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SK(034730)밀릴때마다 저점매수할 기회로 보이며 이후 전망 및 대응전략. 2026/05/17 20:33

개미신사

SK(034730)그룹의 지주사인 SK㈜가 1분기 3조 6731억 원의 영업이익을 기록했다. 2년 전부터 추진한 ‘포트폴리오 리밸런싱(사업 재편)’이 신성장 동력 확보 등 가시적 성과를 내고 있다는 평가가 나온다.

5월17일 업계에 따르면 SK㈜는 올해 1분기 연결 기준 매출 36조 7513억 원, 영업이익 3조 6731억 원을 기록했다. 지난해 동기 대비 매출은 19% 증가했고 영업이익은 760%나 치솟았다. SK㈜의 부채비율도 지난해 1분기 172.8%에서 올해 135.7%로 낮아지면서 재무 건전성 또한 한층 개선된 것으로 파악됐다.

이는 SK하이닉스(000660)를 중심으로 한 반도체 사업 성장에 더해 2년여간 추진해온 리밸런싱 효과가 수익과 재무 건전성 모두에서 본격적인 영향을 미쳤기 때문으로 풀이된다.

SK그룹은 2023년 12월 취임한 최창원 SK수펙스추구협의회 의장을 중심으로 그룹 전반에 걸쳐 강도 높은 리밸런싱 작업을 벌여왔다. SK㈜는 SK스페셜티 지분 85%를 사모펀드(PEF) 운용사인 한앤컴퍼니에 2조 6308억 원에 매각했다. 올해 2월에는 SK바이오팜 지분 14%를 1조 2500억 원에 한국투자증권 등 5개사에 매각하는 주식매매 계약을 체결했다.

아울러 사업 효율화를 위해 SK E&S를 SK이노베이션에 합병했으며 재무구조 개선을 위해 SK온에 SK엔무브를 합치는 등 계열사 재편을 단행했다. 이에 2024년 219개에 달하던 계열사 수는 이달 기준 151개까지 줄었다.

SK그룹은 리밸런싱이 막바지에 도달한 만큼 본원적 경쟁력 강화에 집중할 예정이다. 최근 최 의장은 “그동안 사업을 재편하고 자산을 효율화하는 데 집중했다면 이제는 본원적 경쟁력 강화를 위한 운영 개선 및 인공지능(AI)을 통한 혁신을 본격화할 시점”이라고 강조한 바 있다.

앞서 SK에코플랜트는 2024년 에센코어와 SK에어플러스를 편입한 데 이어 2025년 SK트리켐?SK레조낙?SK머티리얼즈제이엔씨?SK머티리얼즈퍼포먼스 등 반도체 소재 기업 4개사를 추가하는 등 2년간 리밸런싱을 통해 반도체 및 AI 인프라 기업으로 변모했다.

SK그룹 관계자는 “선택과 집중을 통해 핵심 성장 영역에 자원을 재배분하는 리밸런싱 전략이 실질적 성과로 이어지고 있다”며 “앞으로도 포트폴리오 최적화를 지속하면서 AI 등 미래 성장 분야에 역량을 집중할 계획”이라고 말했다.

올 1분기 연결기준 매출액은 36조7512.62억으로 전년동기대비 18.94% 증가. 영업이익은 3조3731.19억으로 759.59% 증가. 당기순이익은 9조9062.58억으로 175.89% 증가.

SK하이닉스가 1분기에만 40조원에 가까운 영업이익을 벌어들이면서 올해 캐팩스(Capex·자본적지출) 규모에도 관심이 쏠린다. SK하이닉스는 글로벌 빅테크의 수요에 대응하면서도 재무건전성을 유지하기 위해 매출의 30% 중반을 설비투자 원칙(Capex Discipline)으로 제시한 바 있다.

올해 매출 300조원 돌파가 유력한 가운데 회사가 세운 원칙대로라면 100조원까지 설비투자에 사용할 수 있다. 현재 청주 M15X 램프업(가동률 확대)를 계획하고 있고 내년 초 용인 클러스터 1기 팹의 첫 클린룸 가동을 준비하는 상황이다. 최근 청주와 미국 인디애나주에선 어드밴스드 패키징 팹 착공에 돌입했다. 증권업계에서는 올해 캐팩스 규모를 40조원 안팎으로 점친다.

4월26일 업계에 따르면 SK하이닉스는 매출의 30% 중반 수준을 설비투자 원칙으로 따르고 있다. 메모리반도체 공급 과잉을 겪으며 차입 규모가 확대되자 재무건전성을 지키기 위해 2024년 말 해당 원칙을 발표했다.

