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고려아연(010130)저점을 줄때마다 물량 모아둘 기회로 보이며 이후 전망 및 대응전략. 2025/12/29 11:06

개미신사

고려아연이 미국 테네시주 클락스빌 제련소 프로젝트와 관련 “울산 온산제련소의 경쟁력을 더욱 끌어올리는 계기로 작용할 것”이라며 “국내와 해외 사업의 성장을 동시에 구현한 경험을 바탕으로 온산제련소에 대한 투자와 고용에 한 치의 소홀함도 없도록 하겠다”고 강조했다.

고려아연은 12월22일 입장문을 통해 “과거 호주에 제련소를 건설한 뒤 상호 시너지를 통해 울산 온산제련소의 경쟁력을 한 단계 끌어올린 경험을 보유하고 있다”며 이같이 밝혔다.고려아연은 “온산제련소는 흔들림 없이 성장했고 마침내 단일 기준 세계 1위 비철금속 종합제련소로 도약했다”며 “이는 글로벌 사업 확장과 신시장 개척을 통한 기업가치 증대, 이를 통한 국내 핵심 사업장의 고도화를 동시에 추구할 수 있음을 명확히 증명한 사례”라고 설명했다. 지난 1996년 고려아연은 호주에 SMC 법인을 설립하고 연간 아연괴 19만 톤과 황산 32만5000톤 생산능력을 갖춘 제련소를 건설해 2000년부터 본격 가동에 돌입했다. 2000년 당시 온산제련소의 주요 제품 생산능력은 아연 37만 톤, 연 19만 톤, 은 500톤이었다.SMC 제련소 가동으로 탄력적인 제고 운영이 가능해진 고려아연은 이후 온산제련소에 2004년 동 공장 증설, 2010년 TSL(Top Submerged Lance) 공장 준공, 2014년 아연전해공장 준공, 2015년 제2비철단지 준공 등 지속적인 설비투자와 공정 혁신을 이어갔다. 2024년 기준으로 온산제련소의 연간 생산능력은 아연 64만 톤, 연 43만 톤, 은 2,500톤 등으로 비약적으로 확대됐다.단순히 생산능력 확대에만 국한되지 않았다. 고려아연은 온산제련소의 공정을 고도화하면서 반도체 황산, 친환경 동, 전략광물 등 고부가가치 제품군으로 생산 포트폴리오를 다각화했다. SMC 가동 초기 고려아연은 50여 명의 국내 인력을 파견해 기술 지원을 하며 운영 안정화에 힘썼다. 호주에서 쌓은 경험은 고스란히 온산제련소 경쟁력 강화로 환류됐다.상호 유기적인 수급 조절과 보완을 통해 생산량과 매출이 함께 증대되고 기술력까지 향상되는 선순환 구조를 마련한 것이다.국내와 해외 사업의 선순환은 실적으로 입증된다. 고려아연의 연결기준 매출은 2000년 1조1829억 원에서 2024년 12조529억 원으로 10배 이상 불어났다. 호주 제련소 실적도 함께 성장했다. SMC 모회사인 SMH(썬메탈홀딩스)의 매출은 2014년 5977억 원에서 2024년 8,944억 원으로 10년새 약 50% 증가했다.고려아연은 이 같은 과거 사례를 근거로 현재 추진하는 미국 제련소 프로젝트가 온산제련소의 성장 계기가 될 것으로 내다보고 있다. 온산제련소는 국내 반도체, 이차전지, 디스플레이, 철강, 방산 등에 필요한 핵심 소재를 우선적으로 공급하며 국내 공급망 안정화의 중추 역할을 수행할 전망이다. 물류비 등을 감안해 가격경쟁력이 있는 동남아 등 기존 수요처에 더욱 집중할 수 있다.미국 제련소의 경우 지리적 이점을 활용해 북미 수요를 흡수하고, 특정국가 의존도를 대체함으로써 새로운 신시장 개척의 중추 역할을 수행할 것으로 기대된다. 이를 통한 고려아연의 기업가치 상승과 성장의 과실은 온산제련소 고도화로 이어질 전망이다. 미국 제련소 건설·가동 과정에서 개발·적용되는 최신 기술과 공정, 운영시스템은 최적화를 거쳐 향후 온산제련소에 적용돼 생산성 향상, 신제품 개발 등에 기여할 수 있다.고려아연은 미국 제련소 건설과 병행해 온산제련소에 대한 투자를 차질 없이 집행하고 있다. 2029년까지 울산 온산을 비롯해 국내에 약 1조5000억 원을 투자하기로 한 계획을 이행하는 데 주력한다. 게르마늄, 갈륨, 비스무트 등 전략광물 생산능력을 확충하고 자원순환, 환경 분야 설비도 확대할 방침이다.미국 제련소 프로젝트에 온산제련소 인력이 투입되기 때문에 이를 대체할 신규 인력을 채용하고 향후 핵심광물 신규 설비 운영에 따른 추가 인력도 채용한다. 최근에는 2026년 대졸 신입사원 채용 규모를 기존 계획 대비 두 배로 늘리기로 했다. 고려아연 임직원 수는 2020년 말 1396명에서 2025년 말 2085명으로 지난 5년간 연평균 약 10% 증가했다.

