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지아이에스(306620)저점을 줄때마다 물량 모아둘 기회로 보이며 이후 전망 및 대응전략. 2026/04/03 10:51

개미신사

독립리서치 스터닝밸류리서치는 4월3일 지아이에스(306620)에 대해 적층세라믹커패시터(MLCC) 핵심 공정의 국산화 성공 및 삼성전기 내 독보적 시장점유율(M/S), 그리고 인공지능(AI) 데이터센터 전력 솔루션의 핵심인 중대형 인덕터 공정 선점 등을 통해 구조적 성장기에 진입했다고 평가했다.지아이에스는 과거 일본 기업들이 독점하던 MLCC 커팅 장비를 국산화하며 삼성전기(009150) 내 약 70% 이상의 점유율을 확보한 핵심 파트너사다.스터닝밸류리서치에 따르면 최근 AI 서버 및 전장용 MLCC 시장이 급격히 팽창함에 따라 고정밀 절단 기술인 'Saw & Sorter' 솔루션의 중요성이 더욱 부각되고 있다. 이러한 가운데 지아이에스는 특히 지난해로부터 이월된 200억원 규모의 수주 잔고를 통해 기술적 신뢰도를 증명하고 있으며, 올해 상반기 매출의 탄탄한 기초가 될 것이라는 분석이다.오준호 스터닝밸류 리서치 연구원은 "삼성전기가 필리핀에 계획 중인 약 1조2000억원 규모의 신공장 증설은 동사에게 역사적 기회 요인"이라며 "신규 라인 증설 시 기존 점유율을 바탕으로 한 장비 발주가 필연적이며, 이는 단순한 단발성 수주를 넘어 고객사와의 파트너십이 공고해지는 계기가 될 것"이라고 전망했다.이와 함께 디스플레이 부문에서는 LG디스플레이를 주요 고객사로 두며 OLED 공정 자동화 및 검사 장비의 '토탈 솔루션'을 공급하고 있다.오 연구원은 "현재 이월된 수주액 약 350억원은 상반기 중 실적에 반영될 예정이며, 고객사가 예고한 약 2조원 규모의 연간 투자 계획은 추가 수주에 대한 기대감을 높이고 있다"고 진단했다.이어 "나아가 동사는 단순 제조를 넘어 60개 이상의 특허를 보유하며 강력한 기술적 진입장벽을 구축하고 있는 점도 돋보인다"고 강조했다.한편 AI 데이터센터 전력 솔루션의 핵심 수동부품으로 급부상 중인 '중대형 인덕터' 공정을 선점한 부분 역시 투자자들이 주목해야 할 핵심 모멘텀이라는 설명이다. 지아이에스는 AI 데이터센터 전용 중대형 인덕터 제조를 위한 '19공정 인라인 턴키' 설비를 선제적으로 개발 완료했다.이에 대해 "라인당 35억원 규모의 이 설비는 AI 인프라 확장에 따른 직접적인 수혜가 기대되는 고부가가치 자산"이라며 "인덕터 제조 공정의 특성상 초기 라인 설계에 참여한 장비사가 후속 증설 물량을 독식하는 경향이 강해, 동사의 선제적 진입은 향후 수년간의 '락인(Lock-in) 효과'로 이어질 가능성이 높다"고 조언했다.

반도체 및 자동화 장비 전문기업 지아이에스가 몰려드는 수주 물량을 소화하기 위해 공장 전력 인프라를 기존 대비 4배로 확충하며 본격적인 수익 극대화 구간에 진입했다.

지아이에스는 최근 AI 산업 활성화에 따른 MLCC(적층세라믹콘덴서) 커팅기 수주가 급격히 증가함에 따라, 생산라인 전체를 사실상 풀가동 체제로 전환하기 위한 대규모 전기 승압 공사를 완료했다고 3월17일 밝혔다.

이러한 파격적인 인프라 확충의 배경에는 글로벌 시장을 휩쓸고 있는 'AI 슈퍼사이클'이 자리 잡고 있다. AI 서버 1대에 탑재되는 MLCC는 일반 서버의 3~4배 수준인 약 28,000개에 달해, 데이터센터 확산에 따른 구조적 수요 폭증이 공급망 전체를 압박하고 있다. 실제로 세계 최대 MLCC 제조사인 무라타(Murata)는 AI용 MLCC 수요 성장률 전망치를 기존 18%에서 30% 이상으로 대폭 상향 조정했다. 지아이에스는 국내 최대 MLCC 제조사에 핵심 설비를 공급하며 높은 점유율을 기록하고 있어, 전방 산업의 성장이 곧바로 장비 수주로 직결되는 수혜를 입고 있다.

폭발적인 수주세는 생산 현장의 '행복한 병목 현상'으로 이어졌다. 현재 1층과 3층 생산라인에 총 130대 규모의 장비가 순차적으로 풀가동되고 있으나, 기존 전력 용량으로는 증가하는 설비 운용량을 감당하기 어려운 상황이었다. 이에 지아이에스는 전력 공급 구조를 근본적으로 개편하여 각 층에 고용량 변압기를 신규 설치하는 분산형 체계로 전환했다. 이번 공사로 전체 공장의 전력 공급 능력은 기존 대비 약 4배 향상되었으며, 이는 수주 잔고가 실제 매출로 연결되는 속도를 획기적으로 단축시키는 촉매제가 될 전망이다. 특히 생산 중단 없이 인프라 전환을 마무리함으로써 글로벌 납기 대응력에 대한 대외 신뢰도까지 입증했다는 평가다.

