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아모텍(052710)밀릴때마다 물량 모아둘 기회로 보이며 이후 전망 및 대응전략. 2026/02/26 18:28

개미신사

작년 연결기준 매출액은 2537.65억으로 전년대비 10.6% 증가. 영업이익은 55.05억으로 239.01억 적자에서 흑자전환. 당기순이익은 79.20억으로 197.87억 적자에서 흑자전환.

인공지능(AI) 투자 확대에 따른 전력 부품 수요 증가 기대감이 커지면서 적층세라믹콘덴서(MLCC) 관련 종목이 강세를 보이고 있다. 2월23일 한국거래소에 따르면 이날 오전 10시 9분 기준 아모텍은 전 거래일 대비 3430원(29.37%) 오른 1만5110원에 거래되고 있다. 같은 시각 삼화콘덴서(24.52%), 코칩(21.64%), 삼성전기(14.06%) 등 MLCC 관련주도 동반 상승세다.

AI 서버와 데이터센터 증설이 본격화되면서 MLCC 수요가 빠르게 확대되는 반면 공급은 제한적인 구조가 이어지면서 가격 상승 기대도 커지고 있다. 시장 일각에서는 한국산 MLCC 현물 가격이 최근 20%가량 오른 것으로 보고 있다.업계에 따르면 AI 서버 1대에 탑재되는 MLCC는 약 3만개로, 일반 서버 대비 100배 수준에 달하는 것으로 추산된다. 휴머노이드 및 산업용 로봇 역시 기기당 최소 1만개 이상의 MLCC가 필요하다. 연산 성능이 고도화될수록 전력 안정성과 신호 제어가 중요해지면서 고사양 MLCC 수요도 함께 늘어나는 구조다.공급 여건은 빠듯하다. AI 서버용 MLCC는 고온·고압 환경에서도 안정성을 유지해야 하는 고신뢰성 제품으로, 기술 장벽이 높아 생산 가능한 업체가 제한적이다. 현재 글로벌 고사양 MLCC 시장은 일본 무라타제작소와 삼성전기가 주도하고 있으며, 양사 합산 점유율은 90%를 웃도는 것으로 알려졌다.

키움증권은 2월20일 아모텍에 대해 인공지능(AI) 서버용 적층세라믹커패시터(MLCC) 매출이 올해부터 본격화되면서 외형 성장과 수익성 개선 국면에 진입할 것으로 내다봤다. 투자의견과 목표주가는 별도로 제시하지 않았다.오현진 키움증권 연구원은 "안테나와 BLDC(Brushless Direct Current) 모터 부문 실적이 상대적으로 안정적일 것으로 예상되는 가운데, MLCC 부문의 성장에 주목한다"며 "올해부터 AI 서버용 MLCC 매출이 본격화됨에 따라 외형 성장 및 수익성 증대 국면에 진입할 것"이라고 전망했다. 이어 "신규 진출 산업의 성과 속도가 리스크 요인이지만 보수적 추정치를 적용해도 2027년 기준 주가수익배율(PER)이 6.4배에 불과해 저평가 구간"이라고 평가했다.아모텍은 IT 기기 및 전장에 적용되는 세라믹 칩 부품(EMC 부문)과 안테나 부품, BLDC 모터 등을 생산한다. EMC 부문 내 신규 사업으로 MLCC에 투자해 왔으나 신규 사업 성과 지연과 비용 부담 등으로 2024년까지 적자가 이어졌다. 다만 재고자산평가손실 반영 이후 전장용 MLCC 납품이 늘면서 지난해 1분기부터는 분기 기준 흑자를 기록 중이다. 오 연구원은 "주요 고객사의 재고 조정으로 연초 대비 MLCC 물량 확대는 지연됐지만 2026년부터는 물량 확대와 고객사 다변화를 통해 성장세를 유지할 것으로 판단된다"고 전했다.

키움증권은 아모텍의 지난해 연간 실적으로 매출은 2452억원으로 전년 대비 7% 증가하고, 영업이익은 61억원으로 흑자전환할 것으로 추정했다. 부문별 매출 비중은 EMC 부문이 20%, 안테나 부문이 39%, 모터 부문이 33%, 기타 부문이 8%를 차지할 것으로 예상했다. 2025년 MLCC 관련 매출은 250억원으로 전망했다.키움증권은 올해 실적 성장도 MLCC가 이끌 것으로 예상했다. 오 연구원은 "과거 네트워크용 MLCC 시장 진출 당시 확보한 고객사들과 테스트를 진행, 세라믹 기반의 안정성과 가격 경쟁력을 바탕으로 북미 주요 팹리스 고객사로부터 제품 승인을 받은 것으로 파악된다"고설명했다.최근 CPO(Co-packaged Optics) 시스템의 중요성이 부각되면서 주문형반도체(ASIC) 설계 업체들 사이에서도 광 인터페이스와 디지털신호처리장치(DSP) 기술의 중요성이 커지고 있다는 분석이다. 이에 따라 관련 부품 수요가 증가하고 있으며, 고객사의 시장 내 높은 입지를 고려할 때 MLCC 수요도 동반 확대될 수 있다는 게 오 연구원의 판단이다.오 연구원은 "올해 안정적인 납품 이후 레퍼런스를 기반으로 고객사 확대도 가능할 것"이라며 MLCC 매출이 2025년 250억원에서 2026년 550억원, 2027년 948억원으로 증가할 것으로 전망했다.키움증권은 올해 아모텍의 실적으로 매출은 2835억원으로 전년 대비 16% 증가하고, 영업이익은 186억원으로 같은 기간 대비 205% 늘어날 것으로 예상했다. MLCC 부문이 흑자전환한 이후 외형 성장에 따른 수익성 기여도가 확대될 것이라는 분석이다.오 연구원은 "신규 진입 산업의 성과 속도가 변수이지만, 보수적 추정치를 반영했다는 점을 감안할 필요가 있다"며 "현재 주가는 2027년 기준 PER 6.4배로 저평가 국면"이라고 강조했다.