고려아연(010130)의 미국 제련소 건설 프로젝트와 관련해 한국 산업통상부 장관과 미국 상무부 장관이 모두 환영의 뜻을 밝히면서 한미 자원안보 동맹이 한층 강화될 것으로 전망된다. 미국이 중국을 견제하는 전략 광물 공급망 ‘팍스 실리카’를 띄운 만큼 테네시주 제련소는 한미 광물 공급망 강화의 발판이 될 것으로 관측된다.

22일 업계에 따르면 하워드 러트닉 미국 상무부 장관은 이번 프로젝트를 두고 “미국의 핵심 광물 판도를 바꾸는 획기적인 딜(거래)”이라고 언급했다. 김정관 산업통상부 장관 역시 “한국 입장에서도 희귀광물 공급망의 안정적 구축에 도움이 된다”고 힘을 실었다.

이 밖에도 김 장관은 “재무적 부담에도 전략적 판단을 내린 점을 긍정적으로 보고 있다”며 “미국에 대한 투자 이슈로 미국 상무부에서도 적극 환영하는 프로젝트이며 구체적인 투자 과정에서 (대미 투자 펀드를) 활용하는 부분은 미 상무부와 논의할 주제”라고 밝히기도 했다.

22일에는 김병기 더불어민주당 원내대표까지 나서 “자동차, 반도체, 배터리, 제련소 건설 등 전략물자 전반에서 미국 내 핵심 공급망 확보가 빠르게 진행되고 있다”며 “우리 경제를 위해서, 미래 세대를 위해서 국회도 책임 있게 움직여야 한다”고 밝혔다.

양 국의 장관이 고려아연의 미국 테네시주 프로젝트에 힘을 실어준 까닭은 탈중국 공급망의 핵심 기업으로 위상을 높이고 있는 고려아연의 현지 제련소가 첨단산업 소재 공급의 거점으로 활용될 수 있다는 점이다. 고려아연은 미국 테네시주 클락스빌에 구축할 제련소에서 아연·연·구리 등 주요 비철금속과 귀금속·안티모니·게르마늄·갈륨 등 전략광물을 생산하게 된다.

미국에 통합 제련소를 건설하면 고려아연은 탈중국 공급망의 핵심 기업으로 위상을 확고히 할 것으로 기대된다. 미 정부가 투자한 기업인 데다 중국이 무기화하는 희소 광물을 생산하는 만큼 미국의 안보 자산으로 여겨질 수 있기 때문이다.

앞서 고려아연은 미국 정부 등과 함께 총 10조 9500억 원을 투자해 테네시주에 안티모니와 게르마늄 등 비철금속과희귀광물을 생산하는 제련소를 건설하는 방안을 추진하기로 했다고 발표한 바 있다.

고려아연의 미국 테네시주 클락스빌 제련소 건설 프로젝트에는 고려아연과 함께 미국 정부와 현지 투자자가 19억 4000만 달러(약 2조 8600억 원)를 출자해 합작법인 크루시블 JV를 설립하는 형태로 직접 참여한다.

출자금 중 고려아연 비중은 8999만 9000만 달러(약 1320억 원)로 나머지 대부분 금액은 미국 측에서 출자한다. JV의 최대주주도 40.1% 지분을 확보할 미국 전쟁부(국방부)다.

