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코리아써키트(007810)밀릴때마다 물량 모아둘 기회로 보이며 이후 전망 및 대응전략. 2026/04/06 18:08

개미신사

메리츠증권은 3월24일 코리아써키트(007810)에 대해 고부가가치 기판인 플립칩볼그리드어레이(FC-BGA)와 차세대 메모리 기판인 소캠(SOCAMM) 비즈니스의 동반 성장으로 저평가받을 이유가 전혀 없다며 투자의견 '매수'를 유지했다.목표주가는 올해와 내년 영업이익을 각각 6.1%, 10.2% 올리며 기존 8만2000원에서 9만5000원으로 15.9% 상향했다.양승수 메리츠증권 연구원은 "현재 동사 주가는 당사 추정 별도 기준 올해 예상 주가수익비율(P/E) 15.6배로 국내 동종기업(Peer) 대비 현저한 저평가 구간에 위치해있다"고 강조했다. 블룸버그(Bloomberg) 컨센서스 기준 대덕전자는 28.2배, 티엘비는 21.6배, 심텍은 21.7배인 상황이다.이어 "동사 또한 메모리모듈 고도화와 소캠 시장 재평가의 수혜가 기대되는 가운데, 국내 메모리모듈 업체들과 달리 고부가가치 FC-BGA 사업을 영위하고 있다는 점에서 현 밸류에이션은 펀더멘털 대비 과도한 할인 상태"라고 짚었다.또한 "특히 동사의 FC-BGA 매출의 대부분이 북미 브로드컴에 기반하고 있으며, 하반기 브로드컴향 AI 스위치향 신규 기판 납품을 통한 추가적인 재평가(리레이팅)가 기대되고 있다"고 진단했다.양 연구원은 "FC-BGA와 소캠 모두 우상향 전개가 예상된다"며 "우호적인 업황을 기반으로 동사 FC-BGA 가동률은 지난해 55%에서 올해 70%, 내년 85%로 상승할 것으로 보인다. 전략적으로 협력 중인 브로드컴향 FC-BGA 매출 내 AI향 비중 확대 여부 역시 추가적인 업사이드 요인으로 작용할 것"이라고 점쳤다.아울러 "메모리 모듈 사업에서는 북미 고객사 내 높은 점유율을 유지하는 가운데, 국내 고객사 내 점유율 또한 점진적으로 확대될 것"이라고 바라봤다.이와 함께 "내년 동사의 소캠향 매출액은 전년 대비 301.0% 성장한 750억원을 전망한다"며 "스마트폰용 빌드업(Build-up) PCB 양산 경험 기반 고밀도 다층기판(HDI) 레퍼런스를 확보하고 있어, 공정 난이도와 수율 장벽 측면에서 경쟁사 대비 우위를 예상한다"고 덧붙였다.마지막으로 "동사의 올해 연결 기준 영업이익과 별도 기준 영업이익은 지난해 대비 각각 160.9% 늘어난 1404억원, 133.1% 증가한 1237억원을 기록할 것"이라며 "메모리 관련 모듈 및 패키지 기판의 가격 인상 흐름이 가속화될 경우 실적 추정치의 추가 상향 여력도 존재한다"고 조언했다.

코리아써키트는 2026년 연결기준 매출 1.7조원, 영업이익 1,351억원으로 전년 대비 각각 12.6%, 151% 증가할 것으로 2월20일 대신증권은 전망했다. 2026년 1분기 영업이익은 287억원으로 흑자전환하며 매출은 4,052억원으로 14.3% 증가할 것으로 추정된다. 이는 서버향 메모리모듈 매출 확대와 HDI(경성 PCB)의 높은 가동률 유지에 기인한다.최근 메모리 가격 상승에도 불구하고 IT기기 수요 둔화가 예상되나, 데이터센터 및 서버향 메모리 수요 강세와 메모리 사양 상향으로 면적과 층수가 확대되고 있어 2026년에는 수량과 가격이 동시에 증가할 것으로 분석된다. 또한 애플의 OLED 디스플레이 전환에 따른 디스플레이향 HDI 매출 증가도 긍정적이다.

2026년 상반기에는 엔비디아의 소캠2 출하가 시작되며, 브로드컴과의 협력을 통한 AI향 FC BGA 매출 진입도 기대된다. 이는 2026년하반기부터 추가 매출과 수익성 개선에 기여할 전망이다. 반도체 PCB 매출 중 FC 계열 비중이 2024년 68%에서 2026년 80%로 증가하며 반도체 기판 업체로의 전환이 본격화되고 있다.인터플렉스 공장에서는 내층 투자 확대가 진행 중이며, 2026년 하반기와 2027년에 추가 매출 증가가 예상된다. 대신증권은 코리아써키트의 2026년 EPS 기준 현재 주가수익비율(P/E) 13.5배로 PCB 업종 내 저평가 상태라고 판단하며, 목표주가 82,000원과 투자의견 ‘Buy’를 유지했다.

코리아써키트는 IT기기 및 디스플레이용 PCB와 반도체 패키지용 PCB 생산 전문 업체로, 2025년 말 기준 자산 1.39조원, 부채 6,033억원, 자본 7,916억원을 보유하고 있다. 전략거래선의 주기판 변화 속도와 인터플렉스의 미국향 실적 추이 등이 주가 변동 요인으로 작용하고 있다.대신증권은 코리아써키트가 2026년부터 본격적인 실적 개선과 함께 AI 및 서버향 수요 증가에 따른 성장 모멘텀을 확보할 것으로 기대하며, 밸류에이션 재평가 가능성도 긍정적으로 평가했다.

