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더즌(462860)저점에선 물량 모아둘 기회로 보이며 이후 전망 및 대응전략. 2026/01/24 12:47

개미신사

카카오페이(377300)가 급등세를 보인다. 스테이블코인 제도화 기대에 매수세가 몰리는 것으로 풀이된다.

올 1월23일 엠피닥터에 따르면 오후 2시 32분 현재 카카오페이는 전 거래일보다 28.93%(1만 5100원) 오른 6만 7300원에 거래되고 있다. 전날 이재명 대통령이 주재한 코스피5000 특별위원회 오찬에서 민병덕 더불어민주당 의원이 디지털자산을 언급했다는 소식에 투자심리가 개선된 것으로 보인다.

민 의원은 이날 오찬에서 코스닥 3000선 돌파를 위해 디지털자산을 활용해야 한다며 원화 스테이블코인 사례를 든 것으로 전해졌다.

카카오페이 외에도 NAVER(035420)가 7% 이상 뛰고 있고 헥토파이낸셜(234340)·미투온(201490)·다날(064260) 등은 상한가를 기록 중이다. 쿠콘(294570), 더즌(462860), 아이티센글로벌(124500) 등도 20%대 상승 폭으로 급등세를 보인다.

작년 12월18일 그로쓰리서치는 디지털뱅킹·크로스보더 금융 솔루션 기업 '더즌'이 고마진 사업 확대에 따른 이익 레버리지 측면에서 주목받고 있다는 분석이다.김민찬·김주형 그로쓰리서치 연구원은 "더즌은 디지털뱅킹, FX, 데이터 자동화 솔루션을 제공하는 핀테크 기업으로, 고마진 디지털뱅킹과 크로스보더 서비스 비중 확대가 구조적 성장으로 이어지고 있다"고 말했다. 더즌은 2017년 설립돼 올해 3월 코스닥 상장했으며, 디지털뱅킹 솔루션이 매출의 35.5%, 데이터 솔루션이 42.1%, FX 솔루션이 20.9%를 차지하고 있다.실적 흐름도 빠르게 성장하고 있다. 더즌은 2024년 매출 627억원으로 전년 대비 49% 증가했으며, 영업이익은 100억원을 기록했다. 김 연구원은 "2024년 실적은 IPO 관련 비용과 테스트성 사업 비용이 반영됐음에도 불구하고 고마진 사업 성장으로 외형과 이익 체력이 모두 확인됐다"고 평가했다.

핵심 경쟁력으로는 펌뱅킹 이중화 기술이 꼽혔다. 김 연구원은 "더즌은 국내 최초로 펌뱅킹 이중화 기술을 상용화한 기업으로, 거래 장애 없이 대량 이체와 가상계좌 운영이 가능한 구조를 구축했다"며 "이중화 기술 특성상 신규 경쟁사 진입이 어렵고, 기존 고객 이탈 가능성도 낮다"고 설명했다. 그는 "거래량 증가에 따라 수수료 기반 매출이 자연스럽게 확대되는 구조"라고 덧붙였다.

크로스보더 서비스 역시 중장기 성장동력으로 제시됐다. 김 연구원은 "더즌의 FX 및 크로스보더 솔루션은 글로벌 이커머스와 해외 판매자 대상 무역·정산 자동화에 초점이 맞춰져 있다"며 "거래 금액 증가에 비례해 수수료 매출이 늘어나는 구조로, 글로벌 커머스 성장과 직접적으로 연동된다"고 말했다.2025년 실적에 대해서는 점진적인 이익 개선이 예상됐다.

김 연구원은 "2025년 3분기 누적 매출은 451억원, 영업이익은 96억원을 기록했으며, 4분기부터는 크로스보더 서비스 정상화 효과가 본격 반영될 것"이라며 "연간 기준으로는 영업이익 150억원 달성이 가능할 것"이라고 내다봤다.

