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비나텍(126340)밀릴때마다 물량 모아둘 기회로 보이며 이후 전망 및 대응전략. 2026/04/30 20:18

개미신사

인공지능(AI) 데이터센터가 전력 저장 산업의 투자 지형을 넓히고 있다. 그동안 데이터센터 증설에 따른 에너지저장장치(ESS) 수요 확대가 투자 시장의 중요한 포인트였다면, 이제는 연산 과정에서 발생하는 밀리초(ms) 단위의 급격한 전력 변동을 해결해주는 슈퍼커패시터(EDLC) 등 서버 내 '백업 전력원'으로 관심이 확대되고 있다.

빅테크의 AI 주도권 경쟁이 본격화되면서 AI 데이터센터는 미국을 중심으로 빠르게 확대됐다. 글로벌 데이터센터 규모는 2022년 말 약 36기가와트(GW)에서 2025년 말 62GW 수준으로 증가한 것으로 추정된다. 특히 미국에 대한 투자 비중은 같은 기간 약 96% 급증하며 성장의 중심축이 됐다.

미국의 데이터센터 투자는 ESS 고성장으로 이어지고 있다. 원자력과 대형 가스 발전 설비는 건설에 5년 이상이 소요되는 만큼, 급증하는 전력 수요를 충족할 대안으로 ESS가 부상했다. 미국의 전력 발전 용량은 2022년 13.5GW에서 2024년 40.5GW로 급증했다.

최근 시장의 관심은 ESS에서 EDLC 등 서버 내 백업 전력원으로 이동하고 있다. AI 데이터센터는 중앙처리장치(CPU)를 이용하는 일반 데이터센터와 달리, 그래픽처리장치(GPU) 클러스터가 학습과 추론을 수행하는 과정에서 밀리초(ms) 단위로 전력 수요가 급격히 치솟는다. 이 전력 부하를 해결하지 못하면 전력 비효율이 발생한다.

이에 빅테크는 BBU(Battery Backup Unit), 리튬이온커패시터(LIC), EDLC를 활용해 순간적인 전력을 공급하고 전압과 주파수를 안정화하는 다층 저장 구조 구축에 집중하고 있다. BBU는 정전 등 비상 상황에서 비상 발전기가 가동되기까지 수분간 전력을 공급하고, LIC와 EDLC는 1초 내외의 급격한 부하 변동에 대응하는 방식이다.

정훈 삼성증권 연구원은 "AI 데이터센터가 직면한 가장 큰 문제는 GPU 칩의 전력 수요가 밀리초 단위로 급격히 튀어 오르는 '부하 반사(Load reflection)'"라며 "서버 랙 내부에 설치된 BBU와 슈퍼커패시터는 순간적인 피크 전력을 즉각 공급해 전력 운용성을 높일 것"이라고 설명했다.

국내 슈퍼커패시터 업체로는 비나텍과 LS머트리얼즈가 있다. 삼성증권에 따르면 비나텍은 2025년 5월 블룸에너지(Bloom Energy)의 연료전지 프로젝트에 비상 전원용 슈퍼커패시터를 독점 공급하는 계약을 체결한 것으로 추정된다.

LS머트리얼즈는 아직 AI 관련 매출이 없지만, 2024년 9월 엔비디아(Nvidia)의 주요 파트너이자 글로벌 데이터센터 전력 솔루션 기업인 버티브(Vertiv)와 협력해 AI 데이터센터용 UPS에 슈퍼커패시터(자사 명칭 울트라커패시터·UC)를 공급하기 위한 MOU를 체결했다.

조현열 삼성증권 연구원은 "일반 데이터센터 대비 AI 데이터센터는 전력 변동이 급격해짐에 따라 BBU뿐 아니라 UC까지 추가하는 다층 저장 구조가 늘어나는 추세"라며 "특히 800V DC 데이터센터가 도입되면 상·하위 전력단 사이의 완충장치 필요성이 더 커지고, UC가 그 역할을 담당할 가능성이 확대될 것"이라고 설명했다.

작년 연결기준 매출액은 822.29억으로 전년대비 38.0% 증가. 영업이익은 18.06억으로 80.68억 적자에서 흑자전환. 당기순이익은 81.94억 적자로 96.68억 적자에서 적자폭 축소.

비나텍이 연료전지 산업 성장의 핵심 수혜주로 부상하고 있다.

DS투자증권은 3월3일 보고서를 통해 비나텍을 ‘독보적인 성장주’로 평가하며 실적 가시성이 한층 강화됐다고 분석했다.