JV 출자금은 고려아연의 제3자 배정 유상증자를 통해 고려아연으로 넘어가며, JV는 고려아연 유증을 통해 발행된 신주를 확보한다. 고려아연은 확보한 출자금에 미국 정책금융 지원 대출 및 재무적 투자자 대출, 미 상무부 보조금 등을 더해 74억 3200만 달러(약 10조 9900억 원)를 제련소 건설에 투입한다.

고려아연은 25년 전 호주에 제련소를 설립한 이후 해외 사업과 국내 핵심 사업장이 함께 성장하는 선순환 구조를 구축해 온 경험을 보유하고 있다. 글로벌 사업 확장과 신시장 개척을 통해 온산제련소는 흔들림 없는 성장을 이어오며 단일 기준 세계 1위 비철금속 종합제련소로 도약했다. 해외 진출을 통한 기업가치 확대와 국내 핵심 사업장 고도화를 동시에 달성할 수 있음을 보여주는 대표적인 사례로 꼽힌다.고려아연은 1996년 호주에 SMC(썬메탈코퍼레이션) 법인을 설립하고 연간 아연괴 19만톤과 황산 32만5000톤 생산능력을 갖춘 제련소를 건설해 2000년부터 본격 가동에 돌입했다. 당시 온산제련소의 주요 제품 생산능력은 아연 37만톤, 연 19만톤, 은 500톤 수준이었다.SMC 제련소 가동으로 탄력적인 제고 운영이 가능해진 고려아연은 이후 온산제련소에 대한 대규모 투자와 공정 혁신을 이어갔다. 2004년 공장 증설을 시작으로 2010년 TSL(Top Submerged Lance) 공장 준공, 2014년 아연전해공장 준공, 2015년 제2비철단지 준공 등 단계적인 설비 투자와 공정 혁신을 이어갔다. 그 결과 2024년 기준 온산제련소의 연간 생산능력은 아연 64만톤, 연 43만톤, 은 2500톤으로 확대됐다.성장은 생산량 확대에만 그치지 않았다. 고려아연은 공정 고도화를 통해 반도체용 황산, 친환경 동, 전략광물 등 고부가가치 제품군으로 생산 포트폴리오를 다각화했다. SMC 가동 초기에는 50여명의 국내 인력을 호주에 파견해 기술 지원과 운영 안정화에 나섰고 이 과정에서 축적된 경험과 노하우는 온산제련소 경쟁력 강화로 환류됐다.국내와 해외 사업이 유기적으로 연결되며 수급 조절과 상호 보완이 가능해졌고 생산량과 매출 확대는 물론 기술력 향상으로 이어지는 선순환 구조가 정착됐다. 이 같은 선순환은 실적으로도 확인된다. 고려아연의 연결기준 매출은 2000년 1조1829억원에서 2024년 12조529억원으로 10배 이상 증가했다. 호주 제련소 역시 성장세를 이어갔다. SMC의 모회사인 SMH(썬메탈홀딩스) 매출은 2014년 5977억원에서 2024년 8944억원으로 10년 새 약 50% 늘었다.고려아연이 현재 추진 중인 미국 제련소 프로젝트 역시 온산제련소가 한단계 더 도약하는 계기가 될 것으로 기대된다. 온산제련소는 국내 반도체, 이차전지, 디스플레이, 철강, 방산 산업에 필요한 핵심 소재를 안정적으로 공급하며 국내 공급망의 중추 역할을 맡게 된다. 동시에 물류비 등을 고려해 가격 경쟁력이 있는 동남아 등 기존 수요처에 더욱 집중할 수 있을 것으로 보인다.미국 제련소는 지리적 이점을 활용해 북미 수요를 흡수하고 특정 국가 의존도를 낮추는 대체 공급처로서 새로운 신시장 개척의 거점이 될 전망이다. 이를 통한 기업가치 상승은 다시 온산제련소 고도화로 이어질 것으로 예상된다. 미국 제련소 건설·가동 과정에서 개발·적용되는 최신 기술과 공정, 운영 시스템 역시 최적화를 거쳐 향후 온산제련소에 적용돼 생산성 향상과 신제품 개발에 기여할 것으로 기대된다.고려아연은 미국 제련소 추진과 병행해 온산제련소에 대한 투자도 차질 없이 집행하고 있다. 2029년까지 울산 온산을 비롯한 국내에 약 1조5000억원을 투자해 게르마늄, 갈륨, 비스무트 등 전략광물 생산능력을 확충하고 자원순환 및 환경 분야 설비도 확대할 계획이다.미국 제련소 프로젝트에 온산제련소 인력이 투입되는 만큼 이를 대체할 신규 인력 채용과 함께 전략광물 신규 설비 운영에 따른 추가 채용도 진행한다. 최근에는 2026년 대졸 신입사원 채용 규모를 기존 계획 대비 두배로 늘리기로 했다. 고려아연 임직원 수는 2020년 말 1396명에서 2025년 말 2085명으로 지난 5년 동 연평균 약 10% 증가했다.고려아연 관계자는 "이번 미국 제련소 프로젝트는 온산제련소의 경쟁력을 더욱 끌어올리는 계기가 될 것"이라며 "국내와 해외 사업이 함께 성장해온 경험을 바탕으로 온산제련소에 대한 투자와 고용을 지속 확대해 나가겠다"고 말했다.

