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원익IPS(240810)저점을 줄때마다 물량 모아둘 기회로 보이며 이후 전망 및 대응전략. 2025/12/24 08:32

개미신사

반도체 전공정 증착 장비 전문기업 원익IPS 주가가 강세를 보이고 있다. 12월10일 한국거래소에 따르면 이날 오전 11시2분 현재 2.91% 올라 6만 3600원에 거래되고 있다.

반도체 슈퍼사이클에 따른 수요 확대와 장비 공급 능력이 주가에 훈풍을 불어 넣고 있는 것으로 해석된다. 반도체·디스플레이 장비 매출 기대감도 긍정적 영향을 미치고 있다.

원익IPS는 3분기 영업이익이 전년 대비 90.4% 증가하며 급격한 실적 개선을 기록했다.

증권사 관계자는 “반도체 슈퍼사이클과 디스플레이 장비 수요 확대가 맞물리며, 원익IPS의 매출과 수익성이 동시에 향상됐다”고 말했다. 전공정 증착 장비 분야에서 글로벌 경쟁력을 갖춘 만큼, 안정적인 수주와 실적 모멘텀 확보가 가능하다는 평가다.

주력 제품인 증착 장비는 반도체 웨이퍼 제조 공정에서 필수적으로 사용되며, 슈퍼사이클 시기에는 수요가 급증하는 특징이 있다. 원익IPS는 이 같은 수요에 대응할 수 있는 생산능력과 기술력을 확보하고 있어, 향후 매출 성장과 수익성 개선이 기대된다.

증권가는 이러한 사업 구조가 단기 실적뿐 아니라 장기 성장에도 긍정적 신호라고 평가한다.

디스플레이 장비 시장에서도 원익IPS의 제품이 주목받고 있다. OLED, 미니LED 등 고부가 디스플레이 제조 공정에 필요한 장비를 공급하며, 국내외 고객사를 대상으로 안정적인 매출 확보가 가능하다.

전문가들은 “반도체와 디스플레이 장비 부문에서 동시 성장 모멘텀을 확보한 기업으로, 투자자 입장에서 매력적인 종목”이라고 말했다.

원익IPS의 3분기 실적 개선과 반도체 슈퍼사이클 수혜 기대감이 맞물리며, 매수세가 확대될 가능성이 높다.

원익IPS의 영업활동현금흐름이 눈에 띄게 개선됐다. 핵심 고객사인 삼성전자가 캐파(CAPA, 생산능력) 투자를 재개하면서 관련 장비 매출이 늘어난 영향이 컸다. 이 회사는 확대된 유동성을 바탕으로 단기금융상품에 투자하는 등 늘어난 현금을 관리하는 모습이다.

11월27일 금융감독원 전자공시에 따르면 원익IPS의 3분기 말 기준 영업활동현금흐름은 1615억원 순유입을 기록했다. 전년 동기(590억원)와 비교해 173.66% 급증한 수치다. 영업활동현금흐름은 기업이 본업을 통해 벌어들이는 현금창출력을 가늠하는 지표다.

현금흐름 개선에는 본업 경쟁력 회복으로 실적이 반등한 점이 직접적으로 작용했다. 영업활동현금흐름의 시작점인 당기순이익은 3분기 512억원으로 전년 동기(-69억원)에서 흑자 전환했다. 같은 기간 영업순손익이 -153억원에서 566억원으로 돌아선 수익성이 개선된 데 따른 영향이다.

원익IPS의 핵심 고객사인 삼성전자가 최근 평택캠퍼스 4공장(P4)을 중심으로 캐파 투자를 재개한 점이 결정적이었다. 삼성전자가 최근 D램과 낸드플래시 캐파를 선단 공정으로 전환하기 시작하면서 원익IPS의 장비 매출도 함께 늘어난 것이다. 지난해만 해도 원익IPS의 삼성전자 매출은 3604억원으로 전년(5138억원) 대비 29.95% 감소한 바 있다.

