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엠씨넥스(097520)밀릴때마다 물량 모아둘 기회로 보이며, 이후 전망 및 대응전략 2025/12/26 08:48

개미신사

SK증권은 11월21일 엠씨넥스에 대해 모바일과 전장 부분의 성장세에 주목해야 한다고 밝혔다. 투자의견 매수를 유지하고 목표주가를 3만5000원으로 상향조정했다.

이동주 SK 증권 연구원은 엠씨넥스의 2025년 매출액이 전년대비 20% 성장한 1조2730억원, 영업이익은 578억원으로 같은기간 30% 증가할 것으로 전망했다.

이 연구원은 "모바일과 전장 매출이 각각 9504억원, 3114억원으로 모바일에서의 매출 성장률이 22%로 기대 이상의 성과를 기록할 것으로 보인다"며 "시장 성장률이 한자리수 중반 수준임을 감안하면 상당한 아웃퍼폼"이라고 분석했다.

이어 그는 "9월까지 갤럭시S25의 출하량은 전작과 유사했음에도 카메라 화소수 상향에 따른 판가 효과와 구동계 점유율 확대가 유효했던 것으로 보인다"고 진단했다.

또 모바일 시장의 출하 성장률 둔화 우려는 향후에도 지속될 것으로 보이나 엠씨넥스는 점유율 우위를 바탕으로 시장 성장률 이상의 성과를 이어갈 것으로 예상한다.

특히 전장도 3000억대 매출 진입 차량용 카메라 시장에서도 더디지만 꾸준한 성장세가 이어지고 있다. 현대차 내 신규 모델의 서라운드뷰모니터(SVM)와 빌트인캠 옵션 채택이 늘어나면서 차량당 평균판매단가(ASP)가 증가세를 보이고 있다.

전장용 수주 잔고도 2조3000억원 수준으로 연간 4000억대 매출 달성까지도 무난할 것으로 전망했다. 제품의 스펙은 모바일 대비 낮지만 매출 규모가 커짐에 따라 수익성도 한자리수 중반까지 올라왔다. 카메라 화소수 상향의 움직임도 나타나고 있어 전장의 이익 레버리지 효과가 기대된다.

이 연구원은 "최근 자사주 소각 결정으로 주주 가치 제고에도 나서고 있다. 보통주 약 58만주로 발행주식수의 3.2%에 해당하는 상당한 규모"라며 "추가적인 주주 환원 정책도 기대된다. 모바일 업종 내 동사의 투자 매력도는 높다"고 덧붙였다.

올 3분기 연결기준 매출액은 3035.37억으로 전년동기대비 23.86% 증가. 영업이익은 67.08억으로 118.00% 증가. 당기순이익은 95.37억으로 280.72% 증가.

연결기준 3분기 누적매출액은 9778.77억으로 전년동기대비 28.89% 증가.영업이익은 437.97억으로 68.89% 증가. 당기순이익은 426.56억으로 15.73% 증가.

키움증권은 10월2일 엠씨넥스31,000원, ▲1,200원, 4.03%에 대해 안정적인 실적 흐름을 보여주고 있다며 목표주가를 기존 3만2000원에서 3만8000원으로 올리고, ‘매수’ 투자의견을 유지했다. 전 거래일 종가는 2만9850원이다.

이 증권사 오현진 연구원은 “최근 신규 사업을 진출하는 모바일 부품 업체들의 주가가 오르면서 멀티플이 상향 중”이라며 “전장 부문 내 성과와 반도체 패키지 부문의 중장기 성장성을 감안할 때 저평가 국면에 있다고 판단한다” 면서 이같이 밝혔다.

엠씨넥스의 3분기 매출액은 3000억원으로 전년 동기 대비 22% 늘어나고, 영업이익은 같은 기간 285% 증가한 119억원을 거둘 것이란 전망이다.

그는 “카메라 모듈 제품의 A시리즈향 공급이 본격화됐는데, S시리즈 등 기존 제품의 계절성에 따라 전분기 대비 외형과 수익성은 감소했다”면서 “다만, 국내 주요 고객사 내 점유율 확대와 고부가제품인 구동계 부문 비중 확대 추세는 유지됨에 따라 전년 대비 성장은 지속될 것”이라고 설명했다.

이어 “엠씨넥스는 신규 폴드 및 플립 모델에도 구동계를 납품한 것으로 파악된다”면서 “장기 수주 기반의 전장 부문 3분기 매출액은 전년 동기 대비 17% 증가한 775억원으로 안정적인 성장을 전망한다”고 했다.

