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HD현대중공업(329180)밀릴때마다 물량 모아둘 기회로 보이며 이후 전망 및 대응전 2026/02/15 09:06

개미신사

삼성증권은 2월10일 HD현대중공업(329180)에 대해 올해 이익 모멘텀이 계속될 것이라며 투자의견 매수, 목표주가 89만원을 유지했다.

한영수 삼성증권 연구원은 이날 보고서에서 “선가효과와 생산성 개선에 따른 매출 성장, 해양사업 부문의 수익성 회복에 대한 관심이 필요하다”며 이같이 밝혔다.

HD현대중공업은 지난해 연결기준 매출 17조5806억원, 영업이익 2조375억원을 기록했다. 전년보다 매출은 21%, 영업이익은 189% 증가했다. 지난해 4분기 연결기준 매출은 5조1931억원, 영업이익은 5750억원을 기록했다. 전년 동기와 비교해 각각 30%, 104% 늘었다.

한 연구원은 지난해 4분기 실적에 대해 “매출은 시장 컨센서스와 유사했지만 영업이익은 22% 하회했다”며 “해양사업 부문에서 일회성 초과원가 보상 471억원이 이익으로 반영됐고 환율 역시 우호적인 수준에 머물렀으나 초과 성과급이 반영되면서 시장 예상을 하회했다”고 설명했다.

이어 “해당 성과급은 말 그대로 HD현대중공업이 설정한 경영목표를 초과 달성한 것에 대한 보상”이라며 “올해 인건비가 지난해 초과 성과급을 포함한 급여를 기준으로 산정되는 것은 아니다”라고 선을 그었다.

그는 “구조적인 임금 수준의 상승으로 해석할 필요는 없다”며 “엔진부문 매출 둔화도 일부 물량의 인도 일정이 조정된 것으로 4분기 실적 부진은 일시적 현상”이라고 해석했다.

한 연구원은 “오히려 실적에 포함된 두 가지 긍정적 요인에 주목할 필요가 있다”며 “첫 번째는 매출이 직전 분기 대비 18% 증가했다는 점”이라고 짚었다.

그러면서 “지난해 4분기 조업일수는 3분기와 유사했다”며 “4분기 매출 확장의 상당 부분은 생산성 개선과 선가 상승 효과인 셈”이라고 분석했다.

한 연구원은 “두번째는 해양사업의 수익성 개선”이라며 “해양 사업 영업이익률은 일회성 이익을 제거해도 약 10%에 근접한다. 주요 공사가본격화되면서 매출이 상승한 덕분”이라고 평가했다.

이어 “매출만 회복된다면 빠른 수익성 개선이 가능하다는 점을 시사한다”며 “결론적으로 HD현대중공업의 수익성은 여전히 개선추세에 위치해 있으며 올해도 연중 이익 모멘텀이 지속되고 수주 모멘텀도 양호할 것”이라고 전망했다.

한 연구원은 “HD현대중공업은 올해 수주 목표를 2025년 대비 36% 성장하는 것으로 설정했다”며 “동사의 보수적인 성향과 과거의 수주 목표 달성률을 감안하면 상기 수주 목표는 신뢰할 수 있다”고 판단했다.

아울러 “해당 목표에는 시장이 선호하는 해외 대형 방산 수주 역시 포함된 것으로 추정된다”며 “밸류에이션 역시 여전히 경쟁사들 대비 매력적인 수준”이라고 덧붙였다.

한국공항공사는 사우디아라비아 리야드에서 열린 '국제 방위산업 전시회(WDS) 2026'에서 HD현대중공업, 사우디 투자부와 사우디 해군 함정 건조 협력을 위한 업무협약(MOU)을 체결했다고 2월10일 밝혔다. WDS는 사우디아라비아에서 격년으로 개최되는 중동 최대규모의 통합 방산 전시회다.

이번 협약은 사우디 정부가 추진 중인 해군 전력 현대화 사업에 맞춰 한국의 조선 기술과 항행안전 기술을 결합한 한국형 해양 방산 협력 모델을 구축하기 위해 마련됐다.

