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그래피(318060)밀릴때마다 물량 모아둘 기회로 보이며 이후 전망 및 대응전략. 2026/03/20 18:28

개미신사

“3D 프린팅이 지난 40년 동안 제자리걸음을 했던 이유는 결국 소재라는 거대한 벽에 가로막혔기 때문입니다. 그래피(318060)는 단순히 형태를 만드는 단계를 넘어 인체 안에서 스스로 움직이고 기능하는 ‘살아있는 소재’로 글로벌 의료 시장의 판도를 바꾸고 있습니다.”

25일 서울 금천구 그래피 본사에서 서울경제신문과 만난 심운섭 대표는 “창업 당시 모두가 불가능하다고 했던 일을 현실로 만들어냈다”며 이같이 자신감을 드러냈다. 30여년 전 3D 프린팅 기술을 처음 접한 이래 그는 단순한 시제품 제작을 넘어 실제 인체에 장착되어 치료 효과를 내는 ‘최종 결과물’을 만드는 데 매진해왔다. 그 집념의 결실이 바로 세계 최초의 형상기억 투명교정장치인 ‘SMA(Shape Memory Aligner)’다.

심 대표가 이끄는 그래피의 핵심 경쟁력은 독자 개발한 3D 프린팅 전용 레진 소재인 ‘테라하츠(Tera Harz)’에 있다. 기존의 투명교정 방식이 일정한 모양의 플라스틱 시트를 열로 찍어내는 수동적인 방식이었다면, 그래피는 4D 프린팅 기술을 적용해 소재 자체가 스스로 형태를 기억하도록 했다. 심 대표는 “우리의 소재는 입안의 온도(체온)에 반응해 원래 설계된 형태로 돌아가려는 성질이 있다”며 “이를 통해 치아에 지속적이고 일정한 힘을 가함으로써 통증을 줄이고 교정 기간을 획기적으로 단축할 수 있다”고 설명했다. 특히 뜨거운 물로 소독하더라도 체온에서는 다시 원래의 형상으로 복원되는 특성 덕분에 장치를 청결하게 관리할 수 있다는 점도 기존 제품과의 차별점이다.

기술적 자부심의 근거는 탄탄한 학술 데이터다. 사내 연구소가 아닌 전 세계 대학 연구진이 독자적으로 발표한 200여 편의 논문은 그래피의 기술력을 객관적으로 증명하고 있다는 설명이다. 심 대표는 “이 논문들은 우리가 가이드라인 정도만 제시했을 뿐, 세계 각국의 전문가들이 직접 써보고 그 효용성을 학술적으로입증한 결과”라며 “전문가 집단이 인정한 데이터가 있기에 글로벌 시장에서의 신뢰도가 독보적일 수밖에 없다”고 강조했다.

글로벌 시장의 반응은 이미 뜨겁다. 세계 최대 치과 시장인 미국에서는 현지 최대 유통사 ‘벤코 덴탈’과 손을 잡았고, 독일의 쇼이그룹을 통해 유럽 전역으로 공급망을 넓혔다. 특히 미국 플로리다에 구축 중인 주문 생산 방식의 센트럴 랩(Central Lab)은 글로벌 공략의 전초기지다. 심 대표는 “과거 글로벌 선두 기업들이 우리를 지켜보던 단계를 넘어 이제는 상당히 긴장하고 있는 분위기”라며 “우리가 단순히 기존 방식을 뒤쫓는 게 아니라 완전히 새로운 패러다임을 제시하고 있다는 사실을 시장이 먼저 인지하고 있기 때문”이라고 말했다.

심 대표의 시선은 치아 교정을 넘어 정밀 의료 소재 플랫폼으로 향하고 있다. 최근 대학 연구팀과 진행한 임상 시험에서 토끼의 두개골 결손 부위에 그래피의 소재를 주입하고 특정 파장의 빛을 조사하자, 소재가 정밀하게 팽창하며 빈 공간을 채워 나가는 결과를 확인했다. 심 대표는 “이 기술을 활용하면 항암제를 전신이 아닌 환부에만 집중적으로 전달해 환자의 고통을 줄이는 치료가 가능해진다”며 “재료의 생체 안전성이 뒷받침되지 않으면 시도조차 할 수 없는 영역에서 그래피의 소재가 새로운 대안을 제시하고 있다”고 역설했다.

올해는 그래피가 본격적인 수익 결실을 거두는 ‘퀀텀 점프’의 원년이 될 전망이다. 매출 목표를 400억 원으로 설정하고 고부가가치 소재의 수출 비중을 대폭 높여 영업이익 흑자 전환을 확실히 달성하겠다는 구상이다. 단순히 기성 제품을 대체하는 수준을 넘어 3D 프린터와 소프트웨어, 후공정 장비까지 모두 아우르는 ‘토털 솔루션’ 플랫폼 기업으로 진화하겠다는 청사진도 구체화되고 있다. 올 하반기부터 현지 생산 거점을 통한 대량 공급이 본격화되면 실적 개선은 더욱 가시화될 것으로 보인다.

