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그래피(318060)저점을 줄때마다 물량 모아둘 기회로 보이며 이후 전망 및 대응전략. 2025/12/18 10:31

개미신사

상상인증권이 3D 프린팅 기반으로 치과용 교정장치를 만드는 코스닥 상장사 그래피의 경쟁력을 높이 평가하며 투자의견 매수와 함께 목표주가를 3만2000원으로 설정했다.

12월10일 상상인증권에 따르면 그래피의 주력 제품은 형상기억 투명 교정장치 'SMA'이며 올리고머 설계 및 합성 기술을 근간으로 체온에서 형상을 스스로 복원하는 형상기억 3D프린팅 소재(Tera Harz Clear)를 활용한 기술이다. 세계 최초로 형상 기억소재를 활용한 치아교정 통합솔루션을 제공하며 기존 일반 투명 교정기 대비 많은 장점과 경쟁력을 배경으로 매출 증가 잠재력이 크다는 분석이다.하태기 상상인증권 연구원은 현재 올해 글로벌 치아교정 시장은 병원 수입 기준 809억달러(약 110조원) 이상으로 추정된다. 이 가운데 30%가 투명교정 장치 시장으로 약 33조원이다.병원치료비에서 투명 교정기 공급가를 약 30%로 추정하면 약 10조원 내외이다. 미국에서는 Align Technology의 제품인 Invisalign이 투명 치아 교정기 시장을 주도하며 독점적 위치에 있다는 평가다. Align Technology의 연간 투명 교정기 매출이 약5조원(교정장치+서비스) 이상이고 미국 매출은 50% 정도인 2조5000억원에 달한다.하 연구원은 "글로벌 투명교정 장치 시장 10조원이 그래피의 우선적인 목표 시장이 될 것"이라며 "이후에 전체 치아 교정장치 시장으로 확대될 것"이라고 내다봤다.이어 "그래피는 SMA 제품에 대해 SCI(과학기술논문 인용 색인)급 연구논문을 70개 이상 게재했고 미국·중국·일본·남미 등을 대상으로 마케팅을 강화하고 있다"며 "각 지역별 유통사와 파트너를 선정하고 매출 확대를 추진하고 있어 특별한 변수가 없다면 2026년에는 의미 있게 매출이 증가할 것"이라고 낙관했다.

대신증권은 12월1일 그래피에 대해 2026년도 실적 개선 본격화가 이뤄질 것이라 분석했다. 투자의견은 따로 제시하지 않았다. 그래피의 전 거래일 종가는 1만9540원이다.그래피는 형상기억 소재 기술을 기반으로 3D프린팅 방식의 투명교정 장치(Shape Memory Aligner, SMA)를 제조하는 회사다.한송협 대신증권 연구원은 그래피의 차별적인 기술력이 기존 투명 교정의 한계를 넘을 것이라 분석했다. 시간이 지나도 형태를 유지하는 형상기억 소재와 직접 3D프린팅 방식을 결합해 만든 투명교정 장치는 기존 열성형(PETG) 방식과는 전혀 다른 물성을 구현한다는 설명이다.한 연구원은 “착용 직후 치아를 스스로 감싸 정밀한 적합성을 만들고, 구강 온도에서 일정한 힘으로 복원돼 계획된 교정력이 안정적으로 유지된다”며 “기존 투명교정이 8시간 내 교정력이 크게 떨어지는 것과 달리 SMA는 지속력이 높아 예측성이 좋고 치료 기간도 짧다”고 설명했다.SMA 기술은 SCI급 논문 70편 이상과 20만 건의 임상 결과로 신뢰를 확보하고 있다. 임상 검증이 신뢰를 만들고 실제 도입으로 이어지는 흐름이 확산되고 있는 상황이다.실적이 개선되기 위해서는 장비 판매보다도 이후에 이어지는 소재 사용량 증가가 중요하다. 그래피의 경우 인프라가 깔린 이후부터는 매출이 안정적으로 확대되는 흐름이 나타난다는 설명이다.이에 그래피의 실적도 개선될 것이라 전망했다. 대신증권은 올해 그래픽의 매출로 전년 동기 대비 21% 증가한 195억원을 전망했다.한 연구원은 “내년부터는 국내 인하우스 모델 도입 확대와 해외 진출, 소재 사용량 증가가 맞물리면서 실적 개선 흐름이 뚜렷해질 전망”이라며 “현 생산능력(CAPA·캐파) 기준 연 2000억원 이상 대응이 가능해 외형 확장 여력은 충분하다”고 말했다.