올해 매출액은 지난해 보다 23% 증가한 1조2953억원, 영업이익은 같은 기간 44% 늘어난 637억원으로 내다봤다.

엠씨넥스가 삼성전자 플래그십 스마트폰 폴디드줌 카메라 공급망에 진입했다. 내년 1분기 출시하는 갤럭시 S26 울트라에 폴디드줌 카메라를 납품할 것으로 파악됐다.

9월29일 업계에 따르면 엠씨넥스는 갤럭시 S26 울트라에 탑재되는 폴디드줌 카메라의 신규 공급사로 낙점됐다.

현재 S26 울트라에는 S24 울트라부터 탑재되기 시작한 5000만화소 5배 줌 폴디드 카메라가 적용된다. 이 제품은 S25 울트라까지는 삼성전기와 중국 써니옵티컬이 공급해왔다.

차기작부터는 엠씨넥스가 진입, 써니옵티컬이 소화하던 물량 일부를 받아 소화하면서 공급 업체가 삼원화되는 것으로 파악됐다.

복수의 업계 관계자는 “써니옵티컬이 폴디드 줌 카메라 공급을 하면서 지난 2년 동안 품질 이슈를 겪어온 만큼, 카메라를 안정적으로 수급하기 위해 엠씨넥스를 추가한 것”이라고 말했다.

엠씨넥스는 공급 여부에 대해 “고객사 관련 내용은 확인해 줄 수 없다”고 밝혔다.

폴디드줌 카메라는 잠망경과 같은 원리로 빛을 굴절시켜 초점거리를 증가시키는 방법으로 광학줌을 실현하는 기술이다. 스마트폰에서 카툭튀를 줄이고 망원 촬영을 구현하는 고부가 카메라다. 일반적인 카메라 모듈보다 광학 구조가 복잡하기 때문에 제조가 까다롭고 단가도 더 비싸다. 엠씨넥스는 고부가 카메라 수주로 사업 확장을 추진할 전망이다.

갤럭시S26 울트라 모델에는 폴디드 카메라 외 1000만화소 3배 줌 카메라도 탑재된다. 이 카메라는 다른 삼성전자 협력사인 파워로직스가 맡는 것으로 파악됐다. 이 카메라는 S24, S25 울트라에서는 엠씨넥스와 파트론이 공급하던 것으로, 엠씨넥스가 폴디드 줌 카메라 공급사가 되면서 파워로직스와 파트론으로 공급사가 변경된 것으로 알려졌다. 파워로직스는 S24, S25 시리즈에서는 울트라 모델이 아닌 일반과 플러스 모델에만 카메라를 공급했다.

이밖에 울트라 모델은 2억화소 메인 카메라를 삼성전기와 삼성전자(내작)가, 5000만화소 초광각 카메라는 써니옵티컬과 파트론이, 1200만화소 전면 카메라는 나무가와 엠씨넥스가 맡는다.

한편, 기본형 모델인 S26 프로는 후면 메인 5000만 화소·초광각 1200만 화소·망원 3배줌 1000만 화소와 전면 1200만 화소 카메라로 전작과 같다. 슬림형 모델인 엣지는 후면 광각 2억화소·초광각 5000만화소와 전면 1200만화소다. 삼성전기, 파워로직스, 캠시스, 나무가, 써니옵티컬, 코아시아 등 협력사가 고르게 분포된 것으로 전해졌다.

협력사들은 11월부터 갤럭시S26 카메라 모듈 생산에 돌입한다. 삼성전자는 이르면 연말부터 스마트폰 초도물량 양산을 시작할 것으로 예상된다. 갤럭시S 시리즈는 통상 3500만대 전후로 생산되며, 울트라 모델 비중은 약 50%다.

스마트폰·자동차 부품 기업 엠씨넥스가 세계 3위 자동차 시장인 인도에 현지 법인을 설립하고 전장 사업의 글로벌 확장 전략에 나섰다. 엠씨넥스는 인도 안드라프라데시주 전략산업단지인 스리시티(Sri City)에 현지 법인 ‘엠씨넥스 인도(MCNEX INDIA)’를 신설한다고 8월29일 밝혔다. 엠씨넥스는 향후 3~4년에 걸쳐 약 250억원을 투자해 5만2892㎡(약 1만6000평) 규모 부지에 전장 부품, 시스템 제조 및 연구개발(R&D) 거점을 구축한다. 2027년 1분기 본격적인 양산을 목표로 생산 체계를 단계적으로 고도화해 나갈 예정이다.

