유진투자증권 커뮤니티

주식종합토론

(0009K0)저점에선 물량 모아둘 기회로 보이며, 이후 전망 및 대응전략 2026/03/05 12:51

개미신사

에임드바이오가 미국 파트너사 바이오헤이븐에 FGFR3 타깃 항체-약물접합체(ADC) 'AMB302'(BHV-1530)를 기술이전하며 업프론트(선급금)로 600만달러(약 87억원)의 현금과 파트너사의 주식을 지급받았다. 최근 1년간 파트너사 주가가 폭락한 가운데 총 계약 규모와 공동개발사와의 수익 분배가 불투명해 계약의 실질적 가치가 시장에 공유되지 않는단 지적이 나온다.

3월5일 업계에 따르면 바이오헤이븐은 지난 2일(현지시간) 지난해 실적을 발표하며 에임드바이오와 2024년 체결한 AMB302 기술이전 계약에 따라 600만달러(약 87억원)의 일회성 현금 선급금와 860만달러(약 125억원) 상당의 보통주를 발행해 지급했다고 밝혔다. 전체 선급금에서 현금과 주식의 비중이 각각 41%, 59%인 셈이다.

해당 계약의 구체적인 선급금 규모와 세부 구조가 공식적으로 알려진 건 처음이다. 에임드바이오는 비밀유지계약에 따라 해당 기술이전 계약의 선급금을 포함한 총 계약 규모와 수취 금액을 알리지 않았다. AMB302의 공동개발 파트너사인 중국 진퀀텀과 기술이전 수익을 어떻게 나누고 있는지에 대해서도 공개하지 않았다.

에임드바이오는 지난해 11월 기업공개(IPO) 당시 베링거인겔하임과 체결한 9억9100만달러(약 1조4432억원) 규모의 계약을 포함해 지금까지 누적 약 3조원 이상의 기술이전 성과를 달성했다는 점을 중심으로 시장과 소통했다. 다만 파이프라인별 매출을 구체적으로 공유하지 않았다.

우선 2024년 인식된 해외 기술이전 수익 약 113억원은 당시 유일한 글로벌 파트너인 바이오헤이븐 계약에서 발생한 것으로 추정된다. 이를 참고하면 에임드바이오는 바이오헤이븐이 기술이전의 대가로 지급한 현금과 주식을 합친 1460만달러(약 212억원) 중 약 53%를 매출로 인식한 것으로 파악된다.

주식으로 받은 선급금은 계약 당시 정한 가치로 매출에 반영되지만, 실제 매각 전까지는 가치가 변동하는 '미실현 이익'의 성격을 띤다. 에임드바이오는 해당 주식을 처분할 경우 주가 가치 변동분을 당기손익에반영하지 않고 이익잉여금으로 재분류하기로 했다. 이에 바이오헤이븐의 주가 변동이 에임드바이오 실적에 미치는 영향은 없을 것으로 보인다.

현재로선 에임드바이오가 상징적 의미가 있는 데다 향후 파트너십 확장 가능성도 있는 파트너사의 지분을 매각할 가능성은 낮다. 바이오헤이븐은 최근 AMB302 임상 1상 용량 증량 파트를 진행 중이며, 현재까지 용량 제한 독성은 관찰되지 않았다고 전했다.

에임드바이오가 바이오헤이븐 주식을 매도할 때 주가가 계약을 체결했을 때보다 낮을 경우 실질적으로 손에 쥐는 현금은 기술이전 당시 계산한 매출액보다 적을 수 있다는 점은 복병이다. 만약 계약서상 파트너사가 주가 하락에 대해 보전해주는 조항이 포함된 경우 이 리스크는 해소될 수 있다.

최근 1년간 바이오헤이븐 주가는 핵심 파이프라인의 미국 식품의약국(FDA) 승인 실패와 재무 악화가 겹쳐 하락했다. 지난 4일 종가 기준 주가는 10.61달러로, 에임드바이오와 기술이전을 체결한 2024년 12월11일 42.79달러보다 약 75% 낮다. 에임드바이오가 보유한 국외 상장주식 가치는 2024년 12월 말 약 62억원에서 지난해 3분기 약 24억원으로 감소했다.

