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리브스메드(491000)밀릴때마다 물량 모아둘 기회로 보이며 이후 전망 및 대응전략. 2026/02/19 19:58

개미신사

다관절 복강경 수술 기구 제조 기업인 리브스메드(491000)가 지난달 코스닥 입성 후 가파른 우상향 곡선을 그리며 상장 한 달여 만에 기업가치 2조원 시대를 열었다.

상장 당시 1조 4000억원 수준이었던 기업 가치를 두고 제기됐던 몸값 거품 논란을 실력으로 잠재운 것이다. 제약·바이오업계는 리브스메드의 이번 성과가 그간 실체 없는 기술로 신뢰를 잃었던 기술특례 상장 잔혹사에 종지부를 찍을 수 있을 것으로 기대하고 있다.

그간 기술특례 상장 제도를 바라보는 시장의 시선은 불신 그 자체였다. 실체 없는 파이프라인 하나에 기대어 상장한 뒤 실적 쇼크를 기록하며 투자자들을 절망케 했던 사례가 빈번했기 때문이다. 하지만 리브스메드는 지난달 24일 상장 이후 시장의 우려와는 정반대의 행보를 이어가고 있다.

리브스메드의 질주는 시작부터 남달랐다. 최근 5년 내 의료기기제조 관련 기업 중 기술성 평가에서 AA와 A 등급을 동시에 거머쥔 사례는 리브스메드가 유일하다. 대다수 특례 상장사가 매출 부재로 고전하며 미래 추정치에만 매달리는 것과 달리, 리브스메드는 독보적인 다관절 기술력을 바탕으로 이미 국가 ‘혁신기술기업’ 인증을 획득하며 기술의 상업적 실체를 공인받았다.

재무적 실체 또한 뚜렷하다. 리브스메드는 2021년부터 2024년까지 연평균 72%라는 경이로운 매출 성장세를 기록했다. 지난해 매출은 전년 대비 90% 성장한 514억원 달성이 유력한다. 올해 역시 폭발적인 성장세를 발판으로 2배 이상 성장한 1348억원의 매출을 기록할 것으로 전망된다.

기술특례 기업 중 이 정도의 매출 규모와 성장성을 동시에 증명하는 사례는 바이오 섹터 내에서도 극히 희귀하다는 시장의 평가가 제기된다.

리브스메드를 기존 기술특례 기업들과 차별화하는 가장 강력한 무기로 제품의 다양성과 완성도가 꼽힌다. 단 하나의 플랫폼 기술이나 불확실한 파이프라인 하나에 사활을 거는 원 플랫폼 리스크 대신 리브스메드는 이미 상업화가 완료됐거나 막바지 단계에 진입한 5개의 핵심 제품군을 통해 안정적인 매출 상승 곡선을 그려내고 있다.

그 중심에는 세계 최초의 핸드헬드형 다관절 수술기구인 아티센셜(ArtiSential)이 있다. 이미 전 세계 72개국 공급 계약을 마치고 국내외 현직 외과의사 640명 이상의 선택을 받은 이 기구는 리브스메드 생태계의 견고한 기초가 됐다.

여기에 최근 한국과 일본 건강보험에 등재된 혈관 봉합기 아티실(ArtiSeal)은 출시와 동시에 일관되고 안정적인 봉합 성능을 제공하며 수익성을 극대화하고 있다.

단순한 기구 제조사를 넘어 로봇 기업으로의 진화를 완성하는 축은 영상과 절제 기술이다. 3D 4K 고해상도 영상을 구현하는 복강경 카메라 리브스캠(LivsCam)은 수술의 정밀도를 높이는 눈 역할을 한다.

수술 부위의 절제와 봉합을 동시에 수행하는 고급형 기구 아티스테이플러(ArtiStapler)는 90도 관절 기술을 적용해 수술의 완결성을 더한다. 그리고 이 모든 원천 기술이 집약된 차세대 수술 로봇 스타크(Stark)는 올해 하반기 공식 출시를 통해 20조원 규모의 글로벌 복강경 시장을 뒤흔들 준비를 마쳤다.

이들 제품은 모두 개발이 완성 단계에 있어 상장 직후 곧바로 매출로 직결된다는 점이 투자자들을 매료시키고 있다.

