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후성(093370)밀릴때마다 물량 모아둘 기회로 보이며 이후 전망 및 대응전략. 2026/06/10 10:14

개미신사

후성(093370)이 반도체 특수 가스와 배터리 소재 등 주력 사업 부문의 업황 개선에 힘입어 본격적인 실적 반등 구간에 진입했다는 분석이 나왔다. 유진투자증권은 5월23일 보고서를 통해 후성의 목표주가를 기존 1.2만 원에서 2만 원으로 상향 조정하며 투자 의견 'BUY'를 유지했다.

반도체 배선 공정의 필수 소재인 WF6(육불화텅스텐) 시장에서 후성의 지위가 강화되고 있다. 전 세계 텅스텐 파우더 공급의 80%를 점유한 중국이 수출 제한 조치를 단행하면서 WF6 가격이 상승세를 타고 있다. 특히 글로벌 생산량의 30%를 차지하는 일본 업체들의 공급이 올 하반기부터 감소할 것으로 예상됨에 따라, 국내외에 연간 900톤 규모의 생산 능력을 보유한 후성의 수혜가 점쳐진다. 이에 따라 2019년 가동 이후 적자를 지속하던 후성의 중국 WF6 공장은 올해 첫 흑자 전환이 유력시된다.

배터리 핵심 소재인 LiPF6(육불화인산리튬) 부문도 가파른 회복세를 보이고 있다. 미국 PFE(친환경 정책) 및 FEOC 규정 발효로 인해 글로벌 완성차 및 전해액 업체들이 비중국산 소재를 우선 선택해야 하는 상황이 되면서 후성 국내 공장으로의 주문이 재개됐다. 2분기부터 기존 2,000톤 라인은 풀가동에 들어갈 예정이며, 성능 개선 작업을 마친 신규 2,000톤 라인도 연내 가동을 앞두고 있다. 내년 연속 공정 도입이 완료되면 실질 생산 능력은 현재의 2배 수준으로 늘어날 전망이다.

유진투자증권 한병화 연구원은 후성의 2026년 실적을 매출액 5,648억 원, 영업이익 528억 원으로 추정했다. 이는 전년 대비 매출은 20%, 영업이익은 108% 증가한 수치다. 지난해 실적 개선이 연결 자회사인 한텍의 호조에 의존했다면, 올해부터는 반도체 가스와 배터리 소재 등 본업의 이익 기여도가 본격적으로 높아질 것으로 분석된다. AI 확산에 따른 반도체 수요 증가와 미국 BESS(에너지저장장치) 시장 성장이 이익 사이클 확장 가능성을 뒷받침하고 있다.

23일 오전 9시 40분 기준 코스피 지수는 전일 대비 1.52% 상승한 6,515.40을 기록 중이다. 후성은 유가증권시장에서 전일보다 5.39% 오른 14,860원에 거래되고 있다. 시가총액은 1조 5,938억 원 규모이며, 외국인 지분율은 7.49%다.

후성은 2006년 설립된 불소화학 전문 기업으로 냉매, 2차전지 소재, 반도체 특수가스 등을 생산한다. 2022년 화공기기 제조사인 (주)한텍을 종속회사로 편입하며 사업 포트폴리오를 다각화했다. 현재 2차전지 전해질과 반도체용 특수가스 분야에서 국내 선도적 위치를 차지하고 있다.

올 1분기 연결기준 매출액은 1414.46억으로 전년동기대비 32.04% 증가. 영업이익은 92.62억으로 1.05억 적자에서 흑자전환. 당기순이익은 72.41억 적자로 19.39억 적자에서 적자폭 확대.

리튬 테마가 4월17일 다시금 뜨겁게 달궈지고 있다.

전기차 수요 둔화 우려로 한동안 약세를 보였던 리튬 가격이 주요 생산국의 공급 조절 가능성과 재고 확충 수요에 힘입어 반등하면서 관련 종목들이 상승중이다.

전지 밸류체인의 최전방에 위치한 리튬 기업들의 가치가 다시금 시장의 선택을 받는 모습이다.

가장 강력한 탄력을 보이는 종목은 후성이다. 한국거래소에 따르면 이날 오전 9시8분 현재 전일 대비 11.11% 상승한 1만 2555원에 거래 중이다. 전해질 핵심 소재인 육불화인산리튬(LiPF6)의 가격 회복 기대감이 반영되며 투자자들의 강력한 지지를 받고 있다.

후성이 불소화학 분야의 독보적인 기술력을 바탕으로 글로벌 소재 시장 영토 확장에 속도를 내고 있다. 후성은 냉매와 2차전지 소재, 반도체 특수가스 분야에서 국내 선도적 지위를 점유하고 있는 기업이다.