에임드바이오 관계자는 "바이오헤이븐의 발표 내용 외에 기술이전 계약과 관련해 공개할 수 있는 내용은 없다"고 말했다.

업계 관계자는 "전임상 단계 기술이전에서 현금으로 받은 선급금 규모가 600만달러인 건 합리적인 수준"이라면서도 "주식을 업프론트의 일부로 받은 경우 주가에 따라 가치가 변동되는데, 시장에서 해당 계약의 실질적인 가치를 가늠할 때 혼란스러울 수 있다"고 말했다.

이어 "특히 공동개발 파이프라인은 공동개발사에 선급금을 얼마나 나눠 주느냐가 중요한 부분"이라며 "기술이전 규모와 수익 분배 여부 등이 시장에 구체적으로 공유되지 않는 국내 바이오 업계의 관행에 대해 회의적인 시각이 있다"고 덧붙였다.

작년 연결기준 매출액은 472.78억으로 전년대비 302.0% 증가. 영업이익은 205.97억으로 4.08억 적자에서 흑자전환. 당기순이익은 42.41억으로 33.13억 적자에서 흑자전환.

에임드바이오는 항체약물접합체(ADC) 신약개발 경쟁력 강화를 위해 인공지능(AI) 기반 디지털 병리·바이오마커 정량 분석 솔루션 기업 에이비스와 AI 기술을 활용한 바이오마커 정량화 공동연구 계약을 체결하고 전략적 지분투자를 완료했다고 2월3일 밝혔다.

이번 협력은 에이비스의 ‘콴티 디스커버리(Qanti Discovery)’를 활용해 ADC 개발 과정에서 생성되는 병리 데이터를 AI 기반 정량 분석 기술로 고도화하고 바이오마커 중심의 환자 선별 전략과 임상 성공 가능성을 높이기 위해 성사됐다.

에이비스는 디지털 병리 이미지를 AI로 분석해 바이오마커 발현을 정량화하고 임상 의사결정을 지원하는 플랫폼을 개발하는 기업이다. 주력 솔루션인 ‘콴티 IHC’는 면역조직화학(IHC) 염색 슬라이드를 세포 단위로 정밀 분석하는 AI 의료기기로, 2024년 9월 식품의약품안전처 체외진단 의료기기 허가를 받아 현재 국내 10개 이상의 종합병원에 도입됐다. 또한 필립스, 아스트라제네카 등 글로벌 기업과 라이선스 및 협업을 진행해 바이오마커 분석 기술의 임상 적용 범위를 넓혀가고 있다.

에임드바이오는 이번 공동연구를 통해 비임상·임상 병리 데이터 분석 자동화, 환자 선별 정밀도 향상, AI 기반 동반진단(CDx) 전략 기반 확보를 단계적으로 추진할 계획이다.

회사 관계자는 “ADC 시대에서 AI 기반 디지털 병리와 바이오마커 정량 분석 역량은 중요한 차별화 요소”라며 “이번 협력을 통해 데이터 기반 신약개발 체계를 강화하고 임상개발 경쟁력을 높여 나가겠다”고 말했다.

“자체 개발한 두 개 항체약물접합체(ADC)의 임상시험을 올해 합니다. 이중항체 ADC를 포함한 다수 후속 후보물질도 연내 공개할 계획입니다.”허남구 에임드바이오 대표는 “SK플라즈마와 공동 개발 중인 ADC 후보물질 등의 기술수출(LO)을 다국적 제약사들과 논의 중”이라며 “연내 새로운 성과를 기대해도 좋을 것”이라고 올 1월11일 밝혔다.

에임드바이오는 남도현 삼성서울병원 신경외과 교수가 2018년 교원창업했다. 허 대표는 2019년 연구소장으로 이 회사에 합류했으며 남 교수는 최고기술책임자(CTO)를 맡고 있다.에임드바이오는 지난달 4일 상장 후 시가총액이 급증하면서 시장의 주목을 받고 있다. 공모가(주당 1만1000원) 기준 시총 7057억원으로 코스닥시장에 입성한 에임드바이오는 당일 공모가 대비 네 배로 치솟은 데 이어 이튿날 상한가를 기록하며 단숨에 시총 3조원을 넘겼다. 현재 시총은 지난 9일 기준 4조33억원에 이른다.

