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서부T&D(006730)저점을 줄때마다 물량 모아둘 기회로 보이며 이후 전망 및 대응전략. 2025/12/19 17:19

개미신사

NH투자증권은 서부T&D에 대해 환율 효과와 예상 대비 높은 올해 4분기 ADR(객실 요금) 상승세를 반영해 내년 호텔 부문 추정치 조정했다. 또 상반기 나진상가, 신정동 개발 인허가로 불확실성이 해소되는 점도 주목이 필요하다고 평가하며 목표가를 기존 1만3500원에서 1만6000원으로 상향하고 투자의견 '매수'를 유지했다.

문소정 NH투자증권 연구원은 "내년 호텔 부문 상각전영업이익(EBITDA) 추정치를 9% 상향조정했다"며 "한일령, 환율 약세,에어비앤비 규제로 내년 호텔 실적에 우호적인 환경이 조성된가운데 나진상가, 신정동 개발이 구체화되며 추후 실적 추정치 상향 가능성이 존재한다"고 분석했다. 이어 "올해 동사가 호텔 업종으로 주목을 받았다면 이제는 토지 개발에 주목할 때"라고 진단했다. 현재 서울 호텔은 만실에 가까운 상황이다.

문 연구원은 "외국인 인바운드 증가와 내년 에어비앤비 규제로 인해 서울 호텔 객실 수요가 증가한다면 OCC(투숙율) 상승 여력이 높은 드래곤시티의 수혜는 시간의 문제"라며 "올해 드래곤시티의 투숙율은 70%로 만실 수준인 90% 초중반까지 상승 여력이 충분한 상황"이라고 평가했다.

또 "올해 시장 대비 높은 수준의 객실 요금 상승을 기록했음에도 올해 객실 요금은 10만원 후반이며, 환율 약세로 객실 요금 부담은 낮아진 상황"이라며 "4분기 드래곤시티 객실 요금은 전년 대비 10% 상승, 투숙율도 소폭 성장할 것으로 추정되며 레버리지 효과에 힘입어 호텔 부문 영업이익률은 42%로 역대 최고 수준을 기록할 것"이라고 전망했다.한편 토지 자산의 수익 창출이 본격화되면서 서부T&D에 대한 저평가도 해소될 전망이다.

문 연구원은 "내년 상반기에는 나진상가, 신정동 부지 건축 허가를 통해 토지 개발에 대한 불확실성이 해소될 것으로 기대된다"며 "나진상가는 하반기 착공에 들어가면서 오피스텔 분양 대금이 유입될 예정이며, 진행률에 따라 내년 하반기부터 개발 이익으로 인식할 전망"이라고 설명했다.또 "신정동도 2027년부터 착공에 들어가며 서부T&D의 개발 이익 규모가 점차 확대될 것"이라며 "신정동 부지의 공동주택은 삼성물산 시공 가능성이 높고, 서울시 내 공동주택 공급부족 상황을 감안하면 성공적인 분양이 예상되고 쇼핑몰과 물류창고는 신규 영업 파이프라인으로 연결될 것"이라고 기대했다.

부동산·유통 플랫폼 기업 서부T&D가 식기 전문업체인 코렐브랜드아시아를 인수했다. 코렐은 미국의 식기 제조 기업으로, 서부T&D는 인수를 통해 사업 다각화를 통한 시장점유율 확대를 꾀한다.

12월13일 서부T&D 2025년 분기보고서에 따르면 회사는 코렐브랜드아시아홀딩스가 발행한 상환전환우선주(RCPS) 1000만주(100억원)를 인수했다. 이 RCPS는 한 주당 하나의 의결권을 가지며, 참가·누적 우선주 발행가액 기준 연 11%의 우선배당을 받는다. 인수를 통해 코렐브랜드아시아홀딩스의 지분 66.67%를 취득한다.

인수에는 서부T&D와 오진상사, 알파자산운용이 참여했다. 인수 규모는 525억원으로 알파자산운용이 375억원, 오진상사가 50억원을 투자해 재무적 투자자로 참여했다. 오진상사는 승만호 서부T&D 대표이사(CEO)가 71.98%의 지분을 갖고 있는 상품 도매 중개 기업으로, 서부T&D와 지분을 공유하는 특수관계 회사다.

