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저스템(417840)밀릴때마다 물량 모아둘 기회로 보이며 이후 전망 및 대응전략. 2026/05/06 17:27

개미신사

습도제어 반도체 장비를 생산하는 저스템 주가가 급등하며 사상최고가를 경신했다. 차세대 메모리 공정 확대에 힘입어 본격적인 실적 개선이 기대된다는 증권사 분석에 매수세가 쏠리는 모습이다.

4월30일 한국거래소(KRX)에 따르면 오전 10시54분 현재 저스템은 전 거래일 대비 9.73%(1100원) 오른 1만2400원에 거래되고 있다. 장중 1만2970원까지 치솟으며 사상 최고가를 경신하기도 했다.

한화투자증권은 이날 보고서를 통해 저스템에 대한 투자의견 ‘매수(Buy)’와 목표주가 2만원을 제시하며 커버리지를 개시했다.

저스템은 질소를 이용해 반도체 웨이퍼 이송 용기(FOUP) 내부의 습도를 제어하는 ‘N2 퍼지(Purge)’ 장비를 주력으로 하는 기업이다. 현재 메모리 메이커 3사향 점유율이 85%에 달할 정도로 압도적인 시장 지배력을 보유하고 있다.

최근 HBM4 등 첨단 반도체 공정에서 회로 선폭이 미세화됨에 따라 아주 미미한 습도나 산소 노출도 자연산화막 형성 및 부식으로 이어져 수율을 떨어뜨리는 ‘킬러 디펙트(치명적 결함)’가 되고 있다. 저스템의 장비는 FOUP 내부를 건조한 질소 환경으로 바꿔 이러한 불량 발생 가능성을 원천적으로 차단하는 역할을 한다.

성장의 기폭제는 2세대 장비인 ‘JFS(Jet Flow Straightner)’가 될 전망이다. 지난 2024년 개발된 JFS는 기존보다 더욱 정밀한 습도 제어가 가능해 최신 고대역폭메모리(HBM) 수율 개선에 특화돼 있다. 이미 글로벌 종합반도체기업(IDM) 업체들로부터 성능을 인정받아 표준 채택 및 추가 수주가 기대되는 상황이다.

박준영 한화투자증권 연구원은 “이같은 산업의 니즈를 반영하듯 최근 동사의 수주잔고 또한 큰 폭으로 증가하고 있다”고 말했다.

향후 실적 전망도 밝다. 박준영 연구원은 “올해 매출액은 전년 대비 109% 증가한 984억원, 영업이익은 441% 폭증한 267억원을 기록할 것”으로 추정했다. 영업이익률 또한 2025년 10.4%에서 2026년 27.1%로 가파르게 상승할 것으로 내다봤다.

그는 “최근 국내외 메모리 업체들이 HBM4 수율 개선을 위해 집중 투자를 진행 중”이라며 “저스템의 N2 Purge와 JFS는 고객사의 페인 포인트(Pain Point, 사용 중 불편·문제 등을 느끼는 지점)를 효과적으로 해결할 수 있는 최적의 솔루션”이라고 평가했다.

이어 “이미 2만2000대 이상 설치된 1세대 장비를 넘어선 시장 확대가 기대된다”면서 “수율 개선 장비 보유 기업들의 평균 주가순이익비율(PER)인 19.9배를 적용해 목표주가를 산출했다”고 덧붙였다.

한편 저스템은 이달 들어 전일까지 79%나 올랐다. 이에 최근 투자경고 종목으로 지정된 바 있다.

반도체 소재·부품·장비(소부장) 기업들 사이에서 경기 용인 반도체 클러스터 입주를 확정하는 사례가 이어진다. 이는 중동전쟁 등 글로벌 경영 환경 변수에도 불구하고 D램, 낸드플래시 등 메모리반도체를 중심으로 폭발적으로 수요가 늘어나는 '수퍼사이클(초호황)'은 계속 이어질 것으로 예상되기 때문이다. 이들 기업은 삼성전자와 SK하이닉스 등이 용인 반도체 클러스터 투자에 나선 것과 관련, 현지 거점 운영을 통해 근접 지원에 나선다는 전략이다.