국내 연구진이 개발한 3D프린팅 치과용 레진 ‘TC-80’이 성장기 소아·청소년 환자의 장기 임시 보철물에 적합하다는 과학적 근거가 국제 학술지 Scientific Reports에 게재됐다. 이번 연구는 3D프린팅과 밀링 방식의 소아용 보철재료를 비교한 최신 연구로, ‘TC-80’이 열 안정성, 점탄성, 반복 교합 부하 조건에서 우수한 재료적 성능을 나타내는 것으로 확인됐다.

논문의 제목은 ‘Mechanical performance of 3D-printed and milled resins for pediatric provisional restorations’이며, 연세치대 송제선 교수와 그래피의 김훈 수석연구원이 공동 교신저자로 참여했다. 연구는 연세치대 신유석 교수, 김지환 교수 연구팀과의 협업으로 수행됐다고 11월30일 밝혔다.

연구팀은 ‘TC-80’을 “성장기 환자를 위한 최적의 3D프린팅 레진”으로 평가했다. 연구에서는 그래피 ‘TC-80’, N사의 C&B소재, V사 세라믹 소재 등 소아용 임시 보철물 제작에 사용되는 3개 레진을 비교 분석했다. 그 결과 ‘TC-80’은 다음과 같은 핵심 성능에서 우수성을 보였다.

우선 DMA 분석에서 ‘TC-80’은 약 100°C까지 구조적 안정성을 유지해 고온 세척·멸균·식이 환경에서도 형태가 유지되는 높은 열 안정성이 확인됐다. 반면 타사 레진은 50~70°C 구간에서 급격한 연화 현상을 보였다. 또한 UV rheology 분석에서는 ‘TC-80’이 높은 저장탄성과 2,000m Pa·s 이상의 점도를 보여, 더 치밀한 중합 네트워크 형성이 이뤄졌음을 확인했다. 이는 장기 사용 시 우수한 내구성과 기능적 안정성으로 이어지는 요인으로 해석된다.

아울러 치과용 보철재료의 핵심요소 중 하나인 반복 교합 환경에서의 점탄성 거동도 ‘TC-80’이 안정적으로 유지하는 것으로 나타났다. 성장기 아동의 경우 300~500N 수준의 교합력 변화와 빈번한 이갈이·교합 변동이 발생하는데, ‘TC-80’은 반복 하중에서 탄성 회복성과 구조 안정성을 유지해 임상 적용의 장기적 가능성을 확인시켰다.

연구팀은 논문에서 “‘TC-80’은 반복적인 기능적 하중에서도 우수한 열 안정성과 점탄성 거동을 유지해 반복적 스트레스를 겪는 소아 환자에게 적합하다”고 밝혔다.

이번 연구는 그래피의 소재 플랫폼 기술력을 다시 한 번 확인한 사례로 평가된다. ‘TC-80’은 그래피가 독자적으로 설계·합성한 우레탄아크릴레이트 기반 올리고머 플랫폼에서 파생된 소재로, 세계 최초로 상용화된 그래피의 형상기억 다이렉트 프린팅 얼라이너(SMA) 플랫폼(TC-85, TA-28)과 동일한 기술 철학을 공유한다.

