유진투자증권 커뮤니티

주식종합토론

선익시스템(171090)밀릴때마다 물량 모아둘 기회로 보이며 이후 전망 및 대응전략. 2026/01/25 07:09

개미신사

선익시스템이 강세다. 호실적을 기록할 것이라는 증권가의 분석에 영향을 받은 것으로 풀이된다.

1월22일 오후 2시44분 기준 선익시스템은 전일 대비 6.19% 상승한 5만8300원에 거래되고 있다.

양승수 메리츠증권 연구원은 "선익시스템의 지난해 4분기 연결 실적은 매출액 1991억원, 영업이익 320억원으로 전년 동기 대비 각각 395.9%, 904.5% 증가할 것으로 시장 컨센서스를 각각 26%, 15.3% 상회할 전망"이라고 분석했다.

그는 "올해 실적은 매출액 4855억원, 영업이익 1000억원으로 전망된다"며 "매출은 소폭 역성장이 예상되나 장비 산업 특성상 반복 제작에 따른 학습효과와 원가 구조 개선으로 영업이익은 증가할 것"으로 내다봤다.

독립리서치 기업 그로쓰리서치는 OLED 증착장비 전문기업 선익시스템에 대해 글로벌 디스플레이 시장의 8.6세대 투자 확대 국면에서 핵심적인 수혜를 입을 것으로 전망된다고 1월15일 밝혔다.

BOE향 8.6세대 장비 수주 본격화와 독보적인 OLEDoS(실리콘 기반 OLED) 기술 장악력을 바탕으로 실적 퀀텀점프 구간에 진입했으며, XR 시장 개화와 맞물려 향후 기업가치 재평가 잠재력이 크다고 분석했다.

주요 경쟁력은 8.6세대 OLED 양산의 핵심 난제인 '대면적 FMM(파인 메탈 마스크) 얼라이너' 기술에 있다. 기존 6세대 시장의 표준이었던 일본 경쟁사의 독점 구도를 깨고, 마스크 대형화에 따른 처짐 현상과 정밀 정렬 문제를 해결하며 기술적 우위를 입증했다. 이는 BOE가 8.6세대 투자에서 기존 장비사 대신 선익시스템을 택한 결정적인 배경으로 작용했으며, IT용 OLED 패널의 원가 경쟁력을 확보하려는 패널 업체들의 니즈와 맞물려 강력한 진입 장벽을 구축하고 있다.

실적 가시성 역시 선익시스템의 큰 강점이다. 현재 BOE의 총 4개 라인 중 2개 라인 수주를 확보해 납품이 진행 중이며, 이는 매출 인식 리드타임에 따라 순차적으로 실적에 반영될 예정이다. 2024년 흑자전환에 이어, 2025년에는 매출 4384억원, 영업이익 798억원으로 실적이 급격히 성장할 것으로 전망된다. 특히 2026년 상반기 중 잔여 라인(Phase 2)의 추가 발주 가능성도 거론되고 있어, 장비 납품이 실적 급등으로 직결되는 레버리지 효과가 본격화될 것으로 보인다.

여기에 더해 XR(확장현실) 기기 확산에 따른 OLEDoS 시장의 성장은 또 다른 성장축이다. 선익시스템은 OLEDoS 증착기 시장에서 점유율 80% 이상을 확보하며 '사실상 표준'으로 자리 잡았다. 애플, 메타 등 빅테크 기업들의 공간 컴퓨팅 경쟁 심화로 패널 업체들의 투자가 확대되는 가운데, SeeYa와 BOE 자회사(BMOT) 등 양산 레퍼런스를 보유한 선익시스템은 고객사 확장에 유리한 고지를 선점했다. 향후 RGB OLEDoS로의 공정 전환이 이루어질 경우 장비 수요와 단가 상승의 수혜도 기대된다.

선익시스템의 실적은 이러한 성장 추세를 반영하고 있다. 2025년 3분기 누적 기준 매출 2,947억 원, 영업이익 579억 원, 순이익 625억원을 기록하며 이미 가파른 성장세를 증명하고 있다. 4분기부터 고객사의 2라인 구축이 본격화되면 추가 매출 인식이 예상되며, 매출 구조의 98.7%가 증착장비에 집중되어 있어 수주가 곧바로 이익 증대로 이어지는 구조를 갖췄다.