에임드바이오가 높은 기업가치를 인정받으며 증시에 안착한 데는 지난해에만 세 건에 달한 기술이전 성과가 주효했다는 평가가 나온다. 지난해 1월 미국 신약 개발사 바이오헤이븐에 기술수출한 것을 ‘신호탄’으로 같은 해 5월 SK플라즈마와 공동 개발 계약을 하고 11월에는 다국적제약사 베링거인겔하임에 비공개 후보물질을 기술이전하는 계약을 체결했다. 허 대표는 “올해는 지난해 기술이전한 후보물질들이 다음 단계로 진입한다”고 설명했다.

개발 속도는 바이오헤이븐에 기술이전한 방광암 치료제 후보물질 ADC(AMB302)가 가장 빠르다. 지난해 3월부터 미국에서 임상 투약을 시작한 만큼 바이오헤이븐이 올해 주요 학회나 기업설명회(IR)를 통해 중요 결과를 발표할 전망이다. AMB302는 ADC 중 개발 속도가 더빠르거나 앞서 시판된 약이 없는 ‘혁신 신약’으로 분류된다. 하지만 AMB302의 타깃과 작용기전이 시장에 나온 저분자 화합물과 같아 ‘혁신성’과 ‘기술 검증’이라는 두 마리 토끼를 모두 잡았다는 것이 시장의 평가다. 허 대표는 “암세포 표면에 있는 같은 표적 단백질(HER2)을 노리는 항체의약품 허셉틴과 비교해 ADC 엔허투가 월등한 효능을 보이는 것처럼 AMB302 임상에서 경쟁력 있는 결과가 나오길 기대한다”고 말했다.

에임드바이오는 삼성라이프사이언스펀드가 2023년 국내에서 유일하게 투자한 기업이다. 이 펀드는 삼성물산 삼성바이오로직스 삼성바이오에피스 등 삼성그룹 3사가 출자했으며 결성 금액은 2420억원이다. 에임드바이오 투자 금액은 공개되지 않았다. 에임드바이오는 SK플라즈마와 공동 개발 중인 AMB303, 베링거인겔하임에 기술이전한 비공개 후보물질의 임상에 연내 들어간다. 베링거인겔하임에 기술이전한 비공개 물질의 임상1상은 에임드바이오가 맡았다.

허 대표는 “국내 임상 속도도 최근 빨라져 몇 배의 비용이 드는 미국 대신 국내 임상으로 유턴하는 기업이 늘고 있다”며 “식품의약품안전처와의 협의해 경제적이면서도 신속하게 임상 1상을 해내겠다”고 말했다.

에임드바이오는 올해 세 개 이상의 신규 ADC 후보물질을 공개한다는 계획이다. 허 대표는 “글로벌 시장에서는 이중항체 ADC 러시가 시작됐다”며 “두 개 이상 이중항체 ADC를 선정해 전임상에 나설 계획”이라고 밝혔다.

2025년 10월 베링거 인겔하임과 1조 4000억원 규모의 항체약물접합체(ADC) 기술이전 계약을 체결한 에임드바이오(0009K0)가 상한가를 기록했다.

지난 12월15일 한국거래소에 따르면 에임드바이오는 전 거래일 대비 29.97%(1만 6700원) 오른 7만 2600원을 기록했다. 시장에서 빅파마 베링거 인겔하임과의 기술이전, 삼성바이오로직스와 페이로드 공동개발 고도화 등 성장 모멘텀이 크다고 평가한 것이 영향을 미친 것으로 보인다.

