 전망"이라고 강조했다. 일부 경쟁사들이 FC-BGA 생산 배분을 늘리면서 BT 기판 생산능력을 줄이거나, BT 기판 가동률이 이미 100%에 근접한 상황인 것과 달리, 심텍의 BT 기판 가동률은 1분기 기준 70%대에 머물고 있어 향후 늘어나는 수요를 흡수하기 가장 유리한 위치에 있다는 설명이다.iM증권은 심텍의 올해 영업이익이 전년 대비 1390% 증가한 1769억원, 내년에는 추가로 70% 성장한 3010억원을 기록할 것으로 추정했다. 같은 기간 주가수익비율(PER)은 각각 30배, 19배로 글로벌 비교 기업 평균인 41배, 25배 대비 저평가 상태라는 진단이다.iM증권은 실적 상향 요인도 제시했다. 고 연구원은 "6월부터 시작되는 SOCAMM 대량 양산이 예상보다 빠르게 커질 가능성, 즉 Vera CPU에 대한 수요가 예상을 상회할 가능성과 메모리 기판에 대한 판가 인상 효과가 예상보다 클 가능성 등이 있다"며 현 주가 조정 구간을 비중 확대의 기회로 활용할 것을 권고했다.

올 1분기 연결기준 매출액은 4223.71억으로 전년동기대비 39.1% 증가. 영업이익은 137.11억으로 163.24억 적자에서 흑자전환. 당기순이익은 150.74억으로 358.00억 적자에서 흑자전환.

심텍(222800)이 장중 13%대 강세다.

4월6일 엠피닥터에 따르면 오늘 오전 9시19분 현재 심텍은 전거래일 대비 6550원(13.22%) 5만6100원에 거래 중이다.

증권가에서 소캠 모듈 관련 수요 확대에 힘입어 2분기부터 본격적인 실적 개선 국면에 진입할 것이란 전망이 나오면서 투자심리를 자극한 것으로 풀이된다.

고의영 iM증권 연구원은 이날 보고서를 통해 심텍의 2026년, 2027년 영업이익 추정치를 기존 대비 각각 7%, 38% 상향한 1550억원, 2380억원으로 상향 조정했다.

그는 “그간 레거시 기판에 대한 노출도가 큰 특성상 금도금액 등 재료비에 대한 민감도가 상대적으로 높은 가운데, PCB 판가 인상에 어려움을 겪어왔기 때문에 연초 이후 주가가 경쟁사 대비 부진했다”며 “다만 이러한 변수들이 긍정적인 방향으로 변화하는 가운데 소캠(SOCAMM)에 대한 기회 요인이 예상보다 커졌음에 주목해야 한다”고 짚었다.

2분기부터 원가 부담이 낮아지는 한편 판가 인상 효과는 본격화될 것이란 설명이다. 이어 “결론적으로 판가, 재료비의 방향이 긍정적으로 바뀌며 2분기 실적 개선이 두드러질 전망이고, 소캠에 대한 장기 전망은 강화됐다”면서 “기판 업종 내 아웃퍼폼 가능성이 높아진 것으로 판단한다”고 강조했다.

삼성자산운용은 심텍의 주식등을 60만5152주 늘려 총 258만6746주를 보유하게 됐다고 3월6일 밝혔다. 이번 보고서에 따르면, 보유 비율은 6.93%로 1.62%포인트 상승했다.

작년 연결기준 매출액은 1조4105.60억으로 전년대비 14.55% 증가. 영업이익은 118.69억으로 469.69억 적자에서 흑자전환. 당기순이익은 1645.80억 적자로 310.45억 적자에서 적자폭 확대.

반도체 인쇄회로기판(PCB) 기업 심텍이 인공지능(AI) 반도체 호황에 힘입어 주가가 1년 만에 6배 넘게 급등했다. 2022년 반도체 슈퍼사이클 당시 최대 실적을 기록했지만, 이후 업황 부진으로 2년 연속 적자를 내며 주가는 한때 1만원 아래로 떨어지기도 했다.

