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대한조선(439260)저점을 줄때마다 물량 모아둘 기회로 보이며 이후 전망 및 대응전략. 2026/02/23 09:06

개미신사

대한조선이 올해에만 수에즈막스급 원유운반선 8척을 수주하면서 해당 선박의 글로벌 점유율 62%를 달성했다. 세계적으로 탱커선에 대한 수요가 느는 가운데, 대한조선의 수익성이 개선될 것이란 전망이 나온다.

2월10일 금융감독원 전자공시시스템에 따르면 대한조선이 오세아니아 마샬 소재 선사로부터 수에즈막스급 원유운반선 2척을 수주했다. 총 계약금액은 2597억원으로, 지난 2024년 연간 매출액의 24% 수준이다.대한조선은 지난달 원유운반선 6척을 수주한 데 이어 보름 만에 2척을 추가 수주했다. 이로써 대한조선은 글로벌 선박 시장에서 수에즈막스급 점유율 62%를 기록 중이다. 회사의 수에즈막스급 선박 점유율은 연간 기준으로 ▲2023년 23%(13척) ▲2024년 13%(5척) ▲2025년 16%(9척)를 기록했다. 대한조선은 해당 선박의 수주 규모가 늘어나는 배경으로 미국의 그림자함대(Shadow Fleet) 제재를 꼽았다. 그림자함대는 베네수엘라와 러시아, 이란 등이 제재를 우회해 불법 운항하는 유조선을 뜻한다. 도널드 트럼프 미국 행정부는 지난해 12월 중국, 러시아로 밀수하는 데 주로 활용된 베네수엘라 그림자함대 3척을 나포한 바 있다. 이후 지난달에도 이란 그림자함대 9척을 제재 대상으로 지정했다.김종덕 대한조선 재무실장은 "불법 운행하던 그림자함대가 제재를 받으면서 세계적으로 선복량이 줄게 됐다"며 "몇만 톤을 싣던 탱커선이 없어지면서 해운사들이 이를 보완하기 위해 수에즈막스급 선박을 비싼 값에라도 수주하고 있다"고 말했다.탱커선 호황에 힘입어 실적도 개선되고 있다. 대한조선의 지난해 영업이익은 2941억원으로 전년 동기 대비 86% 늘었다. 영업이익률은 24%로 전년 14.7% 대비 9.2%p(포인트) 올랐다. 김 실장은 수에즈막스와 같은 탱커선을 반복 건조하면서 생산성 향상한 덕이라고 설명했다.실제로 지난해 4분기 대한조선 실적보고서에 따르면 원가 경쟁력이 전기 대비 86% 개선됐다.이어 그는 글로벌 선박 중에 노후 선박이 가장 많은 선종이 탱커선이라는 점에서 향후 실적 전망도 긍정적이라고 설명했다. 김 실장은 "전체 탱커선 중에 46%가 15년 이상 된 노후 선박"이라며 "컨테이너선, 가스선, 벌크선의 노후 선박 비중이 30%대인 것보다 비교적 높다"고 강조했다.

작년 연결기준 매출액은 1조2281.28억으로 전년대비 14.2% 증가. 영업이익은 2941.03억으로 86.1% 증가. 당기순이익은 2451.28억으로 42.0% 증가.

1월20일 다올투자증권은 대한조선(439260)에 대해 탱커 시장의 구조적 호황 속에서 선가를 인상해 수주를 재개하고 있다며 투자의견 ‘매수(Buy)’를 유지하고 목표주가를 기존 9만5000원에서 10만원으로 상향했다.

최광식 다올투자증권 연구원은 최근 탱커 운임 강세가 단기 사이클을 넘어 구조적 국면에 진입했다고 진단했다.

최 연구원에 따르면 수에즈막스 탱커 운임은 2025년 평균 기준으로 역사적 평균을 크게 상회하고 있고, 노후 선박의 퇴출과 가용 선복 감소가 맞물리며 선주들의 신조 발주 여력이 빠르게 회복되고 있다.

그는 “러시아 원유 제재, 중동 정세 불안, 미국 원유 수출 증가 등으로 탱커 물동량이 장거리화되면서 가용 선복의 체감 부족이 심화되고 있다”고 분석했다. 이에 따라 선가 역시 빠르게 상승하고 있으며, 대한조선이 주력으로 하는 중형 탱커 시장에서도 가격 인상 여건이 성숙 단계에 진입했다는 평가다.

아울러 대한조선이 올해 들어 수에즈막스 탱커 4척을 수주하며 본격적인 수주 재개 국면에 들어섰다고 밝혔다. 최 연구원은 “2028년 인도 기준 수주 선가는 척당 1억2500만~1억2700만달러 수준으로, 지난해 평균 대비 약 4% 이상 인상됐다”고 설명했다. 이는 동사의 수익성 개선으로 직결될 수 있는 구조라는 분석이다.

