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ISC(095340)저점을 줄때마다 물량 모아둘 기회로 보이며 이후 전망 및 대응전략. 2026/05/22 06:34

개미신사

아이에스시(ISC)가 인공지능(AI)향 매출을 근거로 30%대 영업이익률을 자신하고 있다. AI 데이터센터향 반도체를 직접 설계하려는 글로벌 빅테크 덕분에 고난도·고부가 제품의 비중이 확대된 영향이다. 향후 베트남 제1·2공장까지 가동에 들어갈 시 규모의 경제를 실현할 수 있다는 부분도 호실적을 예견한 배경으로 거론된다.

5월4일 금융감독원 전자공시에 따르면 ISC는 이번 1분기 매출액으로 683억원을 올렸다. 전년 동기 기록한 317억원 대비 115.5% 증가한 수준이다. 같은 기간 영업이익은 70억원에서 236억원으로 237.8% 급증했다. 영업이익률은 34.6%다. 지난해 1분기 영업이익률인 22.1%보다 12.5%포인트 상승했다.

전체 매출의 80% 이상을 책임진 AI부문이 호실적을 이끌었다. 글로벌 빅테크들이 자체 AI 데이터센터향 반도체를 적극적으로 개발하기 시작한 덕분에 ISC의 테스트소켓을 찾는 수요가 늘어났다. ISC도 AI 그래픽처리장치(GPU)와 주문형반도체(ASIC)를 타깃으로 한 매출이 전년 동기 대비 191% 가까이 성장했다고 밝혔다.

지난해 하반기부터 힘을 실은 시스템레벨테스트(SLT) 소켓도 본격적으로 실적에 반영되는 모양새다. SLT는 실제 디바이스 환경에서 테스트를 진행하는 과정을 의미한다. 범용칩보다는 AI 데이터센터향 반도체처럼 크기와 입출력 구조가 복잡할 때 주로 적용되고 있다. 수익성도 SLT 소켓이 범용 소켓 대비 30% 이상 높다.

ISC는 향후에도 30%대 영업이익률을 유지할 수 있다고 내다봤다. 급변하는 AI 환경이 주된 근거였다. 에이전트 AI가 등장한 뒤 GPU뿐만 아니라 CPU 수요도 빠르게 늘어나는 양상이다. 특히 ISC는 80% 수준의 점유율을 확보한 반도체사를 고객사로 보유하고 있다. 장기 공급계약을 검토 중인 단계로 평균판매가격(ASP)도 협의에 들어간 상태다.

올 1분기 글로벌 고객사를 추가로 발굴한 부분도 주목할 필요가 있다. 자체 AI 칩을 설계 중인 기업으로 알려져 있다. 이전에는 포고소켓만 사용했지만 ISC와 계약을 체결한 뒤 러버소켓으로 테스트소켓을 전환했다. 러버소켓은 기존 포고소켓 대비 유연성과 내구성, 스트로크 양을 획기적으로 늘려 워페이지(휨), 발열 등에 강점을 지닌 테스트소켓이다.

내부적으로 베트남 제1·2공장에 대한 기대감도 상당하다. 규모의 경제를 실현할 수있는 수준의 투자이기 때문이다. ISC는 2017년 베트남 현지법인을 설립한 바 있다. 이어 베트남에서의 생산비중이 확대되자 2020년 증설 작업에 들어갔다. 추가적으로 AI 관련 고객사들의 수요에 대응하는 차원에서 설비를 고도화하는 작업도 진행했다.

기존 생산거점인 베트남 제1공장의 증설 작업은 현재 마무리 단계다. 올해 10월 본격적인 가동을 앞두고 있다. 추가 생산거점인 베트남 제2공장은 연내 준공이 목표다. 제2공장의 생산 규모는 제1공장의 3배 정도로 알려져 있다. 국내 생산거점도 통합 절차를 거쳐 AX(AI Transformation)로 전환해 효율성을 높인다는 계획이다.