공동 교신저자인 그래피 김훈 수석연구원은 “‘TC-80’은 성장기 환자의 역동적인 교합 환경에 적응하도록 설계된 소재로, 단순히 강도를 높인 레진이 아니라 기능적 안정성과 생체 친화성을 함께 고려한 결과물”이라며 “이번 논문은 그래피의 소재 플랫폼이 임상·산업·학술 분야 전반에서 실질적인 성과를 창출하고 있음을 입증한 사례”라고 밝혔다.

그래피는 이번 연구 성과를 바탕으로 소아·청소년용 보철재료 라인업을 확대하고, 글로벌 인증 강화와 3D프린팅 의료기기 소재 플랫폼 확장을 지속적으로 추진할 계획이다.

그래피가 미국 식품의약국(FDA)으로부터 공식 인증을 획득하며 글로벌 시장 공략에 가속도를 내면서 주가에 훈풍을 불어 넣고 있는 것으로 보인다.

60조원 규모의 투명교정 시장에서 한국 기술로 의미 있는 성과를 거둔 사례라는 점에서 업계의 기대감이 커지고 있다.

FDA 공식 홈페이지에 따르면 , 그래피가 개발한 3D 프린터용 치과 레진 제품군 ‘TERA HARZ Hard Denture’ 시리즈가 510(k) 승인을 받았다.

이번 승인은 △THD-C-500 △THD-C-1000 △THD-LP-500 △THD-LP-1000 △THD-P-500 △THD-P-1000 △THD-CP-500 △THD-CP-1000 등 총 8종에 대해 이뤄졌다. 해당 제품들은 그래피의 고분자 합성 기술과 치과용 소재 전문성을 결합해 강도·유연성·내구성을 함께 확보한 것이 특징이다.

그래피는 이번 승인이 단순 제품 인증을 넘어, 세계 최대 치과용 소재 시장인 미국을 공식적으로 개척할 수 있는 발판이라고 강조한다.

FDA의 510(k) 승인은 안전성과 효능 기준을 충족해야 받을 수 있어 글로벌 제조·판매의 핵심 관문으로 꼽힌다.

업계에서는 “미국에서 인정받았다는 것은 곧 전 세계 시장에서 공신력을 갖게 됨을 의미한다”며 "한국 3D 프린팅 소재 기술력의 경쟁력을 입증한 사례"라고 말했다.

그래피의 투명교정장치는 단순히 3D 프린터로 제작된 제품이 아니라, 자체 개발한 고기능성 레진을 기반으로 제작된다는 점에서 차별화된다.

회사는 “3D 프린팅 기술력뿐 아니라 물성 차별화가 가능한 소재를 직접 개발·제조한다는 점에서 경쟁사가 따라오기 어렵다”고 설명했다. 기존 투명교정장치가 충격 취약성이나 장기간 착용 시 변형 문제가 지적돼 온 만큼, 소재 경쟁력은 시장 점유율 확대의 핵심 요인으로 꼽힌다.

그래피는 소재의 균일한 경도 유지, 장기간 착용 시 변형 방지, 착용감 향상 등을 구현해 치과 의료진에게 실질적 효용을 제공하고 있다는 평가를 받는다.

업계 관계자는 “교정치료는 장기간 이어지는 만큼 소재 내구성이 치료의 신뢰도를 좌우한다”며 “그래피의 소재 기술력은 기존 시장에 강력한 대안이 될 수 있다”고 말했다.

글로벌 투명교정 시장은 약 60조원 규모로 추정되며, 북미 시장이 가장 큰 비중을 차지한다. 현재는 미국 인비절라인 등 소수 기업이 시장 대부분을 점유하고 있어, 신규 기술 기반 업체에게는 높은 진입장벽이 존재한다.

그러나 3D 프린팅 기술과 소재 혁신이 결합된 그래피의 방식은 기존 제조 구조를 바꿀 수 있는 잠재력으로 평가받고 있다.