스리시티는 현대차·스텔란티스·포드·BMW·다임러 등 글로벌 완성차 업체들이 생산거점을 운영 중인 첸나이 인근에 있어, 이 기업들과의 긴밀한 공급망 연계가 가능한 전략산업단지다. 인도 자동차 시장은 세계 3위 규모의 생산·판매 시장으로, 글로벌 모빌리티 산업의 핵심 시장으로 빠르게 부상하고 있다.엠씨넥스는 인도법인 설립을 통해 글로벌 OEM 기업과 협업을 강화하는 것은 물론 인도에 생산거점을 둔 유럽계 완성차 업체들과 협력을 확대해 유럽 시장 진출에 박차를 가한다는 계획이다.

현재 주요 글로벌 완성차 업체와 인도 현지 전장 기업들과 초기 수주 협의를 진행 중이고, 공급 협력 체제를 단계적으로 완성해 나갈 방침이다.

특히 엠씨넥스 인도법인은 단순한 제조 시설을 넘어 ▲첨단 운전자 보조 시스템(ADAS)과 자율주행 대응 전장 부품 및 시스템 ▲차량용 배터리 관리 시스템(BMS) ▲차량용 반도체 패키징(SIP) 등 미래차 핵심 부품 생산에 특화된 전략 거점으로 운영될 예정이다. 또한 인도법인 설립은 엠씨넥스의 기존 베트남 법인과의 글로벌 분업 체계를 한층 강화하는 계기가 될 것으로 기대된다. 전장 사업 생산 거점을 이원화해 공급망 안정성과 생산 효율성을 동시에 확보할 수 있다는 것이다.

엠씨넥스 관계자는 “인도 시장에서 20% 이상의 점유율을 기록한 현대차·기아 인도법인과 협업을 강화하고, 고객 맞춤형 기술 수요에 선제적으로 대응할 수 있도록 역량을 확대해 나갈 계획”이라며 “자율주행 및 전기차 등 고성장 분야 대응을 위한 전장 기술의 내재화에 집중해 중장기적인 수익성과 기업가치 향상을 이뤄 나가겠다”고 말했다.

엠씨넥스가 메타, 삼성, 애플이 경쟁하는 스마트 안경 시장의 핵심 기술력 확보에 나섰다.

엠씨넥스는 최근 산업통상자원부와 한국산업기술평가원이 주관하는 총 147억원 규모의 2건의 스마트글라스 및 AR(증강현실)·XR(확장현실) 국책과제에 선정됐다고 9일 밝혔다.

엠씨넥스는 ToF(Time-of-Flight) 기반 3D 센싱, 초소형 카메라 모듈, 제스처·얼굴 인식 등 다양한 광학 기술을 보유하고 있다. 미국 립모션(Leapmotion)과 협업을 통해 VR(가상현실)용 제스처 인식 카메라를 개발했고, 인텔과는 얼굴 인식용 센서 카메라를 공동 설계한 바 있다.

첫번째 과제는 78억원 규모의 'AI 기반 멀티모달 웨어러블 시각 보조기기 개발'이다. 엠씨넥스, 크리모, 모빌린트, 세종대학교 산학협력단이 공동으로 참여한다. 엠씨넥스는 이번 과제를 통해 AI 기반 멀티모달 웨어러블 시각 보조기기 및 산업 응용 특화 XR 디바이스 기술 개발을 할 계획이다.

개발 서비스는 △읽기 능력 △실내보행 △실외보행 △안면 인식 △모바일 네비게이션과 연동 △비서 에이전트 △위험요소에 대한 경과와 도움요청 △가족 및 지인과 상황공유 △개인화된 환경학습 등이다.

회사 관계자는 "이번 과제를 통해 ToF 센서와 저조도 RGB 카메라를 기반으로, 시각장애인을 위한 객체 감지 및 환경 인식 기술을 개발하고 있다"며 "AI 기반 실시간 영상 분석과 음성·촉각 알림 기능을 결합해 경로 안내 및 위험 회피 기능을 제공하는 웨어러블 보조기기 상용화를 목표로 하고 있다"고 말했다.

이같은 기능은 시각장애인, 저시력자들에게 도움을 줄 것으로 기대된다. 실제 스마트 안경 시장을 선도하고 있는 메타는 시각장애인의 삶의 질을 높여주는 다양한 서비스를 하고 있다. 스마트 안경을 통해 시각장애인과 자원봉사자를 연결하는 '비 마이 아이즈'(Be My Eyes) 서비스는 약 77만명의 사용자를 보유하고 있다.