새 먹거리도 가시화되고 있다. 대표적으로는 CPO(Co-Packaged Optics)가 눈에 띈다. CPO는 데이터센터의 전력 효율과 지연 시간을 획기적으로 단축할 수 있는 차세대 인터커넥트 기술이다. 차세대 저전력 메모리 모듈인 'SOCAMM2' 전용 테스트소켓도 주요 메모리 고객사에 납품을 시작했다.

ISC 관계자는 "35%라는 영업이익률은 SLT 비중 확대와 AI향 고부가 제품의 수요 증가가 맞물려 이뤄진 결과"라며 "SLT 비중이 구조적으로 유지·확대될 경우 지속적으로 30%대 영업이익률을 올릴 수 있을 전망"이라고 말했다. 그러면서 "베트남 제2공장 가동 이후 규모의 경제 효과가 더해지면 수익성 개선에 속도를 낼 수 있을 것"이라고 덧붙였다.

한국투자증권은 4월28일 ISC(095340)에 대해 데이터센터 응용처를 향한 고부가가치 제품 수요 확대가 가속화와 함께 인공지능(AI) 폼팩터 변화에 따른 시스템 레벨 테스트(이하 SLT) 시장 개화의 수혜까지 기대되고 있는 가운데, 최근의 주가 조정은 적극적인 매수 기회라며 투자의견 '매수' 및 목표주가 30만원을 유지했다.

한국투자증권에 따르면 ISC의 올해 1분기 매출액과 영업이익은 지난해 동기 대비 각각 115.5% 늘어난 683억원, 237.8% 성장한 236억원을 기록했다. 영업이익률은 34.6%에 달하며, 영업이익 기준 컨센서스를 13.7% 상회하는 호실적을 달성했다.이러한 어닝 서프라이즈의 핵심 동력은 데이터센터 부문의 가파른 성장이다. 1분기 데이터센터 관련 매출액은 542억원으로 지난해 동기 대비 220.7% 폭증하며 전사 매출에서 차지하는 비중이 79.4%까지 확대됐다. 이는 응용처가 기존 그래픽처리장치(GPU)에서 주문형 반도체(ASIC), 중앙처리장치(CPU) 등으로 다변화되고, 고가의 SLT 소켓 수요가 크게 늘어난 결과다.메모리 관련 매출액 같은 기간 159.3% 증가한 153억원을 기록하며 외형 성장에 힘을 보탰다. 고대역폭메모리(HBM), 서버향 DDR5, 소캠(SOCAMM)2 등 고부가제품 수주가 확대되면서 제품 믹스(Mix)가 크게 개선됐다는 분석이다.스마트폰, PC, 웨어러블 등 컨슈머 IT 관련 테스트 소켓 매출은 다소 부진했으나, 데이터센터의 폭발적인 성장이이를 상쇄하며 전사 성장을 굳건히 이끌었다는 설명이다.박상현 한국투자증권 연구원은 "현재의 수주 흐름을 고려할 때, 데이터센터 중심의 매출 성장은 2분기에도 지속될 것"이라며 "고부가가치 제품 중심의 믹스 효과가 유지됨에 따라 2분기 역시 30% 이상의 높은 영업이익률을 기록할 것"이라고 기대했다.투자자들이 가장 주목해야 할 대목으로는 'SLT 시장의 본격 개화'를 꼽았다.박 연구원은 "최근 AI 가속기의 주력 폼팩터가 베이스보드(Baseboard)에서 랙(Rack)으로, 랙에서 팟(POD) 단위로 확장되고 있다"며 "이에 따라 단순히 단일 칩의 성능을 검사하는 FT를 넘어 여러 칩의 시너지 성능을 종합적으로 검사하는 SLT 도입이 크게 확대될 것"이라고 전망했다.이어 "실제로 동사는 이 같은 SLT 시장 개화에 대비해 선제적인 투자에 나서고 있다"며 "베트남 1공장 증설 및 2공장 신설을 목적으로 올해 설비투자(CAPEX) 가이던스를 최근 5년 연평균(150억원)을 대폭 상회하는 800억~1000억원으로 제시했다"고 덧붙였다.또한 "경쟁사 대비 탁월한 밸류에이션 매력도 돋보인다"며 "SLT 초기 소켓 시장은 동사와 윈웨이(Winway)의 과점 구도가 형성될 것으로 예측되나, 지난 27일 종가 기준 ISC의 12개월 선행 주가수익비율(PER)은 44.0배에 불과하다"며 "반면 경쟁사인 윈웨이의 경우 올해 PER 97.5배, 2027년 50.1배에 거래되고 있어 멀티플 괴리가 매우 큰 상황"이라고 짚었다.미자막으로 "향후 경쟁사와의 멀티플 괴리를 축소하며 주가 상승이 강하게 일어날 것"이라고 조언했다.

