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도우인시스9484120)저점을 줄때마다 물량 모아둘 기회로 보이며 이후 전망 및 대응전략. 2026/01/09 08:30

개미신사

지난 12월18일 키움증권은 도우인시스에 대해 독보적인 초박막강화유리(UTG) 기술 경쟁력과 풍부한 양산 레퍼런스를 보유한 기업으로, 폴더블 시장 성장 및 듀얼 UTG 기술 개화의 수혜를 입을 것으로 전망했다. 목표주가와 투자의견은 별도로 제시하지 않았다. 전 거래일 종가는 2만2550원이다.

김소원 키움증권 연구원은 "도우인시스는 폴더블 디바이스용 UTG를 생산하는 업체로, 삼성디스플레이를 통해 글로벌 주문자상표부착(OEM)향으로 공급 중"이라며 "갤럭시Z 폴드2부터 폴드7까지 북타입 폴드 모델용 UTG를 전량 단독 공급하고, 독보적인 기술 경쟁력과 풍부한 양산 레퍼런스를 보유하고 있다"고 설명했다.

이어 "올해 실적은 매출액 1346억 원, 영업이익 46억 원으로, 갤럭시Z 폴드7 판매 호조에도 불구하고 중국 OEM향 수요 부진과 전년도 일회성 이익 효과 소멸로 실적 역성장이 예상된다"며 "반면 2026년에는 매출액 1779억 원, 영업이익 97억 원으로, 글로벌 폴더블 스마트폰 시장의 고성장세에 힘입어 가파른 실적 개선이 기대된다"고 내다봤다.

그러면서 그는 "2026년 말~2027년 초에는 폴더블 아이폰 출시가 예상되고, 2026년 2분기 말부터 삼성디스플레이의 패널 양산이 본격화될 전망"이라며 "동사 역시 폴더블 시장 확대에 대응하기 위해 추가 생산능력(Capa) 증설을 추진할 것"이라고 예상했다.

김 연구원은 "특히 2026년부터는 폴더블 디스플레이에 UTG가 2장 적용되는 '듀얼 UTG 기술'이 본격 개화될 것으로 전망된다"며 "듀얼 UTG 기술은 디스플레이 상부의 커버 윈도우용 UTG뿐 아니라 패널 하부에 주름 방지용 UTG를 함께 탑재하는 구조로, 이는 UTG 시장의 성장 가속화와 함께 동사의 중장기 성장 동력으로 작용할 전망"이라고 덧붙였다.

아울러 "더불어 갤럭시 Z 트라이폴드와 같은 3단 폴더블 제품을 비롯해 향후 폴더블 디스플레이의 기술 요구 수준이 더욱 고도화될 것으로 예상되는 가운데 북타입 폴더블용 UTG에서 최다 양산 경험을 보유한 동사의 기술 경쟁력이 더욱 부각될 것"이라고 판단했다.

도우인시스(484120)는 옥산 공장 자동화를 위해 100억원 규모의 신규 시설 투자를 결정했다고 작년 10월24일 공시했다. 투자금은 자기자본의 8.2%에 해당한다. 투자기간은 오는 11월 1일부터 내년 1월 31일까지다.

회사 측은 투자 목적에 대해 “공장자동화를 통한 원가경쟁력 확보 및 제조환경 개선”이라고 밝혔다.

작년 3분기 연결기준 매출액은 297.81억으로 전년동기대비 14.11% 감소. 영업이익은 20.85억 적자로 29.70억 적자에서 적자폭 축소. 당기순이익은 15.39억으로 73.24억 적자에서 흑자전환.

연결기준 3분기 누적매출액은 995.99억으로 전년동기대비 8.97% 감소. 영업이익은 4.04억 적자로 62.44억에서 적자전환. 당기순이익은 69.96억 적자로 58.46억에서 적자전환.

삼성디스플레이의 1차 협력사 도우인시스 주가가 다시 힘을 내고 있다.

작년 9월22일 한국거래소에 따르면 이날 오후 1시 2분 현재 3.39% 올라 3만 2050원에 거래되고 있다.

초박막강화유리(UTG·Ultra Thin Glass)를 삼성에 공급하면서 기술력을 입증한 데 이어, 애플의 차세대 기기에 공급할 가능성이 제기 되면서 주가에 훈풍을 불어 넣고 있는 것으로 해석된다.