4월15일 관련 업계에 따르면 저스템은 오는 2028년까지 용인 반도체 클러스터 내 연면적 1만9800㎡ 규모로 신사옥을 짓기로 확정했다. 저스템은 1세대 습도제어 솔루션 '엔투퍼지'를 앞세워 전 세계 반도체 습도제어 솔루션 시장 80% 이상을 점유한다.

이어 2세대 'JFS', 3세대 'JDM' 등을 잇달아 공개한 뒤 관련 시장 공략에 박차를 가하고 있다.

저스템은 반도체 습도제어 솔루션뿐 아니라 유기발광다이오드(OLED) 고진공 이오나이저 장비, 이차전지 '롤투롤' 장비 등 다양한 분야로 장비 사업 영역을 확장하는 중이다. 저스템 관계자는 "현재 용인 1공장, 화성 2공장 등 연면적 9900㎡ 규모로 운영 중"이라며 "향후 늘어날 반도체 습도제어 솔루션 물량 대응과 함께 디스플레이, 이차전지 장비 수주에 대비하기 위해 용인 반도체 클러스터에 신사옥을 짓기로 했다"고 말했다.

저스템(417840)은 LG전자(066570)와 74억원 규모의 디스플레이 제조장비 공급 계약을 체결했다고 2월25일 공시했다. 계약금액은 지난 2024년 매출액 대비 19.1%에 해당한다. 계약기간은 이날부터 내년 7월 30일까지다.

반도체 습도제어 솔루션 기업 '저스템(Justem)'이 차세대 습도제어 통합 솔루션의 고객사 테스트를 앞두며 신제품 상용화에 속도를 내고 있다.

저스템은 'JDM(Justem Dry Module)'과 'JFS(Justem Flow Straightener)' 기능을 통합한 'JDS(Justem Dry System)'를 통해 반도체 공정 내 EFEM(Equipment Front End Module) 환경 제어 시장에서 기술 고도화를 본격화한다는 전략이다.

저스템 관계자는 2월24일 "현재 차세대 솔루션(JDS)은 개발 막바지 단계"로 "1분기 내 고객사 테스트를 진행할 예정"이라고 말했다. 신제품은 연내 출시를 목표로 준비 중이다.

저스템은 1세대 '엔투 퍼지(N₂ Purge)', 2세대 'JFS', 3세대 'JDM'로 이어지는 습도제어 기술을 고도화해왔다. JDS는 기존 2·3세대 솔루션을 통합한 제품으로, FOUP 내부 습도를 1% 이내로, EFEM 내부는 5~10% 이내 저습 상태로 유지하면서 온도까지 동시에 제어하는 것이 특징이다.

최근 반도체 공정은 회로 선폭이 10나노미터(nm) 이하로 좁아지는 초미세 공정으로 진입하면서 웨이퍼 이송 구간의 환경 안정성이 수율에 직접적인 영향을 미치는 구조가 됐다. 웨이퍼가 노광·식각·증착 장비를 오가기 전 대기하는 EFEM 구간에서의 습도·온도·분자오염(AMC) 관리가 곧 수율 경쟁력으로 이어진다는 설명이다. 이에 따라 단일 습도 제어를 넘어 통합 환경 제어 수요가 확대되고 있다.

이같은 공정 고도화 흐름 속에서 저스템은 반도체를 넘어 디스플레이 부문으로 사업 영역을 넓히고 있다. 고진공 이오나이저 시스템(VIS·Vacuum Ionizing Source)을 앞세워 중화권 시장 공략을 강화하고 있다. IT OLED 시장 확대를 겨냥한 8.6세대(8.6G) OLED 투자가 중국에서 본격화되고 있는 가운데, BOE는 청두 8.6G 라인에 약 630억 위안(약 12조원) 규모의 투자를 공표한 것으로 알려졌다.

김아영 대신증권 연구원은 "저스템은 중화권 현장 평가 및 데모 장비 수주를 완료했고, 연내 양산 수주가 예상된다"며 "추가로 2~3개 업체와도 구체적 논의 단계에 있다"고 밝혔다.

디스플레이 부문에서 신규 고객 확보가 가시화되는 가운데, 국내외 시장 전반에서 주력인 반도체 부문 역시 수주 확대 흐름을 이어가고 있다. 저스템은 지난해 SK하이닉스와 마이크론에 역대 최대 규모로 습도제어 솔루션을 공급했다. 삼성전자에도 세계 최초 기류제어 솔루션인 2세대 습도제어 시스템 'JFS'를 대규모 납품하며 글로벌 메모리 3사 공급 체제를 구축했다.

