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이수페타시스(007660)밀릴때마다 물량 모아둘 기회로 보이며 이후 전망 및 대응전략. 2025/12/23 19:04

개미신사

국내 PCB 분야 대표 기업인 이수페타시스는 기술 고도화와 해외 생산망 확장을 바탕으로 시장 지배력을 강화하고 있다.

이수페타시스는 PCB 제조업체로 설립된 뒤 2003년 유가증권시장에 상장했다. 반세기 동안 축적한 기술력과 글로벌 네트워크를 기반으로 최근 동남아 시장 공략에 속도를 내고 있다. 태국 현지 기업과 합작 법인을 설립하며 동남아 생산·판매 체계를 본격 강화했다.

이는 미국·중국 중심으로 짜여 있던 공급망을 다변화하고, 고객사 요구에 즉각 대응할 수 있는 글로벌 플랫폼을 구축하기 위한 전략적 판단으로 해석된다.

현재 이수페타시스는 국내 4개 공장, 중국 생산법인, 미국·태국 판매법인을 운영하며 글로벌 PCB 시장에서 확고한 입지를 구축하고 있다. 전체 매출의 95% 이상이 해외에서 발생할 만큼 수출 의존도가 매우 높은 기업으로, 주요 고객사는 서버, 통신장비, AI 인프라를 주력으로 하는 글로벌 IT 기업들이 다수 포함된 것으로 알려져 있다.

최근 산업 변화의 핵심인 AI 가속기와 데이터센터 서버 시장에서는 초고다층 PCB의 기술력이 기업 경쟁력을 좌우한다.

고성능 반도체가 빠르게 집적되는 환경에서 데이터 전송 속도와 전력 효율을 높이기 위해서는 미세 회로 기술과 고난도 적층 구조가 필수적이다.

이수페타시스는 이러한 수요를 겨냥해 다층 기판의 라인업을 꾸준히 고도화해 왔다. 초고다층 기판은 제조 난도가 매우 높아 안정적으로 공급할 수 있는 기업이 제한되는데, 그 중에서도 이수페타시스는 글로벌 시장에서 기술 경쟁력을 인정받고 있다.

데이터센터 수요가 폭발적으로 증가하는 AI 시대에 서버 기판의 성능은 기업들의 필수 투자 요소로 떠올랐다. 고성능 컴퓨팅 장비가 투입되는 만큼 열 관리, 신호 무결성, 전력 공급 효율성이 중요하며, 이는 곧 고사양 PCB 수요 확대와 직결된다.

이수페타시스는 이러한 흐름에 맞춰 생산역량을 꾸준히 확장하고 있으며, 고객 포트폴리오 또한 북미·아시아·유럽 전역으로 빠르게 다변화하고 있다.

업계에서는 동남아 진출이 가져올 효과에도 큰 기대를 걸고 있다. 태국 기업과의 합작을 통해 원가 구조를 안정화하는 동시에 동남아 성장 시장의 신규 고객을 확보할 수 있는 기반이 마련됐기 때문이다.

업계 관계자는 “AI와 클라우드 시장이 지속 확대되는 만큼 고성능 PCB 수요도 꾸준히 증가할 것”이라며 “글로벌 공급망을 강화한 이수페타시스가 성장 궤도를 유지할 가능성이 크다”고 내다봤다.

기업 내부에서도 기술 개발 투자를 지속 확대하고 있는 것으로 전해졌다.

회사 관계자는 “AI 가속기·데이터센터 등 첨단 시장의 성장세는 단순 호재가 아닌 구조적 변화”라며 “초고다층 PCB 기술과 생산 안정성을 바탕으로 글로벌 고객사와의 협력을 강화할 것”이라고 말했다.

AI 시대, 고성능 서버와 네트워크 인프라는 산업 성장의 기반이 되고 있다. 그 중심에서 초고다층 PCB를 공급하는 이수페타시스의 행보는 앞으로 글로벌 전자산업의 방향성을 가늠하는 중요한 지표가 될 것으로 보인다.

메리츠증권은 11월25일 이수페타시스(141,700원 ▲ 6,500 4.81%)에 대해 텐서처리장치(TPU) 핵심 밸류체인 기업으로서 독보적 점유율을 확보하고 있어 리레이팅(재평가)이 기대된다고 밝혔다. 투자의견은 '매수(Buy)' 목표주가는 16만원으로 14.3% 상향 조정했다. 전 거래일 이수페타시스의 종가는 12만5100원이다.

메리츠증권은 이수페타시스가 'TPU 슈퍼 사이클'의 중심에 있다고 설명했다. 이수페타시스가 인쇄회로기판(PCB) 부문에서 TPU 내 독보적인 점유율을 확보한 가운데, 향후 판매 단가(P)와 판매 물량(Q)이 동시에 확대되는 '수익성과 매출(P·Q) 동반 성장' 국면에 본격 진입할 것이라는 점에 주목했다.

메리츠증권은 내년도 TPU 출하 전망에 대한 시장의 눈높이는 지속적인 상향 흐름에 돌아선 것으로 분석한다.