올해 3분기 기준 삼성전자로부터 발생한 매출은 3549억원으로 전체 매출의 55.92%를 차지했다. 1분기 583억원에 그쳤던 매출이 2분기 들어 2022억원으로 급증하는 등 수주 확대에 따라 분기별로 큰 폭의 증가세가 이어지고 있다.

이에 힘입어 전체 수주 실적도 개선됐다. 원익IPS의 3분기 기준 수주총액은 7684억원으로 전년 동기(5946억원)보다 29.22% 증가했다. 향후 매출을 가늠할 수 있는 수주잔고 역시 같은 기간 1051억원에서 2092억원으로 2배 가까이 늘었다. 3분기 기납품액이 5592억원에 달했음에도 불구하고, 신규 수주가 꾸준히 유입되면서 높은 수주잔고를 유지하는 모습이다.

메리츠증권은 최근 리포트를 통해 "(삼성전자의) 1b·1c D램 전환 투자 및 평택캠퍼스 4공장(P4) 1c D램 초도 물량 매출이 인식됐다"며 "낸드플래시 장비 매출액은 전분기 대비 46% 성장한 것으로 추정되며, V8·V9세대 낸드 전환 투자용 수주분의 매출 인식 효과가 발생했다"고 분석했다.

운전자본도 개선세를 보였다. 원익IPS의 3분기 말 기준 매출채권및기타유동채권은 483억원으로 지난해 말(996억원)보다 51.48% 감소했다. 영업활동과 직접적 관련이 없는 단기미수금이 766억원에서 310억원으로 줄며 현금 회수가 이뤄진 영향이다. 단기미수금은 분기보고서 상에서는 구체적으로 설명되어 있지 않으나, 부동산 거래나 영업 외 서비스 제공 과정에서 발생하는 경우가 많다.

늘어난 유동성은 투자 여력을 강화하는 기반이 됐다. 원익IPS는 3분기 투자활동현금흐름에서 1869억원의 순유출이 발생했다. 전년 동기에는 115억원 순유입이었던 점을 고려하면 큰 변화다. 다만 시설·설비 등 유형자산 취득은 170억원에 그쳤고, 대부분의 현금(1691억원)이 단기금융상품 매입에 투입됐다. 이 돈은 회사가 보유한 현금성자산에서 약 300억원, 회수된 매출채권·단기미수금 약 500억원, 영업활동현금흐름을 통해 마련한 자금으로 추정된다.

단기금융상품 비중이 크게 늘어난 것은 아직 구체적인 장기 투자 계획을 확정하지 않은 상태에서 일시적으로 자금을 운용하려는 의도로 분석된다. 지난해 말만 해도 원익IPS의 단기금융상품 잔액은 '0원'이었다. 단기금융상품은 만기가 1년 이내 도래하는 금융상품으로, 보통 정기예금이나 적금, 주식 투자, RP(환매채)와 MMF(머니마켓펀드) 등을 지칭한다.

통상 기업들은 확보한 현금을 곧바로 부동산 등 장기 투자에 집행하기 부담스러울 때 단기금융상품을 통해 투자 수익을 낸다. 이후 투자 계획이 확정되면 장기 투자로 방향을 전환하는 경우가 많다.

한편 원익IPS는 올해 전환 투자 효과를 기반으로 외형을 확대하고 있으며, 내년에는 삼성전자의 미국 테일러 팹 투자도 본격화되면서 성장세가 이어질 것으로 보인다. 메리츠증권은 "미국 테일러 파운드리에 납품할 장비 발주는 내년 1분기, 장비 출고는 상반기 중 이뤄질 것"이라고 내다봤다.

이에 따르면 원익IPS는 올해 매출 9286억원, 영업이익 876억원을 기록할 것으로 예상된다. 각각 전년 대비 24.07%, 726.41% 증가한 수치다. 내년에는 매출 1조2497억원, 영업이익 1618억원을 달성해 다시 매출 1조원대를 회복할 것으로 전망된다.