리스크 요인으로는 매출 성장 대비 고마진 사업의 이익 전환 속도가 지목됐다. 김 연구원은 "더즌의 실질적인 기업가치 평가는 매출 규모보다 고마진 사업 중심의 이익 성장 여부에 달려 있다"며 "디지털뱅킹과 크로스보더 서비스에서의 영업이익 확대가 확인될 경우 이익 레버리지가 빠르게 부각될 수 있다"고 말했다.그는 "향후 원화 기반 스테이블코인 도입 논의가 본격화될 경우, 은행과 코인 거래소를 연결하는 인프라 역할을 수행하는 더즌의 펌뱅킹 솔루션 수요가 확대될 가능성도 있다"며 "중장기적으로는 금융 인프라 기업으로서의 포지션이 강화될 것"이라고 평가했다.

더즌은 글로벌 가상자산 결제 기업 트리플에이와 국내 디지털자산 결제 서비스를 위한 MOU를 체결했다고 작년 12월2일 밝혔다.

트리플에이는 싱가포르, 미국, 프랑스 등 주요 국가의 결제·송금 라이선스를 획득한 글로벌 디지털자산 결제 기업이다. 현재 120개 이상의 국가에서 2만곳 이상의 기업 고객에게 디지털자산 기반 결제 및 송금 서비스를 제공하고 있다.

협약 내용에 따라 더즌은 트리플에이의 한국 시장 전략적 파트너로서 한국과 해외 간 크로스보더 결제 및 정산에 필요한 금융 인프라를 지원한다. 트리플에이는 글로벌 가상자산 결제 인프라 및 관할 국가의 AML/KYC를 수행할 예정이다.

특히 더즌은 자사의 무인 환전 키오스크 ‘더즌 익스체인지’를 활용한 디지털자산 환전 서비스를 제공함으로써 디지털 자산의 국내 활성화를 적극 지원할 계획이다.

더즌 관계자는 “이번 MOU는 글로벌 가상자산 결제 플랫폼과 국내 결제 인프라를 연결하는 중요한 출발점”이라며 “국내 가맹점에 다양한 결제 수단을 제공함으로써 외국인 관광객에게 보다 다양하고 편리한 결제 환경을 제공할 수 있을 것으로 기대한다”고 말했다.

디지털 금융 서비스 기업 더즌이 디지털 뱅킹 솔루션과 외환거래(FX) 솔루션을 축으로 성장 궤도를 이어갈 수 있을지 주목된다. 글로벌 신규 고객인 아마존웹서비스(AWS) 관련 유의미한 매출도 실적에 반영되기 시작하면서 기대감을 키우고 있다.

작년 11월25일 더즌 관계자는 “FX 솔루션 부분 글로벌 빅테크 중 클라우드 서비스 쪽으로도 진출해서 단순히 커머스에만 의존하지 않게 포트폴리오를 늘려가려 하는 단계”라며 “3분기 관련 매출이 발생하고 있다”고 설명했다.

더즌은 올해 3분기 연결기준 매출액은 151억 원 전년 동기 대비 5% 줄었지만, 영업이익은 40억 원으로 67% 늘었다. 저수익성 데이터 솔루션(메시징 서비스) 효율화 과정에서 매출이 줄었으나, 주력 사업의 성장으로 수익성이 개선된 결과다.

사업 부문별로는 양대 핵심축이 성장의 중심을 잡았다. 3분기 디지털뱅킹 솔루션 영업수익은 57억 원으로 18% 성장했고, FX 솔루션은 36억 원으로 35% 늘었다. 기존 카카오페이·쿠팡 등 대형 고객 기반 위에 신규 국내 고객사 유입이 이어지며 펌뱅킹 거래액이 확대됐고, 해외 직구·역직구 정산 수요와 글로벌 빅테크 신규 고객 매출이 FX 부문을 끌어올렸다.

회사 관계자는 “펌뱅킹 매출액은 대형 고객사가 새로 유입이 될 때 크게 올라가는 구조”라며 “가상화폐 거래소나 현금 송금 등 거래가 자주 발생하는 커머스 중심으로 대형 고객 유치를 하려 하고 있다”고 설명했다.

해외 사업과 글로벌 클라우드 고객 매출이 ‘업사이드’ 요인으로 꼽힌다. 하반기부터 관련 매출이 발생하기 시작한 글로벌 클라우드 영역이 추세적 성장으로 이어질 수 있을지 주목하고 있다.

