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HD현대에너지솔루션(322000)저점에선 매수 관점이 가능해 보이며 이후 전망 및 대응전략 2026/02/04 12:35

개미신사

2월4일 증시에서 한화솔루션 등 태양광 관련주들이 장중 급등세를 기록 중이다. 중국 정부가 오는 4월부터 자국 태양광 관련 기업에 증치세(부가가치세) 환급 제도를 폐지하기로 했다는 소식 속에 이 같은 흐름이 나타나고 있다. AI(인공지능) 수요 확대 속에 태양광 산업이 확대될 것이라는 기대감도 거론된다.

한국거래소에 따르면 오전 11시 26분 현재 한화솔루션은 전일 대비 12.48% 치솟은 3만1550원에 거래 중이다. HD현대에너지솔루션(+24.31%), OCI홀딩스(+16.36%), 에스에너지(+7.79%), OCI(+6.30%) 등도 급등세로 움직이는 중이다.

관련 업계에 따르면 중국 정부는 오는 4월부터 태양광 패널·웨이퍼 등 태양광 관련 품목을 수출하는 자국 기업에 대해 증치세 환급을 중단하기로 했다.

앞서 전우제 KB증권 애널리스트는 최근 리포트에서 "중국 정부는 2024년 말 1차로 증치세 환급을 축소한데 이어 2차로 오는 4월 1일부터 태양광, 배터리 등 271개 품목에 대해 증치세 환급을 폐지한다고 밝혔다"고 전했다.

그는 또한 "태양광, 배터리, 소재 산업의 공급과잉은 변함이 없지만 4월의 증치세 환급 폐지로 중국 경쟁사들의 수출가격이 6.5~13% 상승하면서 한국기업들의 수혜가 예상된다"고 짚었다. 그러면서 "웨이퍼, 리튬 등 등 원재료 가격도 상승하겠지만 태양광, 배터리 제품가격은 더욱 상승할 것이기 때문"이라고 그는 덧붙였다.

한편 젠슨 황 엔비디아 최고경영자(CEO)가 3일(현지시각) 미국의 한 기자간담회에서 "AI 투자 확대 속에 원자력, 태양광 등 지속 가능한 에너지원이 확산할 수 있는 시장 동력을 갖추게 됐다"는 발언도 주목받고 있다.

한편 이날 오전 11시 41분 현재 코스피 지수는 전일 대비 0.68% 상승한 5323.88을 기록 중이다.

초이스경제는 그러나 "이 기사는 단순한 참고용 자료로만 활용되길" 강력 희망한다. 특정 섹터 및 특정 기업에 대한 분석 내용과 이슈, 특정 테마는 지켜봐야 하는 경우가 많은 데다, 주식투자는 늘 변동성에 대비해야 하기 때문이다.

HD현대에너지솔루션이 지난해 전년 대비 1000% 넘는 영업이익을 기록하며 뚜렷한 실적개선을 이뤄냈다. 정기선 HD현대 회장이 미래 동력으로 육성해온 태양광 사업이 미국 시장 확대와 고부가가치 제품인 'N타입 탑콘' 중심의 체질개선을 이루며 본격적인 수익창출 궤도에 올랐다는 평가가 나온다.

1월23일 HD현대에너지솔루션은 2025년 연결기준 매출 4927억원, 영업이익 412억원을 올렸다고 잠정 공시했다. 전년동기 대비 각각 16.6%, 1076.9% 증가한 액수다. 같은 기간 당기순이익은 3만6385.4% 늘어난 417억원을 달성했다.

HD현대에너지솔루션은 지난해 3분기 누적 기준 태양광모듈 판매 비중이 전체 매출의 73%를 차지한다. 주력인 태양광 셀과 모듈 생산·공급 외에 인버터(PCS), 태양광솔루션, 운영·유지보수(O&M) 분야로도 사업 영역을 확대하고 있다.

