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와이엠티(251370)밀릴때마다 물량 모아둘 기회로 보이며 이후 전망 및 대응전략. 2026/03/30 16:40

개미신사

독립리서치 스터닝밸류리서치는 3월9일 와이엠티(251370)에 대해 일본 독점을 깬 도금 기술을 무기로 인쇄회로기판(PCB) 화학소재에서 AI 반도체 밸류체인까지 영역을 확장하고 있는 가운데, 유리 기판 및 듀폰 제휴 등 다음 카드까지 준비된 업체라고 평가했다.

와이엠티는 PCB 제조에 쓰이는 표면 처리·동도금 화학약품을 독자 기술로 만드는 기업이다. 일본 우에무라, 독일 아토텍이 장악해 온 시장에 국산 기술로 들어간 몇 안 되는 업체이며, 자회사 와이피티가 도금 공정까지 직접 수행하는 수직계열화 구조를 갖추고 있다. 스터닝밸류리서치에 따르면, 와이엠티는 최근 AI 서버용 고밀도 기판에 무전해 니켈·팔라듐·금 도금(ENEPIG) 약품을 적용해 중국 기판업체 VGT를 거쳐 엔비디아의 승인까지 받으며 주목받고 있다. 이는 우에무라가 독점해 온 공정에서 국내 업체로는 처음으로 레퍼런스를 확보한 사례라는 설명이다.와이엠티의 지난해 연결 기준 매출은 전년 대비 5.4% 늘어난 1446억원으로 외형 성장은 완만하지만, 같은 기간 영업이익과 영업이익률은 각각 259.2% 성장한 129억원, 6.3%p 상승한 8.9%로 수익성이 급변했다. 당기순이익도 23억3000만원 손실에서 23억8000만원 수익으로 흑자전환에 성공했다. 하은재 스터닝밸류리서치 연구원은 "핵심은 ENEPIG의 본격 납품"이라며 "지난해 2분기부터 VGT향 공급이 시작되면서 고단가 제품 비중이 늘었다"고 짚었다.이어 "해외 자회사 매출 증가와원가 구조 개선까지 겹쳐 매출 원가율도 낮아졌다"며 "재무 체력 또한 개선돼 부채비율은 78.3%에서 70.6%로 하락했고, 자본 총계는 1966억원에서 2190억원으로 증가했다"고 설명했다.하 연구원은 "동사의 중장기 성장축은 유리기판용 유리 관통 전극(TGV) 동도금 기술"이라며 "동사는 이 기술을 자체 개발해 샘플 공급을 완료했고 JWMT 등과 컨소시엄을 구성해 양산 협업 중이다. JWMT가 2027년 말 월 3만 매 규모 신규 공장 완공을 목표로 하고 있어 약품·도금 수요도 동반 확대되는 구조"라고 강조했다.또한 "자회사 와이피티도 약 100억원 규모 유리기판 전용 설비를 투자해 월 1500매 생산능력(CAPA)를 확보하는 중"이라고 덧붙였다.이와 함께 "여기에 2024년 12월 듀폰과 플립칩 볼그리드어레이(FC-BGA) 및 플립칩 칩스케일패키지(FC-CSP) 첨단 패키징 공동 진입을 위한 전략적 제휴도 체결하면서 종합반도체 기업향 화학소재 시장이라는 세 번째 성장축도 열리고 있다"고 진단했다.마지막으로 "ENEPIG의 실적 기여가 숫자로 확인된 지금, 유리기판과 듀폰 제휴가 다음 카드로 준비돼 있다는 점에서 성장 스토리는 아직 초입에 해당한다"고 조언했다.

인쇄회로기판(PCB) 및 반도체 패키징용 표면처리 약품 전문기업 와이엠티가 사상 최대 실적을 달성했다.

와이엠티는 지난해 영업이익이 129억원으로 전년 대비 259.2% 증가했다고 3일 밝혔다. 매출은 1446억원으로 전년 대비 5.4% 증가했으며 순이익은 23억원으로 흑자전환에 성공했다.