증권가에 따르면 비나텍의 2026년 매출액은 1710억원으로 전년 대비 106.6% 증가하고, 영업이익은 229억원으로 488.8% 급증할 것으로 추정된다. 단순한 회복이 아닌 구조적 성장 국면 진입이라는 평가다. 실적 확대의 핵심 동력은 글로벌 주요 고객사향 슈퍼커패시터(슈퍼캡) 매출 증가다.

특히 올해 연료전지 발전소 부문에 공급될 슈퍼캡 매출만 1000억원에 이를 것으로 전망된다. 이는 현재 추진 중인 시스템 사업을 제외한 수치다. 시스템 공급 역시 순조롭게 준비되고 있어 추가적인 외형 확장 가능성도 열려 있다.

미국 시장 환경 변화도 우호적이다. 최근 미국은 빅테크 기업들에게 자체 발전 설비 확보를 요구하고 있으며, 발전소 건설에 따른 자본적지출(CAPEX) 부담을 기업에 전가하는 구조를 강화하고 있다. 이는 장기적으로 연료전지 발전 수요를 구조적으로 끌어올리는 요인으로 작용한다. 전력 수요 급증과 탈탄소 정책이 맞물리며 연료전지 산업 전반이 고성장 궤도에 진입했다는 분석이다.

이 같은 흐름 속에서 비나텍의 입지는 더욱 공고해지고 있다. 슈퍼캡은 연료전지 시스템의 안정성과 효율을 좌우하는 핵심 부품으로, 기술력과 신뢰성이 무엇보다 중요하다. 비나텍은 이미 주요 글로벌 고객사에 안정적으로 공급하며 품질을 입증했다. 수요 폭증 초기 국면에서 선점 효과를 누릴 가능성이 크다는 평가가 나오는 이유다.

시장 관계자는 “이제 막 수요가 폭발적으로 늘어나는 구간”이라며 “비나텍은 단순 부품 공급사를 넘어 연료전지 생태계의 핵심 기업으로 자리매김할 가능성이 높다”고 말했다.

DS투자증권은 비나텍에 대해 투자의견 ‘매수’를 유지하고 목표주가를 17만 7000원으로 상향 제시했다.

슈퍼커패시터(슈퍼캡)는 순간적으로 큰 전력을 공급하는 에너지 저장 장치다. 2차전지에 비해 에너지 저장 용량이 100분의 1 수준이지만 출력은 100배가량 높다. 전기차나 수소차의 보조 출력 장치로 쓰이거나 솔리드스테이트드라이브(SSD)에 장착돼 정전 시 데이터 백업을 위한 전력을 공급하는 등 사용처가 다양하다.

2010년 세계 최초로 3.0볼트(V) 슈퍼캡을 양산한 코스닥시장 상장사 비나텍은 ‘인공지능(AI) 데이터센터’를 새로운 성장동력으로 ‘5년 내 매출 1조원’을 달성하겠다는 목표를 세웠다.

성도경 비나텍 대표는 지난 12월8일 “AI 데이터센터의 전력원으로 주목받는 ‘고체산화물 연료전지(SOFC)’도 전력망 안정화를 위해선 슈퍼캡이 꼭 필요하다”며 “스마트그리드, 산업기계, 초고속 충전 인프라 등에서 수요가 늘어나 2030년에는 비나텍이 주도하는 슈퍼캡 시대가 열릴 것”이라고 말했다.

회사 전체 매출의 90％가 해외에서 나오는 비나텍은 미국 연료전지 기업 블룸에너지에 AI 데이터센터용 슈퍼캡을 2027년까지 공급하기로 지난 5월 계약했다. 성 대표는 “셀 단위로 팔고 있는 기존 제품을 내년 상반기부터는 모듈화해 제품 경쟁력을 높일 계획”이라며 “내년 하반기엔 자체 인쇄회로기판(PCB)과 소프트웨어 등을 장착해 슈퍼캡을 패키지 단위로 양산하면 지금보다 부가가치가 20배는 뛸 것”이라고 내다봤다.

한 달에 3000만 개의 슈퍼캡을 생산하는 베트남 생산기지는 재정비에 들어갔다. 베트남 흥옌성에 17만2000㎡(5만2000평) 규모의 공장을 2028년까지 완공할 계획이다. 하노이 인근에 있는 기존 세 공장을 한 곳으로 일원화하면 생산 규모가 다섯 배가량 늘어난다. 소형 슈퍼캡을 주로 생산하던 구조를 중대형 위주로 탈바꿈해 수익성을 끌어올릴 예정이다. 성 대표는 “생산라인 온도·습도와 기계 수율 등의 데이터를 AI를 활용해 실시간으로 확인할 수 있는 체계를 구축할 것”이라고 밝혔다. 본사는 연구개발(R&D)과 시제품 생산 등을 주로 맡는다. 인도에도 3년 내 신공장을 건설할 계획이다.