심 대표는 마지막으로 소재 기술 주권의 중요성을 언급했다. 그는 “그동안 글로벌 의료 기기 시장은 해외 소재 기업들이 주도해왔지만, 이제는 한국의 독자적인 기술이 세계적인 기준을 제시하는 시대로 접어들고 있다”고 말했다. 이어 “한국에서 탄생한소재 혁신이 글로벌 의료 시장의 새로운 표준으로 자리 잡는 과정을 지켜봐 달라”고 강조했다.

그래피(대표 심운섭)가 미국 시카고에서 지난 3일간(2/19~21) 개최된 LAB DAY에서 2026년을 미국 시장 제패의 원년으로 선포했다. 그래피는 현지 생산 인프라 구축, 글로벌 초거대 유통망 확보, 그리고 독보적인 기술 신뢰도 구축이라는 '입체적 전략'을 통해 글로벌 투명교정 시장의 게임 체인저로 급부상을 예고하고 있다.

델라웨어 법인과 플로리다 생산 기지미국은 연간 600만 명 이상의 교정 환자가 발생하는 세계 최대 시장이다. 그래피는 지난해 9월 델라웨어주 현지 법인 설립에 이어, 플로리다주에 SMA(Shape Memory Aligner, 형상기억 투명교정장치) 전용 주문생산(Central Lab) 인프라를 구축하고 있다. 이는 미국 내 병원이 스캔 데이터를 보내면 치료계획(TP) 수립부터 완제품 제작까지 원스톱으로 제공하는 거점으로, 올해 하반기 내 약 200개 이상의 핵심 클리닉 고객 확보를 목표로 하고 있다.

특히 이번 행사에서 큰 이목을 끈 이벤트는 미국 최대 독립 치과 유통사중 하나인 벤코 덴탈(Benco Dental)과의 파트너십을 체결이다. 벤코는 미국 전역 3만 개 이상의 클리닉 고객 기반을 보유하고 있으며, 이는 미국 전체 치과 오피스의 약 23%에 달하는 압도적 규모다. 따라서 벤코와의 파트너십을 통해 그래피의 형상기억소재 및 다양한 덴탈 소재와 전용 장비가 미국 치과 시장의 '메인 스트림'에 즉각 진입하는 강력한 동력이 될 것으로 기대된다.

또한 이번 시카고 LAB DAY에서 주목받은 것은 설립 100주년(1926년 창립)을 맞이한 독일 쇼이그룹 (SCHEU Group) Smile Dental과 파트너십이다. 쇼이그룹은 전 세계 치과 의사들이 신뢰하는 '기술 표준'을 제시하는 기업이다. 이들이 그래피의 SMA를 선택했다는 사실은 보수적인 독일/유럽 치과 임상의들에게 최고 수준의 기술적 안정성과 정밀도를 검증받았다는 '보증수표'로 작용한다. 이번 계약은 단순한 유통 협약을 넘어, 유럽 덴탈 산업의 중심지이자 '덴탈 강국'으로 불리는 독일 시장에서 그래피의 기술력과 브랜드 가치를 공식적으로 인정받았다는 점에서 의미가 크다. 업계에서는 "그래피의 기술력이 유럽 최고 수준의 파트너를 통해 본격 확산되는 결정적 전환점"이라는 평가가 나오고 있다. 이들의 100년 신뢰 자본이 그래피의 혁신 기술에 입혀짐으로써, 덴탈시장 점유율이 가파르게 상승할 것으로 보고 있다.