여기에 리브스메드는 경쟁사의 시장 진입을 원천적으로 막는 이른바 차단 특허 전략을 통해 시장 지배력을 공고히 하고 있다. 그 정점에는 최근 단행한 미국 플렉스덱스 서지컬(FlexDex Surgical)의 자산 인수가 있다.

리브스메드는 이번 인수를 통해 플렉스덱스가 보유했던 특허(63개), 상표(17개), 디자인(9개) 등 총 89개의 지식재산권(IP)은 물론 제조 설비와 개발 데이터, 유통 채널까지 통째로 흡수했다.

이로써 리브스메드가 확보한 총 IP 포트폴리오는 939개로 확대됐다. 이는 다관절 수술기구 분야에서 경쟁사가 감히 넘볼 수 없는 압도적 기술 격차를 의미한다. 특히 자사 원천기술에 플렉스덱스의 핵심인 스네이크 관절 구동 기술을 더하면서 후발 주자들이 선택할 수 있는 우회 기술 경로까지 선제적으로 차단했다.

이처럼 촘촘하게 구성된 글로벌 IP 포트폴리오는 평균 잔존기간이 17.4년에 달해, 경쟁사가 유사한 기구를 구현하는 것 자체를 불가능하게 만드는 강력한 특허 해자(Patent Moat) 역할을 수행한다. 리브스메드는 이를 통해 다관절·다자유도 기술 플랫폼에 대한 글로벌 기술 독점 체제를 완성했다는 평가를 받는다.

글로벌 수술 로봇 시장의 절대 강자인 미국 인튜이티브 서지컬(ISRG)과의 경쟁에서도 리브스메드는 확실한 우위를 점하고 있다. 다빈치 등 기존 고가 로봇의 관절 회전 각도가 60~70도 수준에 머물러 있다. 반면 리브스메드는 상하좌우 모든 방향으로 90도 회전을 구현해 냈다. 이는 좁은 복강 내에서 사각지대 없는 정교한 수술을 가능케 하는 초격차 기술이기도 하다.

이 기술력은 지난해 7월 미국 내 시카고와 캘리포니아 간 약 3000km 거리의 원격수술 성공으로 전 세계에입증됐다. 또한 미국 최대 의료기기 구매대행조합(GPO)인 헬스트러스트(HealthTrust)와 공급 계약을 체결해 미국 내 1800개 병원과 2500개 외래수술센터 네트워크를 확보하며 글로벌 표준으로의 도약을 본격화했다.

리브스메드는 이 같은 기술 경쟁력을 앞세워 내년 본격적인 흑자 경영 시대에 진입할 것으로 전망된다. 리브스메드는 내년 영업이익 785억원을 달성해 영업이익률 24.4%를 기록할 것으로 예측했다. 업계에선 리브스메드가 2029년 영업이익률 30%를 넘길 것으로 보고 있다.

리브스메드 관계자는 "리브스메드는 복강경 수술 전 영역을 아우르는 5개 제품 라인업을 보유한 글로벌 유일무이한 풀 스펙트럼 기업"이라며 "리브스메드는 기술성장기업 특례상장 기업 중 이례적으로 검증된 기술력을 매출로 입증하고 안정적인 성장 기반을 확보했다"고 말했다.

이어 "수술 기구 국산화 요구를 해소하는 동시에 글로벌 시장 점유율을 확대해 K-의료기기의 위상을 드높이고 국내외에서 확고한 입지를 구축해 나갈 것"이라고 밝혔다.

스톤브릿지벤처스가 포트폴리오 기업인 리브스메드의 지분 일부를 블록딜(시간 외 대량매매)로 글로벌 자산운용사가 운용하는 롱온니 펀드에 매각했다고 1월23일 밝혔다. 잠재적 매도 물량(오버행) 우려를 해소하고 우량한 주주 구성을 확보하기 위한 전략적 선택으로 풀이된다.

스톤브릿지가 블록딜로 매각한 리브스메드 주식은 41만4690주다. 리브스메드 지분의 1.68%를 넘긴 것이다. 이번 거래 대상 운용사는 기업의 중장기 가치와 성장성에 집중해 매수 포지션을 유지하는 기관투자가라고 스톤브릿지는 설명했다. 해당 운용사는 리브스메드 기술력과 성장 잠재력을 높이 평가해 이번 딜을 수락한 것으로 알려졌다.

