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한화엔진(082740)저점을 줄때마다 물량 모아둘 기회로 보이며 이후 전망 및 대응전략. 2026/02/22 09:33

개미신사

한화엔진은 삼성중공업㈜와 2,010.70억원 규모의 공급계약(선박용 엔진)을 체결했다고 2월12일 공시했다. 이는 최근 매출액 대비 16.7%에 해당하는 금액이며, 계약기간은 2026-02-12부터 2028-10-10까지이다.

한화에어로스페이스는 민수선박용 에너지저장장치(ESS) 사업을 한화엔진에 155억원에 양도하기로 했다고 2월9일 공시했다.

양도 시점은 다음 달 내로 예정됐다.

회사는 양도 목적이 주력 사업에 역량을 집중하기 위해서라고 밝혔다. 선박 에너지 사업을 한화엔진에서 담당하면서 한화에어로스페이스는 사업 구조를 방산 및 항공우주로 재편하는 양상으로 풀이된다.

사업 양도로 한화에어로스페이스는 민수선박용 ESS 사업 관련 매출과 자산 규모가 축소된다. 반면 한화엔진은 양수사업 관련 매출, 자산 등 증가와 사업 영역이 확대될 전망이다.

친환경 이중연료(DF) 엔진 적용 선박이 지난해 전년 대비 2배가량 늘어난 것으로 집계됐다. 탄소 배출 규제에 대응하려는 글로벌 선사들의 움직임이 활발해지면서다. 세계 시장에서 압도적인 경쟁력을 가지고 있는 국내 선박엔진 업체들도 연초부터 굵직한 수주 실적을 이어가고 있다.

세계해운협의회(WSC)는 2월 초 발표한 DF 엔진을 적용한 선박(컨테이너선·자동차 운반선) 수가 지난 연말 기준 400척을 기록했다고 밝혔다. 이는 전년(2018척) 대비 2배가량 늘어난 규모다. 글로벌 선주사들이 주문해 앞으로 건조 예정인 DF 선박은 726척에 달했다.

현재 운항 중인 선박에 발주된 물량을 합치면 총 1126척으로, 투자 규모로 따지면 약 1500억달러(약 200조) 규모다.

DF 엔진은 기존 선박에 쓰이던 디젤에, LNG(액화천연가스)나 암모니아 등 친환경 연료를 선택적으로 사용할 수 있는 엔진이다. 탄소 규제가 전 세계적으로 강화되고 있지만 아직 방향이 명확하게 정리되지 않은 상황에서, 특정 연료에 종속되지 않는 DF 엔진 사용도 늘어나는 추세다.

WSC는 “대형선박을 중심으로 DF 엔진은 물론 삼중연료까지 강력한 옵션으로 부상하고 있다”며 “발주된 크루즈선의 40% 이상이 다중연료 운항을 위해 설계됐으며 대부분 액화천연가스(LNG)와 향후 연료를 염두에 둔 설계”라고 설명했다.

글로벌 선사들이 친환경 규제에 대응해 DF 엔진을도입하기 시작한 건 대략 2020년대 초반부터다. 당시 발주된 엔진들은 이미 대부분 인도됐지만, 지난해 신규 발주 물량은 오히려 늘어난 것이다. 지난해 전 세계적으로 선박 발주가 둔화된 흐름 속에서도 친환경 선박 엔진 수요 자체는 계속된 것이다. WSC는 “지난해 발주 물량이 실제 운항 선대로 옮겨가는 흐름이 있었음에도 파이프라인에서 DF 선박 비중이 유지되고 있다”고 분석했다.

저가 공세로 글로벌 시장에서 한국과 경쟁 중인 선박과 달리, 선박엔진은 아직까지 한국산 수요가 압도적으로 높은 편이다. 특히 중국은 한국산 선박엔진을 가장 많이 구매하는 나라이기도 하다. 한국무역협회 무역통계에 따르면 지난해 우리나라가 중국에 수출한 선박용 엔진·부품은 12억 8702만달러에 달한다. 전년(10억3702만달러) 대비 24% 상승한 규모다.

한화엔진은 지난해 전년 대비 82% 증가한 1300억원의 영업이익을, HD현대마린엔진은 128% 증가한 760억원을 나란히 기록했다. 한화엔진의 경우 주력 제품인 2행정 저속 엔진 평균 판매 단가(ASP)가 오른 효과가 반영됐다. 한국투자증권에 따르면 지난해 4분기 한화엔진이 인도한 저속엔진 31대 ASP는 103억원으로, 직전 분기 대비 23.1% 올랐다.