서부T&D가 인수한 코렐브랜드아시아홀딩스는 미국의 식기 제조 기업 코렐의 아시아 지역 제조·판매 법인들을 거느리고 있는 지주회사다. 서부T&D는 인수를 통해 코렐브랜드아시아홀딩스와 함께 코렐브랜드코리아, 코렐브랜드 아시아퍼시픽, 코렐브랜드 홍콩 등 현지 법인 10개사를 종속회사로 편입했다.

회사는 코렐의 인수 목적으로 사업 다각화를 내세웠다. 코렐브랜드아시아홀딩스와 그 종속기업들의 인수를 통해 식기류 제조·판매 부문에서 시장 점유율을 확대한다는 것이다. 실제로 서부T&D의 3분기 연결 기준 매출 비중에 해당 부문이 9.04%(약 151억원)를 기록해 기존 호텔·쇼핑몰 중심 매출에 새롭게 추가됐다.

서부T&D는 최근 사업 포트폴리오를 호텔 중심으로 재편하고 있다. 2020년 매출의 절반을 차지했던 관광호텔업 매출은 올해 3분기에 72.75%(약 1220억원)로 크게 증가했다. 이와 함께 매출 비중이 꾸준히 줄어든 석유판매업은 올해 3분기 영업을 중단했다.

시중에 돈이 많이 풀리는 유동성 확대 국면이 이어지면서 자산주가 재평가받을 것이란 기대가 커지고 있다. 기업이 보유한 부동산 가치가 상승하면서 자산 재평가가 이뤄질 것이라는 논리다. 시장 전문가들은 부동산 가치 상승과 함께 보유 부지 개발로 수익이 발생할 수 있는 기업에 주목할 필요가 있다고 조언한다.

12월10일 한국거래소에 따르면 서부T&D는 최근 한 달 동안 26.74% 상승했다. 서부T&D는 서울 드래곤시티 등 호텔과 복합쇼핑센터를 운영하는 부동산 개발 회사다. 인천 최대 쇼핑몰인 스퀘어원 등도 운영하고 있다. 이 밖에 용산구 나진상가에 대규모 부지를 보유한 대표적 자산주다. 중·일 관계가 악화해 한국 관광 수요가 늘어날 것이란 기대도 서부T&D 주가를 밀어 올렸다.경산, 울산 등에 대규모 토지를 보유한 아이에스동서 역시 최근 한 달 동안 19.42% 상승했다. 이 회사의 주가순자산비율(PBR)은 0.43배에 불과하다. 기업이 보유한 자산 가치에 비해 시가총액이 절반에도 미치지 못한다는 의미다. 박세라 신영증권 연구원은 “아이에스동서의 재고자산 가치는 1조3000억원 수준”이라며 “주가가 기업 청산가치에도 미치지 못하는 만큼 절대적인 저평가 구간”이라고 분석했다. 아이에스동서 시총은 이날 기준 6309억원이다.최근 주식시장에서 주목받은 강남권 고속버스터미널 복합개발 사업도 자산주가 재평가받은 대표적 사례다. 서울시가 신세계센트럴과 서울고속버스터미널이 제출한 대규모 개발안을 바탕으로 사전 협상에 들어가자 해당 자산 지분 16.7%를 보유한 2대 주주 천일고속 주가가 한 달여 만에 9배 넘게뛰기도 했다. 서울고속버스터미널 지분 0.17%를 보유한 동양고속(518.89%), 인근에 부지를 보유한 대성산업(41.94%) 등의 주가도 동반 급등했다. ◇“자산주 재평가될 것”자산주가 주목받는 건 기업이 보유한 부동산이 언젠가 재평가받을 것이란 기대 때문이다. 대표적인 근거는 통화량 증가다. 한국은행이 집계하는 지난 9월 통화량(M2)은 작년 동기 대비 8.5% 늘어난 4430조5000억원을 기록했다. 상승폭 기준으로 2022년 6월 이후 최대다. M2는 현금과 요구불예금, 머니마켓펀드, 2년 미만 정기 예·적금 등 현금과 비슷한 광의의 통화다.풍부한 유동성이 부동산 가치를 끌어올릴 것이라는 게 전문가들의 예상이다. 류태환 유진투자증권 연구원은 “시장금리가 소폭 반등하고 있지만 통화량이 늘어 시중 유동성은 여전히 풍부한 상태”라며 “정부의 재정 확장 기조가 이어지면 상장사가 보유한 부동산 자산 가치가 올라갈 것”이라고 전망했다.개발을 통해 부지 가치를 수익원으로 변화시키는 기업에 주목하라는 조언도 나온다. 조정현 IBK투자증권 연구원은 “도심 핵심 입지에 있는 유휴부지의 개발 가시성이 높아지면 시장에서 주가가 강력하게 재평가받는 현상이 반복되고 있다”고 설명했다. 류 연구원도 “보유 부지를 분양 상품으로 개발하면 회계기준에 따라 매출이 증가하는 효과가 있다”며 “영업실적 개선 효과도 누릴 수 있다”고 말했다.조 연구원은 재평가 가능성이 있는 종목으로 롯데칠성과 하림지주를 꼽았다. 롯데칠성은 토지 가치가 최대 4조원으로 추정되는 서울 서초동 부지에 최고 250m 수준의 고밀도 복합업무시설 개발을 검토하고 있다. 하림지주는 100% 자회사인 하림산업을 통해 양재동 부지에 물류·주거·업무 등을 결합한 복합단지 개발을 추진하고 있다.