정 회장은 일찍이 태양광 및 신재생에너지 부문을 육성하겠다고 밝혀왔다. HD현대는 2004년 국내 대기업 중 가장 먼저 태양광 사업에 진출한 뒤 2016년 12월 현대중공업그린에너지로 분사했다. 이후 2019년 HD현대에너지솔루션으로 코스피시장에 상장하며 현재에 이르렀다. 또 태양광을 포함한 친환경에너지 부문은 정 회장의 비전인 '퓨처빌더'를 달성하기 위한 한 축이다.

HD현대에너지솔루션이 지난해 호실적을 거둔 배경에는 태양광모듈 및 인버터 판매 증가에 따른 매출 성장과 손익 개선이 있다. 미국 매출 증가와 N타입 탑콘 중심의 제품 믹스 조정이 맞물리며 매출이 오르고 수익성도 늘었다. 다만 당초 목표치였던 매출 5329억원에는 미치지 못했다. HD현대에너지솔루션의 올해 매출 목표는 6122억원이다.

올해부터 태양광모듈 시장의 성장이 예상되는 것은 긍정적이다. 지난해 정부가 제30차 유엔기후변화협약 당사국총회(COP30)에서 발표한 이산화탄소 감축 및 탈석탄동맹(PPCA) 가입은 국내 전력 시장의 주요 성장 모멘텀이 될 것으로 전망된다.

김현겸 KB증권 애널리스트는 “태양광을 중심으로 신재생설비 용량 급증이 예고돼 있고 2030년 태양광 누적 용량 87GW 목표를 달성하기 위해 향후 5년간 매년 11.3GW의 신규 설치가 필요하다”며 “이는 최근 3년간 연평균 설치량 약 3.2GW 대비 3.5배 이상의 성장을 의미하는 것으로 국내 점유율 2위인 HD현대에너지솔루션의 수혜가 예상된다”고 설명했다.

또 중국이 이달 9일 자국 태양광 수출 기업 등을 대상으로 한 세제혜택인 부가세 환급 정책을 4월부터 폐지하겠다고 밝히면서 글로벌 태양광 시장의 공급과잉이 해소될 것이라는 기대감도 높아지고 있다. 중국은 올해 부가세 환급률을 9%에서 6%로 낮춘 뒤 2027년부터 전면 폐지할 방침이다.

김 애널리스트는 “그간 시장을 교란했던 중국산 저가 모듈의 수출보조금 효과가 사라짐에 따라 저가 덤핑 공세가 완화될 것”이라며 “이는 HD현대에너지솔루션의 평균판매가격(ASP) 방어 및 마진율 개선에 긍정적으로 작용할 것”이라고 분석했다.

다만 높은 국내시장 의존도가 과제로 꼽힌다. 지난해 3분기 누적 기준 HD현대에너지솔루션의 전체 매출에서 수출액은 1230억원으로 36%를 차지하는 데 그쳤다. 또 태양광은 미래 성장사업이지만 아직 주요 수출국인 미국 발전시장에서 가장 우선시되는 전력원은 아니다.

최근에는 유럽과 미국을 중심으로 상업용 및 주택용 수요에 대응하기 위한 고출력 모듈 기술 개발의 중요성이 더욱 높아지고 있다. 이에 HD현대에너지솔루션은 2024년 N타입 탑콘, 이종접합(HJT) 셀 등 고효율 제품의 라인업을 강화하고 설계·조달·시공(EPC)부터 O&M까지 원스톱 밸류체인을 구축해 시장 변화에 대응하고 있다.

작년 연결기준 매출액은4926.60억으로 전년대비 16.6% 증가. 영업이익은 412.23억으로 10763.9% 증가. 당기순이익은 416.77억으로 36385.4% 증가.

미국 트럼프 정부가 재생에너지 지원을 줄이고 규제를 강화하고 있지만, 오히려 미국 재생에너지 설비는 단기간에 크게 증가할 전망이다. 청정에너지 세액공제(ITC·PTC) 종료 전에 기업들이 서둘러 프로젝트를 추진하고 있고, 시장의 전력 수요도 여전히 높게 유지되고 있기 때문이다.

미국에 진출한 국내 태양광 기업인 한화솔루션, HD현대에너지솔루션, OCI홀딩스 등이 당분간은 미국 시장에서 꾸준히 수익을 낼 수 있을 것으로 전망된다.