올 1분기 연결기준 매출액은 682.72억으로 전년동기대비 115.5% 증가. 영업이익은 236.16억으로 237.8% 증가. 당기순이익은 206.00억으로 201.4% 증가.

iM증권은 3월30일 반도체 테스트 부품 기업 ISC[095340]에 대해 인공지능(AI) 반도체 수혜가 지속되고 매출 안정성이 강화될 것으로 전망하며 목표가를 상향했다.

송명섭 연구원은 이날 보고서에서 "그래픽처리장치(GPU) 및 주문형 반도체(ASIC) 가속기반도체에 대한 ISC의 매출은 2025회계연도에 137%, 560% 상승했고 2026회계연도에도 70%, 75% 증가할 것으로 추정된다"고 짚었다.

이어 "그간 부진을 겪어왔던 메모리 반도체향 매출도 소켓 출하량 증가와 동사 장비, 소재 부문의 실적 개선으로 2026회계연도에 49% 증가할 전망"이라고 내다봤다.

구체적으로 "메모리 테스트 소켓 매출이 3월부터 조금씩 증가하고 있으며, 이에 더해 올 4분기부터는 고객사 신규 라인에 대한 장비, 소재 매출도 발생하기 시작할 전망"이라고 예상했다.

송 연구원은 "ISC는 2026년 1천억원의 설비투자(CAPEX)를 투자해 1공장 증설을 6월에 완료하고 2공장을 인수해 올해 4분기 시운전을 개시할 계획"이라며 "장기적으로 지속될 AI향 매출 증가에 대응하기 위한 조치이며 이는 AI 테스트 소켓 제품군 및 고객 베이스 확장 등과 함께 2027년 이후 실적을 대폭 증가할 요소로 평가된다"고 짚었다.

2026회계연도 매출과 영업이익은 전년 대비 49%, 67% 증가하는 3천290억원과 1천3억원을 기록할 것으로 봤다.

아울러 "회사의 2027회계연도 이후 실적도 AI 테스트 소켓 제품군 및 고객 베이스 확장 등에 따라 안정적이면서도 빠른 성장세를 보일 것"이라며 "2027회계연도 매출과 영업이익이 4천112억원과 1천297억원을 기록할 것"으로 예상했다.

이를 반영해 ISC 대한 목표주가를 29만원으로 상향하고 투자의견 '매수'를 유지했다.

한편 지난해 11월에 발표될 것으로 예상됐으나 현실화하지 못했던 주주 환원 정책 강화 방안이 올 상반기 중에는 발표될 가능성이 크다며 올해는 배당금 증가 및 자사주 소각 등 조치가 실행될 것으로 예상했다.

한국거래소에 따르면 반도체 테스트 소켓 분야의 강자 ISC는 독보적인 기술력에 더해 적극적인 기업가치 제고 의지가 부각되며 3월16일 오후 2시26분 현재 전일 대비 18.66% 폭등한 22만 원에 거래되고 있다.

반도체 테스트 솔루션 전문 기업 ISC가 차세대 메모리인 고대역폭메모리(HBM) 전용 테스트 소켓 양산과 전략적 인수합병(M&A)을 통해 글로벌 AI 반도체 공급망 내 입지를 공고히 하고 있다. 반도체 후공정 분야에 매진해 온 동사는 세계 최초로 상용화에 성공한 '실리콘 러버 소켓'을 앞세워 글로벌 반도체 테스트 시장의 패러다임을 바꿨다고 말했다.