이번 행사에서 그래피는 미국 FUGO Precision 3D와 손잡고 원심력 기반 3D 프린팅의 압도적 퍼포먼스를 선보였다. 특히 형상기억 투명교정장치(SMA) 출력 시연에서는 10마이크론 수준의 초정밀 제어를 통해 적층 면이 전혀 보이지 않는 '레이어리스(Layer-less)' 품질을 구현했다. 이는 유리처럼 맑은 '크리스탈 클리어(Crystal Clear)' 투명도를 완성해내며, 기존 방식과는 차원이 다른 심미성을 입증했다. 또한 눈길을 끈 것은 '원샷 멀티컬러 풀 덴처(Single-piece Multi-color Full Denture)' 이다. 기존 방식이 잇몸과 치아를 각각 출력해 수작업으로 접합했다면, 그래피의 소재 기술과 FUGO의 프린팅 기술은 단 한 번의 출력으로 치아와 잇몸의 색상을 동시에 구현하여 일체형으로 뽑아내는 혁신을 보여주었다. 출력 직후 세척과 경화 단계까지 자동으로 이어져 사실상 완제품에 가까운(Near-finished) 상태로 결과물을 산출하며, 공정 시간을 획기적으로 단축하고 노동력을 80% 이상 절감하는 '제조 혁명'을 실현했다.그래피 관계자는 "100년 역사의 쇼이덴탈이 입증한 신뢰와 Top-tier 덴탈 유통그룹인 벤코의 거대 유통망, 그리고 FUGO의 혁신적 생산 솔루션이 결합하여 임상 도입 속도를 획기적으로 끌어올릴 것"이라며, "미국에서의 압도적인 실행 성과를 바탕으로 주주 가치를 극대화하고 글로벌 확장의 강력한 모멘텀을 강화하겠다"고 밝혔다.

그래피가 올해 글로벌 성장을 토대로 흑자전환에 도전한다. 국내뿐 아니라 미국과 유럽, 일본 등 해외 시장에서 치아 투명교정장치(SMA) 공급을 확대할 계획이다. 본격적인 실적 성장이 시작됐단 분석이다.

그래피는 지난해 연결기준 매출액이 205억원으로 전년 대비 27.3% 증가했다고 20일 밝혔다. 역대 최대 매출액이다. 지난해 영업손실은 111억원, 순손실은 116억원이다.

그래피는 3차원(3D) 프린팅 기술을 접목한 형상기억 투명교정장치를 개발하고 글로벌 시장에 공급한다. 식품의약품안전처(식약처)를 비롯해 미국과 유럽, 일본, 호주, 캐나다 등 여러 나라에서 인허가를 획득했다. 전체 매출액에서 해외 비중은 80%를 훌쩍 넘는다.

그래피는 지난해 IPO(기업공개) 과정에서 2025년 추정 실적으로 매출액 265억원, 영업손실 22억원을 제시했다. 지난해 역대 최대 매출액을 기록했지만, 기대한 수준엔 미치지 못한 셈이다. 주요 제품의 국내외 공급이 예상을 밑돈 데다 글로벌 영업 활동에 따른 판매관리비(판관비) 증가 등이 영향을 미친 것으로 해석된다.

올해 실적에 대한 기대감은 크다. 글로벌 시장에서 경쟁력을 인정받은 투명교정장치의 공급 확대와 소재 및 장비 매출 증대, 해외 진출 확장 등을 기대할 만하단 분석이다.

신한투자증권은 그래피가 올해 흑자전환에 성공할 것으로 예상했다. 올해 매출액은 388억원으로 전년 대비 89.7% 증가하고 영업이익 22억원을 기록할 것으로 추정했다. 이어 내년엔 매출액 549억원, 영업이익 130억원을 기록할 것으로 전망했다.

최승환, 이채윤 신한투자증권 연구원은 "그래피의 투명교정기는 심미성, 편리성, 치료 기간, 비용 측면에서 장점을 보유했다"며 "단기적으로 10조원 규모 투명교정기 시장을, 중장기적으로 45조원 규모 전체 교정기 시장을 모두 잠식할 수 있다"고 평가했다. 또 "90개국에서 150개 유통사를 확보하는 등 글로벌 판매망 구축을 완료했다"며 "이익률이 높은 소재 매출 비중이 확대되면서 급격한 이익 개선이 나타날 수 있다"고 조언했다.

키움증권 역시 올해 그래피의 흑자전환에 손을 들었다. 올해 그래피의 예상 실적으로 매출액 450억원, 영업이익 42억원을 제시했다. 김학준 키움증권 연구원은 "치아 교정 시장의 45%를 차지하는 북미 시장에서 올 하반기부터 매출이 본격적으로 발생할 수 있다"며 "올해 광폭 성장을 기대할 만하다"고 분석했다.

올해 그래피 주가는 실적 성장 기대감 등 영향으로 126.1% 올랐다. 지난해 8월 코스닥 상장 뒤 공모가 대비 상승률은 270%에 달한다. 현재가(5만5500원) 기준 시가총액은 6176억원이다.

이달 상상인증권은 그래피 목표주가를 6만2000원으로 상향조정했다. 하태기 상상인증권 연구원은 "그래피는 유럽과 북미 등 선진국뿐 아니라 중동과 아프리카, 중남미 등 신규 시장에서도 고성장을 이어가고 있다"며 "미국에서 올 하반기부터, 중국에서 내년부터 매출 발생이 본격화하고, 장기적으로 일본과 중동, 남미 수출도 증가할 것"이라고 분석했다.