UTG는 접히는 스마트폰, 즉 폴더블폰의 핵심 부품으로 꼽힌다. 기존 플라스틱 소재 대비 내구성과 촉감에서 우수하다는 평가를 받아, 향후 글로벌 IT 기업들의 채택 여부가 업계 판도를 가를 게임 체인저로 꼽힌다.

도우인시스는 삼성디스플레이에 안정적인 공급망을 확보하면서 글로벌 시장 진출의 교두보를 마련했다는 분석이다.

업계에 따르면 애플은 내년 이후 공개할 것으로 예상되는 폴더블 아이폰·아이패드 라인업에 UTG 적용을 검토 중이다.

애플의 특성상 공급망 진입 장벽이 높은 만큼, 이미 삼성 디스플레이에 납품 이력을 갖춘 도우인시스가 유력한 후보군으로 부상하고 있다는 것이다. 업계 관계자는 “삼성과의 거래는 기술 신뢰성을 입증하는 인증 절차와 같다”며 “도우인시스가 애플 밸류체인에 포함된다면 글로벌 IT 시장에서 브랜드 가치가 크게 상승할 것”이라고 말했다.

글로벌 시장조사기관들은 폴더블 스마트폰 시장이 2025년 이후 매년 두 자릿수 성장을 이어갈 것으로 내다보고 있다. 애플이 본격 진입할 경우 시장 확대 속도가 가속화될 전망이다.

이 과정에서 UTG 공급 기업들의 수혜가 집중될 가능성이 크다는 관측이다. 증권 관계자는 “폴더블폰이 대중화 단계에 들어가면 UTG는 단순한 부품을 넘어 핵심 경쟁력 요소로 자리잡는다”며 “도우인시스 같은 기업들은 기술과 안정적인 생산능력 확보 여부가 곧 기업 가치와 직결될 것”이라고 강조했다.

과제도 적지 않다. UTG 시장은 독일 쇼트(Schott), 일본 아사히글라스 등 글로벌 소재 강자들이 치열하게 경쟁하고 있다. 국내에서도 도우인시스를 비롯해 코오롱인더스트리 등 다수 기업이 시장 진입을 노리고 있다. 가격 경쟁력과 양산 능력, 그리고 글로벌 고객사와의 협상력이 최종 승부처가 될 전망이다.

도우인시스는 연구개발 강화와 더불어 생산라인 자동화를 적극 추진하고 있다. 업계에선 이 같은 행보를 두고 애플식 품질 기준을 충족하기 위한 선제 대응으로 풀이한다. 초정밀 가공기술과 투명도 개선, 내구성 강화에 주력해 기존 플라스틱 커버 소재와의 차별화를 확고히 한다는 전략이다.

시장 일각에서는 도우인시스가 삼성뿐 아니라 애플까지 밸류체인에 안착할 경우, 중장기적으로 국내 소재 산업 전반에 파급 효과를 미칠 것이라는 전망도 나온다. 반도체·디스플레이 등 첨단산업 분야에서 국내 기업의 원천 기술력 확보가 중요해지는 상황에서, UTG 성공 사례가 다른 산업으로 확산될 가능성이 있다는 설명이다.

폴더블폰 시대가 본격화하면서 부품·소재 업체들의 입지가 흔들리고 재편되는 가운데, 도우인시스의 행보는 단순한 부품 공급을 넘어 글로벌 IT 생태계 안에서 국내 기업이 차지할 위치를 가늠하게 하는 바로미터가 되고 있다.

향후 애플 공급망 진입 여부가 확인되는 시점에 따라, 도우인시스의 시장 평가와 성장 경로가 크게 달라질 것으로 보인다.

폴더블 제품 커버윈도 울트라신글래스(UTG)가 주력인 도우인시스가 중앙 부위만 얇게 식각하는 UTG 기술을 개발에 성공한 것으로 전해졌다. 현재까지 중앙만 얇게 식각한 UTG를 양산 적용한 폴더블 제품은 아직까지는 없다. 삼성전자나 애플 등이 해당 기술을 선호하지만 상용화에는 이루지 못했다는 의미로 해석된다.'하이브리드 UTG'으로 명명된 이 기술은 중앙 부위만 얇은 UTG를 적용하면 폴더블 패널을 접는 것이 쉬워지고,UTG 전체 두께를 높여 내구성을 강화할 수 있다는 장점을 갖고 있다. 애플이 선호하는 콘셉트이면서 삼성전자도 적용을 준비하는 기술이다.

