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비에이치아이(083650밀릴때마다 물량 모아둘 기회로 보이며 이후 전망 및 대응전략. 2026/01/16 13:04

개미신사

비에이치아이(BHI)가 지속적인 실적 개선세와 함께 수주 확대 모멘텀을 확보하며 올해도 성장세를 이어갈 것이란 전망이 나왔다.신한투자증권 최규헌 애널리스트는 1월15일 보고서에서 비에이치아이의 투자의견을 '매수'로 유지하고, 목표주가를 7만원으로 상향 조정했다. 이는 지난해 수주 실적과 올해 수주 전망치 상향을 반영한 결과다.비에이치아이는 2025년 4분기 연결기준 매출액 2099억원으로 전년 동기 대비 42.7% 증가하고, 영업이익은 211억원으로 175.6% 급증할 것으로 예상된다. 영업이익률(OPM)은 10.1%로 추정된다. 고마진 중동향 HRSG(배열회수보일러) 매출 인식이 본격화되며 수익성이 개선된 것이 주된 요인이다.

올해 실적 전망 역시 긍정적이다. 연결 매출액은 1조원으로 전년 대비 40.1% 증가하고, 영업이익은 1036억원으로 43.3% 성장할 것으로 예상된다. 수주 규모는 약 2조원으로, 지난해(1.8조원)보다 늘어날 전망이다. 이 중 HRSG 부문이 절반 이상을 차지할 것으로 보인다.비에이치아이는 미국 시장 진출과 함께 대형 원전, 소형모듈원전(SMR), 그리고 유럽 내 EPC(설계·조달·시공) 사업을 통해 수주 풀을 확대할 계획이다. 특히 최근 폴란드 지사를 설립하고, 유럽 내 LNG 열병합 발전소 EPC 프로젝트 참여를 검토 중이다. 이는 건당 수천억원대의 대형 수주 확보로 이어질 수 있다는 평가다.최규헌 애널리스트는 "강력한 수주 모멘텀을 통해 실적에 대한 눈높이를 상향 조정할 시점"이라며 "추가적인 수주 성과가 현실화될 경우 멀티플 상향도 가능하다"고 전망했다.

1월5일 오전 국내 증시에서 두산에너빌리티를 포함해 원자력발전 관련 종목들이 일제히 강세를 나타냈다. 주말 미국 증시에서 나타난 원전주 상승 흐름이 국내로 전이된 것으로 풀이된다.

이날 오전 10시33분 기준 두산에너빌리티는 전일 종가 대비 9.71% 뛴 8만2500원에 거래되고 있다. 장 중 8만2800원까지 치솟기도 했다.같은 기간 비에이치아이(6.45%), 현대건설(6.96%), 한전기술(3.67%) 등 원전 관련주도 일제히 상승했다.

이 같은 상승세는 지난 2일(현지시간) 뉴욕증시에서 촉발됐다. 소형모듈원전(SMR) 개발업체 뉴스케일파워가 15.1% 급등했고, 오클로도 8.42% 올랐다. 컨스틸레이션에너지(3.67%), 비스트라(2.42%), 블룸에너지(13.58%) 등 에너지주 전반이 동반 강세를 보였다.

증권가에서는 미 에너지부의 SMR 지원 예산 집행 가능성이 투자 심리를 끌어올렸다고 분석했다. 국내에서도 정부가 SMR을 국가전략기술로 지정할 것이란 전망이 나오면서 원전 섹터에 대한 재조명이 이뤄지고 있다.