형상기억 3D 프린팅 소재 기술을 보유한 코스닥 상장사 그래피가 지난해 4분기 잠정 매출 103억8000만원을 기록했다고 1월27일 밝혔다. 전 분기 대비 201.9%, 전년동기대비 53.4% 성장하며 분기 최대 실적을 경신했다.

그래피의 작년 누적 매출은 204억8000만원. 수익은 그래피의 핵심 제품인 형상기억소재(SMA)에서 났다. 이 부문의 4분기 매출은 54억3000만원을 기록했다.

SMA는 3D 프린팅을 통해 제품을 생산한다는 측면에서 고부가가치 산업이다. 이에 따라 작년 연간 연결 매출총이익률(GPM)은 59.8%로 전년 대비 12.3%포인트 상승했다.

그래피는 영업 수익이 궤도에 올라 조만간 적자 개선이 가능할 것으로 보고 있다. 작년 4분기 영업손실은 11억1000만원이다. 무형자산 및 대손상각비 등 비현금성 비용(11억8000만원)을 차감한 실질 영업이익은 7000만원으로 추산된다.

한편 그래피는 올해 매출은 400억원 이상, 영업손익은 흑자 전환을 목표로 하고 있다. 미국에서는 100억원 이상 매출을 올릴 목표로 대형 유통사 및 덴탈서비스운영사(DSO)와 파트너십을 협의 중이다. 주당 2만개 규모 SMA 현지 생산 체계도 구축할 예정이다. 올해 중국 내 SMA 인증 완료(5월 예정) 후 하반기부터 중국 시장을 본격 공략할 계획이다.

그래피 심운섭 대표는 "사실상 손익분기점(BEP)을 통과했고 향후 외형 성장과 수익성이 동행하는 선순환 구조가 지속될 것으로 보고 있다"며 "작년이 그래피의 소재 기술력을 전 세계에 각인시킨 해였다면, 올해는 실적 성장을 통해 글로벌 덴탈 시장의 게임 체인저로서 확고한 리딩 포지션을 구축하는 원년이 될 것"이라고 말했다.

작년 4분기 연결기준 매출액은 103.83억으로 전년동기대비 53.4% 증가. 영업이익은 11.12억 적자로 10.57억 적자에서 적자폭 확대. 당기순이익은 11.93억 적자로 6.61억 적자에서 적자폭 확대.

작년 전체 연결기준 매출액은 204.76억으로 27.0% 증가. 영업이익은 109.91억 적자로 91.70억 적자에서 적자폭 확대. 당기순이익은 115.23억 적자로 326.64억ㄹ 적자에서 적자폭 축소.

2024년 연결기준 매출액은 161.25억으로 전년대비 54.34% 증가. 영업이익은 91.70억 적자로 69.78억 적자에서 적자폭 확대. 당기순이익은 326.64억 적자로 54.25억 적자에서 적자폭 확대.

3D 프린팅 기반 투명교정 솔루션 업체. 자체 올리고머 개발 및 합성 역량을 바탕으로 특정 온도(체온)에서 형상을 스스로 복원하는 형상기억 3D프린팅 소재(Tera Harz Clear)를 개발하였으며, 본 소 재를 활용하여 세계 최초로 구강 환경(구강 온도)에서 형상이 복원되는 투명교정장치인 형상기억 투명교정장치(SMA)를 개발. 주요 제품으로는 형상기억소재, 기타소재, 질소경화기, SMA, 잔여레진제거장치 등으로 구분.
최대주주는 심운섭 외(28.93%), 주요주주는 진앤-액시스 넥스트덴탈 벤처투자조합(6.49%).

2003년 연결기준 매출액은 104.48억으로 전년대비 145.37% 증가. 영업이익은 69.78억 적자로 74.59억 적자에서 적자폭 축소. 당기순이익은 54.25억 적자로 176.63억 적자에서 적자폭 축소.

작년 10월14일 8210원에서 바닥을 찍은 후 등락을 보이는 가운데 저점과 고점을 높혀오는 모습에서 2월6일 69000원에서 최고가를 찍고 밀렸으나 3월4일 42050원에서 저점을 찍은 후 등락을 보이는 가운데 저과 고점을 높혀오는 중으로, 이제부턴 밀릴때마다 물량 모아둘 기회로 보여집니다.

손절점은 47500원으로 보시고 최대한 저점을 노리시면 되겠습니다. 49500원 전후면 무난해 보이며 분할매수도 고려해 볼수 있겠습니다.목표가는 1차로 54500원 부근에서 한번 차익실현을 고려해 보시고 이후 눌릴시 지지되는 저점에서 재공략 하시면 되겠습니다. 2차는 60000원 이상을 기대 합니다.

감사합니다.

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