SK증권은 원익IPS에 대해 2021년 이후 분기 첫 3000억원대 매출 달성이 예상된다며 투자의견 '매수'를 유지하고 목표주가를 기존 7만원에서 9만원으로 28.6% 상향했다.

이동주 SK증권 연구원은 11월10일 보고서를 통해 "3분기 실적으로 매출액은 전 분기 대비 11%, 전년 동기 대비 45% 증가한 2684억원, 영업이익은 전 분기 대비 24%, 전년 동기 대비 90% 급증했다"며 "반도체는 소폭 감소했고 디스플레이 매출이 크게 늘어 시장 기대치(컨센서스)를 소폭 상회했다"고 말했다.

그는 "삼성전자와 SK하이닉스의 디램 투자로 내년 증설 규모가 각각 11만장(110K), 10만장(100K)에 달할 것으로 보인다"며 "인공지능(AI) 내 메모리 수요가 폭증하고 있는 가운데 공급이 매우 부족한 상황에서 2027년까지 증설 사이클은 이어질 것"이라고 전망했다.

이동주 연구원은 "원익IPS는 삼성전자와 SK하이닉스의 메모리 부문뿐만 아니라 삼성전자의 비메모리 부문 모두에 납품하는 핵심 장비 공급사"라며 "디램(DRAM) 단위당 수주 금액이 400~500억원 수준으로 밸류체인 내 비중이 크다"고 설명했다.

이 연구원은 내년 실적으로 매출액 1조3230억원, 영업이익은 1690억원으로 각각 전년 대비 40.7%, 87.7% 증가할 것으로 전망했다. 그러면서 "삼성전자 테일러 팹 관련 매출은 2026년 3분기부터 반영될 것"이라고 덧붙였다.

올 3분기 연결기준 매출액은 2684.38억으로 전년동기대비 45.43% 증가. 영업이익은 275.39억으로 90.37% 증가. 당기순이익은 282.81억으로 234.69% 증가.

연결기준 올 3분기 누적매출액은 6348.05억으로 전년동기대비 40.03% 증가. 영업이익은 566.09억으로 153.38억 적자에서 흑자전환. 당기순이익은 512.21억으로 69.89억 적자에서 흑자전환.

반도체 업황의 전반적인 개선으로 중소형주(스몰캡)에도 수혜 기대감이 일고 있다.

특히 삼성전자의 공장 증설이 불가피하다는 전망이 나오면서 관련 스몰캡도 주목받기 시작했다.

삼성전자의 D램 공정 증설이 예상되면서 원익IPS 등 스몰캡의 수혜가 기대되고 있다.

10월23일 한국거래소에 따르면 9월 초부터 전날까지 KRX 반도체 지수는 46.3% 상승한 것으로 집계됐다.

이 지수는 국내 대표 반도체주들을 망라한 지수로 업종 전반의 주가 흐름을 잘 보여준다.

이처럼 국내 반도체주가 9월부터 강하게 상승하게 된 배경엔 D램과 낸드플래시 등 범용 메모리 반도체의 공급부족 전망이 자리하고 있다.

연초에는 인공지능(AI)용 특화 반도체인 고대역폭메모리(HBM)에만 이목이 쏠렸으나 이제 업황 전반이 좋아진 것이다.

특히 HBM 시장에서 뒤처지며 주가가 부진하던 삼성전자가 본격 반등하면서 업황 전반에 기대감을 불러왔다.

향후에도 범용 메모리 반도체의 공급부족이 지속될 것으로 전망된다.

시장조사업체 트렌드포스는 “2026년에도 메모리 시장에서 구조적으로 가격 상승이 발생할 것”이라며 “AI 서버용 수요와 메모리 업체들의 수익성 개선 노력이 더해지면서 D램과 낸드플래시 가격이 오를 것”으로 예상했다.

이처럼 D램 등 메모리의 공급부족 환경으로 바뀌면서 삼성전자의 공정 증설이 불가피할 것이라는 전망이 나오고 있다.

