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비에이치아이(083650)저점을 줄때마다 물량 모아둘 기회로 보이며 이후 전망 및 대응전략 2026/03/20 18:05

개미신사

IBK투자증권은 3월16일 비에이치아이(BHI)에 대해 미국 원전 건설 확대 시 주목해야 하는 기업 중 하나로 평가된다고 분석했다. 투자의견은 '매수'를 유지했으며, 목표주가는 14만원으로 상향 조정했다.김태현 IBK투자증권 연구원은 "미국 내 신규 원전 건설 프로젝트가 재개될 경우 기존 글로벌 원전 공급망에 대한 의존도가 높을 수밖에 없다"며 "과거 미국 원전 프로젝트에 기자재를 공급한 경험을 보유한 기업들의 수혜 가능성이 부각될 전망"이라고 설명했다.그는 이어 "이러한 관점에서 비에이치아이는 과거 미국의 보글(Vogtle) 원전 프로젝트에 일본 도시바(Toshiba)와 협력해 터빈계통 설비인 복수기(Condenser)를 제작·공급했다"며 "도시바가 설계와 기술·품질 관리를 담당했으며, 제작은 비에이치아이 사천 공장에서 진행됐다"고 덧붙였다.

김 연구원은 비에이치아이가 "복수기뿐 아니라 급수가열기, 격납 건물 철판 등 다양한 원자력 보조기기(B.O.P) 라인업을 갖추었다는 점도 긍정적"이라고 평가했다.한편 지난해 실적에 대해 김 연구원은 "작년 4분기에는 배열회수보일러(HRSG) 부문의 호조로 기대치를 상회하는 실적을 기록했다"며 "2025년 연간 수주 금액은 1조8000억원으로 약 20% 증가했으며, 2024년에 이어 2년 연속 복합화력발전용 배열회수보일러 시장 점유율 1위를 기록했다"고 말했다.그러면서 "지난 2024~2025년 확보한 수주 물량이 매출에 반영되면서 올해 연결 매출액과 영업이익은 각각 1조955억원, 1068억원으로 증가할 전망"이라며 "연간 수주 금액은 2조원을 넘어설 것으로 예상된다"고 부연했다.

비에이치아이(083650)는 중국계 글로벌 합작법인(CHEC-HEI-THCC General Partner)과 약 566억원 규모의 액화천연가스(LNG) 복합화력발전 배열회수보일러(HRSG) 공급 계약을 체결했다고 3월11일 밝혔다.

계약에 따라 비에이치아이는 이스라엘 수도 텔아비브 인근 자피트 발전소에 850MW급 HRSG 1기를 공급할 예정이다. 이번 성과로 비에이치아이는 중동 시장에서 자사 K-전력설비에 대한 러브콜이 지속되고 있음을 다시금 증명했다.

비에이치아이는 지난 2024년과 2025년 각각 5건(사우디 타이바?카심, 아미랄, PP12, 쿠웨이트 사비야)과 4건(사우디 루마2?나이리아2, 라빅2, 카타르 Facility E)의 공급계약을 체결하며 총 9건의 중동향 프로젝트를 수주했다. 이번 계약을 포함해 최근 2년간 중동 지역에서 수주한 설비 규모만 15GW를 넘어섰다.

글로벌 에너지 슈퍼사이클 속에서 LNG와 원전을 중심으로 사상 최대 실적을 연이어 경신하고 있는 가운데, 비에이치아이는 이번 수주를 시작으로 올해에도 다양한 에너지 인프라 분야에서 신규 수주 확보에 박차를 가한다는 방침이다.

특히 올해에는 북미와 유럽 지역에서 새로운 성과 창출에 집중한다는 게 회사 측 계획이다. 실제 비에이치아이는 빅3를 포함한 국내외 주요 가스터빈(GT) 제조사와 견고한 파트너십 관계를 유지하고 있으며, 이 외에도 다양한 글로벌 기업들과 협업을 지속하고 있다.한편 이번 수주로 비에이치아이의 누적 수주 잔고는 2조4000억원으로 확대됐다. 회사는 올해 신규 수주 목표를 2조원으로 설정하고 있으며, 이를 기반으로 실적 성장 모멘텀을 한 층 끌어올린다는 계획이다.

비에이치아이 관계자는 “최근 AI발 전력 수요 증가로 세계 각지에서 LNG와 원전 인프라 확대가 가속화되고 있다”며 “특히 LNG의 경우 주요 가스터빈 제작사들의 CAPA를 넘어설 정도로 수요가 급증하고 있다”고 말했다.