에너지경제연구원이 지난 11월3일 발간한 '세계에너지시장인사이트' 보고서는 미국 재생에너지 설비가 트럼프 대통령의 정책에도 단기간에 대폭 증가할 것으로 분석됐다.

미 에너지정보청(EIA)에 따르면, 올 상반기에 미국 태양광(유틸리티 규모) 설치량이 약 12기가와트(GW)가 추가됐고, 하반기에 추가로 약 21GW 추가돼 올해 총 33GW가 늘어날 것으로 전망됐다. 이는 우리나라에서 지금까지 설치된 태양광 누적 설비용량과 비슷한 규모다.

시장조사업체 블룸버그NEF(BNEF)는 2026년까지의 풍력·태양광·BESS 설비 전망치를 10% 이상 상향 조정했다. BNEF는 “세액공제 만료 이전 착공을 서두르는 기업들의 경쟁으로, 2027년까지는 재생에너지 증설이 기록적 수준을 유지할 것"이라고 분석했다.

에경연 보고서는 트럼프 대통령과 공화당이 청정에너지 세제 혜택 축소와 규제 강화를 추진하고 있음에도, 기업들은 세액공제 종료(2026년 7월 착공 기준) 전에 자격을 확보하기 위해 설비 투자를 앞당기고 있다고 분석했다.

태양광·BESS 개발·운영 기업인 클린캐피털의 토머스 번 CEO는 “모든 기업이 빠른 속도로 대응 중이며, 일부는 아직 필요하지 않은 설비까지 선구매하고 있다"고 말했다. 클린캐피털은 올해 여름 약 2500만달러(약 340억원) 상당의 태양광 패널을 미리 구매해 캘리포니아 샌버나디노 창고에 보관 중이다.

전 미국 에너지부 장관 제니퍼 그래넘홀름은 “향후 2년간은 설비 확대가 계속되겠지만, 정책 변화가 없다면 이후에는 둔화될 수 있다"며 단기 급증·중기 둔화 가능성을 언급했다.

보고서는 태양광과 BESS는 가스화력·원전보다 설치 기간이 짧고, 최근 패널 단가 하락으로 가격 경쟁력도 빠르게 개선되고 있다고 분석했다. 반면 화석연료 발전은 건설비가 급등하고 인허가 부담이 커진 상황이다. EIA 분석에 따르면, 풍력·태양광 발전 비중이 평균 이상인 22개 주 중 17곳의 6월 전기요금이 전국 평균을 밑돌았다.

미국 내 태양광 시장 확대로 한화솔루션, HD현대에너지솔루션, OCI홀딩스 등 국내 기업들도 당분간은 기회를 이어갈 것으로 보인다.

한화솔루션 큐셀 부문은 조지아주 달턴·카터스빌 공장을 중심으로 미국 내 완전 통합형 태양광 공급망을 구축 중이다. 총 투자액은 약 25억달러(3조4000억원) 규모로, 모듈 생산능력은 8.4GW 수준이다.

HD현대에너지솔루션은 북미 전시회 'RE+ 2025'에서 미국시장용 N-Type TOPCon(고효율 태양광 셀) 모듈을 공개하며 현지 시장 공략을 강화하고 있다. 애리조나주에 약 40메가와트(MW) 규모의 상업용 태양광 모듈을 공급하는 수주를 따냈다.

OCI홀딩스는 미국 텍사스 산안토니오에 위치한 자회사 미션솔라에너지(Mission Solar Energy)를 통해 약 2억6500만달러 규모의 셀 공장 건설에 나서 총 2GW 이상의 생산능력을 확보한다는 계획이다.

HD현대의 태양광 전문 계열사 HD현대에너지솔루션이 차세대 태양전지 상용화의 '게임체인저'로 꼽히는 실리콘-페로브스카이트 탠덤 셀 기술을 구현했다. HD현대에너지솔루은 10월20일 최근 한국화학연구원과 공동으로 건식 진공증착 방식을 활용한 실리콘-페로브스카이트 탠덤 태양전지 핵심 기술 구현에 성공했다고 밝혔다.이번 성과는 차세대 태양전지 상용화를 앞당길 핵심 기술로 평가된다. 특히 OLED 양산 공정에서 사용되는 건식 진공증착 기술을 탠덤 태양전지 제작에 적용함으로써 기존 용액공정 대비 대면적화와 안정성 확보에 유리하다는 점이 주목된다.