중국과 일본 간 갈등이 심화되는 가운데, 국내 관광주가 11월18일 강세를 보이고 있다. 중국인 관광객이 국내에 더 유입될 수 있다는 반사 수혜 기대감이 영향을 미친 것으로 보인다.

이날 오전 11시 27분 기준 노랑풍선 주식은 코스닥 시장에서 전 거래일 대비 9.56%(480원) 오른 5500원에 거래되고 있다. 참좋은여행은 전일 대비 3.70%(220원) 상승한 6160원을 기록 중이다.호텔주와 카지노주도 덩달아 오르고 있다. 5성급 호텔인 ‘그랜드 인터컨티넨탈 서울 파르나스’를 보유 중인 GS피앤엘은 전 거래일 대비 10.70%(47250원) 오른 4만8875원에 거래되고 있다.용산 드래곤시티 호텔 등 호텔 부문을 운영 중인 서부T&D도 전일 대비 6.60%(680원) 오른 1만980원을 가리키고 있다.외국인 전용 카지노를 운영하는 롯데관광개발은 1%대 상승 중이며, 파라다이스도 2%대 오르고 있다.외국인 관광객이 관광 명소로 방문하는 현대백화점과 면세 부문을 보유 중인 신세계도 2%대 상승세를 보이고 있다.최근 중일 관계가 악화되면서 국내 관광주가 반사 수혜를 입을 것이라는 기대감에 투자 심리가 몰린 것으로 해석된다.앞서 다카이치 사나에 일본 총리가 “대만을 향한 중국의 무력 공격이 일어나면 (일본의) ‘존립 위기 사태’에 해당할 가능성이 있다”고 발언하며 중일 관계는 급속도로 냉각됐다.중국 외교부는 중국 국민에게 일본 여행 자제를 권고하는 등 즉각 반발에 나선 상태다. 일본을 향해서도 “불장난을 멈추고 잘못된 언행을 철회하라”고 거듭 촉구했다.

올 3분기 연결기준 매출액은 700.51억으로 전년동기대비 55.81% 증가. 영업이익은 212.43억으로 71.08% 증가. 당기순이익은 340.05억으로 16.69억 적자에서 흑자전환.

연결기준 올 3분기 누적매출액은 1676.47억으로 전년동기대비 29.00% 증가. 영업이익은 454.50억으로 41.33% 증가. 당기순이익은 297.28억으로 74.28억 적자에서 흑자전환.