그는 이어 “HRSG는 가스터빈, 스팀터빈과 함께 복합화력발전의 3대 주기기인 만큼, 세계적으로 인정받고 있는 당사 제품에 대한 견적 요청도 증가했다”며 “안정적인 수주 잔고와 실적성장세를 바탕으로 당사의 가치를 글로벌 시장에서 지속적으로 입증해 나가겠다”고 덧붙였다.

비에이치아이(BHI)가 글로벌 액화천연가스(LNG) 복합화력발전의 핵심 설비인 배열회수보일러(HRSG) 시장에서 2년 연속 세계 1위에 등극하며 뛰어난 경쟁력을 입증했다.

이번 성과를 통해 비에이치아이는 글로벌 LNG 시장의 핵심 밸류체인(공급망)으로서의 입지를 확고히 다졌다는 평가를 받는다.

비에이치아이는 글로벌 전력 발전 리서치 전문기관 맥코이 리포트(McCoy Report)가 발표한 2025년 HRSG 시장 분석에서 기술과 제작 양대 부문 모두 세계 1위를 달성했다고 2월26일 밝혔다.

특히 제작사 부문에서는 지난해에 이어 또다시 세계에서 가장 많은 HRSG를 수주한 기업으로 이름을 올렸다.

맥코이 리포트는 전력 발전 설비 업계에서 가장 권위 있는 시장 분석 기관으로, 매년 글로벌 발전 시장의 트렌드와 기업별 성과를 심층 조사해 발표한다.

비에이치아이는 이번 성과를 포함해 2014년, 2021년, 2024년 등 총 4차례나 세계 1위를 기록하게 됐다. 이는 글로벌 시장에서 비에이치아이가 우수한 영업 경쟁력과 설계·제작 및 공급 역량을 모두 갖춘 기업임을 입증하는 객관적 지표다.

HRSG는 가스터빈(GT), 스팀터빈(ST)과 함께 복합화력발전의 3대 핵심 주기기로, 가스터빈에서 발생한 고온의 열을 효율적으로 포집·회수해 스팀터빈으로 전달하는 역할을 수행한다.

터빈과 HRSG 간의 호환성이 발전 효율을 좌우하기 때문에 대다수 글로벌 제작사가 터빈 제작사의 계열사인 경우가 많지만, 비에이치아이는 독립적인 설계 및 제작 역량을 인정받으며 전 세계 시장에서 최상위 경쟁력을 유지하고 있다.

최근 업계에 따르면 가스터빈 공급 부족 현상이 이어지면서 주요 터빈 제작사들이 터빈 생산에 역량을 집중함에 따라 HRSG 생산 여력이 제한되고 있다. 이에 따라 독보적인 제작 능력을 갖춘 비에이치아이가 시장에서추가적인 수혜를 입을 것으로 기대된다.

비에이치아이 관계자는 “최근 2년간 글로벌 HRSG 시장에서 연이어 1위를 기록한 것은 당사의 제품 경쟁력과 납기 대응 역량이 글로벌 고객들의 엄격한 기준을 충족했음을 의미한다”며 “올해에도 세계 최고 수준의 경쟁력을 유지하는 한편, LNG를 비롯해 원전, 그린에너지(수소·카르노배터리) 등 다양한 에너지 사업 부문에서 의미 있는 성과를 만들어 나가겠다”고 말했다.

글로벌 에너지 시장에서 원자력 발전이 에너지 안보와 탄소 중립이라는 두 마리 토끼를 잡을 핵심 열쇠로 다시 주목받고 있다. 인공지능(AI) 데이터센터 증설에 따른 전력 수요 폭증과 저탄소 전원 확보 필요성이 맞물리며 국내 원전 기업들의 기업 가치 재평가 본격화할 것이란 전망이 나온다.

2월16일 한국거래소에 따르면 국내 원전 산업의 대장주인 두산에너빌리티는 올해 초(1월2일) 7만5200원에서 13일 종가 기준 9만6700원에 거래를 마감하면서 28.59% 급등했다. 이외에도 같은 기간 원전 관련주인 우리기술(230.39%), 한전기술(64.59%), 비에이치아이(42.88%), 에너토크(27.90%), 한전KPS(19.22%) 등도 급등하며 주목을 받고 있다.

두산에너빌리티는 체코 신규 원전 수주를 기점으로 해외시장 공략에 속도를 내고 있다. 두산에너빌리티는 최근 한국수력원자력과 체코 두코바니 원전 6호기에 들어갈 약 5조6000억원 규모의 주기기 공급 계약을 체결했다. 이는 전년도 매출의 약 35%에 달하는 규모로, 설계 최적화와 주요 소재 발주가 본격화됨에 따라 실적 개선의 핵심 동력이 될 전망이다. 특히 미국발 소형모듈원전(SMR) 양산 체제 돌입과 함께 '글로벌 원전 파운드리'로서의 입지를 굳히고 있다.