SK증권은 2월3일 코리아써키트(007810)에 대해 4분기 실적이 컨센서스를 하회했지만 이는 일회성 비용에 따른 것일 뿐, 중장기 성장 전망은 전혀 훼손되지 않았다고 진단했다. 투자의견 매수와 목표주가 9만2000원은 유지했다.

권민규 SK증권 연구원은 “4분기 연결 기준 매출액은 4481억원으로 전년 동기 대비 26% 증가했고, 영업이익은 360억원으로 흑자 전환했다”며 “컨센서스 영업이익을 소폭 하회한 것은 재고 폐기 비용과 일회성 인건비 등 약 70억원 규모의 일회성 비용이 반영됐기 때문”이라고 밝혔다. 이어 “일회성 비용을 제외하면 컨센서스를 상회하는 실적”이라고 설명했다.

그는 실적 개선 배경으로 “서버향 메모리 모듈 수요 강세에 따른 평균판매단가(ASP)와 마진 상승, 삼성전자 플래그십 스마트폰 양산 물량 증가, FC-BGA 물량 확대에 따른 P3 공장 가동률 상승, 자회사 인터플렉스의 실적 호조, 고환율 효과”를 꼽았다.

중장기 성장성에 대해서는 “2026년을 기점으로 신규 아이템 진입과 믹스 개선, 가동률 상승에 따른 이익 개선 흐름이 이어질 것”이라며 “메모리 모듈 생산능력(CAPA) 증설 효과는 3분기부터 본격 반영되고, 글로벌 메모리 고객사향 SOCAMM2 매출도 2분기부터 일부 발생할 것”이라고 전망했다.

또 “브로드컴향 인공지능(AI) 데이터센터용 FC-BGA는 퀄 테스트를 진행 중으로, 통과 시 이르면 3분기부터 매출 반영이 가능하다”고 덧붙였다.

1분기 실적에 대해서는 “환율 하락과 원자재 가격 상승, 계절적 비수기 영향으로 전분기 대비 큰 폭의 개선은 제한적이겠지만, 분기가 지날수록 실적 상승 폭은 점차 확대될 것”이라고 내다봤다.

권 연구원은 “최근 주가 급등으로 1월30일 기준 투자경고종목으로 지정됐지만, 반도체 수요 확대와 기판 업종 전반의 실적 개선, 중장기 성장 아이템을 감안하면 투자의견과 목표주가를 유지한다”고 짚었다.

작년 연결기준 매출액은 1조5097.25억으로 전년대비 7.3% 증가. 영업이익은 538.16억으로 331.54억 적자에서 흑자전환. 당기순이익은 549.02억으로 1290.14억 적자에서 흑자전환.

1월20일 현대차증권의 김종배 애널리스트는 코리아써키트에 대해 "우호적인 환율과 더불어 Server향 Memory Module/SSD 수요 강세가 주요 배경. 현재 동사의 실적을 견인하는 주요 동력은 단연 Server향 Memory Module PCB의 가파른 실적 개선세임. 패키징뿐 아니라 Module/SSD 내에서도 제품 판가는 상승하고 있고, 이는 원자재 가격 상승분을 감안하더라도 유의미한 판가 개선의 흐름으로 이어지고 있음."이라고 분석하며, 투자의견 'BUY', 목표주가 '93,000원'을 제시했다.

영풍그룹 계열사로 전자제품의 핵심부품인 PCB(인쇄회로기판) 전문 생산업체. 국내 종속기업 중 테라닉스는 특수 PCB를, 인터플렉스는 FPCB를, 시그네틱스는 반도체 패키징업을 영위중. 최대주주는 영풍 외(51.93%).

2024년 연결기준 매출액은 1조4069.56억으로 1.79% 증가. 영업이익은 331.54억 적자로 321.01억 적자에서 적자폭 확대. 당기순이익은 1290.14억 적자로 282.66억 적자에서 적자폭 확대.

1985년 9월9일 397원에서 바닥을 찍은 후 2022년 3월29일 35450원에서 고점을 찍고 밀렸으나 2024년 12월10일 7740원에서 저점을 찍은 이후 작년 2월17일 14800원에서 고점을 찍고 밀렸으나 4월9일 8790원에서 저점을 찍은 모습입니다. 이후 등락을 보이는 가운데 점차 저점과 고점을 높혀오는 모습에서 올 3월27일 87800원에서 최고가를 찍고 밀렸으나 4월6일 65700원에서 저점을 찍고 저점을 높히는 중으로, 이제부턴 밀릴때마다 물량 모아둘 기회로 보여집니다.

손절점은 66500원으로 보시고 최대한 저점을 노리시면 되겠습니다. 69200원 전후면 무난해 보이며 분할매수도 고려해 볼수 있겠습니다.목표가는 1차로 76300원 부근에서 한번 차익실현을 고려해 보시고 이후 눌릴시 지지되는 저점에서 재공략 하시면 되겠습니다. 2차는 84000원 이상을 기대 합니다.

감사합니다.

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