와이엠티는 해외 자회사 매출 증가와 신규 시장에서의 매출 발생에 힘입어 실적이 개선됐다고 밝혔다. 특히 글로벌 고객사 확대와 현지 영업 강화 전략이 주효했다는 설명이다. 아울러 경영 효율화와 원가 구조 개선을 통해 매출원가율이 낮아지면서 수익성이 크게 개선됐고, 순이익도 흑자 전환했다.

와이엠티는 고부가가치 도금 기술과 화학 소재 개발 역량을 바탕으로 국내외 고객사 확대에 나설 계획이다. 특히 차세대 반도체 패키징 핵심 기술로 주목받는 유리관통전극(TGV) 시장 선점에 속도를 낸다는 전략이다.

유리기판은 기존 유기기판 대비 미세 회로 구현 한계가 높고 열 안정성이 뛰어나 인공지능(AI) 가속기와 고성능 반도체 패키징용 차세대 기판으로 부각되고 있다. 와이엠티는 100% 자회사 와이피티를 통해 국내외 고객사를 대상으로 유리기판 도금 샘플을 진행 중이다.

와이엠티 관계자는 “유리기판 분야에 대한 투자를 확대하며 관련 시장의 중장기 성장에 선제적으로 대비하고 있다”며 “축적된 도금 기술과 화학 소재 개발 역량을 기반으로 약품과 공정 시장 전반에서 경쟁 우위를 확보해 나가겠다”고 밝혔다.

고밀도(HDI) 기판 무전해 니켈ㆍ팔라듐ㆍ금도금(ENEPIG)을 국내 최초로 상용화해 빅토리자이언트테크놀로지(VGT) 레퍼런스를 확보한 와이엠티가 유리관통전극(TGV) 시장 선점 위해 투자에 나선다.

반도체 패키징용 표면처리 약품 전문기업 와이엠티 100% 자회사 와이피티가 차세대 반도체 패키징 핵심 기술로 주목받는 TGV 시장 대응을 위해 약 100억원 규모의 도금 설비 투자를 진행 중이라고 2월20일 밝혔다.

이번 투자로 와이피티는 원장 기준 월 1500매 수준의 유리기판 도금 캐파(CAPAㆍ생산능력)를 확보하게 되며, 연구·개발 및 고객사 샘플 대응을 넘어 향후 양산 전 단계 수요까지 대응 가능한 기반을 마련했다.

유리기판은 기존 유기기판 대비 미세회로 구현 한계가 높고 열 안정성이 우수해 인공지능(AI) 가속기 및 고성능 반도체 패키징용 차세대 기판으로 주목받고 있다. 다만 상용화 과정에서 높은 공정 난이도가 기술적 장벽으로 작용해 왔다.

특히 TGV 공정의 핵심인 전기동 도금은 대표적인 병목 공정으로 꼽힌다. 유리 소재 특성상 전처리와 밀착성 확보가 까다롭고, 고종횡비 비아(관통구멍) 내부까지 균일한 도금 품질을 구현해야 한다. 미세 결함 발생 시 신호 신뢰성 저하와 수율 감소로 직결되기 때문에 도금 공정의 안정성과 재현성 확보가 유리기판 기술 경쟁력의 핵심 요소로 평가된다.

이 같은 환경에서 와이엠티와 와이피티의 수직 계열화 사업 구조는 차별화된 경쟁력을 확보한다는 계획이다. 와이엠티가 유리기판용 도금 약품을 공급하고 와이피티가 실제 도금 공정을 수행하는 구조로 약품 개발과 공정 실행이 유기적으로 연계된 수직 시너지를 갖췄다.

와이엠티는 인쇄회로기판(PCB) 및 반도체 패키징용 표면처리 약품 전문기업이다. 고부가가치 도금 기술과 화학 소재 개발 역량을 기반으로 국내외 고객사에 제품을 공급하고 있다.

