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인텔리안테크(189300)밀릴때마다 물량 모아둘 기회로 보이며 이후 전망 및 대응전략. 2026/01/02 14:28

개미신사

한국투자증권은 위성통신 안테나 및 설루션 업체 인텔리안테크[189300]에 대해 "이익 개선이 본격화되는 구조적 성장 국면에 진입했다고 판단한다"고 작년 12월31일 평가했다.

장남현 한국투자증권 연구원은 이날 보고서에서 "저궤도 위성 인터넷 시장 확대에 따른 주요 고객사의 인프라 확장이 지속되고 있기 때문에 인텔리안테크 제품 판매 역시 지속해 증가할 것"이라며 이같이 분석했다.

장 연구원은 "저궤도 위성 통신망 구축 확대로 게이트웨이 안테나 매출이 가파르게 성장하고 있다"며 올해 3분기 지상용 안테나 매출이 전년 동기 대비 25.7% 증가한 400억원을 기록했다고 전했다. 아울러 해상용 안테나 매출도 올해 3분기 372억원으로 전년동기 대비 30.9% 늘었다고 덧붙였다.

주요 파트너인 영국의 저궤도 위성통신 서비스 '원웹'(OneWeb)이 글로벌 커버리지를 확장하면서 평판형 안테나 공급이 증가하고 해상용 안테나 시장에서도 정지궤도(GEO)와 저궤도(LEO) 위성을 동시에 활용하는 하이브리드 설루션 수요가 늘고 있다고 장 연구원은 설명했다.

장 연구원은 이 회사가 올 3분기 영업이익 24억원을 기록해 2분기에 이어 흑자를 기록했고 이러한 실적 회복 추세는 일시적 현상이 아닌 것으로 보인다면서 "지상용 안테나와 해상용 안테나 모두 매출 증가세가 지속될 것"이라고 내다봤다.

구체적으로 "지상용은 글로벌 위성 사업자의 인프라 투자 지속과 고객사 다변화로 수주 잔고가 늘고 있다"고 설명했고, "해상용의 경우 고부가 제품인 평판형 안테나 매출 비중이 증가하면서 수익성이 개선되고 있다"고 짚었다.

위성통신 솔루션 전문기업 인텔리안테크놀로지스(이하 인텔리안테크)와 HD현대(HD현대중공업·HD한국조선해양)가 완전 자율운항 선박의 핵심 기술인 '선박 원격 음성통신' 실증 테스트를 성공적으로 마쳤다고 작년 12월22일 밝혔다.

이번 실증은 선원이 탑승하지 않는 자율운항 선박이 육상 원격운용센터(ROC)를 통해 타 선박이나 해상교통관제센터(VTS)와 실시간 음성으로 소통할 수 있음을 입증한 성과로 평가받는다.

그동안 해상 통신의 주축인 초단파(VHF) 무선통신 장비는 아날로그 방식에 기반하고 있어 통신을 위해서는 반드시 선박 조타실(브리지)에 인력이 상주하며 송수화기를 직접 조작해야만 했다. 이러한 하드웨어적 제약은 인력 없는 자율운항 선박을 구현하는 데 있어 최대의 기술적 난제로 지목되어 왔다.

양사는 이 문제를 해결하기 위해 기존 아날로그 장비를 디지털화했다. 인텔리안테크가 개발한 디지털 기반 VHF-DSC 통신장비인 'IV2500A'를 HD한국조선해양의 자율운항 선박 플랫폼과 연동하는 인터페이스 기술을 적용해 육상에서의 원격 제어를 가능하게 했다.

실증 테스트는 HD현대중공업이 건조 중인 9만8000㎥급 대형 에탄올운반선에서 진행됐다. 경기도 분당의 원격운용센터에 있는 관제사는 약 400km 떨어진 바다 위 선박의 통신 장비를 원격으로 조작해 선박 인근의 타 선박 및 VTS와 즉각적인 쌍방향 교신에 성공했다.

테스트 결과 음성 지연이나 품질 저하 없이 깨끗한 통신이 이루어졌다. 특히 HD한국조선해양이 개발한 '음성인식 기반 상황인지 기술'을 통해 선박 주변의 복합적인 통신 상황이 육상으로 실시간 전달되는 등 높은 안정성을 보여주었다.