올해 들어서도 선박엔진 대형 수주가 이어지고 있다. HD현대마린엔진은 지난달 중국 국유기업 샤먼샹위그룹 산하 선박 관련 무역 계열사와 365억원 규모의 선박엔진 공급 계약을 체결했다. 중국 최대 민간 조서소인 장쑤 뉴양쯔와 타이저우 산푸 선박공업으로부터도 각각 243억원, 622억원 규모 선박엔진을 수주했다. 세 건 계약 규모는 총 1229억원으로, 2024년 매출의 40%에 달한다. 한화엔진도 지난달 중국향으로 추정되는 4340억원 규모의 선박엔진 공급을 따냈다.

한화엔진이 시장 기대치를 뛰어넘은 호실적에 장 초반 강세다.

1월27일 오전 9시47분 한화엔진은 전 거래일 대비 3.95% 오른 5만5300원에 거래되고 있다.

전날 한화엔진은 지난해 연결 기준 영업이익이 전년 대비 81.8% 증가한 1301억 원으로 잠정 집계됐다고 공시했다. 매출액은 1조3711억 원으로 14.0%, 순이익은 1738억 원으로 119.5% 늘었다.

한화엔진은 단가 상승에 따른 매출액 증가 및 영업이익률 개선 영향으로 이익 규모가 크게 늘었다고 분석했다.

한국투자증권은 이날 한화엔진의 목표주가를 6만4000원으로 상향했다. 강경태 한국투자증권 연구원은 “2028년 주당순자산가치(BPS) 추정치가 기존 대비 12.3% 증가했기 때문”이라고 설명했다.

한화엔진 호실적에 대해선 “2행정 저속엔진 평균판매단가(ASP)가 시장 기대를 큰 폭으로 뛰어넘은 것”이라고 분석했다. 그는 “3개년 영업이익 추정치를 각각 21.6%, 10.7%, 5.7% 상향한다”며 “2026년 저속엔진 인도 수량은 120대이며 내년부터 130대 체제를 갖춘다는 것 또한 기존 전망과 같다”고 밝혔다.

전력 자동화 시스템 전문 업체 심(SEAM)의 실적이 반영되고, 글로벌 선박엔진 수급 불균형이 지속되는 만큼 한화엔진이 구조적인 성장을 이어갈 것이란 전망이다.

한승한 SK증권 연구원은 "오는 2분기부터 SEAM 실적이 반영되고, 내년부터 온전한 중속엔진 물량 납품이 반영된다는 점을 가정해 미래 실적 추정치를 상향 조정했다"며 "글로벌 선박엔진 수급 불균형 지속을 통해 한화엔진이 구조적 성장을 이어갈 수 있기에 매수 기회라고 판단한다"고 말했다.

한화엔진의 지난해 4분기 실적은 시장 예상치에 부합할 것이란 전망이다. 한 연구원은 "한화엔진의 영업이익은 전년 동기 대비 92.7% 증가한 351억원, 매출액은 1.2% 늘어난 3300억원으로, 영업이익은 시장예상치(366억원)에 부합할 것"이라며 "지난해 4분기 엔진 31대를 납품한 것과 ASP(평균판매가격) 상승효과 덕분에 영업이익이 전분기 대비 약 100억원 증가한 것으로 추정한다"고 설명했다.

올해도 실적 성장은 지속될 것이란 예측을 내놨다.

한 연구원은 "올해 저속엔진 납품 대수는 고마력 컨선 물량 증가로 지난해 대비 소폭 감소가 예상되지만 연간 엔진 수주 연도별 비중은 2023년 30%대, 2024년 60%대, 지난해 10% 미만으로 ASP 상승효과가 연간 약 10% 반영됨과 동시에 올해 4분기부터 중속엔진 물량이 약 25~30 대 납품되면서 탑라인 성장 지속될 것"이라고 전망했다.

그는 "이달 중국향으로 추정되는 4340억원 규모의 선박엔진 수주를 통해 지난해 연간 선박엔진 매출의 약 37%에 해당하는 수준의 수주실적 달성한 상황"이라며 "2029년 한화엔진의 슬롯 소진은 어느 정도 가시화된 상황이나 다름없다"고 말했다. 이어 "올해부터는 작년 글로벌 영업망 강화에 대한 노력이 AM 부문의 외형 성장으로 이어지며, 연간 20% 이상의 빠른 탑라인 성장세 시현할 것으로 예상한다"고 했다.

