유진투자증권 커뮤니티

주식종합토론

그린리소스(402490)저점을 줄때마다 물량 모아둘 기회로 보이며 이후 전망 및 대응전략. 2026/03/03 19:56

개미신사

코스닥 상장사 그린리소스[402490]는 반도체 등 기타산업제품의 표면처리업 외 업체 래티스의 주식 80만주를 40억원에 추가 취득한다고 3월3일 공시했다. 주식 취득 뒤 그린리소스의 래티스 지분율은 100%가 된다. 주식 취득 예정일은 4일이다.

그린리소스는 이번 주식 취득의 목적을 "초전도선재 양산라인 구축을 위한 설비투자 등 시설자금 투자"라고 밝혔다.

마이크로소프트(MS)가 전력 손실이 없는 고온 초전도체를 활용해 데이터센터와 전력 인프라 효율을 높이며, 생성형 AI 확산에 따른 전력 문제 해결에 나섰다는 소식이 전해지며 국내증시에선 서남,그린리소스 등이 강세를 보이고 있다.

2월11일 업계에 따르면 글로벌 빅테크 기업인 마이크로소프트(MS)가 전기 저항이 없는 고온 초전도체(HTS)를 적용해 데이터센터를 소형화하고 전력망 부담을 완화하는 기술을 검토하고 있다. 생성형 AI 확산으로 전력 수요가 급증하고 데이터센터 건설에 대한 지역 사회 반발이 커지는 가운데, MS는 초전도 기술을 대안으로 주목하고 있다.고온 초전도체 케이블은 기존 구리선보다 에너지 손실이 거의 없고 가볍고 얇게 제작할 수 있다는 장점이 있다. 반면 액체질소를 활용한 냉각 시스템이 필요하고, 희토류 소재 공급망이 중국에 집중돼 있어 비용과 생산 능력이 한계로 지적돼 왔다. 다만 핵융합 연구 확대와 함께 생산량이 늘면서 최근 비용 부담은 점차 완화되는 추세다.전문가들은 데이터센터용 초전도체 수요 확대가 핵융합 산업 발전에도 긍정적인 영향을 미칠 것으로 보고 있다. MS는 이미 미국 내 핵융합 발전 기업과 협력 계약을 체결한 상태로, 초전도 기술 활용이 전력 인프라 혁신과 청정에너지 개발을 동시에 촉진할 가능성이 있다는 평가를 받고 있다.

한편, 서남과 그린리소스 자회사 파이널텍은 미국 에너지부가 자금을 지원하는 150만 달러 규모의핵융합발전 초전도 자석 개발 프로젝트를 이끄는 휴스턴대학교에 초전도 선재 IBAD증착장비를 공급하고 있다. 특히 서남과 그린리소스는 고온초전도선재 및 소재 관련 전문기업으로 향후 초전도선재 및 장비 시장에서 지속적인 협력을 할 예정으로 초전도선재수요에 따른 기대감이 몰리는 것으로 보인다.

"지난해 삼성전자의 파운드리 투자가 재개됐다. 반도체 코팅 사업부의 전환점이 될 것이라 본다. 친환경 에너지 원자재 사업이 호조를 보이면서 사업 기반도 탄탄하다. 두 핵심 사업부의 성장을 바탕으로 사업 포트폴리오 다각화도 이어갈 방침이다."

이종수 그린리소스 대표는 1월23일 한 매체와 만나 사업 현황과 전망을 밝혔다. 그린리소스는 이종수 공동대표와 그의 동생 이종범 공동대표가 2011년 함께 설립한 기업이다. 반도체 시각 코팅(원자재) 사업과 바이오 원료 판매 사업을 주력으로 한다. 이종수 대표는 경영부문을, 이종범 대표는 기술 부문을 총괄하고 있다.

그린리소스는 사업 초기 희토류 원자재 유통 사업을 통해 성장했다. 이종수 대표의 중국 유학 경험이 밑거름이 됐다. 이 과정에서 원자재 정제와 가공 전반에 대한 기술과 노하우가 축적됐고, 이후 반도체 코팅 소재로 사업 영역을 확장할 수 있었다. 이종범 대표가 신소재 분야에 대한 연구 경험을 갖추고 있어 소재 기술 내재화와 사업 확장이 가능했다는 설명이다.

코스닥에는 2023년 11월 기술특례제도를 통해 입성했다. 당시 기술평가에서 A·BBB 등급을 받았다. 반도체 식각 장비에 적용되는 보호코팅 분말 소재를 국산화한 점과 초미세 반도체 공정에 필요한 SPS 코팅 기술을 확보한 점이 시장의 이목을 끌었다.