그래피는 이번 FDA 승인 이후 미국 내 유통망 확장, 치과 병·의원 제휴 확대, 글로벌 제조기업과의 협력 등을 통해 시장 점유율 확보에 속도를 낼 계획이다. 회사 관계자는 “글로벌 스탠더드에 맞춘 소재 기술 경쟁력으로 세계 시장에서 한국 기업의 존재감을 확실히 보여줄 것”이라고 강조했다.

이번 FDA 510(k) 승인으로 그래피는 세계 시장에서의 신뢰도를 확보하며, 한국 3D 프린팅 기업의 기술 수준을 한 단계 끌어올렸다는 평가를 받는다. 본격적인 글로벌 시장 진입이 예고되면서 향후 매출 확대와 기업가치 상승에도 기대가 모이고 있다.

3D 프린팅 소재 전문기업 그래피(318060)는 자사와 연세대학교 연구진이 공동으로 진행한 3D 프린팅 기반 투명교정장치용 형상기억 레진(Shape Memory Aligner)의 작동 원리를 정량적으로 규명한 연구가 국제 학계에서 높은 관심을 받고 있다고 11월12일 밝혔다.

이번 연구는 그래피의 3D 프린팅 레진 'TC-85'의 열기계적 특성과 형상회복 거동을 정량적으로 규명한 첫 사례로, 체온 범위에서도 안정적인 복원력과 교정력 유지가 가능함을 과학적으로 입증했다는 점에서 주목받고 있다.해당 논문은 지난 2022년 사이언티픽 리포트(Scientific Reports)에 게재된 '투명교정장치용 3D 프린팅 광경화성 형상기억 레진의 열기계적 특성(Thermo-mechanical properties of 3D printed photocurable shape memory resin for clear aligners)'으로, 올해 11월 기준 구글 스칼라 164회 인용, 스프링거네이처 2만4000회 접근을 기록하며 높은 학문적 영향력을 보였다.본 연구에는 차정열 연세대학교 치과대학 교수(교신저자)와 이세연 박사, 김훈 그래피 수석연구원(공동 제1저자)이 참여했다. 연구팀은 △형상기억 폴리머(SMP)의 작동 메커니즘 △구강 온도(37℃)에서의 활성화 거동 △열기계적 변화(DMA·shape-memory cycle) 등을 통해 정량적으로 분석했다.그래피에 따르면 이번 연구는 투명교정 분야에서 드물게 형상기억 소재의 작동 원리를 과학적으로 규명한 연구로, 현재 관련 산업에서 표준 참고문헌으로 활용될 만큼의 연구 수준을 확보했다.교정업계 관계자는 "TC-85는 현재 상용화된 소재 중 구강 온도에서형상기억 특성을 발현하는 유일한 SMP 기반 레진으로 알려져 있다"며 "이번 연구로 작동 원리가 학술적으로 규명되며 기존 열성형 방식과의 기술 격차가 명확해졌다"고 말했다.실제로 일부 국내외에서 개발된 광경화성 레진 소재가 형상기억 복원력을 갖는다고 주장하나, 고온(60℃ 이상) 환경에 국한되고, 구강 내 활성화 메커니즘을 규명한 연구는 발표된 바 없다. 이에 업계에서는 "그래피가 열기계적·형상기억 메커니즘을 과학적으로 검증한 첫 사례"라며 의미를 부여하고 있다.전문가들은 "이번 연구가 '3D 프린팅 얼라이너가 실제로 어떤 원리로 작동하는가'라는 그동안 명확히 다뤄지지 않았던 핵심 질문에 답을 제시했다"며 "국내 연구진과 기업이 글로벌 투명교정 산업의 기술 패러다임을 새롭게 정의하는 계기가 됐다"고 평가했다.그래피 관계자는 "앞으로도 학계 및 산업계와의 협력을 강화해 3D 프린팅 기반 맞춤형 의료소재 기술 발전을 선도하겠다"고 강조했다.