비에이치아이는 지난 10월 공시한 2523억원 규모의 액화천연가스(LNG) 복합화력 발전설비 공급 계약의 계약 상대방이 미쓰비씨파워였다고 작년 12월15일 밝혔다. 당초 미쓰비씨파워 측 요청으로 계약에 대한 상세 사항을 공개하지 않았지만, 공시 유보 기한이 지난 12일 종료됐다. 계약에 따라 비에이치아이는 2031년 5월1일까지 500메가와트(MW)급 배열회수보일러(HRSG) 5기를 미쓰비씨파워가 짓는 대만 퉁사요 발전소에 공급한다.비에이치아이가 HRSG를 대만에 공급하는 것은 이번이 처음이다. 열교환기(GGH)나 복수기(CON) 등을 공급한 경력을 바탕으로 주기기 시장에도 진입한 것이다.대만은 일본과 마찬가지로 노후화된 석탄화력발전소를 LNG 복합화력발전소로 교체하는 움직임이 활발한 국가 중 하나다. 이번 HRSG 공급이 향후 비에이치아이의 추가 수주로도 이어질 가능성도 기대된다.비에이치아이 관계자는 “도시바, 미쓰비시 등 일본계 글로벌 파트너 기업들과 일본 현지에서 다양한 프로젝트를 수행하며 긴밀한 관계를 유지해왔다”며 “이번 프로젝트 역시 관련 역량을 인정받아 일본 외 지역에서도 협업을 이어가는 성과를 보여주는 것”이라고 말했다.비에이치아이는 올해 누적 신규 수주액 1조6000억원을 초과 달성한 상태다. 이는 지난해 연간 신규 수주액인 1조4800억원을 크게 넘어선 수치로 연말까지 지속적인 추가 수주 확대에 전념한다는 방침이다.

비에이치아이는 포스코이앤씨와 약 500억원 규모의 액화천연가스(LNG) 복합화력발전 배열회수보일러(HRSG) 공급 계약을 체결했다고 작년 12월11일 밝혔다.이번 계약에 따라 비에이치아이는 600㎿(메가와트)급 HRSG 1기를 제철소 내 발전 부지에 공급할 예정이다.HRSG는 액화천연가스(LNG) 발전 효율을 극대화하는 핵심 설비로, 1차 발전기관인 가스터빈에서 배출되는 고온의 열에너지를 모아 2차 발전기관인 스팀터빈을 가동하는 역할을 한다. 가스터빈에서 배출되는 열에너지의 온도는 약 섭씨 500~600도에 달하며, 고온·고압 조건에서도 정상 작동할 수 있는 정밀한 열교환 설계가 필수적이다. 비에이치아이는 해당 분야의 원천기술을 보유한 기업으로, 대형 LNG 발전 플랜트용 HRSG 제작 경험과 레퍼런스를 다수 확보하고 있다. 매해 꾸준히 국내외 주요 복합발전 인프라 구축 프로젝트에 참여하며 HRSG를 공급했다. 이를 통해 비에이치아이는 글로벌 시장에서 선도적 지위를 유지하고 있다고 밝혔다.비에이치아이 관계자는 "국내외 LNG 생태계가 빠르게 확대되고 상황에서, HRSG를 포함한 복합발전 설비는 LNG 인프라의 꽃"이라며 "이번 수주를 통해 회사는 올해 9건의 HRSG 수주를 달성, 신규 누적 수주액은 1조7000억원에 근접하게 됐다"고 말했다.

비에이치아이(BHI)는 남부발전과 공동으로 개발해 온 2MW급 알카라인 수전해 설비를 국내 최초 개발 완료하고 기술 연구성과 시연회를 성공적으로 마무리했다고 작년 11월28일 밝혔다.

비에이치아이는 시연회의 핵심인 '2MW급 알카라인 수전해 설비'를 비롯해 그간의 연구개발 과정을 한눈에 조망할 수 있도록 '10KW급 파일럿 라인', '100KW 및 150KW 상용급 알카라인 수전해 테스트 베드 설비' 등도 이날 함께 공개했다.

회사 측에 따르면 이번에 국내 최초로 개발된 대규모 2MW급 알카라인 수전해 설비는 80%의 효율로, 시간당 440Nm3(노말입방미터)의 그린수소를 생산할 수 있어 해외 경쟁 제품들과 비교해 성능 면에서 크게 앞선다는 것이 회사의 설명이다.