그린리소스가 올해 거는 기대는 상당하다. 바이오원료 사업이 기반을 다지는 동시에 반도체 코팅 부문의 성장세도 가시권에 들어왔다는 판단이다.

지난해 3분기까지 그린리소스의 바이오원료 사업부문 매출은 564억원으로 집계됐다. 전년 동기(11억원) 대비 약 50배 증가한 수치다. 신재생에너지 공급의무화(RPS) 제도 수혜가 반영됐다는 설명이다. RPS는 일정 규모 이상의 발전사업자에게 전체 발전량 가운데 일정 비율을 신재생에너지로 공급하도록 의무화한 제도다.

이 대표는 "RPS 제도 강화 기조가 이어지고 있어 중·장기적인 수요 기반은 유지될 것으로 보고 있다"며 "바이오원료 사업부가 안정성을, 반도체 코팅 사업부가 성장성을 각각 담당하는 구조"라고 말했다.

코팅이란 반도체·디스플레이 생산 장비의 내부 부품 표면을 특수 소재로 입히는 공정을 말한다. 식각·증착 과정에서 불순물(파티클)이 발생하는데, 이는 생산품의 수율과 장비 수명에 직결된다. 코팅 품질이 낮을 경우 공정 안정성이 떨어지고 장비 교체 주기도 짧아질 수 있다. 특히 공정이 미세화될수록 파티클 제어와 내구성 확보의 중요성은 더욱 커진다.

상장 이후 그린리소스의 코팅 사업부 실적은 다소 아쉬웠다. 주력 매출처인 파운드리 부문에 대한 삼성전자의 투자가 2024년 하반기 이후 축소됐기 때문이다. 지난해 3분기까지 해당 부문의 매출은 98억원 정도로 나타났다. 전체 매출액(738억원)의 13.3%에 해당한다.

이 대표는 "그린리소스의 특수 코팅 부문은 영업이익률이 높은 사업"이라며 "다만 손익분기점(BEP)을 넘기기 위한 물량이 충분하지 않아 그동안 수익성이 제한적이었다"고 말했다.

올해부터는 코팅 사업부 여건도 개선될 전망이다. 삼성전자의 파운드리 수율이 개선됐고, 후속 투자도 순차적으로 집행되고 있기 때문이다. 중국·대만 등 글로벌 파운드리 업체들을 대상으로 한 매출 확대 가능성도 거론된다.

이 대표는 "삼성전자의 미국 테일러시 파운드리 투자 일정이 구체화되면서 특수 코팅 수요 확대 가능성도 커지고 있다"며 "선단 공정 중심의 투자 확대는 당사 코팅 사업의 손익 개선에 중요한 전환점이 될 수 있다"고 전했다. 중·장기적으로 수주 물량 확대에 따른 실적 개선을 기대하고 있다는 설명이다.

비포마켓 공략에 관한 부분 역시 기대되는 포인트다. 그린리소스는 그동안 반도체 장비 사용 이후 유지·보수 과정에서 발생하는 애프터마켓을 중심으로 사업을 전개했다. 오염된 코팅 부품을 회수해 재코팅하는 방식이다.

향후에는 신규 장비 제작 단계에서 코팅 부품을 공급하는 비포마켓으로도 사업 영역을 넓힌다. 비포마켓은 단일 수주 규모가 큰 만큼 고객사 채택 여부에 따라 매출 외형이 빠르게 확대될 수 있다는 평가다.

이 대표는 "상장 이후 애프터마켓에서 기술 신뢰도와 트랙레코드를 꾸준히 쌓아왔다"며 "이를 바탕으로 비포마켓 진입도 단계적으로 추진할 계획"이라고 했다.

한편 그린리소스의 투자 다각화에 대한 기대감도 높은 편이다. 2024년 총 200억원 규모의 전환사채(CB)와 신주인수권부사채(BW)를 발행해 다수의 타법인에 대한 투자를 집행했다. 유망업종과 기업을 선제적으로 발굴해 중·장기 성장 동력을 확보하겠다는 취지였다. 실제로 투자를 단행한 엠디바이스는 코스닥 상장에 성공하기도 했다.

작년 연결기준 매출액은 1021.55억으로 전년대비 452.2% 증가. 영업이익은 60.58억으로 465.2% 증가. 당기순이익은 106.78억으로 343.8% 증가.

NH투자증권이 그린리소스(402490)에 대해 내년은 주요 파운드리 고객사 가동률 회복으로 초고밀도특수 코팅 수요가 반등하며 본업 중심의 성장 국면에 진입할 전망이라고 작년 12월24일 밝혔다. 다만 투자의견과 목표주가는 제시하지 않았다.

