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코미코(183300)저점을 줄때마다 물량 모아둘 기회로 보이며 이후 전망 및 대응전략. 2026/03/31 10:55

개미신사

SK증권은 3월30일 코미코(183300)에 대해 삼성전자의 파운드리 수율 개선과 대만 T사향 글로벌 거점 동행으로 중장기 실적 기반이 강화되고 있다며 투자의견 '매수'와 목표주가 15만원을 유지했다.이동주 SK증권 연구원은 코미코가 삼성전자 파운드리 회복의 최대 수혜를 입을 것으로 내다봤다. 코미코의 파운드리 매출 비중은 전사 내 20%, 세정·코팅 부문 내 35% 수준으로 현재 삼성전자의 국내 및 미국 파운드리 팹에 모두 대응하고 있다. 이 연구원은 "최근 T사의 선단 공정 캐파 한계와 삼성의 수율 개선으로 고객사의 신규 주문 확대가 예상된다"며 "오스틴 법인의 테일러 팹 대응 증설이 완료되면 연간 매출 캐파는 800억원까지 늘어날 것"이라고 진단했다.대만 T사와의 글로벌 파트너십 강화도 눈에 띈다. 코미코는 현재 타이난 1공장에서 7·5나노급 제품에 대응하고 있으며, 오는 3분기 가동 예정인 2공장을 통해 3·2나노급 최선단 제품까지 영역을 넓힐 계획이다. 또한 미국 피닉스 법인이 2분기부터 가동에 들어가고 일본과 유럽 팹 인근에도 신규 공장 건설을 추진 중이다. 이 연구원은 "T사향 매출 비중은 2025년 4~5% 수준에서 2027년 두 자릿수대로 올라서며 중장기 안정적 실적의 기반이 될 것"이라고 분석했다.자회사 미코세라믹스의 고부가가치 제품인 정전척(ESC) 성장세도 강력한 모멘텀이다. 핫프레스 타입의 ESC가 고온 특성 이점을 바탕으로 중국향 공급이 늘어나고 있기 때문이다. ESC는 기존 히터 대비 판가가 1.7배가량 높아 수익성 개선에 기여도가 크다. 관련 매출액은 2026년 300억원대에서 2027년 700억원까지 급증할 전망이다.이 연구원은 "주요 장비 OEM사와의 신규 프로젝트 진입 등 모멘텀이 상당해 2027년 실적 업사이드가 열려 있다"며 "글로벌 파운드리 시장의 전략적 파트너로서 코미코의 가치가 재평가될 시점"이라고 진단했다.

작년 연결기준 매출액은 6041.10억으로 전년대비 19.12% 증가. 영업이익은 1109.92억으로 1.31% 감소. 당기순이익은 772.37억으로 12.08% 감소.

서울 삼성동 코엑스에서 열린 '세미콘 코리아 2026' 현장에서 만난 미코 그룹은 첨단 세라믹 소재·부품 모회사인 미코를 비롯해 반도체 세정·코팅 전문 상장사 코미코, 자회사 미코세라믹스가 나란히 부스를 꾸리며 그룹 차원의 수직계열화 경쟁력을 전면에 내세웠다.특히 이번 전시에는 코미코의 차세대 원자층증착(ALD) 코팅과 세정 기술이 핵심적으로 소개됐다. 원재료 파우더부터 세라믹 부품 제작, 코팅·세정까지 이어지는 밸류체인을 완성한 가운데, 차세대 EGB(etch gas barrier) 코팅과 3세대 완전 건식 세정 기술을 전면에 배치했다.

2월13일 코미코 관계자는 현장에서 "기존 대기 플라즈마 용사 코팅(APS) 방식은 마이크로 단위 두께로 코팅을 형성하는 구조였다면, 최근에는 EGB라 불리는 ALD 방식을 활용해 나노 단위로 균일하게 코팅을 구현하고 있다"고 설명했다.이어 그는 "이 코팅은 전구체를 기체화해 증착하는 방식이어서, 미세 홀이 적용된 샤워헤드나 복잡한 형상의 부품 내부까지 균일한 코팅이 가능하다는 점이 가장 큰 차별점"이라며 "기존 분사형 코팅으로는 내부 홀까지 균일하게 처리하기 어려웠던 한계를 보완했다"고 말했다.