다만 전방 산업의 변동성은 고려해야 할 요소다. 메모리 가격 상승 등에 따른 IT 세트 수요 둔화 가능성이 상존하지만, 현재까지 주요 고객사의 투자 지연 징후는 포착되지 않고 있다. 회사는 단순 장비 납품을 넘어 서비스 및 개조 매출 등 반복 수익 기반을 강화하고, 고객사와 수주 파이프라인을 다변화하며 대외 변수에 대한 방어력을 높여가는 전략을 취하고 있다.

한용희 그로쓰리서치 연구원은 "선익시스템은 8.6세대 OLED 전환이라는 거대한 산업 변화 속에서 기술적 난제를 해결하며 확실한 레퍼런스를 쌓았고, OLEDoS 분야에서도 압도적인 지배력을 유지하고 있다"며 "수주가 실적으로 연결되는 시차가 도래함에 따라 그동안의 저평가 요인이었던 '성장 모멘텀 제한' 인식이 해소되고 실적과 밸류에이션이 동반 상승하는 국면을 맞이할 것"이라고 분석했다.

이어 "BOE 잔여 라인 발주와 OLEDoS 투자 확대가 확인되는 순간이 주가 재평가의 기폭제가 될 것"이라며 "선익시스템은 지금이야말로 실적 사이클이 가장 가파르게 꺾어 올라가는 시점에 있으며, 글로벌 증착장비 시장에서 독보적인 경쟁력을 확보한 기업으로서 자리 잡을 것"이라고 덧붙였다.

코스닥 상장사 선익시스템은 중국 디스플레이 제조사와 410억원 규모 마이크로 유기발광다이오드(OLED) 양산용 증착장비 공급 계약을 체결했다고 1월8일 공시했다. 지난해 매출액의 36.35% 규모다.

계약 상대방은 지난 고어픽셀 테크놀로지로, 계약기간은 이날부터 오는 9월 30일까지다.

선익시스템이 3세대 태양전지 페로브스카이트까지 사업 포트폴리오를 확장한다. 앞서 디스플레이 제조사에게 유기발광다이오드(OLED) 패널 증착 장비를 납품하며 쌓은 역량이 십분 발휘된 결과다. 파일럿 기간을 거친 뒤 2027년부터는 대규모 수주가 발생할 수 있다는 희망적인 전망도 나온다.

지난 12월11일 산업계에 따르면 최근 선익시스템은 미국, 중국 등 글로벌 태양전지 제조사에 페로브스카이트 핵심 박막층 형성을 위한 증착 장비 공급을 논의하고 있다. 현재는 연구개발(R&D)에 쓰이는 파일럿 라인용 납품 계약을 체결하는 수준이다.3세대 태양전지로 불리는 페로브스카이트의 장점은 높은 효율성과 낮은 비용이다. 간단하게 말하면 페로브스카이트 태양전지는 유기 용매(액체)에 전구체 등 소재를 녹여 플라스틱 필름 위에 증착하는 방식으로 만들어진다. 앞선 세대의 태양전지보다 얇고 유연하기 때문에 적용할 수 있는 분야가 훨씬 많다. 특히 태양광을 흡수해 전기로 전환하는 성능은 1세대 실리콘 태양전지보다 약 10% 이상 우수한 것으로 알려졌다.태양광 업계 관계자는 "1세대 실리콘 태양전지는 원료부터 모듈 생산까지 사실상 중국이 독점하고 있는 시장"이라며 "현재 데이터센터 투자 측면에서 신재생 에너지까지 포괄해야 하는 미국이 선택할 수 있는 태양전지는 페로브스카이트뿐"이라고 말했다. 이어 "미국의 경우 중국 공급망 관리(SCM)를 벗어나기 위해, 중국의 경우 신시장 개척을 위해 3세대 태양전지 기술에 힘쓰고 있다"고 덧붙였다.페로브스카이트 태양전지도 OLED 패널과 같이 여러 층(Layer)을 쌓아 완성한다. 같은 맥락에서 선익시스템의 증착 장비는 전자수송층(ETL) 형성과 물리적 손상을 막는 봉지 공정(Passivation)을 열증착 방식으로 쌓는 페로브스카이트 태양전지 제조의 핵심 공정을 도맡는다.선익시스템 증착 장비의 경쟁력은 크게 세 가지다. 우선 전 세계에서유일하게 페로브스카이트 증착 공정에 사용되는 태양전지용 8세대 증착 장비를 생산할 수 있다. 경쟁사인 중국의 지린 OLED(Jilin OLED) 등 증착 장비 제조사는 최대 5세대 증착 장비를 납품할 수 있다. 넓은 면적을 구현해 양산성을 높여야 하는 태양전지 제조사 차원에서 선익시스템이 유리한 이유다.소재 증착의 효율성도 뛰어나다. 페로브스카이트 태양전지의 ETL 박막에 사용되는 소재인 C60는 빛 흡수 효율이 뛰어난 대신 다른 소재와 비교해 상대적으로 비싸다. 태양전지 기업 입장에서 원가를 절약하기 위해서는 증착 효율성이 뛰어난 장비를 채용해야 한다. 아울러 공정 진행 속도도 경쟁사 증착 장비보다 빠른 것으로 알려졌다.차별화된 경쟁력을 바탕으로 이미 수주도 진행되고 있다. 선익시스템은 지난 10월 116억원 규모 에너지산업용 증착장비 공급계약을 체결했다고 공시했다. 판매 및 공급 지역은 밝히지 않았다. 업계에서는 페로브스카이트 증착 공정에 사용되는 태양전지용 8세대 증착 장비로 추정하고 있다.업계 관계자는 "선익시스템은 북미나 중국뿐만 아니라 인도 등 다양한 글로벌 태양전지 제조사들과 페로브스카이트 태양전지용 8세대 파일럿 증착 장비 공급을 논의 중"이라며 "시장 흐름을 살펴보면 늦어도 2027년부터는 고객사들이 본격적으로 양산용 증착 장비 수주를 요청할 것으로 추정된다"고 설명했다.선익시스템 관계자는 "현재 논의가 진행 중인 프로젝트에 대해서는 공개할 수 없다"고 밝혔다.

