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RF시스템즈(474610)저점을 줄때마다 물량 모아둘 기회로 보이며 이후 전망 및 대응전략 2026/05/01 12:11

개미신사

올 1분기 연결기준 매출액은 100.04억으로 전년동기대비 50.34% 증가. 영업이익은 11.22억으로 285.08% 증가. 당기순이익은 13.92억으로 238.95% 증가.

중동 분쟁의 장기화와 미사일 수요 급증이 맞물리면서, 코스닥 상장사 RF시스템즈(474610)가 국내 방산 소부장 업체 중 핵심 수혜주로 강하게 두드러지고 있다.

시가총액이 상대적으로 작은 만큼 수요 변화에 따른 실적 레버리지 효과가 두드러질 수 있다는 점에서 시장의 주목도가 빠르게 높아지는 분위기다.

RF시스템즈는 LIG넥스원의 천궁-I·II 안테나 조립체를 독점 납품하는 방산 부품 전문 기업으로, 사단급 대포병 탐지레이더도 2018년부터 전량 공급하고 있다. 핵심 경쟁력은 국내 유일의 딥브레이징(Dip Brazing) 기술이다.

금속 부품을 용융 알루미늄 합금에 통째로 침지해 균일하게 접합하는 이 공법은 오차 0.01㎜ 미만의 정밀도를 구현한다. LIG넥스원 입장에서 동사를 대체할 공급처를 찾기가 사실상 불가능한 구조이며, 천궁 수요 확대 시 자연스럽게 가격 협상력도 함께 강화될 것으로 전망된다.

투자의 핵심 포인트는 미사일 재고 부족이다. UAE는 지난해 이란 폭격 사흘 만에 천궁 미사일 60발을 소진했으며, 사우디아라비아와 이라크도 총 18개 포대 규모의 도입 계약을 체결한 상태지만, 미사일 재고는 절대적으로 부족한 상황이다. 이에 따라 포대보다 미사일 선공급 방식으로 계약 구조가 전환될 것이라는 관측이 제기된다. 지난달 DART 공시에서는 LIG넥스원 向(향) 계약 금액이 평시 대비 5배 급증하고, 납기 리드타임도 2년 단축된 것으로 확인되면서 수요 폭증을 방증했다.

공장 CAPA는 기존 대비 3배 증설을 완료한 상태로, 가동률이 높아질수록 영업이익이 가파르게 늘어나는 레버리지 구조를 갖췄다. 실제로 매출이 6% 증가한 해에 매출총이익은 33% 급증한 바 있어 고정비 산업 특유의 수익 확대 구조가 이미 입증된 상태다. 현재 PER 31배는 터키 Aselsan(50배), 독일 Hensoldt(92.4배) 등 글로벌 동종기업 대비 명백한 저평가 구간으로, 추가 리레이팅 여력이 충분하다는 분석이다.

RF시스템즈가 강세다.LIG넥스원이 미국 인공지능 소프트웨어 기업 팔란티어와 손잡고 아랍에미리트(UAE) 방위 역량 강화를 위한 통합 솔루션 개발에 나선다는 소식이 전해지면서다. 3월25일 오후 1시 42분 RF시스템즈는 전 거래일 대비 16.92% 오른 10,640원에 거래되고 있다.LIG넥스원은 지난 24일(현지시간) 미국 캘리포니아주 팔로알토 팔란티어 사무소에서 '통합방공망 및 무인체계 솔루션 개발 협력을 위한 업무협약(MOU)'을 체결했다고 25일 밝혔다.LIG넥스원의 기술력과 팔란티어의 데이터 솔루션을 접목해 신속하고 정확하며 효율적인 통합방공망과 무인체계를 확보하겠다는 구상이다.이번 협력으로 아랍에미리트(UAE)를 비롯한 글로벌 수출 대상국의 방위력 제고에도 기여할 수 있다고 LIG넥스원은 설명했다.LIG넥스원과 팔란티어는 2024년부터 양사의 하드웨어와 소프트웨어를 통합한 차세대 솔루션 개발을 위해 협력해왔다.한편, RF시스템즈는 LIG넥스원에 M-SAM,L-SAM 등 핵심 레이더 및 안테나 부품 공급사로 실질적인 다층미사일방어체계에 핵심부품 공급사로 참여하고 있어, 이번 팔란티어와 LIG넥스원 통합방공망 체계 구축에도 참여할 것이라는 기대감이 작용하는 것으로 보인다.