에임드바이오는 남도현 삼성서울병원 신경외과 교수가 10년간 수행한 난치병 연구 성과를 기반으로 2018년 설립한 ADC 기반 항암 신약개발 기업이다. 삼성서울병원의 특허 및 기술을 도입했으며, 삼성바이오로직스와의 페이로드 공동개발을 통해 독자적인 ADC 약물 개발 전주기 통합 시스템을 구축했다. ADC는 항체를 네비게이션처럼 활용해 약물이 정상세포가 아닌 암세포에만 선택적으로 도달하도록 하는 항암제 차세대 모달리티다. ADC 글로벌 시장 규모는 올해 173억 달러에서 2032년 604억 달러로 빠르게 성장할 것으로 전망되고 있다.

이달 4일 코스닥에 상장한 회사는 상장 당일 공모가의 300%가 오르는 등 상승세를 이어가고 있다. 회사는 상장 전 글로벌 제약사 베링거인겔하임에 계약 규모 1조 4000억 원 규모 ADC 신약 기술이전을 체결했으며 이 밖에도 미국 바이오헤븐, 국내 SK플라즈마와도 기술이전 계약을 맺었다. 이 외에도 2023년부터 삼성바이오로직스와 협업해 2023년부터 ADC 툴박스를 공동개발하고 있다.

이호철 신한투자증권 연구원은 12일 리포트를 통해 “삼성물산·삼성바이오로직스·에피스가 공동 출자한 펀드인 삼성라이프사이언스펀드가 지분 투자한 바이오텍 8개 중 유일한 국내 업체”라며 "빅파마와 삼성바이오 협업을 기반으로 한 성장 모멘텀이 가득하다"고 평가했다.

에임드바이오가 글로벌 제약사들의 기술 수요가 집중되는 ADC(항체-약물 접합체) 분야에서 3건의 기술이전(L/O)을 연달아 확보하며 누적 계약규모 3조원을 돌파했다.

이호철ㆍ엄민용 신한투자증권 애널리스트는 지난 12월12일 발간한 에임드바이오 보고서에서 "베링거 인겔하임을 포함한 미국·국내 주요 업체와의 기술이전 실적이 잇따르며 회사가 구조적 성장 국면에 진입하고 있다"고 평가했다. 특히 보고서는 올해 10월 체결된 베링거 인겔하임과 1조4000억원 규모 계약을 에임드바이오의 글로벌 경쟁력을 입증한 결정적 이벤트로 규정했다.

보고서에 따르면 에임드바이오는 항체(A)부터 페이로드(D)까지 ADC 전주기 기술을 모두 자체 개발할 수 있는 플랫폼을 갖춘 국내 유일 바이오텍이다. 삼성서울병원 남도현 교수 연구진의 난치암 연구 성과를 기반으로 설립된 회사는 실제 암 환자 유래 세포를 활용해 항원을 발굴하고, 삼성바이오로직스와 공동 개발한 신규 페이로드 기술을 적용해 ADC 최적화 역량을 강화해 왔다. 이러한 통합 개발 구조는 기술이전 3건 모두에서 자체 개발 항체가 사용됐다는 점에서도 확인된다.보고서는 특히 SK플라즈마향으로 개발 중인 ROR1 ADC(AMB303)가 고형암에서 제한적 효능을 보인 기존 경쟁약물 대비 구조적 우위를 갖고 있다고 분석했다. 해당 후보물질은 삼성바이오로직스와 공동 개발된 신규 캠토테신 계열 Topo1 저해제 페이로드를 탑재해 세포 내재화 및 약물 전달 효율을 극대화한 것이 특징이다. 에임드바이오는 항체 특성에 최적화된 페이로드를 직접 설계할 수 있어 향후 고형암 타깃 확장성이 매우 높다는 평가다.또한 베링거 인겔하임과의 기술이전 파이프라인은 EGFR·KRAS 등 비소세포폐암(NSCLC) 고빈도 돌연변이가 유력한 타깃으로 거론된다. 보고서는 "비소세포폐암은 2032년 시장규모가 700억달러에 이를 것으로 전망된다"며 "특히 KRAS 변이는 1차 치료제가 부재한 영역"이라며 ADC 모달리티에 대한 글로벌 수요가 빠르게 증가할 것이라고 강조했다. 현재 FDA 승인 1차 치료제가 존재하지 않는 KRAS G12C 변이 역시 기술이전의 전략적 가치를 높이는 요소다.보고서는 글로벌 ADC 시장이 2025년 173억달러에서 2032년 604억달러로 급격히 확대될 것으로 예상했다. 엔허투(다이이찌 산쿄·AZ)가 고형암에서 1차 치료제로 빠르게 자리잡으며 전 세계 ADC 시장 확대를 견인하고 있는 가운데, 에임드바이오는 삼성바이오로직스 공동 개발, 삼성 계열 바이오펀드 투자, 빅파마 기술이전 실적을 동시에 확보한 국내 유일 ADC 플랫폼 기업으로서 ADC 밸류체인 내 희소성을 보유하고 있다는 분석이다.이호철ㆍ엄민용 신한투자증권 애널리스트는 "에임드바이오는 3건의 기술이전 성과를 기반으로 글로벌 ADC 신약 개발 기업으로 도약할 초입에 있다"고 말했다. 아울러 "베링거 인겔하임 기술이전 파이프라인이 KRAS 등 고부가가치 타깃일 가능성이 높아 향후 마일스톤·로열티 수익이 본격화될 것"이라고 전망했다. 이는 단순한 실적 개선이 아닌 플랫폼 기업으로서의 구조적 성장 전환점이라는 평가다.