그러나 최근 고객사의 재고조정이 마무리되고, 범용 메모리 및 기판 수요가 회복되는 가운데 소캠(SOCAMM)용 모듈, LPDDR 기판, RubinCPX 기반 서버용 메모리 모듈(GDDR7) 등 고부가 제품 출하가 본격화되며 '제2의 도약' 기대감이 커지고 있다.

작년 11월30일 한국거래소에 따르면 심텍은 5만4400원에 거래를 마감했다. 이달 7일에는 장중 6만7100원까지 오르며 사상 최고가를 기록했다. 지난해 12월 9일 장중 9690원으로 52주 신저가를 기록한 이후 6배 넘게 급등한 셈이다.

심텍은 지난 2015년 심텍홀딩스로부터 인적분할해 신설된 법인이다. 반도체 및 통신기기용 PCB 생산 및 판매를 주력으로 하고 있다. 회사의 주요 제품군은 모듈 PCB와 각종 반도체 칩을 조립할 때 사용하는 패키지 기판 등이다.

현재 메모리 제품 비중이 대부분이나, 웨어러블용 SiP, SSD 컨트롤러, 서버용 버퍼칩 등 비메모리 패키지 기판으로 영역을 확대하고 있다.

심텍은 지난 2022년 메모리 호황에 힘입어 매출 1조6975억원, 영업이익 3524억원으로 사상 최대 실적을 기록했다. 하지만 부진한 업황이 나타나면서 2년 연속 적자를 기록했고, 매출도 감소했다. 그러나 올해 2분기부터 본격 실적 턴어라운드에 성공하면서 AI 반도체 호황과 함께 실적 기대감을 키우고 있다.

3분기 매출과 영업이익은 각각 3744억원과 124억원으로 전년 동기 대비 14.7%, 2380% 급증했다. 다만 시장 눈높이보다 낮다는 평가가 이어지면서 주가는 5만원을 밑돌며 단기 조정을 받았지만, 재차 상승 흐름을 이어나가고 있다.

증권가에서는 심텍에 대한 긍정적 전망을 내놓고 있다.

김소원 키움증권 연구원은 "내년 심텍의 매출액은 전년 대비 24% 증가한 1조5894억원, 영업이익은 747% 늘어난 1409억원에 이를 것으로 예상된다"며 "메모리 기판 수요 강세, 소캠(SOCAMM) 2 신규 공급, 제품 판가 인상 효과 등이 실적 개선을 이끌 것"이라고 분석했다.

박강호 대신증권 연구원은 "내년 2분기부터 엔비디아 소캠 관련 매출은 약 900억~1000억원 수준으로 시작될 것"이라며 "삼성전자·SK하이닉스·마이크론을 대상으로 양산에 대응하고 있으며, 초기 성과에 따라 추가적인 밸류에이션 리레이팅(재평가)도 기대할 수 있다"고 말했다.

반도체 기판 업체인 심텍이 엔비디아가 주도하는 '소캠(SOCAMM)' 공급망에서 핵심적인 역할을 맡을 전망이다. 심텍이 삼성전자, SK하이닉스, 마이크론에 소캠 기판을 납품하는 것으로 파악됐다.

삼성, 하이닉스, 마이크론은 세계 메모리 시장을 90% 이상 점유하고 있는 기업이다. 엔비디아 소캠도 이들 3사가 공급하는데 심텍이 기판 공급을 맡아 주목된다.

작년 10월23일 업계에 따르면 심텍은 최근 삼성전자, SK하이닉스, 마이크론의 소캠 기판 성능 평가(퀄 테스트)를 통과한 것으로 파악됐다. 품질을 충족시켜 납품할 수 있는 자격을 획득한 것으로, 심텍은 이에 소캠 기판 생산 준비에 착수했다.