고려아연이 미국 정부와 합작해 짓는 테네시주 광물 제련소가 한·미 양국으로부터 글로벌 광물 시장 지각변동을 이끄는 프로젝트가 될 것이란 기대감을 받고 있다. 희토류로 대표되는 중국의 세계 핵심 광물 공급망 패권을 견제하는 게 당면과제인 미국 정부가 이례적으로 해외 기업에 자국 진출 지원과 지분 투자까지 하고 나선 게 포인트다. 이번 프로젝트 추진에 대해 흘러나오는 일각의 우려에 대해 한미 양국 정부는 실(失)보단 득(得)이 훨씬 크다고 입을 모았다.앞서 고려아연은 임시이사회를 열어 테네시주에 74억3200만달러(약 10조9000억원)를 투자해 제련소를 짓기로 결정했다. 2027년 착공해 2029년부터 순차 가동할 예정이다.12월19일 관련 업계에 따르면, 고려아연은 미국 전쟁부 및 상무부와의 전략적 제휴를 통해 이번 프로젝트 추진 속도가 획기적으로 빨라질 것이라 보고 있다. 미국이 한국·일본 등 우방 8개국과 함께 중국을 배제한 전략 광물 공급망 ‘팍스 실리카(Pax Silica)’를 출범시켰는데 이 같은 배경에서 성사된 프로젝트인 만큼 실기(失期)하면 안 된다는 문제의식이 깔렸다.미국 정부가 제련소 운영법인 지분 확보를 비롯해 상당 부분 수익권을 가져가는 등 ‘퍼주기’ 아니냐는 비판이 나오기도 하지만 이 사안은 단순히 경영권 방어 등 일개 기업 차원 문제로만 보면 곤란하다고 회사 측은 주장했다. 고려아연은 “근시안적으로 볼 문제가 아니다. 이번 프로젝트는 결코 놓쳐선 안 될 국가적 기회라는 게 핵심”이라고 강조했다.실제로 김정관 산업통상부 장관은 지난 17일 정부세종청사에서 내년도 업무보고를 마친 뒤 고려아연 테네시주 제련소 프로젝트에 대해 “(고려아연이) 재무적 부담에도 불구하고 전략적 판단을 한 것에 대해 긍정적으로 보고 있다”며 “한국 입장에서도 희토류와 희귀광물 공급망을 안정적으로 구축하는 데 도움이 된다”고 평가했다.김 장관은 재무적 부담을 가중시킬것이란 우려에 대해서도 “고려아연이 이 비즈니스의 수익과 비용, 리스크까지 감안한 것으로 이해한다. 미 상무부도 적극 환영하는 프로젝트”라고 짚었다. 이어 미국 측과의 협의를 통한 한미전략투자기금 지원 가능성도 시사했다.