ISC는 반도체 후공정 장비사인 '아이세미'와 PCB 공급 업체 '테크드림'을 전격 인수하며 사업 포트폴리오를 대폭 확장했다. 이를 통해 기존 테스트 소켓 중심의 사업 구조를 넘어 AI 가속기 테스트용 모듈 테스터와 하이스피드 번인 테스터 등 고부가가치 장비 및 소재 분야로 영토를 넓혔다. 이번 인수로 인해 동사는 2025년 창사 이래 최초로 연 매출 2000억 원을 돌파할 것으로 기대되고 있다.

현재 북미 대형 팹리스 고객사의 GPU, CPU, NPU용 소켓 공급량을 전년 대비 50% 이상 늘린 동사는 지속적인 연구개발(R&D) 투자를 통해 원천 기술 확보에 집중하고 있다. 패키징 이후 실제 사용 환경과 유사한 조건에서 진행되는 소켓 테스트 기술력을 HBM 공정에 이식함으로써, 기존 프로브카드 방식의 한계를 넘어선 생산성 향상을 주도하며 글로벌 AI 반도체 시장의 리더로 도약하는 데 주력하고 있다.

작년 4분기 연결기준 매출액은 723.30억으로 전년동기대비 84.2% 증가. 영업이익은 219.29억으로 192.4% 증가. 당기순이익은 217.40억으로 83.3% 증가.

작년 연결기준 매출액은 2201.95억으로 전년대비 26.2% 증가. 영업이익은 600.54억으로 34.1% 증가. 당기순이익은 563.43억으로 2.6% 증가.

인공지능(AI) 반도체 수요 확산 속에서 ISC가 핵심 공정의 관문을 지키는 기업으로 존재감을 키우고 있다. 고속·저전력 반도체 테스트 수요가 빠르게 늘어나는 가운데, 대면적 소켓 중심의 제품 믹스 개선이 수익성까지 끌어올리며 구조적 성장 국면에 진입했다는 평가다.

유진투자증권은 올 1월30일 보고서에서, ISC에 대해 “AI 반도체 산업에서 반드시 거쳐야 하는 테스트 솔루션 공급사로 자리 잡고 있다”며 견조한 실적 성장세가 이어질 것으로 전망했다. AI 서버와 데이터센터 증설이 지속되는 상황에서 메모리 고객사들의 제품 다변화가 ISC의 매출 기여도를 점진적으로 높이고 있다는 분석이다.

ISC의 2025년 4분기 실적은 매출 632억원으로 전년 동기 대비 61.1% 증가할 것으로 예상된다. 전 분기 대비로는 소폭 감소하지만, 이는 계절적 요인에 따른 일시적 조정으로 해석된다. 영업이익은 189억원으로 전년 대비 152.9% 급증하고, 영업이익률은 30% 수준까지 상승할 전망이다. 매출 성장과 함께 마진 개선이 동시에 나타나고 있다는 점이 특징이다.

수익성 개선의 핵심은 대면적 소켓 판매 확대다. AI 및 고성능 반도체로 갈수록 테스트 공정의 난도가 높아지면서 고부가 제품 수요가 빠르게 늘고 있다.

ISC는 이러한 흐름에 맞춰 고속 신호 대응, 저전력 설계에 최적화된 소켓 제품을 공급하며 경쟁 우위를 확보했다. 단가 상승과 원가 구조 개선이 동시에 이뤄지며 이익률 상승으로 연결되고 있다는 평가다.

중장기 실적 전망도 밝다. 유진투자증권은 ISC의 2026년 연간 매출을 2932억원, 영업이익을 825억원으로 예상했다. 이는 각각 전년 대비 39%, 45% 증가한 수치다. 글로벌 메모리 수급 환경이 여전히 타이트한 상황에서, 칩 제조사들이 증설에 속도를 내고 있다는 점이 배경이다. 공급 제약이 이어질수록 테스트 공정의 중요성은 더욱 커질 수밖에 없다.