전세계에 걸쳐 AI 데이터센터가 늘어나면서 AI 서버용 D램 수요가 확대되고 있기 때문이다.

그러나 그동안 메모리 업체들은 HBM 생산시설 위주로만 투자를 해 오던 상황이어서 이에 대한 대응이 어려운 것으로 분석된다.

이민희 BNK투자증권 연구원은 “SK하이닉스와 마이크론은 여력이 없고 현실적으로 증설이 가능한 곳은 삼성전자 뿐”이라 말했다.

이어 “아직은 HBM에 집중하고 있지만 연말 이후에는 서버용 D램과 HBM의 수익성 격차가 없어질 것이고 고객요구에 따라 결국은 삼성전자가 서버용 D램 공정을 증산할 것”이라 전망했다.

삼성전자의 증설이 현실화된다면 기대감을 가져볼 만한 스몰캡들이 있는 것으로 분석된다.

다수 증권사가 최선호주로 지목하는 종목은 원익IPS다. 반도체 제조공정에서 증착과 열처리 장비를 공급하는 기업이다.

삼성전자 의존도가 높은 기업으로 삼성전자의 투자 확대에 따라 직접적인 영향을 받는 것으로 분석된다.

특히 삼성전자 평택캠퍼스 4공장 공정 장비 배치율이 현재 25% 수준에 불과하며 2027년엔 5공장 증설도 앞두고 있는 상황에서 탄탄한 수주 청사진을 확보했다는 평가가 나온다.

이동주 SK증권 연구원은 “앞으로는 D램에 대한 수요도 가팔라질 것이며 2026, 2027년 삼성전자의 D램 투자 규모는 예상보다 훨씬 클 것”이라며 “삼성전자를 고객사로 보유한 원익IPS의 수혜는 명확하며 업종 내에서도 실적 상승률이 가파를 것”으로 예상했다.

하나마이크론은 후공정 패키징 전문업체로 역시 삼성전자를 주요 고객사로 두고 있다.

남궁현 신한투자증권 연구원은 “현재 메모리 반도체에 대한 기대감이 높아진 구간에서 후공정 생산업체로서 외주 물량 증가에 따른 낙수효과가 나타날 것”이라 말했다.

이 밖에 반도체 검사장비 공급기업 테크윙도 삼성전자를 고객사로 두고 있어 수혜가 기대된다.

기관 투자자들이 반도체 장비업체 원익IPS 주식을 대거 사들이고 있다. 내년 삼성전자의 자본 투자(CAPEX) 확대에 따른 실적 반등 기대가 반영된 것으로 풀이된다.

10월22일 한국거래소에 따르면 전일 원익IPS 주가는 5만 5700원에 마감했다. 지난 6월 이후 144.3% 급등한 수치다. 기관은 지난달 5일부터 전일까지 28거래일 가운데 24거래일 동안 매수 우위를 유지하며 총 1292억원어치의 주식을 사들였다. 이는 전일 기준 시가 총액 4.75%에 해당한다.

같은 기간 개인과 외국인은 각각 675억원, 631억원을 순매도했다. 시장은 기관의 꾸준한 매수세를 삼성전자 회복 국면의 대표 수혜주로서 선제 대응으로 보고 있다. 원익IPS는 반도체 전공정에 사용되는 증착 장비를 생산하는 업체로, 전체 매출 50% 이상이 삼성전자에서 발생한다. 삼성전자, 삼성디스플레이도 각각 3.77%의 지분을 보유하고 있다.

삼성전자의 3분기 잠정 영업 이익은 시장 컨센서스룰 17.43% 웃돌았다. 범용 메모리 반도체 시황 회복이 주된 요인으로 분석된다. 삼성전자는 지난해 하반기부터 이어진 고대역폭 메모리(HBM) 경쟁력 저하로 고전했지만, 기술력 회복과 함께 범용 D램 투자 확대가 예상된다.