특히 반도체 공정이 미세화되면서 샤워헤드 홀 직경이 점점 작아지고, 내부 형상도 복잡해지는 추세에 맞춰 ALD 기반 코팅 수요가 확대되고 있다는 설명이다. 코미코 관계자는 "고객은 1마이크로 수준의 미세 홀 내부 벽면까지 균일하게 코팅되길 원한다"며 "이 같은 니즈에 대응하기 위해 기존 세라믹 파우더 코팅과는 다른 접근이 필요했다"고 강조했다.코미코의 차세대 코팅은 이미 주요 고객사 라인에 적용이 확대되고 있다. 코미코 관계자는 "메모리 쪽은 재작년부터 적용이 시작됐고, 파운드리는 지난해부터 본격 적용됐다"며 "국내에서 확보한 데이터를 기반으로 해외 고객사에도 테스트 제품이공급되고 있다"고 밝혔다.코미코는 세정 기술에서도 세대 전환을 진행 중이다. 기존 1세대 화학(케미컬) 습식 세정, 2세대 레이저 기반 건식 세정을 넘어, 최근에는 수분을 사용하지 않는 '3세대 완전 건식 세정'을 적용하고 있다.코미코 관계자는 "초음파 세정은 오염물 제거에는 효과적이지만, 수분 잔존으로 인해 공정 초기 백업이 지연되는 이슈가 있었다"며 "완전 건식 세정은 오염 제거부터 후처리까지 수분을 배제해 고객사의 공정 안정성을 높이는 방향으로 진화한 기술"이라고 설명했다.코미코는 2025년 3분기 연결 기준 매출 4400억원을 기록했으며, 세정·코팅·부품 사업을 병행하는 구조를 갖추고 있다. 특히 주요 매출처로 삼성전자, SK하이닉스, TSMC, Intel 등 글로벌 칩메이커를 확보하고 있다는 점에서 공정 고도화의 수혜 기업으로 평가된다.실적 역시 성장 흐름을 이어가고 있다. 코미코는 2023년 매출 3073억원, 2024년 5071억원을 기록했다. 금융정보업체 에프앤가이드에 따르면 지난해 매출은 5946억원, 영업이익은 523억원으로 추정되며, 올해는 매출 6946억원, 영업이익 651억원이 전망된다.사업부별로도 세정과 코팅 부문이 동반 성장하는 구조다. 이동주 SK증권 연구원은 "올해 기준 세정 매출은 1630억원, 코팅 매출은 2150억원으로 확대될 전망"이라며 "또한 주요 고객사인 대만 T사의 2나노 공정 팹 구축에 맞춰 현지 대응이 확대되고 있으며, 미국 피닉스 법인 역시 정상 가동을 준비 중이다. 대만을 시작으로 미국, 일본, 유럽 팹 대응까지 행정 절차가 진행되고 있다"고 설명했다.

이날 현장에서 만난 미코그룹 관계자는 그룹 차원의 전략도 강조했다. 미코그룹 관계자는 "미코는 세라믹 파우더 원천 소재를 개발·공급하는 역할을 맡고 있고, 미코세라믹스는 해당 파우더를 기반으로 반도체 장비용 세라믹 부품을 제작한다"며 "코미코는 이 부품과 알루미늄 파츠 등에 코팅과 세정을 더해 최종 공정에 투입 가능한 상태로 만드는 구조"라고 설명했다.미코그룹 관계자는 "원재료부터 부품 제작, 코팅·세정까지 그룹 내에서 대응이 가능하다 보니 고객 스펙이 고도화될수록 내부 협업 시너지가 더 커진다"며 "공정이 미세화될수록 소재 물성, 표면 특성, 세정 방식까지 유기적으로 맞물려야 하기 때문에 수직계열화가 경쟁력이 된다"고 말했다.미코세라믹스에 대해 그는 "최근 고난도 공정 확산과 함께 세라믹 부품 수요가 꾸준히 증가하고 있다"며 "그룹 내 파우더 기술을 기반으로 한 차별화된 세라믹 소재 경쟁력이 강점"이라고 덧붙였다.한편 모회사인 '미코'는 최근 고대역폭 메모리(HBM) 패키징 공정의 핵심 부품인 상·하부 '세라믹 펄스히터'를 모두 상용화해 주목받고 있다. 펄스히터는 TC(Thermo Compression Bonder·열압착) 본더 장비에 장착돼 웨이퍼와 칩 접합 시 순간 고온을 가하며, 한 대의 장비에 상부와 하부 펄스히터가 모두 탑재된다. 또한 태양광(PV) 셀 제조 장비용 부품 사업도 확대하고 있다.