AI 데이터센터용 반도체 수요가 구조적으로 확대되고 있다는 점이 긍정적이다. 고성능 연산을 위한 ASIC, AI 가속기, 차세대 메모리 반도체는 테스트 단계에서 고속·고신뢰성을 요구한다. ISC는 이 과정에서 필수적인 테스트 솔루션을 제공하며 안정적인 수요 기반을 확보하고 있다. 업계에서는 ISC를 단순한 부품 공급사가 아닌, AI 반도체 생태계의 핵심 인프라로 평가하는 분위기다.

신규 사업 역시 성장 동력으로 주목된다. 모듈 및 번인 테스터, EFEM(장비 자동화 모듈) 등 신규 장비와 소재 사업이 기존 소켓 사업과 시너지를 낼 것으로 기대된다. 단일 제품에 대한 의존도를 낮추고, 고객사와의 거래 범위를 넓히는 효과도 기대된다. 매출처 다변화가 진행되면서 실적 변동성 역시 점차 완화될 가능성이 크다.

ASIC 칩 시장 확대 역시 ISC에 우호적인 환경이다. AI 서비스 기업들이 범용 GPU뿐 아니라 자체 설계 칩을 확대하는 흐름 속에서, 테스트 요구 사항은 더욱 다양해지고 있다. 유진투자증권은 이러한 변화가 ISC의 기술 경쟁력을 더욱 부각시키는 계기가 될 것으로 보고, 실적 추정치를 상향 조정했다.

유진투자증권은 “ISC는 AI 반도체 시대에 필수적인 테스트 공정을 책임지는 기업으로, 단기 사이클을 넘어 구조적 성장이 가능한 포지션에 있다”며 “고부가 제품 비중 확대와 신규 사업 성과가 맞물리며 중장기 성장 가시성은 더욱 높아질 것”이라고 평가했다.

유진투자증권은 ISC에 대한 투자의견 ‘매수’를 유지하고, 목표주가는 16만 5000원으로 상향 제시했다.

반도체 테스트 부품기업. 주력사업은 반도체 칩을 테스트하는 반도체 테스트 소켓이며, 반도체 테스트 장비와 공정에 필요한 부품을 공급하는 테스트솔루션 사업을 병행. 세계 최초 상용화, 양산화 시킨 반도체 테스트용 실리콘러버소켓(Silicone Rubber Contactor: iSC)과 테스트용 PROBE(SPRING CONTACT PROBE: iSP)를 포함한 반도체, ICT 토탈솔루션을 공급. 주요 제품으로는 실리콘러버소켓, 포고소켓/포고핀, 번인소켓, 테스트인터페이스보드, 커넥터, 온도조절장치, FCCL 등이 있음.

최대주주는 에스케이씨 (48.89%), 주요주주는 국민연금공단(6.64%) 상호변경 : 아이에스시테크놀러지 -> ISC(12년4월).

2024년 연결기준 매출액은 1744.80억으로 전년대비 24.4% 증가. 영업이익은 447.84억으로 317.1% 증가. 당기순이익은 548.89억으로 304.2% 증가.

2008년 12월5일 1709원에서 바닥을 찍은 후 2023년 8월24일 116900원에서 고점을 찍고 밀렸으나 2024년 8월5일 41100원에서 저점을 찍은 작후 작년 1월9일 80700원에서 고점을 찍고 밀렸으나 4월9일 42800원에서 저점을 찍은 모습입니다. 이후 크고 작은 등락을 보이는 가운데 점차 저점과 고점을 높혀오는 모습에서 올 4월9일 298000원에서 최고가를 찍고 밀렸으나 20일 190500원에서 저점을 찍고 저점과 고점을 높히는 중으로, 이제부턴 저점을 줄때마다 물량 모아둘 기회로 보여 집니다.

손절점은 206000원으로 보시고 최대한 저점을 노리시면 되겠습니다. 214500원 전후면 무난해 보이며 분할매수도 고려해 볼수 있겠습니다.목표가는 1차로 236000원 부근에서 한번 차익실현을 고려해 보시고 이후 눌릴시 지지되는 저점에서 재공략 하시면 되겠습니다. 2차는 260000원 이상을 기대 합니다.

감사합니다.

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