두 번째 과제는 69억원 규모의 '산업응용 특화 XR 디바이스 통합형 기술 개발'이다. 엠씨넥스, 프라젠, 맥스로직, 한국광기술원이 연구기관으로 참여한다.

엠씨넥스는 이번 과제를 통해제조, 물류, 모빌리티, 의료 등 다양한 산업현장에 적용할 수 있는 초소형·저전력 ToF 센서와 전용 광학 부품을 개발한다. 이를 바탕으로 실감형 원격 협업 및 산업용 XR 디바이스 기술을 고도화할 계획이다.

구체적으로 △생산성 확보를 위한 수율 최적 설계기술 △디스플레이 패널 활용 기술 개발 △스프레이 라이트 시뮬레이션 최적화 설계 기술 개발 확보를 기대하고 있다.

엠씨넥스는 AR, XR 디바이스의 실사용 환경을 고려한 기술 고도화에 주력하고 있다. D-ToF(Direct Time-of-Flight), I-ToF(Indirect Time-of-Flight) 센서 등 개발을 통해 실내·실외 등 다양한 광원 환경에서도 높은 인식 정밀도를 구현하고, 카메라 모듈의 슬림화·경량화·저발열화를 통해 장시간 착용이 가능한 스마트글라스 구현에 집중하고 있다.

회사 관계자는 "ToF 센서, 제스처·얼굴 인식 등 핵심 기술 역량을 기반으로 차세대 AR·XR 디바이스 시장에서 경쟁력을 확대해 나갈 것"이라며 "다양한 국책과제를 통해 검증된 기술력과 광학 모듈 설계 전문성을 바탕으로, 스마트글라스를 비롯한 차세대 웨어러블 기기의 기술 고도화와 상용화를 적극 추진하겠다"고 말했다.

한편 스마트 안경은 메타, 삼성, 애플이 차세대 주력 제품으로 개발하고 있다. 애플은 내년 말 스마트 안경을 출시할 계획이고, 구글은 삼성전자, 젠틀몬스터와 함께 개발하고 있다. 메타는 레이밴과 협업해 선보인 레이밴메타 스마트 안경을 통해 시장의 과반을 점율하고 있다.

작년 연결기준 매출액은 1조0570.58억으로 전년대비 13.4% 증가. 영업이익은 443.85억으로 143.6% 증가. 당기순이익은 648.63억으로 132.3% 증가.

카메라 모듈 전문업체. 초소형 카메라모듈 분야에 대한 핵심 기술력을 바탕으로 휴대폰용 카메라모듈, 자동차용 카메라모듈, 휴대폰용 엑츄에이터, 생체인식모듈(홍채인식, 지문인식), 멀티 카메라모듈, 블랙박스용 카메라모듈, 로봇용 카메라모듈, CCTV용 카메라모듈, 3D 카메라모듈 등을 생산. 주요 매출처는 삼성전자, Kyocera 등 국내외 휴대폰 업체와 현대모비스 등 자동차 관련 업체 등. 최대주주는 민동욱 외(28.27%).

2023년 연결기준 매출액은 9324.90억으로 전년대비 11.38% 감소. 영업이익은 182.24억으로 70.29% 증가. 당기순이익은 279.24억으로 21.55% 증가.

2012년 11월16일 3075원에서 바닥을 찍은 후 2021년 2월4일 66500원에서 최고가를 찍고 조정에 들아간 모습에서 작년 10월28일 16720원에서 마무리한 이후 올 6월5일 33000원에서 고점을 찍고 밀렸으나 11월21일 24500원에서 저점을 찍은 모습입니다. 이후 등락을 보이는 가운데 점차 저점과 고점을 높혀오는 모습에서 12월16일 29900원에서 고점을 찍고 밀렸으나 19일 27500원에서 저점을 찍고 저점을 높히는 중으로, 이제부턴 밀릴때마다 물량 모아둘 기회로 보여집니다.

손절점은 27400원으로 보시고 최대한 저점을 노리시면 되겠습니다. 28500원 전후면 무난해 보이며 분할매수도 고려해 볼수 있겠습니다.목표가는 1차로 31500원 부근에서 한번 차익실현을 고려해 보시고 이후 눌릴시 지지되는 저점에서 재공략 하시면 되겠습니다. 2차는 34650원 이상을 기대 합니다.

감사합니다.

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