이번 블록딜은 벤처캐피탈(VC)의 회수 국면에서 나타나는 오버행 우려를 최소화하는 데 초점이 맞춰졌다. 상장 후 초기 투자사들의 물량이 시장에 쏟아지면서 주가가 급락하는 현상이 반복돼왔다. 장기 투자 성향의 투자자를 유치함으로서 시장 충격을 완화하려는 목적에서 매각 대상자를 물색한 것으로 보인다.

스톤브릿지벤처스는 향후 회수 전략에 대해서도 명확한 가이드라인을 제시했다. 펀드 만기 도래로 인해 불가피하게 매각해야 하는 지분은 이번처럼 주가 안정을 최우선으로 고려해 롱온리 펀드 대상 블록딜을 추진할 방침이다. 해당 지분을 인수한 운용사는 중장기로 리브스메드에 투자하면서 성장을 지원하게 된다.

업계관계자는 "재무적 투자자(FI)의 기계적인 엑시트가 아니라 리브스메드의 성장 스토리에 동의하는 글로벌 자본이 주주로 들어왔다는 점에 주목해야 한다"며 "향후 추가적인 회수 과정에서도 오버행 리스크가 체계적으로 관리될 것이라는 신호를 줘 주가와 수급 안정에 긍정적일 것"이라고 분석했다.

리브스메드는 미국 수술기구 전문기업 플렉스덱스 서지컬(FlexDex Surgical)의 특허를 포함한 기술 자산을 인수했다고 1월12일 밝혔다. 이번 인수로 리브스메드가 보유한 지식재산권(IP)은 총 939개로 늘어났으며, 다관절·다자유도 수술기구 분야에서 기술적 진입 장벽을 한층 높였다는 평가가 나온다.리브스메드는 복강경 수술용 다관절 기구 ‘아티센셜(ArtiSential)’을 개발한 의료기기 기업이다. 상하·좌우 360도 회전이 가능한 다관절 기술을 통해 기존 직선형 복강경 기구로 접근이 어려웠던 해부학적 부위에서도 정밀한 기구 조작이 가능하다는 점에서 주목받아 왔다.이 기술을 바탕으로 혈관봉합기 ‘아티씰(ArtiSeal)’, 수술용 스테이플러 ‘아티스테이플러(ArtiStapler)’, 복강경 카메라 시스템 ‘리브스캠(LivsCam)’ 등으로 제품군을 확장해, 전 세계 72개국에 제품을 공급하고 있다. 리브스메드는 기술특례 상장제도를 통해 지난달 24일 시가총액 1조4000억원으로 코스닥 시장에 입성했다.이번에 인수한 자산에는 플렉스덱스가 보유한 특허 63건, 상표 17건, 디자인 9건 등 총 89개의 지식재산권과 함께 제조 설비, 개발 데이터, 유통 채널 등이 포함됐다. 이를 통해 리브스메드는 다관절 수술기구 분야에서 기술 개발과 사업 확장을 동시에 추진할 수 있는 기반을 확보했다.리브스메드는 그동안 다관절·다자유도 수술기구의 엔드툴 구조, 구동 메커니즘 등 핵심 요소를 중심으로 특허를 축적해 왔다. 여기에 ‘스네이크 관절’ 기반 구동 기술을 보유한 플렉스덱스의 특허를 흡수하면서, 경쟁사가 유사한 구조의 기구를 구현하기 어려운 특허 환경을 구축했다는 분석이다. 업계에서는 이번 인수를 다관절 수술기구 플랫폼 전반을 포괄하는 차단 특허 전략의 일환으로 보고 있다.회사는 향후 다관절·다자유도 원천 기술을 기반으로 수술 로봇 ‘스타크(Stark)’를 연내 출시해, 핸드헬드 수술기구와 로봇을 아우르는 제품 포트폴리오를 구축한다는 계획이다. 이를 통해 복강경 수술기구에서 로봇 수술로 이어지는 단계적 확장을 추진한다는 전략이다.장동규 리브스메드 상무는 “창업 초기부터 경쟁사의 회피 설계 가능성까지 고려해 IP 전략을 추진해 왔다”며 “이번 인수를 통해 관련 기술 영역 전반에 대한방어력을 더욱 강화했다”고 말했다.이정주 리브스메드 대표는 “다관절·다자유도 수술기구 분야에서 기술 경쟁력을 안정적으로 확보하기 위한 결정”이라며 “핸드헬드 기구와 수술로봇을 포함한 수술 플랫폼 전반으로 사업 영역을 확대해 나갈 것”이라고 밝혔다.