양승수 메리츠증권 연구원은 "구글의 자체 AI서비스인 '제미나이3', '나노바나나' 등이 고성장 구간에 진입하며 토큰 사용량이 급격히 확대되기 때문"이라고 이유를 밝혔다. 최근 구글은 실적 발표에서 2026년 시설투자(Capex) 증가 폭이 올해를 상회할 것임을 언급한 바 있다.

특히 TPU가 내부 활용 단계를 넘어 외부 고객판매로 본격 확장되고 있다는 점이 핵심이라 봤다.

메리츠증권은 TPU 생태계가 사내 인프라를 넘어 확장형 플랫폼으로 전환되는 분기점으로서 의미가 크다고 판단했다.

이어 "최근 앤스로픽과 TPU 100만개 규모 공급 계약을 체결한 데 이어, 추가 고객사 확보를 통한 계단식 수요 증대가 예상된다"고 전망했다.

메리츠증권은 이수페타시스가 지난 6월부터 신규 공급하는 TPU 7세대향 물량은 연초 계획 대비 두 배 이상 확대된 것으로 파악했다.

양 연구원은 "여기에 내년 출시되는 차세대 학습용 TPU부터는 고다층 인쇄회로기판(MLB)이 적용돼 평균판매가격(ASP) 상승 구간에 진입하며 추가적인 실적 상향이 예상된다"고 밝혔다.

이수페타시스가 인공지능(AI) 거품론에도 불구하고 인프라 투자 확대에 따른 핵심 소재주로 부각되며 2026년까지 주가 상승 모멘텀이 뚜렷해질 것으로 보인다. 단순한 실적 개선을 넘어 글로벌 AI 투자 확대와 독점적 밸류체인 지위 그리고 제품가격(ASP) 상승이 맞물린 구조적 성장이 주가에 직접적으로 반영되고 있다는 것이 증권가의 시각이다.

11월21일 한국거래소에 따르면 오전 11시 39분 기준 이수페타시스는 전 거래일 대비 7.73%(1만300원) 내린 12만3000원에 거래되고 있다. 이날 주가는 엔비디아의 호실적에도 불구하고 간밤 미국 증시가 하락 마감한 여파가 반영된 것으로 보인다.

올해 3분기 이수페타시스의 실적은 매출액과 영업이익이 각각 전년 동기 대비 43.5%, 125.4% 증가한 2961억원, 584억원으로 시장 기대치(컨센서스)를 웃돌았다. 거래소에 따르면 주가는 올 3분기 실적을 공시한 14일 이후 13만원대에 진입하며 지난 20일에는 종가 기준 13만3300원에 거래를 마치며 52주 신고가를 경신했다.

이수페타시스는 4분기 연결 기준 매출액 3080억원, 영업이익 610억원(영업이익률 20%)을 전망하며 전 분기 대비 4%씩 성장세를 이어가고 있다. 이는 구글의 TPU 7세대 제품의 매출 본격화와 5공장 일부 라인의 조기 가동에 따른 증설 효과 덕분이다.

AI 가속기와 네트워크 스위치 등 전 제품군의 매출이 고르게 증가하며 수익성도 개선되고 있다. 이러한 실적은 이미 3분기에도 시장 기대치(컨센서스)를 상회하며 주가에 즉각 반영됐고 4분기에도 안정적인 실적 성장이 예상된다.

2026년에는 연결 기준 매출 1조4400억원, 영업이익 2859억원으로 전년 대비 32%, 37% 증가할 것으로 전망된다. 5공장 증설 효과가 1분기부터 본격적으로 반영되며 구글의 '루빈(Rubin)' 프로젝트 등 차세대 TPU 수요 증가에 따른 ASP 상승도 추가적으로 나타날 전망이다. 이에 따라 분기별 계단식 실적 성장이 예상되며 주가 상승 폭도 확대될 것으로 보인다.

이에 업계는 이수페타시스가 AI 인프라 핵심 부품 시장에서 글로벌 톱티어 기업으로 자리매김하며 AI 가속기와 네트워크 스위치 수요 증가에 따른 매출과 이익의 동반 성장이 가시화되고 있다고 분석한다. 특히 5공장 증설 및 다중적층 기술 전환으로 기존 생산능력(CAPA) 한계를 극복하며 향후 추가 증설 가능성도 열려 있다고 내다봤다.

특히 구글 내 고다층 기판 점유율이 40% 이상으로 내년 TPU 출하량이 두 배 이상 증가할 것으로 예상돼 확고한 밸류체인 경쟁력을 확보하고 있다. 다중적층 구조 기판은 기존 제품 대비 단가가 두 배 이상 높아 ASP 상승과 수익성 개선에 크게 기여할 전망이다. 중국 후난 법인도 고급 서버용 제품 공급 확대와 생산 효율 개선으로 실적 호조를 보이고 있다.

최근 증권가에선 2026년부터 글로벌 AI 시장 성장의 최대 수혜주로 부상할 것으로 기대된다는 의견이다. 높은 밸류에이션에도 불구하고 확고한 밸류체인 지위와 ASP 상승 가능성을 감안하면 중장기 투자 매력도가 높다는 평가가 우세하다.