비에이치아이는 연구성과와 더불어 현장에서 '스택-시스템-운영·관리(O&M)'가 통합된 턴키 방식의 비즈니스 모델을 제시했으며 이를 통해 향후 상용화 시 안정적인 운영 수익 창출 기반까지 마련했다.

알카라인 수전해 방식은 고분자전해질막, 음이온교환막, 고체산화물 방식과 함께 대표적인 수전해 기술로 꼽힌다. 비귀금속 기반 전극 사용이 가능해 경제적 측면에서 대규모 산업용 수소 생산에 가장 적합하다는 평가를 받고 있다.

개발 책임자인 신현철 비에이치아이 부사장(공학박사)은 "그린수소는 친환경적일 뿐 아니라 신재생에너지의 간헐성을 보완할 수 있고, LNG(액화천연가스)처럼 저장·보존이 가능하며 기존 인프라 활용 또한 가능하다"며 "2MW급 알카라인 수전해 설비를 개발하면서 축적한 기술을 바탕으로 향후 5MW급 수전해 설비 개발에도 도전하겠다"고 말했다.

그는 "최근 불안정한 세계 정세와 인공지능(AI) 등 전력 수요가 높은 산업이 국가 핵심 기술로 부상하면서 에너지 자립이 중요한 국가적 과제로 떠올랐다"며 "수소는 연료 수입 비중이 높은 우리나라에 미래 핵심 에너지원으로, 자체 기술 확보와 생태계 확산이 무엇보다 중요하다"고 설명했다.

한편 비에이치아이는 국내 대표 발전기자재 전문기업으로 LNG, 대형 및 소형(SMR) 원전, 그린수소 등 다양한에너지 인프라 영역의 핵심 설비를 개발·제조, 공급하고 있다. 특히 복합발전 배열회수보일러(HRSG) 부문에선 국내를 넘어 해외에도 제품을 다수 수출하고 있으며 최근에는 수소 혼소·전소 복합발전 설비에 대한 연구개발과 상업화 작업을 이어가고 있다.

원전 설비 전문기업 비에이치아이는 미국 내 주요 원자력 기관 및 기업들과 만나 대형 및 소형모듈원전(SMR) 사업 협력 논의를 진행했다고 작년 11월18일 밝혔다.

회사에 따르면 이번 논의는 한국원전수출산업협회가 개최한 '한-미 원자력 공급자 포럼'의 일환으로 진행됐다. 비에이치아이는 국내 주요 원전 설비 공급사 자격으로 행사에 참가했으며, 이번 포럼은 미국 내 원전 및 에너지 인프라 확대 기조에 대응해 양국 기업 간 중장기 공급망 협력 확대 및 시너지 창출을 목표로 마련됐다.

특히 행사에는 비에이치아이를 포함해 국내 에너지 관련 정부 기관 및 '팀코리아'를 중심으로 한 주요 원전 밸류체인 기업들이 참여했다. 미국 측에서는 각 주정부와 운영사, 발전사, EPC(설계·조달·시공) 기업, 원전사업자, 엔지니어링사 및 SMR 개발사 등 현지 원전 생태계 주요 기관 및 기업이 대거 참석했다.

또한 행사 기간 동안 양국 기관 및 기업들은 원자력 공급망 협력에 대한 발표 및 정보 교류를 진행했으며, 참여 기업 간 B2B 파트너십 미팅이 다수 이뤄졌다. 페르미 아메리카, 컨스텔레이션 에너지, 도미니언 에너지 등 주요 발전사 및 원전사업자가 참여한 가운데, 비에이치아이는 운영사 및 EPC사, SMR 개발사를 중심으로 개별 미팅을 진행했다.

이미 비에이치아이는 뉴스케일파워, 엑스에너지, 앳킨스레얼리스 등 글로벌 SMR 선도 기업들과 심도 있는 협력 논의를 이어가고 있다. 앞서 지난해 10월 이들 글로벌 주요 SMR 기업들은 경남 함안 비에이치아이 본사를 방문해 사업적 협력 관련 미팅을 진행한 바 있으며, 이후 지속적인 논의를 진행하고 있다.