지난 2022년에는 화공기기 제조 전문 기업인 (주)한텍을 종속회사로 편입하며 비철류 분야의 기술 경쟁력을 한층 강화했다. 이를 통해 후성은 기초 소재 생산부터 이를 뒷받침하는 화공 설비 제조까지 이어지는 사업 포트폴리오를 구축했다.

현재 후성은 2차전지 전해질과 반도체용 특수가스 분야에서 글로벌 점유율 확대를 목표로 신기술 개발에 박차를 가하고 있다. 고부가가치 제품 중심의 기술 혁신을 통해 지속 가능한 성장 동력을 확보하겠다는 전략이다.

"헬륨은 미국산, 러시아산도 있습니다. 텅스텐은 중국 아니면 사올 곳이 없습니다."

이란 전쟁 여파로 헬륨 등 반도체 공정 소재 조달 우려가 나온 가운데 반도체 업계는 이보다 더 시급한 품목으로 육불화텅스텐(WF6)을 꼽는다.

글로벌 WF6 공급의 약 25%를 담당하는 일본 업계가 하반기 감산을 예고했기 때문이다. 중국의 대일 텅스텐 수출 통제 강화로 원료 확보가 어려워진 것이 감산 이유다.

4월3일 복수 업계 관계자에 따르면 칸토덴카와 센트럴글라스 같은 일본 WF6 공급업체는 지난 주부터 삼성전자와 DB하이텍 등 국내 반도체 업체에 원료 수급 차질 사실을 알리기 시작했다. 사안에 정통한 관계자는 "5~6월까지는 기존 텅스텐 재고로 공급을 유지하겠지만 하반기는 장담할 수 없다는 취지"라고 전했다. 이 관계자는 "한국 고객사에는 SK스페셜티나 후성 등 대체처를 찾으라고 요청했다"고 덧붙였다.

삼성전자는 일본산 WF6 의존도가 SK하이닉스보다 높아 국내 업체로의 전환이 급하다. SK하이닉스는 SK스페셜티와 후성 외에 중국 업체 페릭(Peric) 물량도 일부 활용하고 있어 상대적으로 여유가 있는 것으로 전해졌다. 그 외 일부 파운드리는 한국산 WF6에 대한 공정 평가를 급하게 완료해야 하는 상황에 놓였다. 통상 공정 재료를 바꾸려면 평가에만 1년 반 이상이 걸리는데 그 과정을 일부 생략할 정도로 긴박하다는 의미다.

WF6는 반도체 웨이퍼 위에 텅스텐 막을 입히는 공정의 핵심 원료다. 텅스텐 막은 칩 내부에서 전기 신호가 오가는 통로 역할을 한다. D램, 낸드, 로직 모두에 쓰이지만 소모량이 압도적으로 많은 곳은 3D 낸드다. 셀을 수직으로 쌓는 구조여서 200단이면 텅스텐도 200번 반복해서 깔아야 한다. 텅스텐 배선을 몰리브덴으로 대체하는 기술 전환이 선단 낸드 공정에서 일부 이뤄지고 있긴 하나 전면 확산까지는 상당한 시간이 필요하다.

WF6 제조업체는 중국산 텅스텐 파우더를 수입한 뒤 불소 가스와 고온에서 반응시키고 증류, 정제를 거쳐 반도체용 고순도 가스로 만들어낸다. 텅스텐 파우더 공급량 80%는 중국이 담당하고 있다.

중국은 지난해 2월부터 텅스텐을 포함한 전략광물에 수출 라이선스제를 시행하고 있다. 여기에 더해 올해 1월 다카이치 사나에 일본 총리의 대만 관련 발언을 계기로 '이중용도' 품목에 대한 대일 수출 통제까지 추가했다. 텅스텐 파우더는 반도체 소재인 동시에 전차나 미사일, 항공기 등 무기 산업에도 사용하는 이중용도 품목이다.

중국이 수출 통제를 진행하면서 텅스텐 가격은 지속적인 폭등세다. 텅스텐 파우더 가격은 1년 새 6~7배 뛰었다. 블룸버그에 따르면 텅스텐 파우더 원재료인 파라텅스텐산암모늄(APT) 국제 기준가도 지난해 2월 이후 557% 올랐다.