와이엠티는 HDI 기판 무전해 니켈·팔라듐·금 도금을 국내 최초로 상용화해 엔비디아향 VGT 레퍼런스를 확보한 것으로 알려져 있다.

100% 자회사 와이피티는 외주도금 전문기업으로 축적된 공정 기술력을 바탕으로 차세대 패키징용 도금 시장을 확대해 나가고 있다. 와이피티는 2007년부터 외주도금 사업으로 축적한공정 노하우를 기반으로 유리기판 전용 외주 도금 라인을 구축했다. 국내외 고객사를 대상으로 유리기판 도금 샘플을 진행 중이며, 고객 요구 조건에 따른 공정 파라미터와 약품 특성에 대한 신속한 피드백 및 최적화 체계를 운영하고 있다.

와이엠티가 유리기판 시장에 선제적으로 대응하는 것은 향후 꾸준히 성장이 예상되기 때문이다. 시장조사기관 마켓앤마켓에 따르면 2023년 유리기판 시장 규모는 71억달러(10조4400억원)로 추정되며, 2028년에는 84억달러(12조3500억원)로 커질 전망이다.

와이엠티 관계자는 “이번 설비 투자는 단기 실적 확대보다는 유리기판 시장의 중장기 성장에 대비한 전략적 포석”이라며 “약품과 공정을 동시에 보유한 구조를 기반으로 고객사의 양산 전환 시점에서 실질적인 경쟁 우위를 확보하겠다”고 말했다.

작년 연결기준 매출액은 1446.04억으로 전년대비 5.4% 증가. 영업이익은 129.11억으로 259.2% 증가. 당기순이익은 23.85억으로 23.34억 적자에서 흑자전환.

인쇄회로기판용 화학소재 전문 업체. PCB(인쇄회로기판), 반도체, 디스플레이 등 전자부품 제조에 이용되는 화학소재 개발 및 제조, 판매를 주요 사업으로 영위하고 있으며, 전자재료(극동박) 등의 첨단소재사업을 신규 사업으로 진행중.
당사의 제품은 삼성전기를 비롯한 글로벌 PCB 제조사를 통하여 한국, 미국, 중국의 글로벌 전자기기 제조업체의 스마트폰, 태블릿 PC 등 하이엔드 전자기기에 탑재. 주요 제품으로 최종표면처리 화학소재(Soft ENIG, ENEPIG 등), 동도금 화학소재(무전해화학동도금, 전해동도금 등), 공정약품(박리약품, 에칭약품, 금표면 활성화제, 탈지약품 등) 등이 있음. 최대주주는 진성욱 외(36.57%).

2024년 연결기준 매출액은 1372.31억으로 전년대비 7.71% 증가. 영업이익은 35.94억으로 31.70억 적자에서 흑자전환. 당기순이익은 23.34억 적자로 0.76억 적자에서 적자폭 확대.

2020년 3월19일 5900원에서 바닥을 찍은 후 2021년 1월21일 25350원에서 최고가를 찍고 조정에 들어간 모습에서 2024년 8월5일 7350원에서 마무리한 모습입니다. 이후 작년 9월19일 18990원에서 고점을 찍고 밀렸으나 올 1월21일 10285원에서 저점을 찍은 후 3월27일 16700원에서 고점을 찍고 밀리는 중으로, 이제부턴 밀릴때마다 물량 모아둘 기회로 보여집니다.

손절점은 14800원으로 보시고 최대한 저점을 노리시면 되겠습니다. 15400원 전후면 무난해 보이며 분할매수도 고려해 볼수 있겠습니다.목표가는 1차로 17000원 부근에서 한번 차익실현을 고려해 보시고 이후 눌릴시 지지되는 저점에서 재공략 하시면 되겠습니다. 2차는 18700원 이상을 기대 합니다.

감사합니다.

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