이와 관련해 고려아연은 “제련소 건설에 필요한 (미국 정부) 인허가와 규제 관련 자문·수요처 발굴 등의 서비스에 대한 비용으로, 제련소 정상 가동 시기를 앞당길 수 있어 충분한 가치가 있다”고 설명했다.고려아연 미국 제련소는 아연·연·동 등 산업용 기초금속을 비롯해 안티모니·인듐·비스무트 등 13개 품목을 생산한다. 이 가운데 11종은 미국이 지정한 ‘2025년 핵심광물 목록(List of Critical Minerals)’에 등재돼 있다. 갈륨은 인공지능(AI)·통신·전력반도체 재료이며 게르마늄은 광통신·적외선·태양전지 등에 쓰인다. 안티모니는 탄약·합금 등 군수 분야 수요가 높다. 제련소가 양국 자원 안보 동맹에 필수적인 ‘핵심 광물 공급망’ 역할을 맡을 것이란 관측이 나온다.미국 정부도 고려아연 제련소 프로젝트를 팍스 실리카의 대표 사례로 꼽았다. 향후 동맹국들과의 글로벌 공급망을 구축하는 이정표가 될 것이란 이유다. 미 국무부 제이콥 헬버그 경제담당 차관은 블룸버그와의 대담에서 “미국의 재산업화(Re-Industrialization)를 통해 경쟁 우위를 유지해야 한다. 고려아연과의 프로젝트는 그 노력의 중요한 이정표”라고 말했다.하워드 러트닉 미 상무부 장관 또한 앞서 “고려아연 프로젝트는 미국의 핵심 광물 판도를 바꾸는 획기적인 딜(거래)”이라며 “핵심 광물을 미국에서 대량 생산해 타국 의존도를 낮추고, 국가안보와 경제 안보도 강화할 수 있다”고 역설했다.시장에서도 테네시주 제련소의 전략 가치에 대한 우호적 평가와 함께 사업성 역시 긍정적으로 전망하는 분위기다. 고려아연이 미국 정부의 ‘전략 자산’으로 편입될 뿐 아니라 미국이 주도하는 공급망 재편에 핵심 파트너가 된다는 점에 주목했다. 증권가는 테네시주 제련소가 건립되면 이곳에서 생산되는광물들이 미국의 수입 의존도가 높은 데다 미국 공급망에 참여한 만큼 원활하게 판매돼 수익성을 확보할 것으로 예상했다.

올 3분기 연결기준 매출액은 4조1597.97억으로 전년동기대비 29.72% 증가. 영업이익은 2734.07억으로 82.30% 증가. 당기순이익은 707.39억으로 53.72% 감소.

연결기준 3분기 누적매출액은 11조8179.62억으로 전년동기대비 36.78% 증가. 영업이익은 8033.98억으로 33.18% 증가. 당기순이익은 5629.53억으로 27.73% 증가.

작년 연결기준 매출액은 12조0529.18억으로 전년대비 24.20% 증가. 영업이익은 7234.72억으로 9.69% 증가. 당기순이익은 1947.82억으로 63.48% 감소.

2023년 연결기준 매출액은 9조7045.21억으로 전년대비 13.50% 감소. 영업이익은 6599.35억으로 28.20% 감소. 당기순이익은 5333.79억으로 33.19% 감소.

1998년 1월3일 6902원에서 바닥을 찍은 후 2022년 11월23일 6850000원에서 고점을 찍고 밀렸으나 작년 3월6일 435000원에서 저점을 찍은 이후 크고작은 등럭을 보이는 가운데 점차 저점과 고점을 높혀오는 모습에서 12월6일 2407000원에서 최고가를 찍고 밀렸으나 올 4월9일 643000원에서 저점을 찍은 모습입니다. 이후 등락을 보이는 가운데 점차 저점과 고점을 높혀오는 모습에서 12월15일 1936000원에서 고점을 찍고 밀렸으나 29일 1275000원에서 저점을 찍고 저점과 고점을 높히는 중으로, 이제부턴 밀릴때마다 물량 모아둘 기회로 보여집니다.

손절점은 12830000원으로 보시고 최대한 저점을 노리시면 되겠습니다. 1336000원 전후면 무난해 보이며 분할매수도 고려해 볼수 있겠습니다.목표가는 1차로 1617000원 부근에서 한번 차익실현을 고려해 보시고 이후 눌릴시 지지되는 저점에서 재공략 하시면 되겠습니다. 2차는 1778500원 이상을 기대 합니다.

감사합니다.

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