작년 8월12일 관련업계에 따르면 도우인시스가 중앙 부위만 얇게 식각하는 UTG 기술을 개발에 성공했다. 현재 이 기술은 글로벌사에 샘플을 공급해 테스트를 진행 중이다.업계에 정통한 관계자는 "최근 도우인시스가 중앙 부위만 얇게 식각하는 UTG 기술을 개발에 성공한 것으로 안다"며 "현재 '하이브리드 UTG'으로 명명된 이 기술은 글로벌기업을 통해 샘플테스트가 이뤄지고 있다"고 귀띔했다.앞서 도우인시스는 지난 4월 하순 증권신고서에서 '하이브리드 UTG'의 기술 개발을 진행하고 있다는 사실을 공개했다. 당시 도우인시스는 중앙 부위를 얇게 식각한 UTG를 '하이브리드 UTG'라고 소개했다.도우인시스는 하이브리드 UTG를 "평면부와 폴딩부 두께를 다르게 만들어, 평면부 내충격성을 확보하면서 폴딩부는 ?게 유지해 1R(Radius of Curvature) 이하 곡률반경을 구현하는 새로운 UTG"라고 강조했다. 특히 "두께 단차 40마이크로미터(μm) 수준 가공 역량을 확보했다"며 "2025년까지 제품 적용 테스트를 마치고 2026년 양산을 목표로 개발하고 있다"이라고 강조했다. 중앙만 얇게 식각한 UTG를 양산 적용한 폴더블 제품은 아직 없다. 그럼에도 삼성전자나 애플 등이 해당 기술을 선호하는 것으로 전해졌다. 도우인시스는 폴더블 UTG 생산의 전공정(슬리밍 등)과 후공정(강화 등)을 모두 소화할 수 있다는 강점을 갖고 있다. 실제 국내 UTG 업체 중 UTG 전공정과 후공정 모두 수행할 수 있는 회사는 도우인시스가 유일한 것으로 알려졌다.국내 UTG 시장은 도우인시스가 생산하는 삼성전자 갤럭시Z폴드용 7인치급 UTG와 삼성전자 스마트폰 사업부가 생산하는 Z플립용 6인치급 UTG(FTG)로 나뉜다. 도우인시스의 UTG는 삼성전자 갤럭시Z폴드 외에도 구글, 샤오미, 오포, 비보 폴더블폰에도 적용 중이다. 모두 삼성디스플레이 폴더블 패널에 탑재해 납품하는 구조다. 도우인시스 연간 매출은 2022년 893억원, 2023년 951억원, 2024년 1417억원 등으로 매년 고속 성장세를 타고 있다. 전체 매출에서 UTG 비중은 2022년 93%(830억원), 2023년 77%(728억원), 2024년 87%(1230억원) 등으로 비교적 높은 편이다.

도우인시스(033230)가 장 중 상승세다. 이는 삼성전자의 폴더블폰 신작 '갤럭시 Z 폴드7'이 미국 시장에서 대박 행진을 이어가고 있는 가운데, 애플도 내년 폴더블폰 출시를 예고하면서 수혜 기대감이 더욱 강해지고 있는 것으로 풀이된다. 도우인시스는 초박형 강화유리(UTG) 분야에서 사실상 독점적 위치를 점하고 있는 상황이다.

작년 8월4일 13시16분 현재 도우인시스는 코스닥 시장에서 전 거래일 대비 5.08% 오른 3만2050원에 거래되고 있다. 지난 1일 삼성전자에 따르면, 미국에서 진행한 '갤럭시 Z 폴드7' 사전예약이 역대 폴드 시리즈 중 가장 높은 수치를 기록했다. '갤럭시 Z 플립7'과의 합산 사전예약도 전년 대비 25% 이상 증가해 이동통신사를 통한 예약은 60% 증가했다.삼성전자는 이같은 미국 시장에서의 성과를 두고 폴더블폰인 '갤럭시 Z시리즈'가 틈새 제품을 넘어 주류 스마트폰으로 안착하고 있는 신호라고 평가했다. 이러한 가운데 업계에선 내년 애플이 출시할 첫 폴더블폰도 주목하고 있는 상황이다.'아이폰 폴드'(가칭)는 7.8인치 내부 디스플레이와 5.5인치 외부 디스플레이, 접었을 때 9㎜·펼쳤을 때 4.5㎜의 얇은 두께를 갖출 것으로 알려졌다.또한 총 4개의 카메라와 티타늄 외관, 측면 터치ID 등 새로운 디자인 요소들이 적용될 가능성이 제기되고 있다. 이러한 구조적 특성상 기존 아이폰 시리즈보다 훨씬 높은 기술 수준의 커버 소재가 요구되며, UTG가 그 중심에 있다는 분석이 나오고 있다.