주가는 견조한 실적과 무관하게 스테이블코인 관련 이슈의 영향 등으로 약세를 보이고 있다. 7월 6570원까지 치솟았던 주가는 전날 3650원대로 내려왔다. 회사는 기존 사업과 새로 추진 중인 사업 등의 성장세가 양호한 만큼 실적과 성장성이 충분히 반영될 여지가 있다고 본다.

주주가치 제고 노력도 이어갈 계획이다. 더즌은 19일 이사회에서 보통주 28만4090주(약 10억 원) 규모의 자기주식 취득을 결의했다. 매입 기간은 24일부터 2026년 2월 18일까지이며, 취득 목적은 주주가치 제고와 임직원 성과보상이다.

회사 관계자는 “자사주 취득 목적에 주주가치 제고 비중이 더 높다”며 “반기에 중간 배당도 진행했고, 주주가치 제고 활동을 시스템화해서 체계적으로 조금씩 늘려가고자 하는 의지가 있다”고 설명했다.

향후 관전 포인트는 △디지털뱅킹 솔루션에서의 대형 고객사 추가 확보 및 거래액 확대 △FX 솔루션에서 크로스보더 정산·클라우드 고객 매출의 지속성 검증 △해외법인(싱가포르·인도네시아) 성과 가시화 △메시징 서비스 구조조정 이후 전사 탑라인 회복 여부다. 핵심 사업이 예상대로 고성장을 이어가고 해외·빅테크 매출이 ‘스팟성’이 아닌 구조적 성장으로 굳어진다면 주가 재평가 여지도 열릴 전망이다.

작년 3분기 연결기준 매출액은 150.94억으로 전년동기대비 4.64% 감소. 영업이익은 39.69억으로 66.48% 증가. 당기순이익은 34.96억으로 72.56% 증가.

연결기준 3분기 누적매출액은 450.97억으로 전년동기대비 3.85% 감소. 영업이익은 96.85억으로 25.57% 증가. 당기순이익은 86.79억으로 16.00% 증가.

2024년 연결기준 매출액은 626.58억으로 전년대비 48.96% 증가. 영업이익은 100.23억으로 6.07% 감소. 당기순이익은 99.17억으로 12.37% 감소.

디지털뱅킹 솔루션, 크로스보더 자금관리솔루션, 데이터솔루션 등의 사업을 영위하는 업체. 펌뱅킹, 가상계좌를 기반으로 한 디지털 뱅킹 솔루션, 국경간 거래의 환전 및 정산 서비스를 제공하는 크로스보더 자금관리 솔루션과 아파트ERP, 메시징, 플랫폼 제휴 서비스(카카오톡 및 카카오페이 플랫폼) 등 각종 데이터 솔루션을 제공.
디지털 금융 사업 관련 기술력을 기반으로 무인환전 키오스크, 선불카드 등으로 사업 영역 확장 중.
최대주주는 조철한 외(55.40%), 주요주주는 카카오페이(8.41%).

2023년 연결기준 매출액은 420.63억으로 전년대비 42.16% 증가. 영업이익은 106.71억으로 24.49% 증가. 당기순이익은 113.17억으로 37.39% 증가.

작년 3월24일 상장, 당일 3838원에서 고점을 찍고 밀렸으나 4월7일 2066원에서 최저점을 찍은 후 크고 작은 등락을 보이는 가운데 점차 저점과 고점을 높혀오는 모습에서 7월10일 6800원에서 최고가를 찍고 조정에 들어간 모습에서 11월19일 3445원에서 마무리한 모습입니다. 이후 등락을 보이는 가운데 점차 저점과 고점을 높혀오는 중으로, 이제부턴 저점을 줄때마다 물량 모아둘 기회로 보여집니다.

손절점은 4975원으로 보시고 최대한 저점을 노리시면 되겠습니다. 4600원 전후면 무난해 보이며 분할매수도 고려해 볼수 있겠습니다.목표가는 1차로 5060원 부근에서 한번 차익실현을 고려해 보시고 이후 눌릴시 지지되는 저점에서 재공략 하시면 되겠습니다. 2차는 5570원 이상을 기대 합니다.

감사합니다.

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