이동주 SK증권 연구원은 1월16일 코미코에 대해 전방 반도체 출하 확대와 글로벌 고객사 대응 범위 확대로 올해까지 가동률 상승세가 이어질 것이라며, 단기 비용 부담에도 중장기적인 안정 성장 궤도에 올라섰다고 평가했다. 그러면서 투자의견 '매수'를 유지하고 목표주가 15만원을 제시했다.이 연구원은 이날 리포트에서 코미코의 2025년 4분기 실적으로 매출 1535억원(전년 동기 대비 20% 증가, 전 분기 대비 3% 감소), 영업이익 294억원(전년 동기 대비 56% 증가, 전 분기 대비 14% 증가)을 전망하며 시장 컨센서스를 소폭 상회할 것으로 내다봤다. 미코세라믹스와의 내부거래 관련 일회성 이익이 자회사에 반영된 점이 실적 개선에 일부 기여한 것으로 분석했다. 국내외 세정·코팅 사업 가동률은 3분기와 유사한 수준이지만, 2025년에는 본업 내 점유율(M/S) 확대와 미코세라믹스 매출 기여, 2026년에는 전방 출하 증가에 따른 자연스러운 가동률 상승이 성장 축이 될 것으로 예상했다.

특히 대만 T사(글로벌 파운드리)의 투자에 따른 수혜가 본격화되는 원년으로 평가했다. T사는 대만 신추(신주)와 가오슝에 2나노 공정 팹을 구축 중이며, 코미코는 이에 대응하기 위해 타이난 2공장을 올해 상반기 준공 목표로 건설하고 있다. 이를 통해 기존 7~5나노급에 이어 3~2나노급 최선단 제품까지 세정·코팅 대응 영역을 넓힐 계획이다. 미국 피닉스 법인도 지난해 말 준공을 마쳤고, 1분기 내 정상 가동을 위한 준비를 마칠 예정으로 대만에 이어 T사의 미국 팹 세정·코팅 물량이 본격 반영되는 첫해가 될 것으로 전망했다. 이어 T사의 일본·유럽 팹 대응을 위한 행정 절차도 진행 중이라고 덧붙였다.수익성은 신규 공장 투자와 인력 확대로 단기 개선 속도가 더딜 수 있다는 점을 짚었다. 신규 공장 건설에 따른 감가상각비 부담, 신규 인력 채용 비용 등이 반영되면서 마진 개선에는 시간이 필요하지만, 전방 고객사 증설에 따른 탑라인 성장 가시성은 오히려 강화되고 있다는 평가다. 이동주 연구원은 "탑라인 성장에 대한 믿음은 굳건해지는 중"이라며 "소재 업체 특성상 신규 공급망 확보는 중장기적으로 안정적인 실적의 기반이 된다"고 분석했다. 이어 그는 코미코를 소재 업종 내 최선호주(Top-pick)로 제시한다고 밝혔다.

코미코(183300)가 강세를 보인다. 미코세라믹스와의 합병 시너지가 기대된다는 증권사 분석이 투심을 자극한 것으로 풀이된다.

작년 11월26일 엠피닥터에 따르면 오전 9시 22분 현재 코미코는 전 거래일보다 4.33%(3500원) 오른 8만 4400원에 거래되고 있다.