실적 측면에서도 눈높이를 상향했다. 다올투자증권은 2025년 4분기 대한조선의 매출액을 3494억원, 영업이익을 809억원으로 추정하며, 영업이익률(OPM)은 23%를 상회할 것으로 내다봤다. 이는 선가 인상 효과가 점진적으로 반영되기 시작한 결과라는 설명이다.

최연구원은 “중장기적으로 2028년까지 수주잔고가 선별적으로 채워질 가능성이 높고, 탱커중심의 수주 믹스가 유지될 경우 실적 가시성은 더욱 높아질 것”이라고 평가했다. 특히 탱커 시황 강세가 지속되는 환경에서 대한조선이 보수적인 수주 전략을 유지하면서도 수익성 중심의 수주를 이어갈 수 있다는 점을 긍정적으로 봤다.

아울러 “2026~2028년 이익 추정치를 상향 조정했으며, 2028년 예상 EPS에 목표 PER 15배를 적용해 적정주가를 10만원으로 산출했다”고 밝혔다. 이어 “탱커 시장의 구조적 호황 국면에서 대한조선은 선가 상승의 수혜를 가장 직접적으로 반영할 수 있는 조선사 중 하나”라고 덧붙였다.

한미 관세·안보 협상 결과를 담은 공동 설명자료(조인트 팩트시트)가 발표된 가운데 조선주가 작년 11월14일 장중 동반 강세다. 이날 오후 1시54분 현재 HD현대중공업은 2만5000원(4.4%) 오른 59만3000원을 기록하고 있다. 이밖에 대한조선(6.0%) HD현대미포(3.81%) HJ중공업(3.44%) 등도 상승세다. 이날 장중 '조인트 팩트시트'가 최종 확정됐다는 소식이 전해지면서 한미 조선업 협력 기대가 커진 영향으로 보인다.이재명 대통령은 이날 오전 서울 용산 대통령실에서 한미 팩트시트 최종 합의와 관련해 "이번 협상을 통해 한미 양국은 대한민국의 수십년 숙원인, 한반도 평화·안정을 위한 필수 전략 자산인 핵 추진 잠수함 건조를 추진하기로 함께 뜻을 모았다"고 말했다.이어 "미국 상선뿐 아니라 미 해군 함정 건조조차 대한민국 내에서 진행할 수 있도록 제도적 개선책을 모색하기로 했다"고 덧붙였다.

대한조선이 3분기에도 20%가 넘는 영업이익률을 기록하며 업계 최고 수준의 수익성을 입증했다. 대한조선(439260)은 작년 11월14일 공시를 통해 2025년 3분기 연결 기준 매출 2740억원, 영업이익 665억원을 기록했다고 밝혔다. 전년 동기 대비 매출은 1.5% 소폭 감소했으나, 영업이익은 118.6% 급증했다. 이에 3분기 영업이익률은 24.3%를 기록, 지난해 4분기부터 4개 분기 연속 20%대의 수익성을 이어오며, 고수익 구조가 일시적 개선을 넘어 안정적 체질로 확고히 정착됐음을 입증했다. 연간으로도 3분기 누적 기준 매출은 8777억원, 영업이익은 1988억원으로, 영업이익률 22.6%를 기록했다. 지난해 같은 기간보다 매출은 18.1%, 영업이익은 125.5% 대폭 증가했다. 이 같은 호실적 흐름은 생산 효율 개선과 고부가 선박 중심 전략의 결실이다.

대한조선은 셔틀탱커, 컨테이너선 등 고선가 선종 중심으로 수주 포트폴리오를 재편하고, 주력 선종의 연속 건조와 블록 내재화 확대를 통해 생산 효율을 높였다. 또 설비 가동률 향상과 원가 관리 고도화로 낭비를 줄이며 수익성을 끌어올린 점도 주효했다.영업 측면에서도 경쟁력이 두드러졌다. 9월 한 달 동안 전 세계에서 발주된 수에즈막스급 원유운반선 10척 중 8척을 대거 수주하며 글로벌 시장을 주도했다. 업계에서는 대한조선이 품질 기술력과 납기 준수 능력, 친환경 건조 역량을 인정받으며 글로벌 시장에서 입지를 확고히 하고 있다는 평가가 나온다. 대한조선 관계자는 "동종 업계 평균의 두 배에 달하는 수익성을유지하며 국내 주요 조선소 가운데 가장 견조한 수익 구조를 확보하고 있다"며, "남은 4분기에도 이 흐름을 이어가 역대 최고 실적을 달성하겠다 고 밝혔다.