지아이에스는 단순히 생산량 확대에 그치지 않고, 옛 네온테크와의 합병 시너지를 통해 기술 고도화에도 박차를 가하고 있다. 반도체 후공정 및 디스플레이 검사 역량을 결합해 MLCC 커터의 절단 정밀도를 높이는 등 고부가가치 장비 라인업을 강화하고 있다. 이러한 가파른 성장세에 힘입어 최근 김장호 구미시장이 직접 사업장을 방문해 경영진과 간담회를 갖는 등 지자체 차원의 전폭적인 행정 지원 약속까지 이어지고 있다.

지아이에스 관계자는 "이번 전력 인프라 강화는 수주 물량의 빠른 매출 전환과 고객 신뢰도 제고를 위한 선제적 조치"라며 "전력 병목 해소로 실적 성장의 가파른 우상향 곡선이 그려질 선순환 구조가 갖춰진 만큼, AI 시장 수요 확대에 맞춰 생산 및 공급 체계 고도화를 지속 추진하겠다"고 강조했다.

지아이에스(옛 네온테크)가 AI 시대를 맞이해 ‘적층세라믹콘덴서 커터(MLCC Cutter)’ 및 ‘다이싱 소우(Dicing Saw)’ 등 반도체 관련 장비를 대량으로 납품하는 반도체 섹터 기업으로 거듭나고 있다. 특히 삼성전기와의 협력을 늘리고 있어 향후 사업 전망도 밝은 편이다.

MLCC Cutter는 MLCC 제조 공정 중, 여러 층으로 쌓인 세라믹 시트 덩어리를 개별 칩 단위로 정밀하게 자르는 장비이다. Dicing Saw 장비는 웨이퍼를 낱개 칩 단위로 정밀하게 절단하는 역할을 한다.

전자공시시스템(다트)에 따르면 회사는 ▲반도체 장비 사업 ▲디스플레이 장비 및 자동화 사업 ▲드론 사업 등을 영위하고 있다. 매 분기 ‘디스플레이 장비 및 자동화 사업’ 매출 비중은 총 매출의 50~60%를 상회해왔다.

이런 상황서 MLCC Cutter과 Dicing Saw 장비 매출이 뚜렷하게 올라간다는 것은 회사의 체질이 반도체 장비 기업으로 변화하는 것이라고 해석 가능하다.

3월11일 회사 관계자는 “삼성전기는 지난해 상반기부터 AI 시대에 늘어나는 MLCC 수요에 대응하기 위해 신규 공장건설을 진행할것이라고 언급 해왔다”며 “다만 해당 투자가 조금씩 늦어지면서 2025년 하반기부터 공장 건설 및 관련 장비 투입이 진행되기 시작했다. 이와 발맞춰 당사의 MLCC Cutter도 공급량을 늘리고 있다”고 말했다.

다트에 표기된 MLCC Cutter 매출을 살펴보면 지아이에스 관계자의 발언을 명확히 이해할 수 있다.

지아이에스는 ▲지난 2024년 MLCC Cutter 매출 약 4억7000만원을 기록했으며 ▲2024년 약 7억5000만원 ▲2025년 3분기 누계 약 8억원을 기록했다.

업계에 따르면 삼성전기 필리핀 MLCC 신규 공장의 건설이 본격 진행되는 기간은 올해 1월부터 2027년 하반기까지인 것으로 알려졌다.

지아이에스 측은 정확한 MLCC Cutter 공급 기간에 대해서는 관련 사실을 언급하지 않았으나, 지난 2021년 삼성전기가 중국 톈진에 MLCC 공장을 건설할 때 지아이에스 MLCC Cutter 대다수를 납품했다는 것을 감안하면, 필리핀 공장 완공까지 MLCC Cutter의 공급은 지속될 것으로 예상된다.

오현진 키움증권 연구원은 “AI 서버에는 기존 서버 대비 MLCC 탑재량이 10배 이상 늘어나는 것으로 알려져 있으며 이에 삼성전기 등 글로벌 MLCC 기업들의 공장 가동률은 빠르게 상승하고 있다”며 “지아이에스의 MLCC Cutter는 경쟁사 대비 고정밀, 고속 절단이 가능하고, 특화 사양 등 고객사 맞춤 대응력도 우수하다”고 분석했다.

업계 관계자는 “AI 서버용 MLCC 사업이 가속화 될수록 공정 관리 난도가 상승한다”며 “지아이에스는 절단(커팅)-검사-자동화 일체형 설비 기술을 내재화 했다. 이를 통해 원가와 납기 측면에서 경쟁 우위를 보유한 것으로 알려졌다”고 언급했다.