중동 지역에서 군사 긴장이 고조되는 가운데 국산 중거리 지대공 요격체계 '천궁-Ⅱ(M-SAM Block II)'가 실전에서 높은 요격 성공률을 기록한 것으로 알려지면서 관련 공급망 기업들이 주목받고 있다. 특히 아랍에미리트(UAE)가 조기 공급을 요청한 것으로 전해지면서 천궁-Ⅱ 체계에 핵심 부품을 공급하는 RF시스템즈에도 관심이 이어지고 있다.

3월18일 RF시스템즈에 따르면 LIG넥스원을 통해 천궁-Ⅱ 체계에 적용되는 탐색기안테나를 공급하고 있다. 해외 수출 물량 역시 동일한 구조로 진행되며, 향후 추가 발주가 실제 계약으로 이어질 경우 기존과 같은 방식으로 안테나 공급이 이뤄지게 된다.RF시스템즈 관계자는 "천궁-Ⅱ 관련 안테나는 LIG넥스원을 통해 납품하는 구조가 맞다"며 "납품 일정 역시 넥스원의 공급 일정에 맞춰 진행되는 구조"라고 설명했다. 이어 "넥스원과는 위성 분야에서도 협력하고 있으며 현재 천리안 5호 위성 사업에도 참여 기관으로 함께 진행하고 있다"고 덧붙였다.방산업계에 따르면 UAE는 최근 이란의 탄도미사일과 드론 공격에 대응하는 과정에서 실전 배치된 천궁-Ⅱ를 운용했으며 약 96% 수준의 요격 성공률을 기록한 것으로 전해졌다. 현지에 배치된 2개 포대에서 약 60여 발의 요격미사일이 발사된 것으로 알려졌으며, 실전 운용 성능이 확인되면서 추가 물량 확보 움직임도 나타나고 있다.천궁-Ⅱ는 LIG넥스원을 중심으로 한화시스템, 한화에어로스페이스 등이 참여해 개발한 국산 중거리 지대공 요격체계로 한국형 미사일 방어체계(KAMD)의 핵심 전력 가운데 하나로 평가된다. 해당 체계는 탄도미사일과 항공기, 드론 등을 요격하는 중고도 방공 무기체계로 최근 중동 국가들을 중심으로 수출이 확대되고 있다.RF시스템즈는 고주파(RF) 기반 안테나와 통신 부품을 개발·생산하는 기업으로 미사일과 레이더, 위성 통신체계 등에 적용되는 안테나 기술을 보유하고 있다. 이러한 기술력을 기반으로 국내 주요 방산 프로젝트에 참여해 왔으며 최근에는 위성 통신 및 우주항공 분야로 사업 영역을 확대하고 있다.

하나증권은 1월29일 RF시스템즈에 대해 전방 수요 확대에 따른 안정적 수주가 돋보인다면서 올해는 밸류에이션 리레이팅이 본격화될 것이라고 진단했다. 다만 투자의견과 목표주가는 제시하지 않았다.

이 회사는 금속 특수 접합(Dip Brazing) 기술 기반의 방산용 하드웨어 부품 전문 기업으로, 안테나 시스템, 레이다 시스템, 환경제어 시스템을 중심으로 사업을 영위하고 있다

권태우 연구원은 “우주·방위 산업을 포함한 국내 방산 시장은 2025년 약 49억달러 규모로 추정되며, 2030년까지 연평균 9.4% 성장이 예상된다”라며 “이는 유도무기 고도화, 우주방위 체계 개발, 정밀 타격 역량 강화 등 정부 정책 기조와 맞물려 있다”라고 밝혔다.그러면서 “동사의 고객사인 LIG넥스원의 2025년 3분기 기준 수주잔고는 23조원까지 확대됐다”라며 “동사는 천궁-II, 해궁, 해성 등 유도무기 체계에 탐색기 안테나 및 회전 모듈을, 대포병 탐지 레이다 체계에는 환경제어 장치와 레이다 관련 핵심 부품 등 다수 체계의 구성품을 공급하고 있다”라고 부연했다.