황지현 NH투자증권 연구원은 “반도체 공정 챔버 내 Window, Injector 등 부품의 PVD(Physical Vapor Deposition) 방식 초고밀도 특수 코팅을 개발해 국산화에 성공했다”며 “수율이 중요한 파운드리에 적용되며, 특히 5nm(나노미터)급 이하 공정에서는 필수”라고 설명했다.

황 연구원은 “4Q24(2024년 4분기)부터 공급을 시작한 바이오 원료 상품 매출 발생이 본격화된 가운데 2024년 말 인수한 세라믹 부품 가공업체 씨이케이(지분율 70%) 실적이 온기로 반영되면서 2025년은 외형 성장세가 두드러진 한 해”라며 “상품 매출 비중 확대로 영업이익률은 다소 하락했으나, 영업이익 규모는 전년 대비 큰 폭으로 증가했다”고 부연했다.

그러면서 “본업의 업황 둔화를 상쇄하기 위해 보조 전력을 확보한 전략이 효과적으로 작용한 것으로 판단한다”며 “이제는 본업으로 도약할 때다. 주요 파운드리 고객사가 최근 잇따라 수주를 확보하며 가동률 회복이 기대되는 만큼, 동사의 초고밀도 특수 코팅 수요 역시 점차 확대될 전망”이라고 내다봤다.

그는 “초고밀도 특수코팅 매출은 1Q25(2025년 1분기)을 저점으로 이미 반등 구간에 진입했다. 특히 2026년은 2nm 선단 공정이 본격화되는 해”라며 “기술 전환 초기에는 수율 이슈가 발생하기 때문에 고객사는 수율 저하 요인을 최소화할 수 있는 소재·부품에 대한 의존도가 높아질 수밖에 없다. 이러한 환경은 미세 파티클 발생을 최소화하는 코팅 소재를 보유한는 동사에 수혜 요인으로 작용할 전망”이라고 덧붙였다.

2024년 연결기준 매출액은 184.99억으로 전년대비 12.11% 증가. 영업이익은 10.72억으로 67.20% 감소. 당기순이익은 24.06억으로 7.53% 감소.

2023년 연결기준 매출액은 165.01억으로 전년대비 34.22% 감소. 영업이익은 32.68억으로 12.41% 감소. 당기순이익은 26.02억으로 24.90% 감소.

반도체 및 디스플레이 식각공정 장비 부품의 코팅 사업을 영위하는 업체. 주요 제품으로는 용사코팅 및 코팅소재, 초고밀도 특수코팅, 초전도선재 장비, 정밀세정 등이 있음. 이외 기타 희토류 등 상품 매출도 발생.
특히, 코팅소재의 주원재료로 사용되는 산화이트륨 분말은 희토류 원료 중 하나로 중국으로부터 직접 산화이트륨 원료를 수입 중이며, 인도, 호주, 태국, 베트남 등의 제3국의 대체 공급 업체도 보유. 최대주주는 이종수 외(50.86%).

2022년 연결기준 매출액은 250.85억으로 전년대비 83.64% 증가. 영업이익은 37.31억으로 67.20% 증가. 당기순이익은 34.65억으로 199.48% 증가.

2024년 12월10일 5253원에서 바닥을 찍은 후 작년 9월9일 12300원에서 고점을 찍고 밀렸으나 11월21일 6970원에서 저점을 찍은 모습입니다. 이후 등락을 보이는 가운데 점차 저점과 고점을 높혀오는 모습에서 올 2월11일 10730원에서 고점을 찍고 밀렸으나 3월3일 9050원에서 저점을 찍고 저점과 고점을 높혀오는 중으로, 이제부턴 밀릴때마다 물량 모아둘 기회로 보여집니다.

손절점은 9245원으로 보시고 최대한 저점을 노리시면 되겠습니다. 9630원 전후면 무난해 보이며 분할매수도 고려해 볼수 있겠습니다.목표가는 1차로 10600원 부근에서 한번 차익실현을 고려해 보시고 이후 눌릴시 지지되는 저점에서 재공략 하시면 되겠습니다. 2차는 11700원 이상을 기대 합니다.

감사합니다.

인쇄하기

윗글: 티씨머티리얼즈(125020)밀릴때마다 물량 모아둘 기회로 보이며 이후 전망 및 대응전략.
아랫글: ◆ 삼성전자: 목표가 70만원: 올해 영업이익 301조: 대박!