IBK투자증권은 1월22일 아모텍에 대해 2025년 4분기 실적은 부진하겠지만 2026년부터 본격적인 반등이 가능하다고 분석했다. 이와 함께 투자의견 ‘매수’와 목표주가 2만 원을 유지했다.

보고서에 따르면 아모텍의 2025년 4분기 매출액은 전 분기 대비 2.9% 감소한 551억 원으로 예상됐다. 특히 적층세라믹콘덴서(MLCC) 매출액이 전 분기 대비 21.1% 줄어들 전망이다. 이는 기대됐던 인공지능(AI) 관련 매출이 2026년으로 이월된 영향으로 풀이된다.

다만 2026년 매출액은 2025년 대비 10% 증가한 2798억 원으로 추정됐다. 근거리무선통신(NFC) 사업 부진이 일부 부담으로 작용하겠지만, MLCC 부문은 2배 이상의 성장이 가능할 것으로 평가됐다. AI 비중 확대와 함께 중국 전기차, 국내 전장 관련 매출 증가도 실적 개선 요인으로 제시됐다.

MLCC 사업의 성장 경로도 구체적으로 제시됐다. 아모텍 매출에서 MLCC가 차지하는 비중은 2024년 6%에서 2025년 10%, 2026년 18%, 2027년 28%로 단계적으로 높아질 것으로 예상된다. 2025년까지는 전기차 비중이 높지만, 2026년부터는 AI 관련 매출 비중이 30%를 상회하고 2027년에는 50%를 넘어설 것으로 예상됐다. AI 매출은 광 네트워크용 칩을 지원하는 MLCC를 시작으로 그래픽처리장치(GPU), 주문형반도체(ASIC)까지 확대될 것으로 분석됐다.

IBK투자증권은 MLCC 매출 본격화에 따른 수익성 개선 가능성에도 주목했다. 2026년 이후 MLCC와 AI 관련 매출이 확대되면서 영업이익 규모 역시 2025년 대비 2배 이상 증가할 수 있을 것으로 내다봤다. 목표주가 2만 원은 2026년 주당순자산가치(BPS) 1만1296원에 주가순자산비율(PBR) 1.8배를 적용해 산출했다. 자기자본이익률(ROE)이 2024년 마이너스에서 2025년 6.7%, 2027년 11.9%까지 개선될 것으로 예상돼 밸류에이션 부담은 크지 않다는 평가다.

김운호 IBK투자증권 연구원은 “핵심 성장 동력인 MLCC 매출이 꾸준히 확대되고 있고, AI 관련 핵심 이슈인 광 네트워크 매출이 빠르게 성장할 것으로 기대된다”며 “MLCC 매출 본격화에 따른 수익성 개선이 동반될 것”이라고 내다봤다.

2024년 연결기준 매출액은 2294.45억으로 전년대비 22.82% 증가. 영업이익은 239.01억 적자로 259.73억 적자에서 적자폭 축소. 당기순이익은 197.87억 적자로 146.83억 적자에서 적자폭 확대.

신소재를 바탕으로 한 종합 소재부품 전문기업. 정전기(ESD) 및 전자파(EMI)를 방지하는 부품을 제조/판매하는 세라믹 칩 부품 사업 그리고 Bluetooth, GPS, NFC 등 무선통신을 위한 안테나를 제조/판매하는 안테나 부품 사업과 고효율, 저소음, 장수명의 장점을 가지는 자동차용, 가전용 BLDC 모터를 제조/판매하는 BLDC 모터 사업 부문으로 구성. 신규 사업 아이템으로 적층세라믹콘덴서(MLCC)를 개발하여 공급을 시작했으며, 통신용/산업용/전장용 등 다양한 산업군으로 제품 매출을 확대중. 국내뿐만 아니라 중국, 대만, 미국 및 유럽 등에 수출. 최대주주는 김병규 외(27.42%).

2023년 연결기준 매출액은 1868.14억으로 전년대비 13.40% 감소. 영업이익은 259.73억 적자로 42.72억 적자에서 적자폭 확대. 당기순이익은 146.83억 적자로 92.10억 적자에서 적자폭 확대

2008년 11월21일 1569원에서 바닥을 찍은 후 2018년 1월29일 35327원에서 최고가를 찍고 밀렸으나 2024년 12월10일 2840원에서 저점을 찍은 모습입니다. 이후 작년 9월23일 14750원에서 고점을 찍고 밀렸으나 올 1월21일 8240원에서 저점을 찍은 후 등락을 보이는 가운데 점차 저점과 고점을 높혀오는 모습에서 2월25일 15490원에서 고점을 찍고 밀리는 중으로, 이제부턴 밀릴때마다 물량 모아둘 기회로 보여집니다.

손절점은 12950원으로 보시고 최대한 저점을 노리시면 되겠습니다. 13450원 전후면 무난해 보이며 분할매수도 고려해 볼수 있겠습니다.목표가는 1차로 14800원 부근에서 한번 차익실현을 고려해 보시고 이후 눌릴시 지지되는 저점에서 재공략 하시면 되겠습니다. 2차는 16300원 이상을 기대 합니다.

감사합니다.

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