지난해도 이 수준에서 설비투자가 이뤄졌다. 지난해 SK하이닉스의 캐팩스는 약 27조5000억원이었다. 작년 매출이 97조1467억원이었으니 28%였던 셈이다.

SK하이닉스가 1분기 매출 52조5763억원을 발표하면서 투자 한도가 넉넉해졌다는 분석이 나온다. 1분기 매출은 종전 분기 매출 최대치였던 작년 4분기의 32조8267억원보다 60% 늘어난 수치다.

증권업계에서는 이 같은 추세라면 300조원 넘는 매출이 충분히 가능하다고 전망한다. KB증권은 올해 매출 예상치를 339조원으로 제시했고 메리츠증권도 323억원으로 예상했다. 대부분의 증권사가 320조~330조원으로 예상 매출을 제시한 가운데 현대차증권은 376조원까지 내다봤다.

추정치대로라면 SK하이닉스는 올해 100조원 가량을 캐팩스로 집행해도 무리가 없는 상황이다. 회사 측에서도 작년 대비 크게 늘어난 설비투자를 예고했다.

김우현 CFO(최고재무책임자)는 지난 23일 열린 1분기 실적발표 컨퍼런스콜에서 “올해 캐팩스가 전년 대비 급증할 것으로 예상한다”며 “대부분 M15X 램프업과 용인 클러스터 EUV 핵심 장비 확보에 쓰일 것”이라고 밝혔다.

SK하이닉스는 지난해 10월 HBM(고대역폭메모리)을 주로 생산할 M15X 팹의 첫번째 클린룸에 장비를 반입하며 본격적인 가동 준비에 나섰다. 지난 3월부터 제2클린룸 가동도 예정보다 빨리 시작했다고 알려졌다. 2024년 말 SK하이닉스는 M15X 팹에 20조원 이상을 투자하겠다고 밝힌 바 있다. 팹 건설에 5조원 가량이 쓰였으니 장비 투자에 나머지 자금이 투입될 계획이다

용인 클러스터 1기 팹도 내년 2월 첫 번째 클린룸 가동을 앞두고 분주하게 공사가 진행되고 있다. 당초 5월 가동 계획이었으나 3개월 가량 일정을 앞당겼다. 1기 팹은 총 6개 클린룸으로 구성되는데 업계에선 팹 하나당 총 120조~150조원 가량이 들어가는 것으로 추정한다.

최태원 SK그룹 회장은 작년 말 한미 관세 협상 후 이재명 대통령을 만난 자리에서 “용인 팹에 앞으로 600조원 정도 투자가 이어질 것으로 보인다”고 직접 언급한 바 있다.

최근 청주와 미국 인디애나주에서 첨단 패키징 전용 팹 건설에 돌입하기도 했다. 지난 22일 SK하이닉스는 청주 테크노폴리스 산업단지에 19조원을 투입해 P&T7을 건설한다고 밝혔다. 23만㎡ 부지에 웨이퍼 레벨 패키징(WLP) 공정 라인 3개층, 웨이퍼 테스트(WT) 공정 라인 7개층으로 지어진다. 2027년 10월 WT 라인을 준공하고 2028년 2월 WLP라인까지 준공하는 게 목표다.

이달 들어 미국 인디애나주에서도 AI(인공지능) 메모리용 어드밴스드 패키징 생산기지 현장 타설 작업에 돌입했다. 기초 공사 작업이 시작된 만큼 2028년 하반기 본격적인 가동이 예상된다. 인디애나 팹에는 약 40억달러(6조원)를 투입할 예정이다.

증권업계와 신용평가업계는 40조원 안팎으로 올해 캐팩스 규모를 점친다. 작년 대비 50% 가량 늘어난 수준이다. 하지만 대규모투자에도 불구하고 글로벌 빅테크의 쏟아지는 반도체 수요에 당장 대응하기는 어려울 전망이다.

이종욱 삼성증권 연구원은 “캐팩스는 계속 상향 조정중이지만 메모리 시장에서 원하는 만큼의 공급량 증가율이 나타나지 않는다”며 “올해 캐팩스 증가분이 장비가 아닌 인프라 중심이라는 점은 올해 쇼티지가 풀리기 어렵다는 것을 의미한다”고 밝혔다.

SK그룹의 지주회사인 SK주식회사가 주주들을 위해 5조원이 넘는 대규모 자사주 소각을 결정했다. 이번 결정은 전체 발행 주식의 20%에 달하는 양으로 지주회사 역사상 가장 큰 규모다.

SK는 3월10일 이사회를 열고 보유 중인 자사주 약 1469만주를 없애기로 했다. 이는 임직원 보상용을 제외한 나머지 자사주 전부를 소각하는 것이다. 10일 종가 기준으로 계산하면 약 5조1575억원에 달하는 수치다.

