유진투자증권 커뮤니티

주식종합토론

티에프이(425420)저점을 줄때마다 물량 모아둘 기회로 보이며 이후 전망 및 대응전략. 2026/01/23 18:55

개미신사

IBK투자증권이 반도체 테스트 공정 솔루션 기업 티에프이에 대해 비메모리 수요 확대에 힘입어 상장 이후 최대 분기 실적을 기록했다고 평가했다. 투자의견과 목표주가는 제시하지 않았다.

작년 12월18일 IBK투자증권은 리포트를 통해 티에프이의 테스트 보드·소켓·COK(Change Over Kit)를 통합 공급하는 사업 구조가 실적 개선으로 이어졌다고 설명했다. 김유혁 IBK투자증권 연구원은 "티에프이는 반도체 테스트 공정에 사용되는 핵심 자원 3종을 4개 부분 공정 전반에 공급하는 국내 유일 기업"이라며 "부품 간 정합성을 높여 공정 효율을 개선할 수 있다는 점이 차별화 요인"이라고 분석했다. 보드와 COK는 화성 공장 및 협력사를 통해, 테스트 소켓은 일본 자회사 JMT에서 생산하고 있다. 올해 3분기 실적은 매출액 272억원으로 전년 대비 57.8% 증가했고 영업이익은 48억원으로 1885.4% 급증했다. 영업이익률(OPM)은 17.7%를 기록하며 수익성도 크게 개선됐다. 비메모리 제품 매출이 224억원으로 늘어난 점이 실적 개선을 이끌었다. 이는 주요 고객사의 모바일 AP와 통신 칩 수요 증가가 반영된 결과다. 비메모리 매출 비중도 빠르게 확대되고 있다. 티에프이는 상장 당시 2025년 비메모리 매출 비중 50% 달성을 목표로 제시했는데 3분기 누적 기준 비메모리 비중은 66.6%로 목표를 조기 초과 달성했다. IBK투자증권은 2026년에도 실적 성장세가 이어질 것으로 전망했다. 서버용 DRAM(D램) 수요 증가로 메모리 업황 회복이 지속되면서 DRAM 테스트 소켓 매출이 확대될 것으로 예상되기 때문이다. 여기에 모바일 AP(메인프로레서) 적용 확대와 함께 해외 고객사를 대상으로 한 CPO(Co-Packaged Optics), HBF(High Bandwidth Fabric), 2.5D 패키징, SOCAMM2 대응 물량이 본격화될 것으로 내다봤다.설비 투자 효과도 기대된다. 현재 진행 중인 화성 공장 증설은 내년 2월 완료 예정으로 상반기부터 본격 가동 시 소켓 생산능력이 기존 대비 2배 이상 확대된다. 김 연구원은 "생산능력 확충이 외형 성장과 수익성 개선을 동시에 가속화할 것"이라고 평가했다.

작년 3분기 연결기준 매출액은 272.20억으로 전년동기대비 57.80% 증가. 영업이익은 48.27억으로 1886.42% 증가. 당기순이익은 46.54억으로 1683.14% 증가.

연결기준 3분기 누적매출액은 742.93억으로 전년동기대비 40.43% 증가. 영업이익은 117.22억으로 267.23% 증가. 당기순이익은 108.34억으로 380.02% 증가.

하나증권은 작년 10월27일 티에프이(425420)에 대해 메모리 소켓 수요 확대와 함께 내년부터 실리콘 포토닉스(CPO) 기술 도입 본격화로 수혜가 기대된다며 투자의견 '매수(Buy)'를 유지했다. 목표주가는 기존 4만5000원에서 6만1000원으로 상향 조정했다.

티에프이는 반도체 테스트 소켓 전문 기업으로, 메모리·인공지능(AI) 가속기·네트워킹용 반도체 등 다양한 제품군을 고객사에 공급하고 있다. 주요 고객사에는 글로벌 메모리 제조사와 북미 파운드리가 포함돼 있으며, 최근에는 AI 데이터센터향 테스트 소켓 시장으로 사업 영역을 넓히고 있다.