백길현 유안타증권 연구원은 “코미코 연결기준 4분기 예상 매출액과 영업이익은 각각 1482억원(전년 동기 대비 15.9%↑), 293억원(55.4%↑)으로 시장 컨센서스 대비 매출액(1540억원)은 하회하고 영업이익(260억원)은 상회할 것으로 추정한다”고 분석했다.

이어 “자회사 미코세라믹스의 연말 재고조정 영향이 불가피하겠지만 기존 예상대비 4분기에도 세정코팅 수요가 견조한 가운데, 일회성 요인이었던 국내 안성법인의 해외향 장비 판매 효과가 제거되며 전분기대비 수익성 개선이 가능할 것이기 때문”이라고 설명했다.

2026년 예상 매출액과 영업이익은 각각 6799억원(15.6%↑), 1319억원(12.9%↑)을 예상했다. 백 연구원은 “해외법인의 세정·코팅 사업과 자회사 미코세라믹스의 견조한 성장세가 이어지고 있지만 대규모 Capex(2025년 1550억원→2026년 1700억원)를 집행함에 따라 감가상각비 증가폭이 기존대비 높을 것으로 추정하기 때문”이라고 부연했다.

그러면서 “동사 주가는 10월 20일 전고점 12만 8500원대비 약 62% 하락했다. 3Q25(3분기) 일회성 요인 영향으로 영업이익이 시장 컨센서스를 크게 하회하는 가운데 중국 반도체 고객들의 투자 재개가 지연되며 자회사 미코세라믹스의 실적 성장 가시성이 단기적으로 낮아졌기 때문이라고 추정한다”고 강조했다.

아울러 “다만 10월 미코세라믹스는 안정적인 가동률 기반으로 견조한 수익성을 달성하고 있는 것으로 파악되며 2025·2026년 사상 최대 실적을 달성할 전망”이라며 “자회사 미코세라믹스와의 합병 시너지를 주목해야 한다는 판단”이라고 덧붙였다.

2024년 연결기준 매출액은 5071.39억으로 전년대비 65.0% 증가.영업이익은 1124.62억으로 240.5% 증가. 당기순이익은 878.46억으로 93.0% 증가.

13년8월 미코(구 코미코)의 세정, 코팅 사업이 물적분할되어 설립된 업체. 주요 사업으로 고가의 반도체 공정 장비 부품을 재생하는 세정ㆍ코팅 사업 부문과 반도체 장비용 부품을 제작하는 세라믹 소재 부품 사업 부문이 있음. 대한민국을 포함하여 미국, 중국, 대만, 싱가포르 총 5개국에서 Chip Maker 및 국내외 장비사를 대상으로 근거리에서 세정ㆍ코팅 및 세라믹 부품 사업을 영위하고 있으며, 주요 매출처로는 Samsung, SKhynix, Intel, Micron, TSMC, UMC, GlobalFoundries 등 전세계 Major 고객사와 거래중. 최대주주는 미코(41.10%), 주요주주는 국민연금공단(6.18%).

2023년 연결기준 매출액은 831.01억으로 전년대비 20.54% 증가. 영업이익은 107.48억으로 100.34% 증가. 당기순이익은 98.15억으로 172.64% 증가.

2017년 4월11일 16100원에서 바닥을 찍은 후 2024년 5월16일 98400원에서 고점을 찍고 밀렸으나 12월9일 31550원에서 저점을 찍은 모습입니다. 이후 크고 작은 등락을 보이는 가운데 점차 저점과 고점을 높혀오는 모습에서 올 1월30일 132500원에서 최고가를 찍고 밀렸으나 3월30일 86100원에서 저점을 찍은 후 저점과 고점을 높혀오는 중으로, 이제부턴 밀릴때마다 물량 모아둘 기회로 보여집니다.

손절점은 107400원으로 보시고 최대한 저점을 노리시면 되겠습니다. 111800원 전후면 무난해 보이며 분할매수도 고려해 볼수 있겠습니다. 목표가는 1차로 123000원 부근에서 한번 차익실현을 고려해 보시고 이후 눌릴시 지지되는 저점에서 재공략 하시면 되겠습니다. 2차는 135400원 이상을 기대 합니다.

감사합니다.

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