이번 소각 대상에는 주주 가치를 높이기 위해 사들인 주식뿐만 아니라 과거 합병 과정에서 생긴 주식도 포함됐다. SK는 2015년 구조를 투명하게 만들기 위해 SK C&C와 합병했다. 최근 상법이 바뀌면서 이사회 결정만으로도 이 주식들을 없앨 수 있게 되자 이를 실행에 옮긴 것이다.

SK가 이런 결단을 내린 배경에는 튼튼해진 재무 상태가 있다. SK는 지난 2년간 사업을 재편하며 빚을 크게 줄였다. 2024년 말 10조5000억원이던 빚은 2025년 3분기 8조4000억원으로 줄었다. 부채비율도 86.3%에서 77.4%로 낮아졌다.

주주들은 세금 혜택도 받을 수 있을 전망이다. SK가 배당을 많이 주는 '고배당 기업'으로 분류되면 주주들이 내는 배당 소득세가 줄어들기 때문이다. SK는 2025년 배당금을 전년보다 14% 늘린 주당 8000원으로 정했다.

SK 관계자는 "5조원 규모의 자사주 소각은 주주를 최우선으로 생각하는 이사회의 강력한 의지다"라고 밝혔다. "국내 자본시장에서 좋은 본보기가 되도록 주주 친화적인 경영을 계속하겠다"라고 덧붙였다.

SK(034730)그룹이 2대 주주로 있는 미국 차세대 소형모듈원전(SMR) 기업 테라파워가 미국 원자력규제위원회(NRC)로부터 상업용 첨단 원전 건설에 대한 승인을 획득했다. 미 당국이 SMR 등 첨단 원전 건설을 승인한 것은 이번이 처음이다.

3월5일 SK이노베이션(096770)에 따르면 테라파워는 NRC의 승인으로 미 와이오밍주에 세계 최초의 상업용 SMR 플랜트 건설에 본격 착수한다. 미국에서 상업용 원전이 신규 건설되는 것은 10년 만이다. 테라파워는 2030년 가동을 목표로 SMR 건설에 속도를 낼 방침이다.

SK그룹은 미래 전력 공급망 확보를 위해 테라파워와의 파트너십을 강화해왔다. SK㈜와 SK이노베이션은 2022년 8월 공동으로 테라파워에 2억 5000만 달러(약 3700억 원)를 투자해 2대 주주에 올랐다. SMR 기술 상용화와 글로벌 사업 확장에서도 양측은 다양한 협력을 지속하고 있다.

작년 연결기준 매출액은 122조7033.38억으로 전년대비 0.6% 감소. 영업이익은 1조8184.76억으로 24.1% 감소. 당기순이익은 3조5562.78억으로 572.5% 증가.

SK그룹의 사업지주회사. 지속적인 사업 포트폴리오 혁신과 미래 성장동력을 발굴, 육성하는 '투자부문'(舊, 지주부문)과 Digital 기술을 기반으로 종합 IT 서비스 사업 등을 영위. 21년12월 SK머티리얼즈의 분할 후 존속회사 SK머티리얼즈 홀딩스를 흡수합병.
SK이노베이션, SK텔레콤, SK 스퀘어, SK네트웍스, SK에코플랜트, SKC, SK E&S, SK바이오팜, SK임업 등의 자회사를 보유.
최대주주는 최태원 외(25.50%), 주요주주는 국민연금공단(7.75%) 상호변경 : SK C&C -> SK(15년8월).

2024년 연결기준 매출액은 124조6904.39억으로 전년대비 3.19% 감소. 영업이익은 2조3552.90억으로 50.46% 감소. 당기순이익은 5288.10억으로 4063.87억 적자에서 흑자전환.

2009년 11월11일 31550원에서 바닥을 찍은 후 2021년 1월26일 360500원에서 고점을 찍고 조정에 들어간 모습에서 작년 4월9일 114800원에서 마무리한 이후 크고 작은 등락을 보이는 가운데 점차 저점과 고점을 높혀오는 모습에서 올 5월6일 610000원에서 최고가를 찍고 밀리는 중으로, 이제부턴 저점을 줄때마다 물량 모아둘 기회로 보여집니다.

손절점은 480000원으로 보시고 최대한 저점을 노리시면 되겠습니다. 500000원 전후면 무난해 보이며 분할매수도 고려해 볼수 있겠습니다.목표가는 1차로 550000원 부근에서 한번 차익실현을 고려해 보시고 이후 눌릴시 지지되는 저점에서 재공략 하시면 되겠습니다. 2차는 605000원 이상을 기대 합니다.

감사합니다.

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