이번 기술 상용화를 통해 자율운항 선박이 비상 상황이나 복잡한 입·출항 환경에서도 육상 관제사의 신속한 음성 개입을 통해 안전성을 획기적으로 높일 수 있을 것으로 기대하고 있다.

황재하 인텔리안테크 부사장은 "이번 실증 성공은 완전 자율운항 선박 상용화를 향한 결정적인 이정표"라며 "앞으로도 해상 통신 기술 혁신을 선도해 미래 모빌리티 시장을 이끌겠다"고 강조했다.

류승협 HD한국조선해양 상무는 "자율운항 시대를 대비해 건조 선박의 주요 장비를 육상 관제 시스템과지속적으로 통합해 초격차 기술력을 확보하겠다"고 밝혔다

글로벌 저궤도 위성 통신 시장이 급속히 팽창하는 가운데, 인텔리안테크의 실적 모멘텀이 본격적인 궤도 상승 국면에 진입하고 있다는 평가가 나온다.

키움증권은 지난 12월19일 보고서에서, 인텔리안테크가 글로벌 저궤도 위성 사업 경쟁 심화의 핵심 수혜 기업으로, 올해에 이어 내년에도 안정적인 수주 성장과 실적 개선 흐름이 이어질 것으로 전망했다.

인텔리안테크는 위성 통신용 안테나 및 게이트웨이 장비를 주력으로 공급하는 전문 기업으로, 해상·항공·지상 통신 인프라 전반에 걸친 기술 경쟁력을 확보하고 있다.

최근 급성장 중인 저궤도(LEO) 위성 인터넷 시장에서 핵심 장비 공급사로 자리매김하며 중장기 성장 스토리가 점차 현실화되는 모습이다.

저궤도 위성 인터넷 시장의 확산 속도는 시장의 예상치를 상회하고 있다. 글로벌 1위 사업자인 스타링크의 가입자는 올해 11월 기준 800만 명을 돌파했다.

2022년 말 100만 명을 기록한 이후 불과 3년 만에 가입자가 약 8배로 증가한 셈이다. 이는 위성 발사 수 증가, 단말 가격 인하, 서비스 안정화가 동시에 진행되며 위성 인터넷이 틈새 시장을 넘어 대중 서비스로 확산되고 있음을 보여준다.

후발주자들의 추격도 거세다. 아마존은 저궤도 위성 인터넷 서비스인 ‘아마존 LEO’ 사업을 본격화하며 위성 발사와 통신망 인프라 구축에 속도를 내고 있다. 현재 일부 기업 고객을 대상으로 시험 서비스를 진행 중이며, 2026년부터 상용 서비스 개시를 목표로 하고 있다. AST 스페이스모바일 역시 위성과 스마트폰을 직접 연결하는 D2D(Direct to Device) 서비스 출시를 준비 중이다.

이 같은 환경 변화는 인텔리안테크의 수주 가시성을 크게 높이고 있다. 저궤도 위성 서비스 확대 과정에서 필수적으로 요구되는 게이트웨이 장비에 대한 수요가 빠르게 증가하고 있기 때문이다.

인텔리안테크는 올해 약 1000억 원 규모의 게이트웨이 제품 수주를 확보한 것으로 파악된다. 이는 과거 단발성 프로젝트 중심이던 수주 구조에서 벗어나, 반복적이고 누적되는 수익 구조로 전환되고 있음을 시사한다.

키움증권은 주요 글로벌 고객사들이 내년에도 게이트웨이 구축 사이트를 지속적으로 확장할 계획을 보유하고 있어, 인텔리안테크의 신규 수주 흐름이 내년에도 이어질 가능성이 높다고 분석했다.

단순한 일회성 공급이 아닌, 네트워크 확장 단계마다 추가 수요가 발생하는 구조라는 점에서 중장기 성장성이 부각된다는 설명이다.