전북 완주 공장에선 수소연료전지를 생산한다. 현대자동차 수소차에 장착되는 수소연료전지 부품 스택에 들어가는 지지체를 독점으로 공급하고 있다. 이 지지체는 수소연료전지 내부의 백금 촉매가 떠내려가지 않게 잡아주는 일종의 뼈대 역할을 한다. 성 대표는 “수소연료전지에 슈퍼캡을 결합해 연비를 개선한 하이브리드 파워트레인을 개발해 상용화를 준비 중”이라며 “완주에 마련한 막전극접합체(MEA) 공장과 대형 슈퍼캡 공장을 연계해 시너지를 낼 것”이라고 강조했다.

비나텍은 지난해 산업통상부와 한국산업기술진흥원이 주관하는 ‘MZ가 가고 싶은 우수 지역기업’으로도 선정됐다. 실적도 나아지고 있다. 비나텍은 올 3분기 말 기준 매출 594억원, 영업이익 12억원을 올리며 흑자 전환에 성공했다. 성 대표는 “전북 제조업의 성공 사례가 되도록 회사를 더 키워갈 것”이라고 말했다.

비나텍(126340)은 작년 10월23일 ACBEL POLYTECH INC와 106억7655만원 규모의 데이터센터 비상전원용 슈퍼커퍼시터(에너지 저장장치) 공급계약을 체결했다고 공시했다. 이번 계약 금액은 최근 매출액 대비 17.92%에 해당하는 규모다.

판매 및 공급 지역은 대만이며, 계약 기간은 2025년 10월 23일부터 2026년 3월 3일까지다.

계약 상대방인 ACBEL POLYTECH INC는전원공급장치 전문 제조기업이다. 비나텍과 ACBEL은 최근 3년간 동종 계약을 이행한 이력이 있다.

비나텍은 ACBEL POLYTECH INC과 67.58억원 규모의 공급계약(데이터센터 비상전원용 슈퍼커퍼시터(에너지 저장장치))을 체결했다고 작년 6월16일 공시했다. 이는 최근 매출액 대비 11.34%에 해당하는 금액이며, 계약기간은 2025-06-13부터 2025-09-30까지이다.

친환경 에너지 저장장치 슈퍼커패시터와 수소연료전지 소재 및 부품 사업 영위 업체. 20년9월 코넥스시장에서 코스닥시장으로 이전 상장. 슈퍼커패시터 사업부문은 공정자동화 및 스마트공장 체재를구축하여 중형 슈퍼커패시터 분야 세계 최대 생산능력을 보유. 연료전지 사업부문은 수소연료전지의 핵심 부품인 지지체, 촉매, MEA를 일괄 연구 양산할수 있는 체계를 구축.

최대주주는 성도경 외(30.41%), 주요주주는 미래에셋자산운용(5.06%).

2024년 연결기준 매출액은 595.92억으로 전년대비 영업이익은 80.68억 적자로 30.36억에서 적자전환. 당기순이익은 96.68억 적자로 19.77억에서 적자전환.

2015년 2월11일 1298원에서 바닥을 찍은 후 2023년 4월24일 78934원에서 고점을 찍고 밀렸으나 작년 4월7일 20406원에서 저점을 찍은 모습입니다. 이후 크고 작은 등락을 보이는 가운데 점차 저점과 고점을 높혀오는 모습에서 올 3월11일 160000원에서 최고가를 찍고 밀렸으나 4월8일 91500원에서 저점을 찍은 후 등락을 보이는 가운데 점차 저점을 높혀오는 모습에서 30일 200000원에서 최고가를 갱신 후 밀리는 중으로, 이제부턴 밀릴때마다 물량 모아둘 기회로 보여집니다.

손절점은 165200원으로 보시고 최대한 저점을 노리시면 되겠습니다. 172000원 전후면 무난해 보이며 분할매수도 고려해 볼수 있겠습니다.목표가는 1차로 190000원 부근에서 한번 차익실현을 고려해 보시고 이후 눌릴시 지지되는 저점에서 재공략 하시면 되겠습니다. 2차는 210000원 이상을 기대 합니다.

감사합니다.

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