아울러 비에이치아이는 미국의 대표 원전 설계사인 '웨스팅하우스'에 원전 설비를 공급한 이력을 보유하고 있다. 당시 비에이치아이가 납품한 복수기는 미국 보글 3·4호기, 썸머 2·3호기 원전에 적용돼 있어 현지 대형 원전 협력에서 강점을 부각하고 있다.

최근 미국은 인공지능(AI) 확산과 데이터센터 수요 급증으로 대규모 전력 인프라 확충에 나서고 있다. 트럼프 정부는 2050년까지 원전 발전용량을 400GW로 확대하기 위해 대형 원전 10기 건설을 추진 중이다. 다만 미국 내 원전 제조 역량이 제한적이라는 평가가 이어지면서 한국과의 협력 필요성이 더욱 부각되는 상황이다.

비에이치아이 관계자는 "이번 행사에서 미국 내 주요 정부 관계자, 디벨로퍼, EPC 기업, 대형 및 SMR 기업들과 다양한 협력 논의를 진행했다"며 "당사가 국내외에서 확보해온 다양한 원전 설비 레퍼런스를 적극 소개하며 협력 가능성을 한층 확대했다"고 말했다.

이어 "이번 논의를 기점으로 현지 업계와의 소통을 지속하고, 유의미한 성과를 창출할 수 있도록 최선을 다하겠다"며 "미국 원전 시장에서도 국내 대표 K-전력 인프라 기업으로서의 위상을 강화해 나가겠다"고 강조했다.

한편 비에이치아이는 최근 원전을 포함해 액화천연가스(LNG) 복합화력발전 등 미국 에너지 인프라 시장 공략을 위해 현지 법인 'BHI-FW'를 중심으로 북미 영업을 강화하고 있다.

작년 3분기 연결기준 매출액은 2046.95억으로 전년동기대비 108.38% 증가. 영업이익은 183.54억으로 284.86% 증가. 당기순이익은 116.66억으로 568.16% 증가.

연결기준 3분기 누적매출액은 5092.69억으로 전년동기대비 97.67% 증가. 영업이익은 511.87억으로 258.68% 증가. 당기순이익은 502.34억으로 443.72% 증가.

2024년 연결기준 매출액은 4047.41억으로 전년대비 10.16% 증가. 영업이익은 219.27억으로 45.34% 증가. 당기순이익은 195.85억으로 162.43% 증가.

발전용, 제철용 산업설비 설계/생산 전문업체. 주요 제품으로는 HRSG(Heat recovery steam generator, 배열회수보일러), 보일러, B.O.P(Balance of Plant) 등. 주요 고객으로는 한국전력을 비롯한 전력회사 및 발전사업자, 대형건설사, 포스코를 포함한 제철회사 등. 최대주주는 박은미 외(40.22%).

2023년 연결기준 매출액은 3673.99억으로 전년대비 11.27% 증가. 영업이익은 150.87억으로 86.08% 증가. 당기순이익은 74.64억으로 191.18억 적자에서 흑자전환.

2020년 3월23일 1105원에서 바닥을 찍은 후 크고 작은 등락을 보이는 가운데 점차 저점과 고점을 높혀오는 모습에서 작년 12월12일 65900원에서 최고가를 찍고 밀렸으나 29일 50700원에서 저점을 찍고 저점과 고점을 높혀오는 중으로, 이제부턴 밀릴때마다 물량 모아둘 기회로 보여집니다.

손절점은 57150원으로 보시고 최대한 저점을 노리시면 되겠습니다. 59500원 전후면 무난해 보이며 분할매수도 고려해 볼수 있겠습니다.목표가는 1차로 65500원 부근에서 한번 차익실현을 고려해 보시고 이후 눌릴시 지지되는 저점에서 재공략 하시면 되겠습니다. 2차는 72100원 이상을 기대 합니다.

감사합니다.

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