하나증권은 티에프이의 3분기 매출액을 274억원, 영업이익을 45억원으로 추정했다. 이는 전년 동기 대비 각각 59%, 1092% 증가한 수치다. 메모리 소켓 물량 확대와 연구개발(R&D) 수요 증가가 실적을 이끌었지만, 일부 매출이 4분기로 이연되고 인프라 확충 비용이 늘면서 기존 전망치보다는 다소 낮을 것으로 예상됐다.내년 이후에는 성장 모멘텀이 본격화될 전망이다. 하나증권은 티에프이가 내년 매출액 1468억원, 영업이익 293억원(영업이익률 20%)을 기록할 것으로 내다봤다. 소캠(SOCAMM)·고대역폭 낸드플래시(HBF) 등 차세대 메모리 아키텍처와 함께 북미 고객사향 CPO·주문형 반도체(ASIC) 소켓 공급이 확대되며 매출 구조 다변화와 수익성 개선이 동시에 나타날 것이란 분석이다.김민경 하나증권 연구원은 "CPO 구조에서는 전기·광학 신호를 동시에검증해야 하기 때문에 열 관리, 광 정렬, 초고주파 대응이 가능한 테스트 소켓 수요가 늘어날 것"이라며 "티에프이는 이미 북미 고객사향으로 관련 샘플을 공급하고 있어 시장 확대 시점에서 평균판매단가(ASP) 상승과 신규 고객 확보가 기대된다"고 분석했다.이어 "내년 상반기 신공장 가동을 앞두고 외형 성장과 수익성 개선 가시성이 확보됐다"며 "데이터센터향 대면적 소켓, CPO 소켓, 신규 테스트 보드·테스트용 반도체 패키지 키트(COK) 등 추가 사업 확장을 감안하면 실적 상향 여력도 충분하다"고 덧붙였다.

티에프이는 2025년 3분기 매출 274억원(YoY +59%, QoQ +9%), 영업이익 45억원(YoY +1092%, QoQ +6%, 영업이익률 17%)을 기록할 전망이다. 주요 고객사의 메모리 소켓 물량 호조가 지속되고 있으며, 다수 고객사의 연구개발(R&D) 수요도 꾸준히 증가하고 있다. 다만 일부 매출이 4분기로 이연되었고, 원활한 R&D 대응을 위한 인력 확보 및 인프라 구축 비용 증가로 기존 추정치 대비 매출액과 영업이익은 소폭 하향 조정되었다.2026년에는 실리콘 포토닉스 개화에 따른 수혜가 본격화될 것으로 기대된다.

2026년 매출은 1,468억원(YoY +38%), 영업이익은 293억원(YoY +72%, 영업이익률 20%)에 이를 전망이다. 메모리 업황 회복에 따른 테스트 소켓 수요 증가세가 지속되는 가운데, SOCAMM, HBF 등 신규 메모리 아키텍처 및 북미 고객사향 CPO 및 ASIC 테스트 소켓 실적 기여도 본격화될 것으로 예상된다. 이는 기존 메모리 중심 매출 구조에서 AI 가속기 및 네트워킹용 소켓 비중 확대에 따른 마진 개선으로 이어질 전망이다.

특히 AI 데이터센터 내 인터커넥트 병목 문제를 해결하기 위한 실리콘 포토닉스 기반 CPO 기술 도입이 가속화되고 있어, 티에프이는 북미 고객사향으로 CPO 관련 소켓 샘플을 공급하며 관련 레퍼런스를 확보하고 있다. CPO 구조에서는 전기·광학 신호를 동시에 검증해야 하므로 테스트 소켓에 열 관리, 광 정렬 기능, 초고주파 대응 능력이 요구된다.또한 2026년 상반기 중 신공장이 본격 가동되면서 외형 성장과 수익성 개선이 가속화될 전망이다. 티에프이는 테스트 소켓 외에도 COK, 테스트 보드 등의 아이템을 통해 추가적인 신규 고객사 확보를 진행 중이며, 이에 따른 실적 상향 여력도 존재한다.

작년 10월27일 하나증권은 투자의견 ‘BUY’를 유지하며 목표주가를 61,000원으로 상향 조정했다. 목표주가는 2026년 예상 주당순이익(EPS)에 PER 27.2배를 적용해 산출했으며, 이는 동종업체 평균 PER에 10% 할인을 적용한 수치다. 주요 투자포인트로는 북미 고객사향 데이터센터용 대면적 소켓 공급 증가, CPO 반도체향 소켓 공급 본격화, 2026년 상반기 신공장 가동에 따른 중장기 성장 가시성 확보를 꼽았다.티에프이는 실리콘 포토닉스 기반 차세대 데이터센터 인터커넥트 기술 도입과 함께 AI 인프라 확장에 따른 수혜가 기대되는 기업으로, 향후 글로벌 반도체 테스트 시장에서의 경쟁력 강화가 예상된다.

CTT리서치는 작년 9월22일 티에프이가 삼성전자의 애플리케이션 프로세서(AP) 전략 변화와 브로드컴의 차세대 패키징 기술(Co-Packaged Optics, CPO) 양산 확대에 따라 실적 성장세가 가팔라질 것이라고 분석했다.

CTT리서치는 "메모리(DDR5, GDDR7 등) 수요 호조와 함께 갤럭시 플립7 전량에 삼성 자체 AP인 엑시노스2500이 탑재되면서 상반기 보드·테스트 소켓 물량이 큰 폭으로 늘어 실적 성장을 이끌었다"며 "4분기부터는 갤럭시 S26에 적용될 엑시노스2600 매출이 본격 반영돼 하반기 성장세가 더욱 가팔라질 것"이라고 밝혔다.