12월 03일 DS투자증권의 조대형 애널리스트는 선익시스템에 대해 "4Q25F 서프라이즈 전망, 그러나 끝이 아니다: 4Q25F 매출액 1,897억원(+372.4% YoY), 영업이익 336억원(+951.8% YoY, OPM 17.7%)으로 시장 기대치(매출액 1,475억원, 영업이익 258억원)를 큰 폭으로 상회할 전망이다. 당초 26년 1분기에 반영될 것으로 예상됐던 BOE향 Phase 1 두 번째 라인에 대한 대형 증착기 매출 반영 시점이 한 개 분기 앞당겨지며 서프라이즈를 기록할 것으로 추정된다. 이로써 Phase 1에 대한 증착기 매출액은 연내 모두 반영될 전망이다. 다만 BOE Phase 2 투자에 대한 입찰도 시작되어 실적 랠리는 지속된다는 판단이다. 통상적으로 같은 증착기를 사용해 후속 라인에 대한 투자를 집행하는 만큼 Phase 2 두 개 라인에 대한 챔버도 동사가 수주할 가능성이 높다. 25F 매출액 4,844억원(+328.9% YoY), 26F 매출액 5,318억 원(+9.8% YoY)으로 실적 랠리를 이어갈 전망이다."이라고 분석하며, 투자의견 'BUY(신규)', 목표주가 '77,000원'을 제시했다.

선익시스템이 중국 고객사의 유기발광다이오드(OLED) 본격 생산에 따라 증착기 수주 흐름에 따라 중장기 성장 모멘텀이 기대된다는 증권가 전망에 강세를 나타내고 있다.

12월1일 엠피닥터에 따르면 선익시스템(171090)은 이날 오전 9시 22분 현재 전 거래일 대비 2150원(4.60%) 오른 4만 8850원에 거래되고 있다.

앞서 메리츠증권은 이날 선익시스템에 대해 중국 BOE의 공격적인 B16 라인 양산 일정을 통해 실적 모멘텀이 지속하리라고 전망했다. 이에 더해 다수의 OLEDoS 증착기 수주 확보로 중장기 성장 모멘텀도 강화했다고 설명했다.