지아이에스는 삼성전기향 ‘중대형 인덕터 제조를 위한 인라인 설비(연속형 자동화 시스템)’ 공급도 앞두고 있어 양사의 협력관계는 더욱 끈끈하게 이어질 것으로 보인다.

회사 관계자는 “중대형 인덕터 개발 완료 후 당사는 이 제품을 삼성전기에 납품하기 위한 준비과정을 진행하고 있다”며 “과거 MLCC Cutter만 공급해오던 환경에서 납품하는 장비가 추가되는 것이지만, 고객사가 해당 제품을 어떤 용도로 사용하고 어느 환경에 배치하는 지는 당사가 알 수 없다”고 설명했다.

삼성전기는인덕터 제조·판매 사업을 영위하고 있어, 지아이에스 ‘인덕터 제조를 위한 인라인 설비’ 공급이 진행된다면 지속적인 납품이 진행될 것으로 예상된다.

해당 제품은 지아이에스가 개발한 새로운 제품인 만큼, 자세한 스펙 및 역할에 대해서 관련 정보는 드러난 바 없다.

또한 사측은 해당 제품의 공급 시기 및 계약 규모 전망 등에 대한 말을 극도로 아끼고 있다.

오현진 키움증권 연구원은 “‘중대형 인덕터 제조를 위한 인라인 설비’ 시장 개화에 따른 지아이에스의 양산·수주를 기대한다”고 언급했다.

Dicing Saw 장비 공급도 폭발적으로 늘어나고 있다.

회사에 따르면 해당 장비는 여러 글로벌 반도체 기업들에 공급되고 있으며 이에 해당하는 고객사명은 언급되지 않았다.

다트에 따르면 Dicing Saw 매출은 ▲2023년 12억원 ▲2024년 16억원 ▲2025년 3분기 누계 64억원을 기록하고 있다.

지아이에스 관계자는 “반도체 업황이 올라오면서 당사가 취급하고 있는 반도체 장비들의 공급량이 늘어나고 있다”고 말했다.

이어 “휴머노이드 관련 사업은 부품을 제작하는 방향으로 프로젝트를 추진하고 있다”며 “드론 사업은 소프트웨어와 하드웨어 역량을 모두 보유 중이다. 이를 기반으로 국내외서 수주·일감 확보에 박차를 가하고 있다”고 언급했다.

한편 키움증권은 지아이에스의 연 실적이 2026년부터 크게 개선될 것으로 보고 있다.

키움증권 리포트에 따르면 지아이에스는 ▲2026년 매출 1630억원, 영업이익 132억원 ▲2027년 매출 2100억원, 영업이익 175억원을 달성할 것으로 전망된다.

이는 지아이에스의 지난해 실적인 매출 757억원,영업이익 11억원 대비 크게 상승한 수치다.

작년 연결기준 매출액은 758.11억으로 전년대비 27.42% 감소. 영업이익은 16.31억으로 55.00% 감소. 당기순이익은 36.48억 적자로 2.61억에서 적자전환.

기업인수목적회사(SPAC) DB금융스팩6호가 기계/장비 전문업체 네온테크를 흡수합병함에 따라 변경 상장. 자동화 설비(FA System) 중 제어장치 및 모터 상품 제조, 반도체/LED/MLCC용 절단 장비제조 등을 주력 사업으로 영위. 산업용 드론 사업도 진행중. 자동화 설비 부문 주요 상품으로는 SERVO MOTOR, PLC 등이 있으며, 반도체/LED/MLCC용 절단 장비 부문 주요 제품으로는 Dicing Saw(반도체/LED), Saw & Sorter(반도체/PCB), MLCC Cutter(MLCC) 등이 있음.26년1월 디스플레이 제조용 기계 제조업체 지아이에스를 흡수합병.최대주주는 황성일 외(46.78%) 상호변경 : DB금융스팩6호 -> 네온테크(20년2월) -> 지아이에스(26년1월)

2024년 연결기준 매출액은 1044.52억으로 전년대비 20.40% 증가. 영업이익은 35.23억으로 62.60% 증가. 당기순이익은 1.58억으로 33.61억 적자에서 흑자전환.

2020년 3월17일 1355원에서 바닥을 찍은 후 2022년 5월27일 6530원에서 고점을 찍고 조정에 들어간 모습에서 2024년 9월9일 1672원에서 마무리한 모습입니다. 이후 올 2월24일 3830원에서 고점을 찍고 밀렸으나 3월4일 2380원에서 저점을 찍은 18일 3820원에서 고점을 찍고 밀렸으나 31일 2770원에서 저점을 찍은 후 저점과 고점을 높혀오는 중으로, 이제부턴 밀릴때마다 물량 모아둘 기회로 보여집니다.

손절점은 2930원으로 보시고 최대한 저점을 노리시면 되겠습니다. 3050원 전후면 무난해 보이며 분할매수도 고려해 볼수 있겠습니다. 목표가는 1차로 3360원 부근에서 한번 차익실현을 고려해 보시고 이후 눌릴시 지지되는 저점에서 재공략 하시면 되겠습니다. 2차는 3700원 이상을 기대 합니다.

감사합니다.

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