한편 도우인시는 삼성디스플레이의 1차 협력사로서 삼성전자가 출시하는 폴더블 스마트폰의 UTG를 독점 공급하고 있다. 2019년 삼성전자 '갤럭시 Z플립'을 통해 세계 최초로 6100㎛ 수준으로 가공한 뒤 화학 강화 공정을 거쳐 접히고 휘는 성질을 구현하는 독자 기술을 확보했다.삼성전자 뿐만 아니라 구글, 샤오미 등에도 공급하고 있으며, 향후 애플향 수주에 대한 기대감도 커지고 있다.

강민구 IBK투자증권 연구원은 "내년 출시가 예상되는 폴더블 아이폰(iPhone)용 UTG 공급사로 선정될 가능성이 높다"며 "2020년 이후 5년간 양산 노하우를 축적했으며, 높은 수준의 기술력과 수율을 확보했다"고 짚었다.이어 "작년 말까지 동사가 UTG를 단독 공급한 모델은 총 18종이며, 듀얼 벤더(Vendor) 모델은 6종으로 글로벌 피니셔 업체 중 독보적인 수준"이라고 평가했다.또한 "폴더블 아이폰의 패널을 삼성디스플레이가 독점 공급한다는 점 역시 긍정적"이라며 "삼성디스플레이는 패널 제조뿐 아니라 UTG를 합착하는 모듈 공정 역시 담당하기 때문에 UTG의 신뢰성이 패널의 수율과 수익성에도 영향을 줄 것이다. 패널사 역시 안정적 수율을 달성한 기존 밸류체인의 적극적 활용을 희망할 것"이라고 조언했다.

2024년 연결기준 매출액은 1417.08억으로 전년대비 49.07% 증가. 영업이익은 96.96억으로 24.13% 증가. 당기순이익은 152.71억으로 16.14억 적자에서 흑자전환.

초박형 강화유리(UTG) 연구개발, 제조 및 판매 업체. 폴더블 스마트폰에 적용되는 UTG(Ultra Thin Glass, 초박형 강화유리)를 주력사업으로 영위하고 있으며, 플렉시블 디스플레이 패널에 사용되는 기능성 유리를 제조, 판매하고 있음.
특히, 삼성디스플레이의 1차 협력사로써 생산하는 UTG는 삼성디스플레이에 전량 공급하고 있으며, 삼성디스플레이에 공급된 UTG는 모듈로 제작되어 삼성전자(KR), 구글(USA), 샤오미(CN), 비보(CN), 오포(CN)사에 공급되어 폴더블 모바일 제품으로 판매되고 있음.
최대주주는 뉴파워프라즈마 외(44.51%).

2023년 연결기준 매출액은 950.63억으로 전년대비 6.50% 증가. 영업이익은 78.11억으로 31.07% 감소. 당기순이익은 16.14억 적자로 47.40억에서 적자전환.

작년 7월23일 상장, 당일 59000원에서 고점을 찍고 밀렸으나 11월24일 20500원에서 최저점을 찍은 모습입니다. 이후 등락을 보이는 가운데 점차 저점과 고점을 높혀오는 모습에서 12월24일 30150원에서 고점을 찍고 밀렸으나 올 1월8일 23300원에서 저점을 찍고 저점과 고점을 높히는 중으로, 이제부턴 밀릴때마다 물량 모아둘 기회로 보여집니다.

손절점은 23550원으로 보시고 최대한 저점을 노리시면 되겠습니다. 24500원 전후면 무난해 보이며 분할매수도 고려해 볼수 있겠습니다.목표가는 1차로 27000원 부근에서 한번 차익실현을 고려해 보시고 이후 눌릴시 지지되는 저점에서 재공략 하시면 되겠습니다. 2차는 29700원 이상을 기대 합니다.

감사합니다.

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