하나증권은 2025년 말 기준 동사의 수주잔고는 같은 해 3분기 대비(697억원) 증가한 것으로 추청했다. 공급 주기는 3~5년 단위로서 납품 지속성과 실적 예측 가능성이 높은 구조로 판단된다고 봤다.

현재 RF시스템즈는 유도무기용 탐색기 관련 구성품을 통합한 부체계(Sub-system) 사업을 본격적으로 추진하고 있다. 부체계 사업은 부품 간 설계 연동성과 시험 통합 공정이 필수적으로 요구되는 고난도의 영역으로, 일정 수준 이상의 인증 역량과 생산 인프라를 동시에 보유한 업체만이 진입 가능한 구조다. 동사는 오산 신공장 이전과 시험동 구축을 통해 관련 요건을 갖춘 상태이며, 현재 고객사와의 부체계 공급 인증 절차가 진행되고 있는 단계다.

권 연구원은 “초기 부체계 공급은 단품 대비 약 3배 수준의 단가 형성이 가능하며, 향후 적용 범위가 확대될 경우 최대 20배 수준의 단가 상승 효과도 기대된다”라며 “납품 또한 일괄 계약 방식으로 체결되는 구조이기 때문에, 단가 및 물량 측면 모두에서 매출 외형과 이익 규모의 동반 확대가 가능한 사업 구조로 판단된다”라고 말했다.이어 “특히 고객사는 부체계의 외주화를 통해 자체 개발 대비 원가 절감과 품질 안정성 확보가 가능하다는 점에서, 해당 공급 구조는 단기성 계약에 그치지 않고 장기적인 사업 모델 전환으로 이어질 가능성이 높다”라며 “수익성 체질 개선 본격화와 신규 체계 확장을 통한 리레이팅이 기대된다”라고 덧붙였다.

작년 개별기준 매출액은 381.74억으로 전년대비 16.8% 증가. 영업이익은 40.51억으로 140.3% 증가. 당기순이익은 50.14억으로 41.05억 적자에서 흑자전환.

RF시스템즈[474610]는 지난 12월19일 정규장에서 전 거래일 대비 660원(15.33%) 오른 4,965원에 거래를 마감했다. 단순한 테마성 등락을 넘어, 기존 주력 사업인 방산(레이다)에서 우주(위성 통신)로 비즈니스 모델이 구조적으로 확장되고 있다는 점이 투자 심리를 자극했다. 방산 부문의 장기 수주 계약으로 실적 안전판을 확보한 상태에서, 우주 산업 진출이라는 새로운 성장 엔진이 가동되며 밸류에이션 재평가(Re-rating)가 본격화된 것으로 풀이된다.

이날 주가는 장 초반부터 강한 매수세가 유입되며 우상향 채널을 그렸다. 특히 거래량이 172만 주를 넘어서며 직전 거래일 대비 폭발적으로 증가했는데, 이는 손바뀜과 함께 주가 레벨업을 시도하는 강력한 에너지가 시장에 유입되었음을 시사한다. 주말인 20일 현재 모든 장이 종료된 가운데, 시장의 이목은 이번 상승세가 다음 주까지 이어질지에 쏠리고 있다.

이번 급등의 핵심 트리거는 '사업 포트폴리오의 진화'다. RF시스템즈는 그동안 LIG넥스원 등과 협력하며 레이다 및 안테나 시스템 분야에서 독보적인 기술력을 인정받아 왔다. 최근 시장은 동사가 축적한 방산 기술을 민간 주도 정지궤도 위성인 '천리안위성 5호' 개발 사업 등 우주 산업으로 확장하고 있다는 점에 주목하고 있다. 이는 단순 부품 제조사에서 첨단 위성 시스템 파트너로의 체질 개선을 의미한다.

수급 측면에서는 '스마트 머니'의 유입이 뚜렷하다. 지난 19일 외국인은 무려 20만 1,701주를 순매수하며 주가 상승을 주도했다. 이는 직전 거래일에 2만 6천 주를 매도했던 것과는 대조적인 행보로, 외국인 보유율은 단숨에 7.9%에서 9.4%로 급증했다. 기관 역시 소폭이지만 매수 우위로 돌아서며 쌍끌이 매수세를 보였다. 스팩 합병 상장 이후 오버행(잠재적 매도 물량) 우려가 해소되는 구간에서 메이저 수급이 유입된 점은 추세 전환의 강력한 신호로 해석된다.