AI 산업의 확산세도 반도체 설비 투자 기대를 높이고 있다. 이동주 SK증권 연구원은 "AI 투자의 수직적 확장 구간에서는 HBM 중심의 수요가 두드러졌지만, 수평적 확장 국면에선 범용 D램 수요가 빠르게 증가할 것"이라며 "내년과 2027년 삼성전자, SK하이닉스의 D램 투자 규모가 예상치를 웃돌 것"이라고 전망했다.

문준호 삼성증권 연구원은 "공정 미세화가 진행될수록 스텝 수가 늘어나 장비 수요가 증가하고, 새로운 공정 진입 기회도 생긴다"며 "원익IPS는 SK하이닉스에서의 매출도 확대되는 추세"라고 덧붙였다.

원익IPS는 메모리뿐 아니라 파운드리 부문에도 장비를 공급할 수 있다. 삼성전자가 지난 7월 테슬라의 AI 반도체 위탁 생산을 수주한 미국 테일러 공장에 장비를 공급할 가능성이 제기된다. 문 연구원은 "테일러 팹 가동 시점을 고려할 때 장비 입고는 내년 하반기로 예상된다"고 말했다.

증권가는 내년 이후 반도체 업황 회복과 함께 삼성전자·SK하이닉스의 CAPEX 확대가 본격화되면 원익IPS 실적이 개선될 것으로 보고 있다. 이에 목표 주가도 높이고 있다. 삼성증권은 2만 6000원에서 7만원, 메리츠증권은 3만 8000원에서 6만 4000원, SK증권은 5만 5000원에서 7만원으로 각각 조정했다.

작년 연결기준 매출액은 7481.76억으로 전년대비 8.38% 증가. 영업이익은 106.42억으로 180.75억 적자에서 흑자전환. 당기순이익은 207.48억으로 135.08억 적자에서 흑자전환.

원익그룹 계열사로 기존 원익IPS에서 반도체/Display/Solar 장비 제조사업부문 사업이 분할돼 재상장된 업체.

19년2월 유사업종을 영위하고 있는 원익테라세미콘을 흡수합병했으며, 반도체제조용 장비(PECVD, ALD, Diffusion Thermal System 등), Display 제조용 장비(Dry Etcher, PECVD, LTPS Furnace, PI Curing 등), Solar Cell 제조용 장비(RIE Etcher 등) 등을 제조, 판매. 주요 상표는 GEMINI 등이 있음. 삼성전자의 핵심장비 공급 업체로 주요 매출품목은 PE-CVD(플라즈마 화학기상 증착장비), Dry Etcher(드라이에쳐) 등. 최대주주는 원익홀딩스 외(33.07%).

2023년 연결기준 매출액은 6903.38억으로 전년대비 31.75% 감소. 영업이익은 180.75억 적자로 975.55억에서 적자전환. 당기순이익은 135.08억 적자로 894.38억에서 적자전환.

2016년 5월2일 16000원에서 바닥을 찍은 후 2021년 4월5일 59300원에서 최고가를 찍고 조정에 들어간 모습에서 올 4월9일 20800원에서 마무리한 모습입니다. 이후 등락을 보이는 가운데 점차 저점과 고점을 높혀오는 모습에서 11월11일 74600원에서 신고가를 갱신 후 밀렸으나 21일 55000원에서 저점을 찍은 후 등락을 보이는 가운데 점차 저점을 높혀오는 중으로, 이제부턴 저점을 줄때마다 물량 모아둘 기회로 보여집니다.

손절점은 61100원으로 보시고 최대한 저점을 노리시면 되겠습니다. 63600원 전후면 무난해 보이며 분할매수도 고려해 볼수 있겠습니다.목표가는 1차로 70000원 부근에서 한번 차익실현을 고려해 보시고 이후 눌릴시 지지되는 저점에서 재공략 하시면 되겠습니다. 2차는 77000원 이상을 기대 합니다.

감사합니다.

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