협약에 따라 공사가 독자 개발한 함정용 전술항법장비(TACAN)를 적용해 HD현대중공업이 해군 함정을 건조하며 사우디 투자부는 관계기관 협의 및 조정 등 현지 사업 추진과 투자 협력을 지원한다. 사우디 해군 함정 사업을 수주할 경우 공사는 자체 개발한 TACAN의 첫 해외 수출을 달성하게 된다. 5식 공급을 통해 약 80억원의 수출 효과가 기대된다는 것이 공사 측 설명이다.

함정용 TACAN은 군용 항공기가 해상 작전 중 함정으로 귀환할 때 필요한 방위와 거리 정보를 제공하는 핵심 장비다. 공사는 2021년부터 3년간의 연구개발 끝에 국산화에 성공했으며 방위사업청 사업을 수주하는 등 기술력을 인정받았다. 공사는 이번 협약을 통해 중동 시장 진출 교두보를 마련하고 글로벌 조선사와의 협력으로 해외 진출을 확대할 계획이다.

허주희 한국공항공사 글로컬사업본부장은 "이번 협약은 공사의 항행 안전 기술을 중심으로 사우디와 중동 방산 시장에 진출 기반을 마련했다는 점에서 의미가 있다"고 말했다.

작년 4분기 연결기준 매출액은 5조1931억으로 전년동기대비 29.6% 증가. 영업이익은 5750억으로 103.8% 증가. 당기순이익은 4896억으로 33.6% 증가.

작년 연결기준 매출액은 17조5806억으로 전년대비 21.4% 증가. 영업이익은 2조0375억으로 188.9% 증가. 당기순이익은 1조4155억으로 127.8% 증가.

이달 통합을 끝마친 HD현대중공업(329180)의 주가가 인도 진출 기대가 커지면서 6% 넘게 치솟고 있다.

작년 12월9일 한국거래소에 따르면 HD현대(267250)중공업의 주가는 전 거래일 대비 3만 3000원(6.08%) 오른 57만 6000원에 거래되고 있다. 주가는 장중 58만 5000원까지 치솟으며 58만 원 선을 넘어섰다.

인도 정부의 강력한 조선산업 육성 정책에 발맞춰 현지 주 정부와 손잡고 새로운 성장 동력을 확보하겠다는 전략이 투자 심리를 자극하면서 주가가 급등하고 있는 것으로 분석된다.

HD현대는 최근 인도 남부 타밀나두주 마두라이(Madurai)에서 타밀나두주 정부와 ‘신규 조선소 건설에 관한 배타적 업무협약(MOU)’을 체결했다. 이번 협약은 인도 정부가 추진 중인 ‘마리타임 암릿 칼 비전 2047’의 일환으로 성사됐다. 인도는 2047년까지 세계 5위 조선·해운 강국으로 도약한다는 목표 아래 기존 조선소 증설과 신규 조선소 건립을 국가적 과제로 추진 중이다. 이를 위해 타밀나두, 구자라트 등 5개 주를 후보지로 선정하고 파트너를 물색해왔다.

타밀나두주 정부는 지역 경제 활성화를 위해 조선소 유치를 최우선 과제로 삼고, 인센티브 제공 및 보조금 지원, 인프라 확충 등을 약속하며 HD현대를 최종 파트너로 낙점했다. 특히 유력 후보지로 거론되는 투투쿠디(Thoothukudi) 지역은 기온과 강수량이 HD현대중공업이 위치한 울산과 유사해 조선소 건립의 최적지로 평가받는다. 이미 현대자동차와 삼성전자 등 국내 대기업이 진출해 산업 생태계가 갖춰져 있으며 대규모 항만 시설 투자도 예정되어 있어 향후 사업 확장성도 높다는 분석이다.

한편 HD현대는 조선소 설립과 함께 기자재 공급망 구축에도 나섰다. 이달 초 인도 남부 벵갈루루에서 인도 국방부 산하 국영기업인 BEML과 ‘크레인 사업협력 확대를 위한 MOU’를 체결했다. BEML은 국방, 철도, 건설 중장비 등을 생산하는 기업으로 HD현대는 이번 협력을 통해 설계부터 생산까지 크레인 제작 전 과정에서 협력하며 인도 내 제조 역량을 확보할 방침이다. 향후 현지 조선소에 골리앗 크레인과 집 크레인 등을 공급하며 시너지를 극대화할 계획이다.