탠덤 태양전지는 실리콘 셀 위에 페로브스카이트 층을 쌓아 직렬로 연결하는 구조로 태양광 흡수 대역을 확장해 기존 실리콘 셀보다 최대 2배에 가까운 발전 효율을 기대할 수 있다. 현재 전 세계 약 99%의 페로브스카이트 셀이 습식 용액공정을 기반으로 하지만 이 방식은 대면적화와 공정 재현성 확보가 어려워 상용화에 한계가 있었다.

공동 연구팀은 이러한 한계를 극복하기 위해 OLED 양산 공정에서 검증된 건식 진공증착 기술을 응용, 균일한 페로브스카이트 박막 제작에 성공했다. 이를 HD현대에너지솔루션이 보유한 고효율 HJT(헤테로정션) 실리콘 셀에 접목한 결과 건식증착 공정 탠덤 구조에서 세계 최고 수준인 28.7%의 발전 효율을 구현했다.

양사는 이번 성과를 바탕으로 30% 이상 공인 효율 달성을 목표로 하고 있으며 향후 상용화를 위한 대면적화·모듈화 공정 기술 개발을 본격적으로 추진할 계획이다.

HD현대에너지솔루션 관계자는 "이번 화학연과의 협력을 통해 차세대 탠덤 태양전지 분야에서 기술 선도 기업으로 도약할 수 있는 기반을 마련했다"며 "실리콘 태양광 기술 고도화를 토대로 탠덤 기술 상용화를 위한 연구개발을 적극 추진할 것"이라고 말했다 .HD현대에너지솔루션은 이번 성과를 발판으로 실리콘(HJT)-페로브스카이트 탠덤 상용화 제품 개발을 가속화하고 친환경 에너지 전환 시대를 선도하는 글로벌 기술기업으로 도약한다는 계획이다.

2024년 연결기준 매출액은 4223.71억으로 전년대비 22.66% 감소. 영업이익은 35.03억으로 80.03% 감소. 당기순이익은 1.14억으로 28.64억 적자에서 흑자전환.

HD현대(舊 현대중공업) 계열의 태양광업체. 태양광 모듈 판매를 주력 사업으로 영위하고 있으며, 태양광 모듈 판매 비중이 전체 매출액의 70%를 상회. 태양광 셀 사업도영위하고 있으며, 태양광 제조업체를 넘어 인버터 및 ESS 등의 시스템 설치 등 태양광 에너지의 모든 니즈를 충족시키는 것을 목표로 하고 있음.
최대주주는 HD한국조선해양(53.57%). 상호변경 : 현대에너지솔루션 -> HD현대에너지솔루션(23년4월).

2023년 연결기준 매출액은 5461.20억으로 전년대비 44.55% 감소. 영업이익은 175.43억으로 80.54% 감소. 당기순이익은 28.64억 적자로 606.10억에서 적자전환.

2019년 12월6일 12950원에서 바닥을 찍은 후 2022년 9월15일 86200원에서 최고가를 찍고 조정에 들어간 모습에서 2024년 12월9일 18590원에서 마무리한 모습입니다. 이후 작년 11월4일 79500원에서 고점을 찍고 밀렸으나 8월22일 49800원에서 저점을 찍은 후 등락을 보이는 가운데 점차 저점과 고점을 높혀오는 중으로, 이제부턴 밀릴때마다 물량 모아둘 기회로 보여집니다.

손절점은 69800원으로 보시고 최대한 저점을 노리시면 되겠습니다. 72700원 전후면 무난해 보이며 분할매수도 고려해 볼수 있겠습니다.목표가는 1차로 80000원 부근에서 한번 차익실현을 고려해 보시고 이후 눌릴시 지지되는 저점에서 재공략 하시면 되겠습니다. 2차는 88000원 이상을 기대 합니다.

감사합니다.

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