양승수 메리츠증권 연구원은 “기존 중국 고객사향 8세대 증착기 추가 수주에 더해 중화권향 다수의 OLEDoS 증착기 수주를 확보하며 연간 실적 성장 흐름은 이어질 것으로 판단된다”며 “현재 중국 AR 글라스 생태계 내에서 제조 기술 확보와 비용 경쟁력 측면에서 OLEDoS가 빠르게 부상함에 따라 다수의 수주가 예상된다”고 말했다.

그는 실적 추정치 상향을 반영해 적정 주가를 기존 6만 9000원에서 7만 1000원으로 상향했다. 올해 증착기의 높은 수익성이 실적을 통해 입증됐으며, 중장기적으로는 8세대 OLED 투자 사이클의 지속과 페로브스카이트 등 OLED 외 신규 응용처로의 확장을 통한 구조적 성장이 예상된다는 이유에서다.

작년 3분기 연결기준 매출액은 887.63억으로 전년동기대비 590.44% 증가. 영업이익은 197.97억으로 15.64억 적자에서 흑자전환. 당기순이익은 65.70억으로 16.74% 감소.

연결기준 3분기 누적매출액은 2947.12억으로 전년동기대비 304.94% 증가. 영업이익은 579.64억으로 1127.79% 증가. 당기순이익은 624.83억으로 7.54억 적자에서 흑자전환.

선익시스템은 116.38억원 규모의 공급계약(에너지산업용 증착장비)을 체결했다고 작년 10월1일 공시했다. 이는 최근 매출액 대비 10.31%에 해당하는 금액이며, 계약기간은 2025-09-30부터 2027-07-31까지이다.

2024년 연결기준 매출액은 1129.25억으로 전년동기대비 80.93% 증가. 영업이익은 79.07억으로 40.57억 적자에서 흑자전환. 당기순이익은 280.70억 적자로 92.31억 적자에서 적자폭 확대.

OLED 증착장비 제조 및 판매업체. 소형 OLED 증착기 시장에서 독보적인 전세계 M/S 1위 업체로서 지위를 확고하게 유지하고 있으며, 대형 OLED 증착기 시장에서도 점유율 확대를 위한 연구 개발및 영업활동을 강화중. 마이크로 OLED(OLEDoS) 증착기 시장에서 양산용 300mm 웨이퍼 증착장비를 납품.
일본 업체와 함께 OLED 패널 양산용 대형 증착기를 전세계적으로 공급하는 업체중 두곳으로 16년 국내 고객사에 양산 공급. 24년 중국 고객사와 8세대 양산용 대형 증착기 공급 계약을 체결. 최대주주는 동아엘텍 외(47.35%)

2003년 연결기준 매출액은 624.13억으로 전년대비 15.12% 감소. 영업이익은 40.57억 적자로 44.35억에서 적자전환. 당기순이익은 95.31억 적자로 32.36억 적자에서 적자폭 확대.

2020년 3월19일 3420원에서 바닥을 찍은 후 2024년 6월13일 75500원에서 최고가를 찍고 밀렸으나 8월5일 31100원에서 저점을 찍은 이후 9월23일 58800원에서 고점을 찍고 밀렸으나 작년 6월30일 33200원에서 저점을 찍은 모습입니다. 이후 등락을 보이는 가운데 점차 저점과 고점을 높혀오는 모습에서 11월3일 67000원에서 고점을 찍고 밀렸으나 21일 42900원에서 저점을 찍은 후 12월5일 57700원에서 고점을 찍고 밀렸으나 올 1월15일 43850원에서 저점을 찍고 점차 저점과 고점을 높혀오는 모습에서 23일 61000원에서 고점을 찍고 밀리는 중으로, 이제부턴 밀릴때마다 물량 모아둘 기회롷 보여집니다.

손절점은 55500원으로 보시고 최대한 저점을 노리시면 되겠습니다. 57800원 전후면 무난해 보이며 분할매수도 고려해 볼수 있겠습니다.목표가는 1차로 63600원 부근에서 한번 차익실현을 고려해 보시고 이후 눌릴시 지지되는 저점에서 재공략 하시면 되겠습니다. 2차는 70000원 이상을 기대 합니다.

감사합니다.

인쇄하기

윗글: 페스카로(0015S0)밀릴때마다 물량 모아둘 기회로 보이며 이후 전망 및 대응전략.
아랫글: 리브스메드(491000)밀릴때마다 물량 모아둘 기회로 보이며 이후 전망 및 대응전략.