원전 보조기기(BOP) 분야에서는 비에이치아이의 독보적인 기술력이 부각된다. 증류기, 열교환기 등 발전용 설비 전문 기업인 비에이치아이는 최근 원자력 발전소 해체 및 유지보수 테마와 맞물려 외국인 투자자들의 집중 매수세가 이어지고 있다. 성장성과 수익성 측면에서 업종 평균 대비 높은 점수를 기록하며 견조한 흐름을 유지했다.

우리기술은 원전의 '두뇌'로 불리는 계측제어설비(MMIS)의 국산화에 성공하며 강력한 진입장벽을 구축했다. 감시, 경보, 제어 시스템을 아우르는 자체 기술력을 바탕으로 신규 원전 건설 뿐만 아니라 기존 노후 원전의 시스템 교체 수요에서도 안정적인 수주를 확보하고 있다는 평가다.

설계와 정비 부문의 공기업들은 안정적인 수익 구조를 바탕으로 실적 반등을 꾀하고 있다. 한전기술은 체코 원전 프로젝트의 종합설계 계약을 주도하며 올해 실적 턴어라운드가 예상된다. 증권가에서는 한전기술에 대해 주요 에너지 사업의 공정 지연이해소됨에 따라 목표 주가를 상향 조정하는 등 긍정적인 전망을 내놓고 있다.

한전KPS 역시 화력 및 원자력 발전소의 예방 정비와 경상 정비를 독점적으로 수행하며 꾸준한 현금 흐름을 창출하고 있다. 한·미 원전 협력 강화에 따른 해외 정비 시장 진출 확대 가능성도 추가적인 상승 모멘텀으로 꼽힌다.

원전 밸브 구동 장치인 전동 액추에이터 전문 기업 에너토크는 해외수출 확대가 유망한 종목으로 분석됐다. 에너토크는 최근 유럽 WAA와 대규모 공급 계약을 체결하며 현지 수요에 맞춘 정밀 제어 장치 공급을 본격화했다. 산업 자동화와 로봇 공정에도 필수적인 이 부품은 원전 건설뿐 아니라 폐로 시장에서도 수요가 높아 글로벌 시장 점유율 확대가 기대된다.

허민호 대신증권 수석연구위원은 "2026년은 단순한 기대감을 넘어 실제 프로젝트의 착공과 수주가 실적으로 연결되며 밸류에이션을 검증받는 해가 될 것"이라며 "미국 행정부의 원전 확대 로드맵과 SMR 상용화 참여 등 대형 원전과 차세대 원전이라는 두 축이 동시에 성장하는 구간에 진입했다"고 분석했다.

작년 연결기준 매출액은 7741.17억으로 전년대비 91.0% 증가. 영업이익은 754.97억으로 234.0% 증가. 당기순이익은 651.96억으로 233.0% 증가.

발전용, 제철용 산업설비 설계/생산 전문업체. 주요 제품으로는 HRSG(Heat recovery steam generator, 배열회수보일러), 보일러, B.O.P(Balance of Plant) 등. 주요 고객으로는 한국전력을 비롯한 전력회사 및 발전사업자, 대형건설사, 포스코를 포함한 제철회사 등. 최대주주는 박은미 외(40.22%).

2024년 연결기준 매출액은 4047.41억으로 전년대비 10.16% 증가. 영업이익은 219.27억으로 45.34% 증가. 당기순이익은 195.85억으로 162.43% 증가.

2020년 3월23일 1105원에서 바닥을 찍은 후 크고 작은 등락을 보이는 가운데 점차 저점과 고점을 높혀오는 모습에서 올 3월10일 114200원에서 최고가를 찍고 밀렸으나 13일 96600원에서 저점을 찍고 다시 저점과 고점을 높혀오는 중으로, 이제부턴 저점을 줄때마다 물량 모아둘 기회로 보여집니다.

손절점은 105600원으로 보시고 최대한 저점을 노리시면 되겠습니다. 110000원 전후면 무난해 보이며 분할매수도 고려해 볼수 있겠습니다.목표가는 1차로 121000원 부근에서 한번 차익실현을 고려해 보시고 이후 눌릴시 지지되는 저점에서 재공략 하시면 되겠습니다. 2차는 133000원 이상을 기대 합니다.

감사합니다.

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