서울 양천구가 신정동에 위치한 '서부트럭터미널'이 46년 만에 도시첨단물류단지로 새롭게 도약하기 위한 준비를 마치고 11월4일 기공식을 개최했다. 이날 행사에는 이기재 양천구청장, 오세훈 서울시장, 지역 국회의원과 시·구의원, 주민 800여명이 참석했다.

이번 사업은 10만4000㎡ 부지에 1조9000억원이 투입되는 대규모 도시개발 프로젝트로, 2016년 국토교통부로부터 도시첨단물류단지 시범사업으로 지정된 이후 9년 만에 첫 삽을 뜨게 됐다.

사업시행자인 ㈜서부티엔디는 2030년 준공을 목표로, 기존의 노후 물류시설을 첨단화하고 주거·상업·업무 기능이 어우러진 복합형 미래 물류거점으로 조성할 계획이다.

복합시설에는 지하 7층~지상 15층 규모의 최첨단 물류센터, 대형 복합쇼핑몰, 오피스텔, 공공시설 등이 들어서고, 지원시설에는 지하 5층~지상 25층 규모로 공동주택 997세대, 오피스, 근린생활시설 등이 들어선다.

특히 신정체육센터가 함께 건립돼 수영장, 피트니스센터, 실내 테니스장, 볼링장, 스크린 골프 등 다양한 시설을 포함해 주민 누구나 이용 가능한 공공체육센터로 운영될 예정이다.

구는 신정체육센터 건립을 통해 지역 내 부족했던 생활체육 인프라를 확충하고, 주민 건강 증진과 지역 활성화를 도모한다는 계획이다.

이기재 양천구청장은 "서부트럭터미널은 서울시 최초의 도시첨단물류단지 개발 사례로 사업승인 등 행정 절차상 어려움이 있었으나, 서울시장, 국회의원, 시의원 등 전방위적인 지원 덕분에 오늘 이 자리가 마련될 수 있었다"며 "양천구 끝이자 시작, 부천·구로와 맞닿은 이곳을 첨단 산업과 문화·교통이 어우러진 지역의 랜드마크로 자리매김할 수 있도록 최선을 다하겠다"고 말했다.

작년 연결기준 매출액은 1874.79억으로 전년대비 10.83% 증가. 영업이익은 479.86억으로 28.91% 증가. 당기순이익은 646.54억으로 56.15% 감소.

관광호텔업(객실, 식음료수입 등), 쇼핑몰운영(판매수수료, 임대관리수입 등), 물류시설운영(임대관리수입, 화물정류장수입), 석유류판매(유류판매수입) 등을 영위하는 업체. 서울의 중심, 용산에위치한 1,700개 객실 규모를 갖춘 국내 최초 호텔플렉스 서울드래곤시티(Seoul Dragon City) 운영중.

최대주주는 엠와이에이치 외(53.03%) 상호변경 : 서부트럭터미날 -> 서부T&D(10년7월).

2023년 연결기준 매출액은 1691.62억으로 전년대비 25.04% 증가. 영업이익은 372.24억으로 94.03% 증가. 당기순이익은 1474.47억으로 480.25% 증가.

1998년 12월1일 95원에서 바닥을 찍은 후 2015년 7월16일 16777원에서 최고가를 찍고 조정에 들어간 모습에서 2020년 3월19일 3011원에서 마무리한 이후 2022년 4월27일 10218원에서 고점을 찍고 밀렸으나 올 4월4일 5020원에서 저점을 찍은 모습입니다. 이후 크고 작은 등락을 보이는 가운데 점차 저점과 고점을 높혀오는 모습에서 올 12월12일 16160원에서 고점을 찍고 밀렸으나 18일 12120원에서 저점을 찍고 저점과 고점을 높히는 중으로, 이제부턴 저점을 줄때마다 물량 모아둘 기회로 보여집니다.

손절점은 12350원으로 보시고 최대한 저점을 노리시면 되겠습니다. 12860원 전후면 무난해 보이며 분할매수도 고려해 볼수 있겠습니다.목표가는 1차로 14200원 부근에서 한번 차익실현을 고려해 보시고 이후 눌릴시 지지되는 저점에서 재공략 하시면 되겠습니다. 2차는 15600원 이상을 기대 합니다.

감사합니다.

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