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비나텍(126340)저점을 줄때마다 물량 모아둘 기회로 보이며 이후 전망 및 대응전략. 2026/02/02 10:09

개미신사

신한투자증권은 올 1월8일 비나텍(126340)에 대해 “달라진 펀더멘털에 대한 눈높이 조정이 필요하다”며 목표주가를 12만원으로 상향했다.

최규헌 신한투자증권 연구원은 이날 보고서에서 “비나텍은 슈퍼커패시터(슈퍼캡) 사업의 고성장세를 바탕으로 실적과 기업가치가 한단계 도약하고 있다”고 밝혔다.

비나텍은 에너지를 생산하는 과정에서 유해한 물질을 배출하지 않는 친환경 제품인 슈퍼캡과 연료전지 소재를 연구개발생산하는 업체다.

최 연구원은 비나텍이 주력 사업을 기반으로 4분기 호실적을 쓸 것이라고 봤다. 최 연구원은 “4분기 연결기준 매출액은 252억원으로 전년 동기 대비 83.4% 증가하고, 영업이익은 28억원으로 흑자 전환할 것으로 예상된다”고 말했다.

블룸에너지(Bloom Energy)와 스마트미터기향 물량 증가 영향으로 슈퍼캡 매출이 급증한 영향이다. 연료전지 소재·부품 부문이 성장 둔화를 보이고 있지만 고마진 슈퍼캡 사업이 수익성을 견인할 것으로 분석했다.

최 연구원은 올해 실적 성장세가 더욱 가파를 것으로 예상했다. 최 연구원은 “올해 매출액은 1467억원으로 73.4% 증가하고, 영업이익은 180억원으로 362.2% 급증할 전망”이라고 내다봤다.

그는 “전사 외형 성장은 슈퍼캡 사업이 주도하며 기존 스마트미터기 등 응용처 수요 확대에 더해 블룸에너지향 공급 물량 증가와 공급 범위 확대가 핵심 성장 동인”이라며 “자동차 전장 및 AI 데이터센터향 신규 프로젝트도 추가 성장 동력으로 작용할 가능성이 크다”고 평가했다.

슈퍼커패시터(슈퍼캡)는 순간적으로 큰 전력을 공급하는 에너지 저장 장치다. 2차전지에 비해 에너지 저장 용량이 100분의 1 수준이지만 출력은 100배가량 높다. 전기차나 수소차의 보조 출력 장치로 쓰이거나 솔리드스테이트드라이브(SSD)에 장착돼 정전 시 데이터 백업을 위한 전력을 공급하는 등 사용처가 다양하다.

2010년 세계 최초로 3.0볼트(V) 슈퍼캡을 양산한 코스닥시장 상장사 비나텍은 ‘인공지능(AI) 데이터센터’를 새로운 성장동력으로 ‘5년 내 매출 1조원’을 달성하겠다는 목표를 세웠다.

성도경 비나텍 대표는 지난 12월8일 “AI 데이터센터의 전력원으로 주목받는 ‘고체산화물 연료전지(SOFC)’도 전력망 안정화를 위해선 슈퍼캡이 꼭 필요하다”며 “스마트그리드, 산업기계, 초고속 충전 인프라 등에서 수요가 늘어나 2030년에는 비나텍이 주도하는 슈퍼캡 시대가 열릴 것”이라고 말했다.

회사 전체 매출의 90％가 해외에서 나오는 비나텍은 미국 연료전지 기업 블룸에너지에 AI 데이터센터용 슈퍼캡을 2027년까지 공급하기로 지난 5월 계약했다. 성 대표는 “셀 단위로 팔고 있는 기존 제품을 내년 상반기부터는 모듈화해 제품 경쟁력을 높일 계획”이라며 “내년 하반기엔 자체 인쇄회로기판(PCB)과 소프트웨어 등을 장착해 슈퍼캡을 패키지 단위로 양산하면 지금보다 부가가치가 20배는 뛸 것”이라고 내다봤다.

한 달에 3000만 개의 슈퍼캡을 생산하는 베트남 생산기지는 재정비에 들어갔다. 베트남 흥옌성에 17만2000㎡(5만2000평) 규모의 공장을 2028년까지 완공할 계획이다. 하노이 인근에 있는 기존 세 공장을 한 곳으로 일원화하면 생산 규모가 다섯 배가량 늘어난다. 소형 슈퍼캡을 주로 생산하던 구조를 중대형 위주로 탈바꿈해 수익성을 끌어올릴 예정이다. 성 대표는 “생산라인 온도·습도와 기계 수율 등의 데이터를 AI를 활용해 실시간으로 확인할 수 있는 체계를 구축할 것”이라고 밝혔다. 본사는 연구개발(R&D)과 시제품 생산 등을 주로 맡는다. 인도에도 3년 내 신공장을 건설할 계획이다.