실적 측면에서도 점진적인 개선이 기대된다. 저궤도 위성 관련 매출 비중 확대는 외형 성장뿐 아니라 수익성 개선으로도 이어질 가능성이 높다. 고부가가치 장비 비중이 늘어나면서 영업 레버리지 효과가 본격화될 수 있기 때문이다. 게이트웨이 장비는 기술 진입장벽이 높아 경쟁 강도가 상대적으로 낮고, 장기 공급 계약으로 이어질 가능성이 크다는 점에서 안정적인 수익원으로 평가된다.

시장에서는 인텔리안테크가 이제 막 성장 초입을 지나 본격적인 확장 국면에 들어섰다는 평가가 나온다. 과거 위성 통신 시장의 성장 지연으로 주가와 실적이 제한적이었던 시기를 지나, 글로벌 저궤도 위성 인터넷 경쟁이 본격화되며 구조적인 성장 스토리가 가시화되고 있다는 것이다.

단기 실적 변동성보다는 중장기 산업 성장에 초점을 둔 ‘긴 호흡의 접근’이 유효하다는 분석이 힘을 얻고 있다.

인텔리안테크(189300)는 864억4205만9515원 규모의 그라운드 게이트웨이 안테나(Ground Gateway Antenna) 공급계약을 체결했다고 지난 12월16일 공시했다. 계약금액은 최근 매출액 대비 33.53% 규모다. 계약기간은 2025년 12월16일부터 2028년 2월8일까지다. 계약 대상은 상대방의 비밀유지 요청으로 밝히지 않았다.

작년 3분기 연결기준 매출액은 772.26억으로 전년동기대비 23.84% 증가. 영업이익은 23.73억으로 57.35억 적자에서 흑자전환. 당기순이익은 33.59억으로 121.18억 적자에서 흑자전환.

연결기준 누적매출액은 1953.13억으로 전년동기대비 80.05% 증가. 영업이익은 79.03억 적자로 141.71억 적자에서 적자폭 축소. 당기순이익은 148.41억 적자로 143.35억 적자에서 적자폭 확대.

작년 연결기준 매출액은 2577.69억으로 전년대비 15.50% 감소. 영업이익은 194.44억 적자로 107.26억에서 적자전환. 당기순이익은 30.12억 적자로 55.32억에서 적자전환.

2023년 연결기준 매출액은 3050.43억으로 전년대비 27.39% 증가. 영업이익은 107.26억으로 30.09% 감소. 당기순이익은 55.32억으로 65.49% 감소.

해상용 위성 통신 안테나(VSAT(C, Ku, Ka-Band), FBB) 및 위성 방송 수신안테나(TVRO), 지상용 송수신안테나(Flyaway) 제조 및 판매를 주요 사업으로 영위하는 업체. 주력시장은 해상용 위성통신 안테나 시장이며, 향후에는 군용(방위산업부문)과 저궤도/중궤도 위성 서비스 제품을 포함한 육상용/항공용 위성통신 안테나시장으로 확대중. 최대주주는 성상엽 외(23.11%).

2022년 연결기준 매출액은 2394.65억으로 전년대비 73.53% 증가. 영업이익은 153.43억으로 588.03% 증가. 당기순이익은 160.29억으로 167.51% 증가.

2017년 10월16일 10412원에서 바닥을 찍은 후 2023년 3월31일 96326원에서 최고가를 찍고 조정에 들어간 모습에서 올 4월9일 30800원에서 저점을 찍은 모습입니다. 이후 6월18일 55400원에서 고점을 찍고 밀렸으나 11월28일 39000원에서 저점을 찍은 후 등락을 보이는 가운데 점차 저점과 고점을 높혀오는 중으로, 이제부턴 밀릴때마다 물량 모아둘 기회로 보여집니다.

손절점은 63700원으로 보시고 최대한 저점을 노리시면 되겠습니다. 66300원 전후면 무난해 보이며 분할매수도 고려해 볼수 있겠습니다.목표가는 1차로 73000원 부근에서 한번 차익실현을 고려해 보시고 이후 눌릴시 지지되는 저점에서 재공략 하시면 되겠습니다. 2차는 80300원 이상을 기대 합니다.

감사합니다.

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