작년 연결기준 매출액은 1조3710.57억으로 전년대비 14.0% 증가. 영업이익은 1300.66억으로 81.8% 증가. 당기순이익은 1737.53억으로 119.5% 증가.

유가증권시장 상장사 한화엔진(종목코드: 082740)은 중국 조선사 ‘Jiangsu New Yangzi Shipbuilding Company Ltd’와 대규모 선박용 엔진 공급 계약을 체결했다고 올 1월9일 정정 공시를 통해 밝혔다.

이번 계약은 기존 공시에서 유보됐던 계약 상대방 정보가 공시 유보기한 만료에 따라 공개되면서 정정 공시됐다. 계약금액은 6,292억 원으로, 이는 한화엔진의 2023년 말 개별 기준 최근 매출액 8,544억 원 대비 약 73.6%에 해당하는 규모다.

계약 내용은 선박용 엔진 공급이며, 공급 지역은 아시아 지역이다. 계약기간은 2025년 1월 7일부터 2028년 11월 8일까지로, 선박 건조 일정에 따라 변동될 수 있다.

주요 계약 조건으로는 선수금 20%, 잔금 80%의 대금 지급 방식이 적용되며, 계약금 및 별도의 선급금은 없는 것으로 공시됐다. 계약금액은 계약 체결일 기준 매매기준환율 1,470.80원/달러(USD)를 적용해 산정됐다.

한화엔진은 “계약기간은 선박 건조 일정의 진행 상황에 따라 변동될 수 있다”고 밝혔다.

한편 이번 계약은 2025년 1월 7일 최초 수주된 단일판매·공급계약으로, 경영상 비밀유지를 이유로 계약 상대방 정보가 유보됐으나, 유보기한 만료에 따라 이번에 정정 공시가 이뤄졌다.

기존 두산엔진이 투자사업부문을 분할함에 따라 변경상장된 업체. 투자사업을 제외한 선박용 엔진 위주의 엔진제조 사업 영위. 선박엔진 및 SCR사업(대형선박 또는 특수선의 추진용 저ㆍ중속엔진및 선박 내 발전용 보조엔진의 공급, 선박엔진의 환경오염방지 시설 설계, 제조, 판매, 설치 및 개조), 부품판매사업(선박엔진용 주요 부품 판매 및 유상서비스 등), 디젤발전사업(디젤발전소용 저ㆍ중속엔진 및 원자력발전소의 비상발전용 중속엔진 그리고 그 주변기기의 공급 및 설치) 등을 주요 사업으로 영위.

14년 세계 최초 선박용 이중연료(DF) 엔진 상용화 및 독자 기술로 친환경 탈질시스템(DelNOx)을 개발하는 등 기술개발을 선도하고 있으며, 세계 2위의 저속엔진 시장점유율을 유지중. 최대주주는 한화임팩트(32.77%). 상호변경 : 두산엔진 -> HSD엔진(18년6월) -> 한화엔진(24년3월).

2024년 개별기준 매출액은 1조2022.05억으로 전년대비 40.7% 증가. 영업이익은 715.32억으로 719.5% 증가. 당기순이익은 791.60억으로 4.26억 적자에서 흑자전환.

2016년 1월22일 1293원에서 바닥을 찍은 후 크고 작은 등락과정을 거치는 가운데 점차 저점과 고점을 높혀오는 모습에서 올 2월4일 59900원에서 최고가를 찍고 밀렸으나 6일 51600원에서 저점을 찍고 등락을 보이는 가운데 저점과 고점을 높혀오는 중으로, 이제부턴 밀릴때마다 물량 모아둘 기회로 볼 수 있겠습니다.

손절점은 54100원으로 보시고 최대한 저점을 노리시면 되겠습니다. 56300원 전후면 무난해 보이며 분할매수도 고려해 볼수 있겠습니다.목표가는 1차로 62000원 부근에서 한번 차익실현을 고려해 보시고 이후 눌릴시 지지되는 저점에서 재공략 하시면 되겠습니다. 2차는 68200원 이상을 기대 합니다.

감사합니다.

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