한국은 중국 수출 통제로부터 비교적 자유로워 SK스페셜티와 후성의 텅스텐 파우더 수입은 유지되고 있다. 다만 SK스페셜티는 최근 고객사에 WF6 가격을 두 배 이상 인상할 것을 통보한 것으로 전해진다. 후성도 같은 입장이다. 원가 구조가 동일하기 때문이다. 업계 관계자는 "결론적으로 국내 WF6 공급 업체는 반사이익을 얻을 것"이라고 말했다.

전기차 캐즘(일시적 수요 정체) 우려로 조정을 거듭하던 3월17일 리튬 테마가 글로벌 리튬 가격의 바닥 확인 신호와 함께 강력한 반등에 나섰다.

특히 북미와 유럽의 배터리 규제가 강화되면서 리튬의 직접 채굴부터 가공, 재활용까지 이어지는 공급망을 선제적으로 확보한 국내 기업들로 투자자들의 저가 매수세가 집중되는 모습이다.

한국거래소에 따르면 리튬 관련 핵심 소재 기업인 후성은 이날 오후 12시50분 현재 전일 대비 4.69% 상승한 7150원에 거래되며 테마의 상승을 주도했다. 후성은 리튬이차전지용 전해질인 특수 가스 생산 능력을 바탕으로 리튬 가격 반등 시 이익 스프레드가 확대될 것이라는 기대감이 작용했다.

국내 유일의 2차전지 전해질 및 반도체 특수가스 제조업체인 후성이 독보적인 불소화학 기술력을 바탕으로 글로벌 시장 영토 확장에 박차를 가하고 있다. 후성은 지난 2022년 한텍을 100% 종속회사로 편입하며 사업 구조를 고도화했다.

후성은 지난 40여 년간 축적된 불소화학 노하우를 통해 냉매와 2차전지 핵심 소재, 반도체 특수가스를 전문적으로 생산하고 있다. 기술 진입장벽이 높은 반도체용 특수가스 분야에서 경쟁력을 인정받아 삼성전자와 SK하이닉스 등 글로벌 IT 거점 기업에 제품을 안정적으로 공급하고 있다.

최근에는 전 세계적인 공급망 재편에 대응해 글로벌 점유율 확대에 주력하고 있다. 이와 함께 환경친화적 제품 개발을 병행하며 지속가능한 성장 동력을 확보한다는 방침이다.

작년 연결기준 매출액은 4715.64억으로 전년대비 7.7% 증가. 영업이익은 221.56억으로 95.76억 적자에서 흑자전환. 당기순이익은 148.61억 적자로 833.59억 적자에서 적자폭 축소.

불소를 기반으로 한 가전(에어컨 등)/산업용(자동차 등) 냉매가스, 2차전지 소재, 무기불화물, 반도체 특수가스 등 기초화합물 제조/판매 업체.냉매가스 사업은 국내 냉매가스 선두 업체로 삼성전자, LG전자, 캐리어, 벽산, 현대자동차, 기아 등 국내 유수의업체들에 공급. 2차전지 소재 사업은 리튬 2차전지용 전해질 소재인 LiPF6를 국내에서 유일하게 생산하고 있으며, LiBF4 등 전해질 첨가제도 제조, 판매중. 이 외 반도체공정용 에칭가스 'C4F6(육불화부타디엔)', 반도체 배선공정 증착가스 'WF6(육불화텅스텐)' 등의 반도체용 특수가스를 삼성전자, SK하이닉스 등에 공급. 최대주주는 김용민 외(46.04%).

2024년 연결기준 매출액은 4377.95억으로 전년대비 16.32% 감소. 영업이익은 95.76억 적자로 461.06억 적자에서 적자폭 축소. 당기순이익은 833.59억 적자로 843.92억 적자에서 적자폭 축소.

2006년 12월27일 1248원에서 바닥을 찍은 후 2022년 5월27일 26808원에서 최고가를 찍고 조정에 들어간 모습에서 작년 4월9일 3800원에서 마무리한 모습입니다. 이후 크고 작은 등락을 보이는 가운데 저점과 고점을 높혀오는 모습에서 올 4월23일 16170원에서 고점을 찍고 밀렸으나 6월8일 10100원에서 저점을 찍고 저점과 고점을 높혀오는 중으로, 이제부턴 밀릴때마다 물량 모아둘 기회로 보여집니다.

손절점은 14800원으로 보시고 최대한 저점을 노리시면 되겠습니다. 15400원 전후면 무난해 보이며 분할매수도 고려해 볼수 있겠습니다.목표가는 1차로 17000원 부근에서 한번 차익실현을 고려해 보시고 이후 눌릴시 지지되는 저점에서 재공략 하시면 되겠습니다. 2차는 18700원 이상을 기대 합니다.

감사합니다.

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