정부가 미국과의 원자력협정 개정을 통해 우라늄 농축 및 사용 후 핵연료 재처리 권한을 확대하는 방안을 추진하게 됐다는 소식에 국내 조선주가 강세를 보이고 있다.한국거래소에 따르면 작년 11월14일 오전 10시 29분 기준 대한조선은 전 거래일 대비 5800원(8.92%) 오른 7만800원에 거래되고 있다. 같은 시각 HJ중공업(4.59%), HD현대중공업(2.82%), HD현대미포(2.47%) 등 주요 조선 관련 종목도 일제히 상승세다.

이재명 대통령은 이날 서울 용산 대통령실 청사에서 한미 관세·안보 협상 결과를 담은 '조인트 팩트시트'(공동 설명 자료) 브리핑을 열고 원자력·조선 분야 협력 확대 내용을 공개했다.이 대통령은 "한미 양국은 대한민국의 수십 년 숙원이자, 한반도 평화와 안정을 위한 필수 전략 자산인 핵 추진 잠수함 건조를 추진하기로 함께 뜻을 모았다"며 "우라늄 농축과 사용 후 핵연료 재처리 권한 확대에 대해서도 미국 정부의 지지를 확보하는 데 성공했다"고 밝혔다.이 대통령은 "또한 미국 상선뿐만 아니라 미 해군 함정 건조조차도 대한민국 내에서 진행할 수 있도록 제도적 개선책을 모색하기로 했다"며 "대한민국과 미국의 조선업이 함께 위대해질 수 있는 발판이 구축된 것"이라고 말했다.

2024년 연결기준매출액은 14조4865억으로 전년대비 21.1% 증가. 영업이익은 7052억으로 294.8% 증가. 당기순이익은 6215억으로 2416.2% 증가.

HD현대그룹 계열의 조선 업체. 선박과 해양구조물, 플랜트 및 엔진 등의 제조, 판매를 주 사업으로 영위. 한국조선해양(분할 전 현대중공업, 분할존속법인)에서 물적분할(분할기일 19년6월1일).

주 사업인 조선사업은 원유운반선, 컨테이너선, 정유제품운반선, LNG선, LPG선, 해경ㆍ해군 함정 등을 건조. 이 외 해양플랜트사업은 해상구조물 제작 및 설치,부유식 원유생산설비, 화공설비공사를 수행하고 있으며, 엔진기계사업은 선박용엔진, 디젤발전설비, 펌프, 유체기계 등을 공급하고 친환경 제품도 자체 개발 중. 엔진기계부문에서 국내 유일 자체 브랜드인 힘센(HiMSEN)엔진을 보유하고 있으며, 힘센엔진은 세계 시장점유율 1위임. 최대주주는 HD한국조선해양 외(75.02%), 주요주주는 국민연금공단(6.80%).

2023년 연결기준 매출액은 11조9639.26억으로 전년대비 32.26% 증가. 영업이익은1786.40억으로 2891.51억 적자에서 흑자전환. 당기순이익은 246.89억으로 3.52억 적자에서 흑자전환.

2021년 12월17일 69700원에서 바닥을 찍은 후 크고 작은 등락을 보이는 가운데 점차 저점과 고점을 높혀오는 모습에서 올 1월20일 652000원에서 최고가를 찍고 밀렸으나 2월6일 513000원에서 저점을 찍고 저점을 높혀오는 중으로, 이제부턴 저점을 줄때마다 물량 모아둘 기회로 보여집니다.

손절점은 523500원으로 보시고 최대한 저점을 노리시면 되겠습니다. 545000원 전후면 무난해 보이며 분할매수도 고려해 볼수 있겠습니다.목표가는 1차로 600000원 부근에서 한번 차익실현을 고려해 보시고 이후 눌릴시 지지되는 저점에서 재공략 하시면 되겠습니다. 2차는 660000원 이상을 기대 합니다.

감사합니다.

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