항체-약물 접합체(ADC, Antibody-Drug Conjugate) 기반 항암제를 개발하는 글로벌 혁신 신약개발 업체. 기존의 전통적인 ADC 개발 방식이 아닌 임상 현장에서 확인되는 미충족 의료 수요(unmet medical needs)를 출발점으로 하는 P-ADC™(Precision-driven AimedBio’s Platform for Definitive Cure)를 구축하여 치료제를 개발.

주요 파이프라인으로는 FGFR3 변이, 과발현 고형암 치료제 후보물질인 AMB302(항-FGFR3 항체-약물 접합체), ROR1 과발현 고형암 치료제 후보물질인 AMB303(항-ROR1 항체-약물 접합체), 타겟 과발현 고형암을 대상으로 하는 항체-약물 접합체인 ODS025 등이 있음. 24년12월 미국 NYSE 상장사 바이오헤이븐(Biohaven)에 AMB302를 기술이전하였으며, 25년5월 SK플라즈마와 AMB303 공동개발 및 라이선스 계약 체결, 25년10월 Boehringer Ingelheim과 ODS025 기술이전 계약 체결.
최대주주는 남도현(34.55%).

2024년 연결기준 매출액은 117.60억으로 전년대비 6777.19% 증가. 영업이익은 4.08억 적자로 64.16억 적자에서 적자폭 축소. 당기순이익은 33.13억 적자로 90.30억 적자에서 적자폭 축소.

작년 12월4일 상장, 당일 42000원에서 저점을 찍은 후 등락을 보이는 가운데 점차 저점과 고점을 높혀오는 모습에서 16일 80200원에서 고점을 찍고 밀렸으나 올 1월5일 49500원에서 저점을 찍은 모습입니다. 이후 등락을 보이는 가운데 점차 저점과 고점을 높혀오는 모습에서 3월3일 72800원에서 고점을 찍고 밀렸으나 4일 50700원에서 저점을 찍고 저점을 높혀오는 중으로, 이제부턴 밀릴때마다 물량 모아둘 깋회로 보여집니다.

손절점은 58200원으로 보시고 최대한 저점을 노리시면 되겠습니다. 60600원 전후면 무난해 보이며 분할매수도 고려해 볼수 있겠습니다.목표가는 1차로 73400원 부근에서 한번 차익실현을 고려해 보시고 이후 눌릴시 지지되는 저점에서 재공략 하시면 되겠습니다. 2차는 66600원 이상을 기대 합니다.

감사합니다.

인쇄하기

윗글: 한화시스템(272210)밀릴때마다 물량 모아둘 기회로 보이며 이후 전망 및 대응전략.
아랫글: 헥토파이낸셜(234340)저점에선 물량 모아둘 기회로 보이며, 이후 전망 및 대응전략