키움증권은 11월3일 그래피(318060)에 대해 형상기억소재를 기반으로 한 차세대 치아교정기를 앞세워 투명교정 시장뿐 아니라 브라켓 교정시장까지 공략이 가능할 것으로 전망했다. 투자의견과 목표주가는 제시하지 않았다.

김학준 키움증권 연구원은 “그래피는 형상기억소재를 기반으로 3D플린팅을 통해 치아교정기를 제작하는 업체”라며 “현재 치아교정기 시장은 브라켓교정과 투명교정이 양분하고 있다. 전체 시장에서 브라켓이 차지하는 비중이 약 70%이지만 심미성과 편의성이 좋은 투명교정이 지속적으로 점유율을 올려가고 있다”고 설명했다.

김학준 연구원은 “그래피는 형상기억소재를 기반으로 투명교정시장 침투를 꾀하고 있다”며 “브라켓교정은 교정력은 뛰어나지만 심미성과 편의성이 떨어져서 부정교합이 심할 경우 많이 사용되며 투명교정은 교정력이 상대적으로 떨어지는 단점이 있다. 형상기억교정은 브라켓과 투명 교정의 장점을 모두 보유하고 있어 시장 침투력이 뛰어날 것”이라고 진단했다.

김 연구원은 “초기에 형상기억교정 필수 기자재인 질소경화기가 글로벌 2100대 수준으로 보급돼 있어 향후 시장 확장이 지속될 가능성이 크다”며 “북미 교정시장은 글로벌 교정시장 전체의 45%를 차지하고 있으며, 그래피는 현지 딜러를 통해 진출 중이고 DSO(치과 프랜차이즈) 협의를 진행 중으로 내년부터 본격적인 매출 확대가 기대된다”고 판단했다.

이어 “동사의 매출은 소재 매출 비중이 약 20~30%로, 이익률이 높은 편”이라며 “북미 DSO와 중국 덴탈그룹향 매출이 본격화될 경우 외형 성장세가 강화될 것”이라고 내다봤다.

그래피의 올해 예상 매출액은 210억원으로 전년 대비 30% 증가하고 영업적자는 80억원으로 적자 폭이 축소될 전망이다. 김 연구원은 “2분기 주춤했던 실적이 3분기부터 회복세를 보이고 있으며, 미국 DSO향 공급과 중국 덴탈그룹 수출이 개시되면 성장세가 본격화될 것”이라고 분석했다.

3D 프린팅 치과 소재 전문기업 그래피 주가가 크게 오르고 있다. 10월31일 한국거래소에 따르면, 이날 오전 10시 47분 현재 8.15% 상승 1만 2070원에 거래되고 있다.

그래피가 세계 최초 형상기억 투명교정장치 ‘SMA(Shape Memory Aligner)’의 아동용 버전 ‘SMA KIDS’를 공식 출시하며 교정 시장의 판도를 뒤흔들면서 주가에 훈풍을 불고 있는 것으로 보인다.

그동안 SMA는 맞춤형 주문 제작 형태로만 제공돼 치료 접근성에 제약이 있었다. 그러나 그래피가 이번에 공식 제품으로 선보이면서 국내외 소아·청소년 교정 시장에서의 대중화 가능성을 열었다는 평가가 나온다.

그래피의 ‘SMA’는 형상기억 고분자 소재를 적용해 체온에 반응, 스스로 원래 형태로 복원되는 기능성 투명교정장치다. 기존 플라스틱 기반 교정장치와 달리 일정한 교정력을 지속적으로 유지할 수 있어 치료기간 단축 및 교정 효율성 향상이 장점이다.

아동용 ‘SMA KIDS’는 성장기 어린이의 치열 변화 특성을 반영해 설계됐다. 단순히 치아 배열을 교정하는 수준을 넘어, 성장단계에 맞춘 교합 조정과 치열 안정화까지 지원하는 차별화된 기능을 갖췄다.