고객사 내 적용 확대는 수주 잔고 증가로 연결되고 있다. 저스템의 수주 잔고는 지난 2023년 381억원에서 2024년 448억원으로 늘었으며, 지난해 3분기 기준 475억원을 넘어섰다. 최근에도 대규모 수주가 이어지고 있다. 저스템은 지난달 삼성전자로부터 2세대 습도제어 솔루션 'JFS'를 310시스템 규모로 추가 수주했다. 이는 지난해 12월 삼성전자에 50 시스템을 초도 공급한지 한달 만이다.

한편 저스템은 지난해 연결 기준 매출 483억원, 영업이익 46억원, 당기순이익 36억원을 기록했다. 전년 대비 각각 24.7%, 200.6%, 264.3% 증가한 수치로, 창사 이래 최대 매출을 달성했다. 시장에서는 올해 실적 레버리지 본격화를 전망하고 있다. 금융정보업체 에프앤가이드 컨센서스에 따르면 올해 매출은 807억원은 추정한다.

저스템이 삼성전자와 SK하이닉스, 마이크론에 이어 중국 SMIC로부터 협력 의사를 전달받았다는 소식에 상승세다.

2월24일 오후 2시 4분 현재 저스템은 전일 대비 770원(11.41%) 오른 7520원에 거래됐다.

이날 EBN은 국내외 메모리 반도체사에 질소 기반 환경제어 시스템을 판매하는 저스템이 최근 SMIC로부터 연락을 받고 협력 의사를 전달받은 것으로 전해졌다고 보도했다.

보도에 따르면 저스템의 주력 제품인 ‘N2 퍼지’는 반도체 제조 공정에서 웨이퍼를 담는 용기인 ‘FOUP’의 내부 환경을 깨끗하게 유지해 반도체 수율을 높이는 핵심 솔루션이다. 선단 공정으로 갈수록 미세한 먼지와 습도에도 수율이 떨어질 수 있어 N2 퍼지에 대한 수요가 증가하고 있다.

이는 중국에서도 마찬가지다. 전 세계적으로 인공지능(AI) 데이터센터 증설이 폭증함에 따라 여기에 사용되는 선단 반도체 수요가 기하급수적으로 증가하고 있다. 중국은 미국의 제재에 엔비디아의 첨단 그래픽처리장치(GPU)를 사용할 수 없어 자국 기업이 직접 반도체를 설계하고 생산한다.

저스템은 SK하이닉스와 마이크론에 지난해 역대 최대 규모로 습도제어 솔루션을 공급한 것으로 알려졌다.

삼성전자에도 세계 최초 기류제어 솔루션인 2세대 습도제어 시스템 ‘JFS’(Jet Flow Straightener)를 단기간 내 대규모로 납품하기도 했다. 이에 따라 글로벌 메모리반도체 3사와의 공급 체제를 완성했다.

저스템은 지난해 매출액 483억원, 영업이익 46억원을 달성했다. 매출액은 전년 대비 24.7% 늘어났으며, 창사 최대 매출로 추정된다. 영업이익도 흑자로 전환했다.

저스템은 반도체 제조공정 중 FOUP와 EFEM 구간의 습도 및 분자오염(AMC)을 제어해 수율을 개선하는 N₂Purge 기반 환경제어 시스템 전문 업체로, 글로벌 IDM 중심으로 안정적인 공급망을 구축하고 있다. 3Q25 누계 기준 매출 비중은 반도체 83%, 디스플레이 7%, 태양광 8%, 2차전지 1%이며, 상위 3개 글로벌 IDM 고객사가 매출의 79%를 차지한다.특히 2세대 JFS(제트 플로우 스트레이트너) 제품은 기존 FOUP 내부 제어에서 EFEM 전체 환경 제어로 확장된 솔루션으로, EFEM 내부 기류를 직진·층류화해 FOUP 내부 습도를 1% 수준까지 낮추는 기술을 상용화했다. 2026년 1월 삼성전자향으로 초기 50대 공급 후 한 달 만에 310대 추가 수주가 발생하며, 파일럿 적용 이후 라인 확산이 빠르게 진행되고 있다. 2세대 JFS 증설이 본격화되면서 2026년은 수주 확대와 함께 매출과 이익 레버리지가 크게 확대되는 구간에 진입할 전망이다.