전북 완주 공장에선 수소연료전지를 생산한다. 현대자동차 수소차에 장착되는 수소연료전지 부품 스택에 들어가는 지지체를 독점으로 공급하고 있다. 이 지지체는 수소연료전지 내부의 백금 촉매가 떠내려가지 않게 잡아주는 일종의 뼈대 역할을 한다. 성 대표는 “수소연료전지에 슈퍼캡을 결합해 연비를 개선한 하이브리드 파워트레인을 개발해 상용화를 준비 중”이라며 “완주에 마련한 막전극접합체(MEA) 공장과 대형 슈퍼캡 공장을 연계해 시너지를 낼 것”이라고 강조했다.

비나텍은 지난해 산업통상부와 한국산업기술진흥원이 주관하는 ‘MZ가 가고 싶은 우수 지역기업’으로도 선정됐다. 실적도 나아지고 있다. 비나텍은 올 3분기 말 기준 매출 594억원, 영업이익 12억원을 올리며 흑자 전환에 성공했다. 성 대표는 “전북 제조업의 성공 사례가 되도록 회사를 더 키워갈 것”이라고 말했다.

작년 3분기 연결기준 매출액은 230.11억으로 전년동기대비 63.80% 증가. 영업이익은 25.66억으로 25.14억 적자에서 흑자전환. 당기순이익은 22.06억으로 67.32억 적자에서 흑자전환.

연결기준 3분기 누적매출액은 594.40억으로 전년동기대비 29.58% 증가. 영업이익은 11.13억으로 13.91억 적자에서 흑자전환. 당기순이익은 33.18억 적자로 41.25억 적자에서 적자폭 축소.

비나텍(126340)은 작년 10월23일 ACBEL POLYTECH INC와 106억7655만원 규모의 데이터센터 비상전원용 슈퍼커퍼시터(에너지 저장장치) 공급계약을 체결했다고 공시했다. 이번 계약 금액은 최근 매출액 대비 17.92%에 해당하는 규모다.

판매 및 공급 지역은 대만이며, 계약 기간은 2025년 10월 23일부터 2026년 3월 3일까지다.

계약 상대방인 ACBEL POLYTECH INC는전원공급장치 전문 제조기업이다. 비나텍과 ACBEL은 최근 3년간 동종 계약을 이행한 이력이 있다.

비나텍은 독일 항공기 엔진전문업체 MTU 에어로 엔진스(MTU Aero Engines)로부터 130만 달러 규모의 항공기용 연료전지 핵심부품인 MEA(막전극 접합체)를 수주했다고 작년 6월18일 밝혔다.

이번 계약은 지난해 6월 베를린 국제항공전시회(ILA Berlin 2024)에서 양사가 체결한 항공기용 연료전지 개발 협약의 구체적 성과다. MTU는 5월 비나텍 생산시설을 직접 방문해 품질관리 시스템과 생산능력을 엄격히 심사한 후 이번 발주를 결정했다.

비나텍이 공급하는 MEA는 수소를 전기로 변환하는 연료전지의 핵심 구성요소로, MTU가 추진 중인 600kW급 전기 파워트레인 'FFC(Flying Fuel Cell) 프로젝트'에 핵심 부품으로 사용될 예정이다. 이 프로젝트는 차세대 친환경 항공기 개발을 위한 MTU의 전략사업이다. 현재 활발한 테스트가 진행되고 있다.

회사 관계자는 "연내 납품을 진행할 것으로 예상됨에 따라 올해 매출에 직접적인 기여를 할 것으로 전망된다"며 "항공용 MEA는 일반 연료전지 대비 높은 기술적 요구사항과 엄격한 품질기준을 충족해야 하는 프리미엄 제품으로 수익성 개선에도 크게 기여할 것으로 기대된다"고 설명했다.

양사는 이번 발주계약을 계기로 추가 연구개발 프로젝트를 논의하고 있다. 이에 따라 MTU의 수소 추진 항공기 상용화에 맞춰 비나텍의 MEA 공급 확대와 공동 기술개발이 지속될 예정이다. 이를 통해 자동차용 MEA는 물론 드론 및 항공기용 분야에서도 비나텍이 글로벌 경쟁력을 확보할 수 있는 중요한 기회가 될 것으로 전망된다.

비나텍 관계자는 "이번 MTU와의 수주계약은 글로벌 항공산업의 친환경 전환이라는 메가트렌드 속에서 당사의 연료전지 기술력을 입증하는 성과"라며 "MTU와의 전략적 협력을 통해 항공용 연료전지 시장을 선도하고, 성장기반을 구축해나갈 것"이라고 말했다.

비나텍은 ACBEL POLYTECH INC과 67.58억원 규모의 공급계약(데이터센터 비상전원용 슈퍼커퍼시터(에너지 저장장치))을 체결했다고 작년 6월16일 공시했다. 이는 최근 매출액 대비 11.34%에 해당하는 금액이며, 계약기간은 2025-06-13부터 2025-09-30까지이다.

슈퍼커패시터 및 수소연료전지 제조전문기업 비나텍은 고체산화물 연료전지(이하 SOFC) 기술분야의 글로벌 리더인 블룸에너지 인공지능(AI) 데이터센터용 슈퍼커패시터 장기공급계약을 체결했다고 작년 5월22일 밝혔다. 이번 계약을 통해 비나텍은 블룸에너지의 차세대 SOFC 시스템에 자사의 고성능 슈퍼커패시터를 독점 공급하게 된다.