업계에서는 그래피의 이번 행보가 국내 치과 교정 시장의 패러다임 전환으로 이어질 가능성에 주목한다. 최근 글로벌 투명교정 시장은 연평균 20% 이상 성장세를 보이고 있으며, 소아·청소년용 시장은 향후 5년 내 2배 이상 확대될 것으로 전망된다.

그래피는 SMA를 기반으로 교정장치뿐 아니라 디지털 덴티스트리(디지털 치의학) 전반으로 사업을 확장하고 있다. 3D프린터용 바이오레진 소재 개발, 의료용 소재 인증 확대, 글로벌 파트너사 확보 등을 통해 치과 솔루션 기업으로의 체질 전환을 가속화 중이다.

회사 관계자는 “SMA KIDS는 단순한 제품 출시가 아니라 치과 치료의 효율성과 환자 편의성을 동시에 높이는 시장 혁신”이라며 “4분기부터 본격적인 매출 성장이 기대되는 만큼 수익성 개선도 뚜렷해질 것”이라고 밝혔다.

증권가에서는 그래피가 SMA 키즈의 성공적 상용화를 통해 국내외 시장에서 교정장치 포트폴리오를 다각화하며, 중장기적으로 안정적인 매출 구조를 확보할 것으로 전망하고 있다.

올 3분기 연결기준 매출액은 34.40억으로 전년동기대비 18.74% 증가. 영업이익은 37.20억 적자로 23.77억 적자에서 적자폭 확대. 당기순이익은 35.84억 적자로 341.06억 적자에서 적자폭 축소.

연결기준 3분기 누적매출액은 100.93억으로 전년동기대비 7.89% 증가. 영업이익은 98.79억 적자로 81.13억 적자에서 적자폭 확대. 당기순이익은 103.30억 적자로 320.03억 적자에서 적자폭 축소.

작년 연결기준 매출액은 161.25억으로 전년대비 54.34% 증가. 영업이익은 91.70억 적자로 69.78억 적자에서 적자폭 확대. 당기순이익은 326.64억 적자로 54.25억 적자에서 적자폭 확대.

3D 프린팅 기반 투명교정 솔루션 업체. 자체 올리고머 개발 및 합성 역량을 바탕으로 특정 온도(체온)에서 형상을 스스로 복원하는 형상기억 3D프린팅 소재(Tera Harz Clear)를 개발하였으며, 본 소 재를 활용하여 세계 최초로 구강 환경(구강 온도)에서 형상이 복원되는 투명교정장치인 형상기억 투명교정장치(SMA)를 개발. 주요 제품으로는 형상기억소재, 기타소재, 질소경화기, SMA, 잔여레진제거장치 등으로 구분.
최대주주는 심운섭 외(28.93%), 주요주주는 진앤-액시스 넥스트덴탈 벤처투자조합(6.49%).

2003년 연결기준 매출액은 104.48억으로 전년대비 145.37% 증가. 영업이익은 69.78억 적자로 74.59억 적자에서 적자폭 축소. 당기순이익은 54.25억 적자로 176.63억 적자에서 적자폭 축소.

올 10월14일 8210원에서 바닥을 찍은 후 등락을 보이는 가운데 저점과 고점을 높혀오는 모습에서 12월3일 24250원에서 최고가를 찍고 밀렸으나 10일 18560원에서 저점을 찍고 등락을 보이는 가운데 저점을 높혀오는 중으로, 이제부턴 밀릴때마다 물량 모아둘 기회로 보여집니다.

손절점은 19450원으로 보시고 최대한 저점을 노리시면 되겠습니다. 20250원 전후면 무난해 보이며 분할매수도 고려해 볼수 있겠습니다.목표가는 1차로 22300원 부근에서 한번 차익실현을 고려해 보시고 이후 눌릴시 지지되는 저점에서 재공략 하시면 되겠습니다. 2차는 24500원 이상을 기대 합니다.

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