저스템의 제품은 단가보다는 수율 개선과 가동률 안정화에 따른 경제성(ROI)이 의사 결정의 핵심 변수로 작용하며, 특히 선단 공정과 HBM(고대역폭 메모리) 등 수율 민감도가 높은 영역에서 검증된 솔루션에 대한 선호가 강하다. 2세대, 3세대 제품은 기존 1세대 제품을 대체하기보다는 제어 영역을 확장하는 ‘Add-up’ 구조로, EFEM 구간 전체를 아우르는 Total Solution 사업자로 확장하는 전략을 추진 중이다.2025년은 매출액 499억원, 영업이익 58억원으로 업황 부진 국면을 통과하며 실적 정상화의 기반을 마련했다. 2026년에는 매출액 807억원, 영업이익 197억원으로 각각 전년 대비 61.6%, 239.2% 증가할 것으로 예상된다. 매출 증가는 HBM 및 선단공정 증설에 따른 2세대 JFS 물량 본격 증가와 3세대 고사양 제품의 초기 수주 가시화에 따른 ASP 상승 효과에 기인한다.

2026년은 고정비 부담을 상쇄하는 매출 규모에 도달해 영업 레버리지가 크게 확대되는 시기로, AI 서버 투자 확대와 HBM 증설 사이클이 이어지는 가운데 EFEM 환경 제어라는 필수 공정 영역에서 직접적인 CAPA 증설 수혜를 받는 업체라는 점에서 중소형 반도체 장비 평균 대비 밸류에이션 프리미엄을 정당화할 수 있는 구간에 진입할 가능성이 높다.또한 저스템은 OLED 공정용 고진공 이오나이저 시스템과 자회사 플람을 통한 대기압, 저온 플라즈마 기술 기반 표면 개질 및 세정 장비 사업으로 포트폴리오를 다변화하고 있다. 중화권의 대형 OLED 라인 투자 확대와 플라즈마 기술의 산업 현장 적용 확대가 중장기 수주 확대로 이어질 전망이다.이처럼 저스템은 기술력과 현장 경험, 검증 데이터 축적을 기반으로 경쟁 진입 장벽이 높고, 고객사 내재화보다 검증된 외부 공급사 선택 선호가 강한 구조를 갖추고 있다.

작년 연결기준 매출액은 482.89억으로 전년대비 24.7% 증가. 영업이익은 46.35억으로 46.09억 적자에서 흑자전환. 당기순이익은 35.51억으로 21.62억 적자에서 흑자전환.

반도체 습도제어 시스템 업체. 반도체 제조 장비의 환경제어 System인 N2 Purge System을 통해 수율을 향상시키는 장비를 생산하는 제품을 주요사업으로 영위. 주요 제품으로는 매엽식 장비에 장착되는 LPM, Batch방식으로 진행되는 장비에 장착되는 BIP, ETCH공정 전후 흄(Fume)을 제거하는 장치인 CFB 등으로 구성. 최대주주는 임영진 외(29.1%).

2024년 연결기준 매출액은 387.01억으로 전년대비 7.70% 증가. 영업이익은 46.09억 적자로 3.11억에서 적자전환. 당기순이익은 31.98억 적자로 48.31억 적자에서 적자폭 축소.

2024년 12월9일 1667원에서 최저점을 찍은 후 작년 10월2일 5013원에서 고점을 찍고 밀렸으나 11월21일 3009원에서 저점을 찍은 모습입니다. 이후 등락을 보이는 가운데 점차 저점과 고점을 높혀오는 모습에서 올 5월6일 14500원에서 최고가를 찍고 윗꼬릴 달며 눌리는 중으로, 이제부턴 밀릴때매다 물량 모아둘 기회로 보여집니다.

손절점은 13060원으로 보시고 최대한 저점을 노리시면 되겠습니다. 13600원 전후면 무난해 보이며 분할매수도 고려해 볼 수 있겠습니다. 목표가는 1차로 15000원 부근에서 한번 차익실현을 고려해 보시고 이후 눌릴시 지지되는 저점에서 재공략 하시면 되겠습니다. 2차는 16500원 이상을 기대 합니다.

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