소캠은 엔비디아 주도로 만든 저전력 D램(LPDDR) 모듈이다. 엔비디아는 자사 인공지능(AI) 반도체에 최적화된 메모리가 필요해 소캠을 만들었다.고대역폭메모리(HBM)와 달리 소캠은 LPDDR 기반이 특징이다. 저전력 D램을 사용해 전력 소모량을 3분의 1 수준으로 줄이고, 대역폭은 2.5배 향상시켰다.

모듈 크기도 작아 교체와 확장에도 이점이 있다. 향후 서버와 AI PC 등에서 활용 폭이 넓어질 것으로 예상돼 HBM을 잇는 차세대 AI 메모리로 관심을 모으고 있다.

소캠은 기존 메모리 모듈과 기술적 특성이 달라 전용 기판이 필요했다. 이에 심텍은 소캠용 기판을 준비했다. 하지만 프로젝트는 연기됐다. 엔비디아가 준비한 소캠1에서 기술적 문제가 발생, 양산이 취소된 것이다.

엔비디아는 1세대 제품을 건너뛰고 2세대를 준비했다. 심텍은 이 2세대 소캠용 기판으로 메모리 3사로부터 양산 승인을 받았다. 소캠2는 엔비디아 차세대 AI 반도체인 '루빈'에 탑재될 예정이다.

심텍은 메모리 회사들과 소캠2 기판 가격과 물량 등을 논의 중인 것으로 알려졌다. 연내 협의가 마무리되면 내년 1분기 본격 양산이 예상된다.

메모리 3사에서 인증을 받은 기판 제조사는 현재 심텍이 유일하다. 차세대 메모리로 주목받는 소캠 시장에서 심텍이 유리한 위치를 점할 지 주목된다.

소캠2 양산이 가시화되면서 시장 개화에도 관심이 쏠린다. 마이크론은 이날 용량 192기가바이트(GB)에 동작 속도가 초당 11기가비트(Gbps)인 소캠2 샘플을 출하했다고 발표했다. 삼성전자와 SK하이닉스 역시 소캠2 출시를 준비 중이다.

업계 관계자는 “소캠2 공급망 선정 작업이 분주히 이뤄지고 있어 내년 상반기부터는 양산이 시작될 것으로 예상된다”며 “소캠은 반도체 업계 새로운 성장 기회가 될 것”이라고 말했다.

舊 심텍에서 제조사업부문이 인적분할되어 설립된 업체. 반도체 및 통신기기용 인쇄회로기판(PCB) 사업을 주요 사업으로 영위. 주요제품은 DRAM등의 메모리칩을 확장 시켜주는 Module PCB와 각종 반도체칩을 조립할때 사용되는 Package Substrate 기판 등임. 최대주주는 심텍홀딩스 외(33.16%).

2024년 연결기준 매출액은 1조2314.21억으로 전년대비 18.19% 증가.영업이익은 469.69억 적자로 881.24억 적자에서 적자폭 축소.당기순이익은 310.45억 적자로 1151.44억 적자에서 적자폭 축소.

2019년 8월6일 4614원에서 바닥을 찍은 후 2022년 3월25일 58300원에서 고점을 찍고 조정에 들어간 모습에서 2024년 12월9일 6960원에서 마무리한 이후 크고 작은 등락을 보이는 가운데 점차 저점과 고점을 높혀오는 모습에서 올 5월26일 141000원에서 최고가를 찍고 밀렸으나 8일 89000원에서 저점을 찍은 후 10일 125600원에서 고점을 찍고 밀리는 중으로, 5일선 지지시엔 저점매수 관점이 가능할듯 보여집니다.

손절점은 104300원으로 보시고 최대한 저점을 노리시면 되겠습니다. 108600원 전후면 무난해 보이며 분할매수도 고려해 볼수 있겠습니다.목표가는 1차로 119500원 부근에서 한번 차익실현을 고려해 보시고 이후 눌릴시 지지되는 저점에서 재공략 하시면 되겠습니다. 2차는 131500원 이상을 기대 합니다.

감사합니다.

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