대한조선(439260)이 유가증권시장 상장 이후 유럽 소재 및 오세아니아 지역 선사와 첫 대규모 계약을 체결하며, 글로벌 중형 탱커 시장에서의 경쟁력을 입증했다. 대한조선은 수에즈막스급(Suezmax) 원유운반선 6척, 총 7100억원 규모를 수주했다고 작년 9월22일 밝혔다.하룻 동안에 7개월치 일감에 해당하는 수주를 일거에 성공한 것으로, 선박 1척당 계약금액도 약 1200억원에 이를 정도의 양질의 수주다. 무엇보다, 이번 계약은 기존 고객사의 재발주와 신규 고객사의 첫 발주가 동시에 이뤄진 점에서 특별한 의미가 있다.먼저, 2척을 발주한 선사는 대한조선과 오랫동안 협력 관계를 유지해온 기존 고객사로, 검증된 선박 품질과 안정적인 납기 신뢰를 기반으로 재발주에 나섰다. 또 4척을 발주한 선사는 신규 고객사로, 대한조선과 첫 계약임에도 대규모 발주를 결정했다. 이는 대한조선의 선박 건조 능력과 글로벌 시장에서의 신뢰도가 높게 평가받고 있음을 입증하는 성과다. 해당 선박 6척은 모두 국제해사기구(IMO)의 Tier III(대기오염 방지 3차 규제)와 에너지효율설계지수(EEDI) Phase 3 기준을 충족하는 친환경 선박이다. 나아가 황산화물 저감장치인 스크러버(Scrubber)가 장착되며, 특히 기존 고객사가 발주한 2척은 향후 액화천연가스(LNG) 이중연료 추진선으로 전환이 가능한 'LNG DF 레디(Dual-Fuel Ready)" 사양으로 건조된다. 선박들은오는 2027년 7월부터 순차적으로 인도될 예정이다.이번 수주로 대한조선은 약 2.5년치에 해당하는 안정적인 수주 잔량을 확보하게 됐다. 대한조선은 올 해 상반기 동안엔 전략적 수주 차원에서 다소 보수적 영업을 해왔으나, 하반기 들어 시장 변화에 맞춰 이번 수주를 시작으로 추가 수주도 조만간 이어갈 전망이다.대한조선 관계자는 "기존 고객사가 올해 인도한 선박에 이어 다시 발주에 나선 것과 신규 고객사와의 첫 대규모 계약이 동시에 이뤄진 것은 의미가 매우 크다 며, "검증된 기술력과 안정적인 납기 준수 역량을 기반으로 글로벌 선주사들의 신뢰를 더욱 확대해 나가겠다 고 말했

2024년 연결기준 매출액은 1조0753.12억으로 전년대비 31.72% 증가. 영업이익은 1580.60억으로 340.28% 증가. 당기순이익은 1726.51억으로 350.63% 증가.

케이에이치아이 그룹 계열의 중견 조선사. 중형(아프라막스) 및 준대형(수에즈막스) 선박의 설계 및 건조에 특화된 기업으로, 원유운반선, 석유제품운반선, 컨테이너선, 셔틀탱커 등 다양한 선박을 건조. 설립 초기 벌크선[180K, 207K]을 주력 제품군으로 건조했으나, 현재 원유운반선(Suezmax, Aframax), 정유운반선(LR2), 셔틀탱커 등 탱커선과 컨테이너선(8,000TEU급)을 주력 선종으로 건조.
최대주주는 케이에이치아이 외(47.83%), 주요주주는 삼성증권(AH프로젝트일반사모투자 신탁제10호신탁)(24.89%).

2023년 연결기준 매출액은 8163.73억으로 전년대비 17.69% 증가. 영업이익은 359.00억으로 1002.24% 증가. 당기순이익은 383.13억으로 104.44억 적자에서 흑자전환.

작년 8월1일 상장, 4일 77500원에서 최저점을 찍은 후 7일 116300원에서 고점을 찍고 밀렸으나 11월11일 57300원에서 최저점을 찍은 모습입니다. 이후 등락을 보이는 가운데 점차 저점과 고점을 높혀오는 중으로, 이제부턴 밀릴때마다 물량 모아둘 기회로 보여집니다.

손절점은 88300원으로 보시고 최대한 저점을 노리시면 되겠습니다. 92000원 전후면 무난해 보이며 분할매수도 고려해 볼수 있겠습니다.목표가는 1차로 101500원 부근에서 한번 차익실현을 고려해 보시고 이후 눌릴시 지지되는 저점에서 재공략 하시면 되겠습니다. 2차는 11200원 이상을 기대 합니다.

감사합니다.

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