양승수 메리츠증권 연구원은 "TPU 밸류체인이라는 확고한 장점으로 2026년 성능 향상(Scale-up)과 장비 수 확대(Scale-out) 양방향에서의 수혜가 기대된다"며 "특히 TPU 내 높은 점유율을 유지하는 가운데 가격(P)과 판매 수량(Q)이 동시에 확대되고 있다는 점에서 이를 대체할 종목은 없을 것"이라고 말했다.

오강호 신한투자증권 연구위원은 "추정치를 상회하는 이번 호실적 발표로 최근 주가 상승에 따라 AI 시장 개화 수혜 업체 도약에 성공했다"며 "고다층 인쇄회로기판(PCB) 부문에서의 경쟁력으로 단기 수익성 개선에 이어 중장기 실적 성장이 가속화될 것"이라고 덧붙였다.

올 3분기 연결기준 매출액은 2961.33억으로 전년동기대비 43.47% 증가. 영업이익은 584.30억으로 125.48% 증가. 당기순이익은 472.15억으로 308.86% 증가.

연결기준 올 3분기 누적매출액은 7900.42억으로 전년동기대비 29.35% 증가. 영업이익은 1481.84억으로 93.95% 증가. 당기순이익은 1168.85억으로 115.91% 증가.

이수페타시스(007660)는 산업통상자원부 주관 '2025년 인공지능(AI) 팩토리 얼라이언스' 사업에 선정됐다고 10월1일 밝혔다. 회사는 'AI 가속기 초고다층 인쇄회로기판(PCB) 제조 자율기술 개발' 과제에 참여할 예정이다.

주요 내용은 △AI 가속기 PCB 제조공정 자율운영 시스템 구축 △산업용 AI 및 자율형 공정 설비 개발이다. 사업 기간은 5년이며, 공정 생산성 20% 향상을 목표로 디지털전환(DX)·자율화(AX) 플랫폼 개발과 공정 설비 자동화를 병행할 계획이다.

이번 과제에는 한국섬유기계융합연구원, 울랄라랩, 라온피플, 일주지엔에스, 에스티씨엔지니어링 등 국내 주요 반도체·AI·제조 혁신 기업과 연구기관이 컨소시엄 형태로 참여하고 대구시에서 지원을 할 예정이다.

산업부는 지난해 출범한 'AI 자율제조 얼라이언스'를 올해 'AI 팩토리 얼라이언스'로 확대 개편했다. 올해 총 153개 기업·연구기관이 참여하고 있으며, 제조업 전반에 적용 가능한 AI 파운데이션 모델을 개발해 오는 2027년부터 일부를 오픈소스로 제공할 계획이다.

이수페타시스 관계자는 "이번 과제 참여를 통해 PCB 제조 분야에서 AI 기반 자율화를 본격적으로 추진하겠다"며 "AI 기반 제조 역량을 강화해 글로벌 고성능 네트워크·AI 가속기 시장에서 경쟁 우위를 확보할 것"이라고 말했다.

한편 이수페타시스는 초고다층 PCB 생산 전문기업이다. AI 가속기, 네트워크장비, 서버·스토리지장비, 슈퍼컴퓨터 등의 분야를 중심으로 전 세계 네트워크 시장에서 입지를 확대해 나가고 있다.

작년 연결기준 매출액은 8368.67억으로 전년대비 23.92% 증가. 영업이익은 1018.79억으로 63.87% 증가. 당기순이익은 740.34억으로 55.13% 증가.

인쇄회로기판(PCB) 전문 제조업체. 통신, 네트워크, 휴대전화 등의 장비에 이용되는 PCB를 주로 생산. 국내 PCB업계 최초로 항공 우주분야 품질 규격(AS9100) 인증을 획득했으며, 국제 우주항공산업 특별 공정 관리 프로그램(NADCAP) 인증을 획득. 최대주주는 이수 외(26.59%), 주요주주는 국민연금공단(9.87%).

2023년 연결기준 매출액은 6753.33억으로 전년대비 1.36% 감소. 영업이익은 621.69억으로 46.69% 감소. 당기순이익은 477.23억으로 53.43% 감소.

2008년 10월27일 891원에서 바닥을 찍은 후 작년 7월3일 58058원에서 고점을 찍고 밀렸으나 11월18일 20423원에서 저점을 찍은 모습입니다. 이후 등락을 보이는 가운데 점차 저점과 고점을 높혀오는 모습에서 올 12월11일 156600원에서 최고가를 찍고 60일선 가까이 밀리는 중으로, 이제부턴 저점을 줄때마다 물량 확보할 기회로 보여집니다.

손절점은 115700원으로 보시고 최대한 저점을 노리시면 되겠습니다. 120500원 전후면 무난해 보이며 분할매수도 고려해 볼수 있겠습니다. 목표가는 1차로 132700원 부근에서 한번 차익실현을 고려해 보시고 이후 눌릴시 지지되는 저점에서 재공략 하시면 되겠습니다. 2차는 146000원 이상을 기대 합니다.

감사합니다.

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