이어 "플립7 출하량이 400만 대 수준인 반면 S26은 2500만 대 이상이 예상되는 만큼 전사 실적 확대 효과가 클 것"이라며 "특히 비메모리 매출 비중이 늘어나면서 영업이익률 개선도 동시에 나타날 것"이라고 분석했다.

브로드컴의 CPO 채택 확대도 호재로 꼽았다. CTT리서치는 "브로드컴은 지난 4월 3세대 CPO를 출시했으며, 연말부터 본격적인 양산에 돌입할 예정이다"며 "티에프이는 현재 브로드컴의 CPO 전용 테스트 소켓을 유일하게 공급하고 있어 직접적인 수혜가 예상된다"고 설명했다.

이어 "특히 내년 상반기부터는 CPO 버전의 스위치칩 'Tomahawk6(TH6)' 보급도 본격화되며, 티에프이는 CPO와 TH6 통합 테스트 소켓 모듈을 공급할 경우 ASP(평균판매단가) 상승 효과까지 누릴 것으로 전망된"고 덧붙였다.

또한 CTT리서치 "회사는 지난해 말 신규 시설투자를 발표했으며, 내년 2월 완공 이후 3~4월 가동에 들어갈 예정이다"며 "완공 시 소켓 생산능력이 기존 대비 약 2배 확대된다. 현재 매출의 70% 이상을 삼성전자 공급이 차지하고 있지만, 브로드컴 매출 증가가 더해지면 고객사 다변화에도 긍정적 효과를 낼 것으로 보인다"고 전했다.

CTT리서치는 "삼성 AP 전략 변화와 브로드컴 CPO 양산이 맞물리며 티에프이는 비메모리 매출 비중 확대와 고객사 다변화를 동시에 달성할 수 있을 것"이라며 "영업이익률 반등세가 뚜렷하게 나타날 것"이라고 분석했다.

한편, CTT리서치는 티에프이 2025년 매출 1125억원, 영업이익 222억원으로 대폭 성장할 것으로 추정한다. 영업이익률(OPM)도 지난해년 6%에서 올해 19.7%로 개선될 전망한다

2024년 연결기준 매출액은 736.27억으로 전년대비 8.34% 감소. 영업이익은 43.91억으로 52.40% 감소. 당기순이익은 14.52억으로 86.93% 감소.

2023년 연결기준 매출액은 803.25억으로 전년대비 26.01% 증가. 영업이익은 92.34억으로 41.62% 증가. 당기순이익은 111.11억으로 65.29% 증가.

반도체 검사 장비와 검사 부품을 설계, 개발 및 판매하는 업체. 반도체 디바이스 제조 공정 가운데, 반도체 디바이스 조립 공정 이후 개별 성능 시험과 주변 부품과의 상호 작용 시험 공정인 '테스트 공정’에 Total Solution을 제공하는 사업을 영위. 주요 제품에는 메모리 테스트 COK, 로직 테스트 COK, 신뢰성 테스트용 번인 보드(Board), 테스트 소켓(Test socket) 등 반도체 생산에 필요한 검사 장비 부품 등이 있음. 최대주주는 문성주 외(71.32%).

2022년 연결기준 매출액은 634.46억으로 전년대비 11.41% 감소. 영업이익은 65.13억으로 40.21% 감소. 당기순이익은 67.22억으로 31.73% 감소.

2023년 1월4일 7300원에서 최저점을 찍은 후 11월16일 48000원에서 최고가를 찍고 조정에 들어간 모습에서 2024년 11월15일 11390원에서 마무리한 이후 크고 작은 등락을 보이는 가운데 점차 저점과 고점을 높혀오는 모습에서 작년 11월25일 50600원에서 최고가를 갱신 후 밀렸으나 올 1월20일 30950원에서 저점을 찍고 저점을 높혀오는 중으로, 이제부턴 저점을 줄때마다 물량 모아둘 기회로 보여집니다.

손절점은 32650원으로 보시고 최대한 저점을 노리시면 되겠습니다. 34000원 전후면 무난해 보이며 분할매수도 고려해 볼수 있겠습니다.목표가는 1차로 37500원 부근에서 한번 차익실현을 고려해 보시고 이후 눌릴시 지지되는 저점에서 재공략 하시면 되겠습니다. 2차는 41250원 이상을 기대 합니다.

감사합니다.

인쇄하기

윗글: 삼미금속(012210)저점을 줄때마다 물량 모아둘 기회로 보이며 이후 전망 및 대응전략.
아랫글: 기가비스(420770)저점을 줄때마다 물량 모아둘 기회로 보이며 이후 전망 및 대응전략.