공급계약은 블룸에너지에 슈퍼커패시터 셀을 공급하는 건이다. 향후 시스템으로 협력 범위를 확대하는 방안을 적극 논의 중이다. 비나텍은 블룸에너지와 단순 부품 공급을 넘어 고부가가치 토탈 솔루션으로 진화하는 전략적 파트너십의 시작이 전망됨에 따라 밸류체인 확대도 기대하고 있다.

비나텍의 고성능 슈퍼커패시터 기술은 블룸에너지의 SOFC 시스템과 결합해 AI 데이터센터의 급격한 전력 수요 변동에 효과적으로 대응한다. 에너지 효율을 향상시키는 시너지를 창출할 전망이다. 특히 AI 워크로드(인공지능 모델의 학습 및 추론 작업)는 일반 컴퓨팅 작업과 달리 순간적으로 전력 소비가 급증하는 특성이 있다. 이러한 전력 피크를 안정적으로 관리하고 무정전 전원 공급을 보장하는 데 비나텍의 슈퍼커패시터가 핵심 부품으로 채택된 것이다.

생성형 AI와 대규모 언어 모델의 폭발적인 확산으로 인해 2025년까지 전 세계 데이터센터 전력 소비량이 현재의 2배 이상 증가할 것으로 예측되고 있다. 이러한 급격한 성장세 속에서 SOFC와 같은 친환경 에너지원을 활용한 데이터센터 전력 시스템이 주목받는 가운데, AI 워크로드의 특성에 맞는 전력 안정성이 더욱 중요해지고 있다. AI 워크로드는 대규모 언어 모델(LLM)이나 생성형 AI와 같은 인공지능 시스템이 학습 및 추론을 수행할 때 발생하는 계산 부하로, 일반 IT 시스템과 달리 전력 사용량이 최대 10배까지 급증하는 불규칙한 패턴을 보인다.

비나텍의 슈퍼커패시터는 리튬이온 배터리보다 충방전 속도가 100배 이상 빠르다. 수십만회 이상의 충방전 수명을 자랑한다. 이러한 특성은 AI 워크로드의 급격한 전력 수요 변동에 즉각 대응할 수 있다. 데이터센터의 안정적인 운영에 필수적이다. 또한 환경 유해물질을 사용하지 않는 친환경 제품으로 ESG 이니셔티브와도 부합하여 글로벌 기업들의 호응을 얻고 있다.

이번 계약으로 비나텍은 블룸에너지를 통해 주요 AI 데이터센터에 자사의 슈퍼커패시터를 공급할 예정이다. 비나텍은 "AI 반도체와 더불어 전력 관리 솔루션은 AI 산업의 숨겨진 성장 동력"이라며 "공격적인 R&D 투자를 통해 더 높은 에너지 밀도와 더 빠른 충방전 속도를 가진 차세대 슈퍼커패시터 개발에 주력하고 있다"고 말했다.

2024년 연결기준 매출액은 595.92억으로 전년대비 영업이익은 80.68억 적자로 30.36억에서 적자전환. 당기순이익은 96.68억 적자로 19.77억에서 적자전환.

친환경 에너지 저장장치 슈퍼커패시터와 수소연료전지 소재 및 부품 사업 영위 업체. 20년9월 코넥스시장에서 코스닥시장으로 이전 상장. 슈퍼커패시터 사업부문은 공정자동화 및 스마트공장 체재를구축하여 중형 슈퍼커패시터 분야 세계 최대 생산능력을 보유. 연료전지 사업부문은 수소연료전지의 핵심 부품인 지지체, 촉매, MEA를 일괄 연구 양산할수 있는 체계를 구축.
최대주주는 성도경 외(30.41%), 주요주주는 미래에셋자산운용(5.06%).

2023년 연결기준 매출액은 549.64억으로 전년대비 영업이익은 30.36억으로 67.53% 감소. 당기순이익은 19.77억으로 83.06% 감소.

2015년 2월11일 1298원에서 바닥을 찍은 후 2023년 4월24일 78934원에서 최고가를 찍고 밀렸으나 작년 4월7일 20406원에서 저점을 찍은 모습입니다. 이후 크고 작은 등락을 보이는 가운데 점차 저점과 고점을 높혀오는 모습에서 올 2월2일 108300원에서 최고가를 갱신 후 윗꼬릴 달며 눌리는 중으로, 이제부턴 밀릴때마다 물량 모아둘 기회로 보여집니다.

손절점은 99500원으로 보시고 최대한 저점을 노리시면 되겠습니다. 103600원 전후면 무난해 보이며 분할매수도 고려해 볼수 있겠습니다.목표가는 1차로 114000원 부근에서 한번 차익실현을 고려해 보시고 이후 눌릴시 지지되는 저점에서 재공략 하시면 되겠습니다. 2차는 125000원 이상을 기대 합니다.

감사합니다.

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