한국투자증권은 지난 12월29일 리브스메드(491000)에 대해 “특허 경쟁력과 글로벌 인증을 기반으로 본격적인 외형 성장이 전망된다”고 밝혔다.

윤철환 한국투자증권 연구원은 이날 보고서에서 “주력 제품의 고성장과 제품 라인업 확대로 내년 흑자전환을 시도할 전망”이라고 말했다.

리브스메드는 복강경 수술 기구 전문기업이다. 최소침습수술에서 아용되는 핸드헬드 다관절 복강경 수술 기구를 개발하고 제조하는 업체다.

복강경 수술 관련 풀 스펙트럼을 갖추기 위해 내년 상용화를 목표로 수술용 스테이플러, 수술용 로봇 등을 개발 중이다.

윤 연구원은 특허 경쟁력을 주목한다고 했다. 윤 연구원은 “투적 특허 성공률이 99%로 높고 연 100억원 규모 연구개발비를 향후 매출 증가에 따라 최대 600억 규모로 확대할 예정”이라며 “주요 제품인 다관절 혈관봉합기는 글로벌 최초로 상용화한 5mm 기구로 해외 기관 인증을 모두 획득해 수출 매출이 내년 급증할 것으로 예상된다”고 언급했다.

올해 실적을 저점으로 내년 외형성장에 따른 흑자전환이 관건이다. 윤 연구원은 “국내는 최근 확보 의사 고객수가 급증하고 있어 내년 제품라인업 확대 효과가 클 것”이라며 “내년부터는 미국 요양기관 침투가 본격화할 예정으로 해외 사업도 본궤도에 오를 것”이라고 예상했다.

리브스메드는 올해 기준 연간 매출액 546억, 영업손실 120억원을 기록할 것으로 전망된다.

연결기준 작년 3분기 누적매출액은 345.81억으로 전년동기대비 97.12% 증가. 영업이익은 166.35억 적자로 202.46억 적자에서 적자폭 축소. 당기순이익은 171.96억 적자로 224.64억 적자에서 적자폭 축소.

최소침습수술에 사용되는 복강경 수술기구의 개발, 제조 업체. 대표 제품으로 ArtiSential(다관절 복강경 수술기구), ArtiSeal(다관절 혈관봉합기) 등이 있으며, 특히 매출 대부분을 차지하는 다관절 복강경 수술 기구인 ArtiSential은 상ㆍ하ㆍ좌ㆍ우 각 관절의 가동 범위를 90°까지 확장할 수 있어 체내에서의 움직임이 뛰어나며 직경 5mm로서 절개 부위를 최소화하여 복강경 수술에 최적화된 솔루션을 제공. 이 외에도 수술용 스테이플러 ArtiStapler, 3D4K 복강경 카메라 시스템 LivsCam, 수술 로봇 Stark 등을 개발.
최대주주는 이정주 외(39.47%), 주요주주는 스톤브릿지이노베이션쿼터투자조합(5.56%).

2024년 연결기준 매출액은 271.21억으로 전년대비 57.07% 증가. 영업이익은 265.04억 적자로 239.12억 적자에서 적자폭 확대. 당기순이익은 255.85억 적자로 570.21억 적자에서 적자폭 축소.

작년 12월24일 상장, 당일 71000원에서 고점을 찍고 밀렸으나 29일 46250원에서 최저점을 찍은 모습입니다. 이후 등락을 보이는 가운데 점차 저점과 고점을 높혀오는 모습에서 올 2월4일 90800원에서 최고가를 찍고 밀렸으나 12일 73500원에서 저점을 찍고 저점과 고점을 높혀오는 중으로, 이제부턴 저점을 줄때마다 물량 모아둘 기회로 보여집다.

손절점은 78500원으로 보시고 최대한 저점을 노리시면 되겠습니다. 81800원 전후면 무난해 보이며 분할매수도 고려해 볼수 있겠습니다.목표가는 1차로 90000원 부근에서 한번 차익실현을 고려해 보시고 이후 눌릴시 지지되는 저점에서 재공략 하시면 되겠습니다. 2차는 99000원 이상을 기대 합니다.

감사합니다.

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