같은 방산·우주 섹터 내에서도 RF시스템즈의 상승폭은 군계일학이었다. 한화에어로스페이스(+3.88%), 현대로템(+2.46%) 등 대형주들이 양호한 흐름을 보였고, 한화시스템(+10.93%)이 강세를 보였으나 RF시스템즈는 15%대 상승률을 기록하며 섹터 내 베타(변동성) 플레이어로서의 매력을 발산했다.

펀더멘털 관점에서도 저평가 매력이 부각된다. 업계 분석에 따르면 동종 방산 및 우주 부품 업체들의 PBR(주가순자산비율)이 4~5배 수준인 반면, RF시스템즈는 약 3배 수준에 머물러 있다. L-SAM(장거리 지대공 유도무기) 탐색기 안테나 공동 개발 등 높은 기술적 진입 장벽을 구축하고 있음에도 불구하고, 그간 기업 가치가 상대적으로 덜 반영되었다는 분석이다. 2024년 예상 부채비율이 64% 수준으로 안정적인 재무 구조를 유지하고 있다는 점도 긍정적이다.

단기 급등에 따른 피로감보다는 중장기 실적 가시성에 무게를 둬야 할 시점이다. RF시스템즈는 지난 9월 함정용 전자전 장비(85억 원), 11월 천궁-II 안테나 조립체(43억 원) 등 굵직한 공급 계약을 연이어 체결했다. 해당 계약들은 각각 2028년, 2029년까지 이어지는 장기 물량으로, 향후 안정적인 매출 인식(Cash Flow)을 담보한다.

향후 투자 전략으로는 뉴스 플로우와 수급의 지속성을 확인할 필요가 있다. '방산 수출 호조'라는 대외 변수와 '위성 사업 가시화'라는 내부 변수가 맞물려 있는 만큼, 추가적인 수주 공시나 위성 R&D 마일스톤 달성 여부가 주가 향방의 키맨(Key-man)이 될 것이다. 다만 단기 급등에 따른 변동성 확대 가능성은 염두에 두고, 외국인 지분율 추이를 모니터링하며 대응하는 것이 유리하다.

2024년 개별기준 매출액은 326.72억으로 전년대비 0.35% 감소. 영업이익은 16.86억으로 5.65% 감소. 당기순이익은 41.05억 적자로 39.07억에서 적자전환. 회사측은 이익이 감소한 요인으로 상장합병비용(67억원) 인식에 따른 영업외비용 증가라고 설명.

교보12호스팩과의 스팩합병으로 상장된 방산 전문업체. 금속 특수접합기술인 딥 브레이징 기술(Dip Brazing) 및 고도의 방산분야 무기체계 설계기술을 기반으로 레이다 시스템, 안테나 시스템 및 환경제어시스템을 개발. 주요 매출처는 LIG넥스원 및 다수의 방산기업임.

방산 기술을 기반으로 민수사업인 원자현미경시장에도 진출했으며, 신규사업으로 위성, MRO, 부체계 사업, Microwave generator 안테나 시스템 사업 등 사업영역을 확장 중. 최대주주는 RF머트리얼즈 외(43.66%).

2023년 개별기준 매출액은 327.87억으로 전년대비 5.88% 증가. 영업이익은 17.87억으로 134.82% 증가. 당기순이익은 39.07억으로 553.34% 증가.

2024년 12월30일 3595원에서 최저점을 찍은 후 작년 3월6일 7140원에서 고점을 찍고 밀렸으나 11월25일 3885원에서 저점을 찍은 모습입니다. 이후 등락을 보이는 가운데 점차 저점과 고점을 높혀오는 모습에서 올 4월22일 17750원에서 최고가를 찍고 밀렸으나 29일 12900우너에서 저점을 찍고 저점과 고점을 높히는 중으로, 이제부턴 저점을 줄때마다 물량 모아둘 기회로 보여집니다.

손절점은 13060원으로 보시고 최대한 저점을 노리시면 되겠습니다. 13600원 전후면 무난해 보이며 분할매수도 고려해 볼수 있겠습니다. 목표가는 1차로 15000원 부근에서 한번 차익실현을 고려해 보시고 이후 눌릴시 지지되는 저점에서 재공략 하시면 되겠습니다. 2차는 165000원 이상을 기대 합니다.

감사합니다.

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